Nasveti za vlaganje za izboljšanje vaših naložbenih rezultatov

by Joshua Kennon

Misli in opažanja, ki vam bodo pomagali pri rasti in zaščiti vaših naložb

Nekoč sem napisal vrsto nasvetov o naložbah, ki so pomagali novim investitorjem izogniti nekaterim pogostim napakam, ki so poskrbele tudi za najboljše ljudi; Nasveti za naložbe so namenjeni zagotavljanju perspektive upravljanja vašega denarja ob zmanjševanju različnih vrst tveganj. Ta serija je združena tukaj in bo osvežila nekatere informacije, da bi vam bolje služila na poti do finančne neodvisnosti .

Vlaganje Nasvet št. 1: osredotočiti se na stroške, vendar ne bodi peni-pameten in pound Goolish

V mojem članku o časovni vrednosti denarja ste se naučili, da lahko majhne razlike v stopnji, s katero sestavite svoj denar, močno vplivajo na končni znesek bogastva, ki ga pridobite.

Upoštevajte, da lahko dodatnih 3% donos letno povzroči 3x toliko denarja v 50 letih! Moč obsežnega interesa je resnično presenetljivo.

Najvarnejši način za pridobitev dodatnih nekaj odstotnih točk donosa, kot v primeru dobrega poslovanja, je nadzor stroškov. Če ste vpisani v program za reinvestiranje dividend ali DRIP, ki zaračuna 2 USD za vsako naložbo in odložite 50 USD na mesec, vaši stroški takoj zaračunajo 4% glavnice. To je lahko v določenih okoliščinah smiselno. Na primer, moja družina je več let podarila moje mlajše sestrske delnice Coca-Cola s posebnim računom, znanim kot UTMA, in je lepo služil svojemu namenu. Prav tako je res, da bi glede na njeno pričakovano življenjsko dobo ta začetni stroški v višini 4%, ki niso bili pomembni glede na dejanske dolarje v velikem sistemu stvari, na koncu postali cenejši od razmerja med vzajemnimi skladi in nizkofizičnim indeksnim skladom v prihodnjih desetletjih, ker je bil enkraten, vnaprej strošek, ki ga ni nikoli več ponovil.

Problem je v tem, da mnogi vlagatelji ne vedo, kateri stroški so razumni in katere stroške je treba izogniti. Dodajanje tega problema je, da obstaja velika razlika med bogatimi in nižjimi in srednjimi razredi, ki povzročajo nekaj, kar je izguba denarja na eni ravni, da bi bila fantastična pogajanja na drugem.

Na primer, pogosto bo smiselno, da nekdo zasluži 50.000 dolarjev na leto brez velikega portfelja, da se v celoti zavrne investicijskemu svetovalcu, razen če obstajajo nekatere vedenjske prednosti, ki vodijo k boljšim izidom ali pa je preprosto vredno, saj je to za mnoge ljudi , namesto da bi se odločili za peščico dobro izbranih nizkocenovnih indeksnih skladov . To je res, kljub težkim metodološkim napakam, ki so bili v zadnjih desetletjih tiho uvedeni v stvari, kot so indeksi S & P 500. (Obstaja ta iluzija, ki jo pogosto posedujejo neizkušeni vlagatelji, da je S & P 500 pasivno voden. Ni ga. Aktivno ga upravlja odbor, le odbor je uredila pravila na način, ki skuša zmanjšati promet.) To Enak pristop je pogosto idiotičen za nekoga, ki je bogat. Kot so poudarili ljudje, kot je John Bogle, ustanovitelj Vanguarda, so bogati vlagatelji z veliko obdavčljivimi sredstvi, ki so hoteli indeksirati pristop, bolje kupiti posamezne delnice in sami rekonstruirati indeks na skrbniškem računu . Bogat investitor lahko v svojem žepu pogosto konča z več gotovine, pri čemer vse upošteva, da plača med 0,25% in 0,75% za pasivni portfelj, ki je v neposredni lasti, kot bi imel indeksni sklad, ki ima precej nižje stroške razmerje , recimo 0,05%.

Bogati niso neumni. To vedo. Ne-bogati nenehno govorijo o tem, ki prikazujejo svojo nevednost o stvareh, kot je način davčne strategije.

Poleg tega obstaja veliko prepričljivih razlogov, da bogati nesorazmerno raje delajo z registriranim investicijskim svetovalcem, ki nimajo nič opraviti s poskusom premagati trg. Na primer, upokojeni izvršni organ bi lahko imel koncentriran delež v delnici nekdanjega delodajalca skupaj z ogromno odloženo obveznostjo za davek . Inteligentni portfeljski upravitelj bi lahko naredil stvari, kot je pridobivanje prihodkov s prodajo pokritih klicev proti položaju, nakupom sredstev za zaščito pred tveganjem izginotja in poskušanjem ohraniti čim več visoko cenjenih delnic, da izkoristi prednosti za pospešeno luknjo , da bi lahko svoje otroke prenesli na svoje otroke, takoj ko jih je odpuščal nerealiziran kapitalski dobiček.

Naložbene provizije , ki bi jih plačali za takšno storitev, bi lahko bili absolutni kraji, celo med 1% in 2% v takšnem scenariju. Dejstvo, da bi se zdelo, da bi bil vaš portfelj slabši na trgu, bi bil nepomemben. Vaša družina je postala bogatejša, kot bi sicer imela na podlagi tveganja, prilagojene po obdavčitvi, kar je vse, kar je pomembno. To je nekaj, v katerem se nižji in srednji razredi nikoli ne bo treba skrbeti, ko se ukvarjajo s svojimi portfelji.

Poznavanje, katere pristojbine so večkrat vredne, in kakšne pristojbine so podvržene, je ena od tistih, ki zahtevajo izkušnje. Na primer, efektivna provizija v skrbniškem skladu v višini 500.000 USD, ki jo upravlja Vanguard, znaša 1,57% vse vključeno do trenutka, ko ste dodali različne ravni stroškov, razmerja stroškov itd. Ni davčne učinkovitosti, kot ste vi lahko dobite v račun, ki ga upravljate posamično, toda v nasprotnem primeru za tisto, kar dobivate, je to odlična ponudba. To je nora naloga, da poskusite znižati to pristojbino. Po drugi strani pa plačilo koeficienta odhodkov v višini 1,57% za aktivno upravljani vzajemni sklad, ki ima v glavnem enake staleže kot Dow Jones Industrial Average, ni inteligenten .

Vlaganje Nasvet št. 2: Bodite pozorni na davke in inflacijo

Če parafraziramo slavnega investitorja Warrena Buffetta , ko gre za merjenje vaših naložbenih rezultatov skozi čas, je najpomembnejša stvar, koliko hamburgerjev lahko kupite ob koncu dneva. Z drugimi besedami, osredotočiti se na kupno moč . Presenetljivo je, kako malo poklicnih portfeljskih upraviteljev se osredotoča na donos pred obdavčitvijo in ne na obračune po obdavčitvi ali ki zanemarjajo stopnjo inflacije . Veliko trgovanja pogosto in čeprav lahko za svoje vlagatelje v daljšem časovnem obdobju zaslužijo od 9% do 12%, če so ti vlagatelji v zelo obrobnem davčnem krogu, bodo vlagatelji na koncu izgubili bogastvo, kot bi sicer imeli, če bi imeli najel bolj konzervativnega managerja, ki je ustvaril 10%, vendar je naložbe strukturiral z vidika proti 15. aprilu. Zakaj? Poleg ogromnih prihrankov pri stroških, ki izhajajo iz dolgoročnih naložb (v nasprotju s kratkoročnim trgovanjem), obstaja več davčnih ugodnosti. Tukaj je nekaj:

Kratkoročni kapitalski dobički se obdavčujejo po stopnjah dohodnine. V New Yorku lahko na primer zvezni, državni in lokalni davki na te vrste kratkoročnih dobičkov dosegajo ali presegajo 50%! Na zvezni ravni je najhujša škoda trenutno 39,6%. V nasprotju s tem so dolgoročni kapitalski dobički ali sredstva, pridobljena z naložbami v trajanju enega leta ali več, na zvezni ravni praviloma obdavčeni med 0% in 23,6%.
Nerealizirani dobički so nekakšna "float", na kateri lahko še naprej doživljate korist, ki jo sestavlja vaš denar. Če prodajate svojo naložbo, da bi premaknili denar v novo zalogo , obveznice , vzajemni sklad ali druge naložbe, vam ne bo treba plačati le provizij, temveč boste morali davek davčnemu zavezancu dati dobiček. To pomeni, da bo znesek, ki ga imate na voljo za reinvestiranje, znatno nižji od zneska, prikazanega v vaši bilanci stanja, tik preden ste likvidirali pozicijo. Zato so najboljši vlagatelji, kot je Benjamin Graham , rekli, da bi morali razmisliti samo o zamenjavi ene naložbe in drugi, če mislite, da je novi položaj veliko bolj privlačen kot vaš trenutni. Z drugimi besedami, ni dovolj, da bi bilo "malo" privlačnejše - mora biti za vas povsem očitno. Če želite izvedeti več o tej temi, preberite razdelek Uporaba odloženih davkov za povečanje donosov naložb .
Kje in kako imate svoje naložbe, lahko pomembno vplivajo na vašo najvišjo stopnjo združevanja. Če imate lastne delnice številnih različnih družb, bodo nekatere od teh delnic verjetno plačevale velike denarne dividende , druge pa bodo ohranile večino dobička za financiranje prihodnje širitve. (Če želite izvedeti, zakaj se to zgodi, preberite Določitev izplačila dividend: Kdaj naj družba plača dividende? ). Nekatere vrste obveznic, kot so obdavčljive občinske obveznice , so lahko oproščene davkov, tudi če so obdavčljivi pod pravimi pogoji, druge vrste obrestnih prihodkov , kot so tiste, ki jih ustvarijo podjetniške obveznice na navadnem borznem računu, lahko obdavčite na skoraj 50%, ko dodate zvezno, državno in lokalno obdavčenje. Zato morate pozorno posvetiti tem, kje natančno na svoji bilanci stanja določite sredstva, če želite kar najbolje izkoristiti svoj denar. Na primer, z Roth IRA nikoli ne bi imeli občinskih obveznic brez davkov . Prednostno bi dajali dividende, ki plačujejo delnice v davčnem zavetišču, kot je Roth IRA in nedi- dividendne zaloge na navadnem borznem računu .
Vedno, vedno, vedno prispevajte k svojemu 401k vsaj do višine vašega delodajalskega ujemanja . Če se vaš delodajalec ujema z 1 $ za 1 $ na prvih 3%, na primer takoj pridobite 100% donos na svoj denar, ne da bi tvegali ! Tudi če ste zgrajeni ustrezni denar in parkirajte svojo 401 (k) saldo v nečem, kot je sklad za stabilno vrednost , je brezplačen denar.
Ne prezrite koristi navidezno dolgočasnih sredstev, kot so varčevalne obveznice Series I , ki imajo nekaj pomembnih inflacijskih prednosti.

Vlaganje Nasvet # 3: Veste, kdaj prodati zaloge

Že veste, da lahko stroški trenja omogočajo nakup in prodajo staleža v hitro trgovskem načinu, resno znižate donose (za več informacij preberite Frictional Expenses: Hidden Investment Tax ). Kljub temu obstajajo časi, ko boste morda želeli deliti z enim od vaših zalog. Kako veste, kdaj je čas, da se poslovite z najljubšo zalogo? Ti koristni nasveti lahko olajšajo klic.

Zaslužek ni bil pravilno naveden. (Če želite več informacij, glejte Prilagajanje predpostavk o pokojninah za manipulacijo plač , Worldcomov čarobni trik in.)
Dolg raste prehitro. (Za več informacij si oglejte razmerje med dolgom in kapitalom .)
Nova konkurenca lahko resno škoduje dobičkonosnosti podjetja ali konkurenčnemu položaju na trgu. (Več informacij najdete v razdelku Dobiček iz franšizne vrednosti: spremenite ime blagovne znamke v dohodek iz naložb ).
Etika vodstva je vprašljiva. Benjamin Graham je dejal, da »ne morete narediti kvantitativne prilagoditve za brezobzirno upravljanje, samo ga izognite.« Z drugimi besedami, ni važno, kako poceni je zaloga, če so vodje prevaranti, boste verjetno spali.
Industrija kot celota je obsojena zaradi komodizacije produktne linije. (Za več informacij glejte The Perils of Commodity Business .)
Tržna cena zalog se je povečala veliko hitreje od osnovnega popravljenega čistega dobička na delnico. Sčasoma ta položaj ni trajnosten. (Za več informacij glejte 3 vrste naložbenega tveganja .)
V bližnji prihodnosti potrebujete denar - nekaj let ali manj. Čeprav so zaloge čudovita dolgoročna naložba , lahko kratkoročna nestanovitnost povzroči, da prodajate neprimeren trenutek, pri tem pa zaklenete izgube. Namesto tega parkirajte svoje gotovine v varne naložbe, kot so bančni račun ali sklad denarnega trga.
Ne razumeš podjetja, kaj počne, ali kako zasluži denar. (Za več informacij glejte Investirajte v kaj veste .)

Ena pomembna opomba: Zgodovina je pokazala, da na splošno ni dobra ideja, da bi prodajali zaradi vaših pričakovanj o makroekonomskih razmerah, kot sta stopnja brezposelnosti ali proračunski primanjkljaj države ali ker pričakujete, da se bo borzni trg zmanjšal v kratkoročnem obdobju, dolgoročno. Analiza podjetij in izračun njihove intrinzične vrednosti je relativno preprosta. Nimate nikakršne možnosti, da natančno napovedujete odločitev o nakupu in prodaji milijonov drugih vlagateljev z različnimi finančnimi situacijami in analitičnimi zmožnostmi. Če želite izvedeti več o tej temi, preberite Kaj je čas trgovanja? in časovnega načrtovanja trga, vrednotenja in sistematičnih nakupov.

Vlaganje Nasvet # 4 - Ni vam treba imeti mnenja o vsakem Stock ali naložbe

Ena od stvari, ki jo imajo uspešni investitorji skupen, je, da nimajo mnenja o vsakem stiku v vesolju. Zdi se, da se zdi, da večja borznoposredniška podjetja, skupine za upravljanje premoženja in komercialne banke pripisujejo bonitetno oceno vsem varnostnim papirjem, s katerimi se trguje. Nekateri priljubljeni finančni govori kažejo, gostitelji ponosni na uveljavljanje njihov pogled na skoraj vsako podjetje, s katerimi se trguje.

Medtem ko je to lahko koristno, ko gledamo na podjetniške obveznice in odkrivamo, ali trgujejo bolj proti bonitetni oceni AAA ali junk vezi spektra, je v mnogih primerih ta obsedenost z meritvami nekoliko nesmiselna. Vlaganje ni točna znanost. Paraphrasing dveh duhovnikov industrije, vam ni treba vedeti točno težo moškega vedeti, da je debel, in ne morate vedeti točno višino košarko vedeti, da je zelo visok. Če se osredotočate le na dejanja v tistih nekaj primerih, kjer imate jasnega zmagovalca in pazite na priložnosti, ki se pojavljajo vsakič, drugič, včasih v letih, ste verjetno boljši od analitikov Wall Streeta, se odločite, ali je Unija pacifiški vredna 50 dolarjev ali 52 dolarjev. Namesto tega počakajte, da se stalež trguje po 28 $, nato pa se zavrtite. Ko najdete resnično odlično poslovanje , si pogosto najbolje služite s skoraj popolno pasivnostjo in držanjem do smrti. Ta pristop je skoval veliko tajnih milijonarjev, vključno z janitorji, ki zaslužijo blizu minimalne plače in sedijo na višini 8.000.000 dolarjev.

Zakaj vlagatelji težko priznavajo, da nimajo jasnega mnenja o določenem podjetju po trenutni tržni ceni? Pogosto je ponos in do neke mere duševni nelagodje nad neznano, krivec. Za več informacij o tem, kako premagati te sile, preberite Racionalnost: Investorjevo tajno orožje .

Vlaganje Nasvet št. 5: Poznati vsako podjetje (ali pa vsaj, celotno veliko od njih!)

Tudi če nimate mnenja o specifični privlačnosti večine zalog v katerem koli trenutku, morate vedeti čim več podjetij, kot si lahko v vseh sektorjih in panogah, kot lahko. To pomeni, da poznate stvari, kot so donosnost kapitala in donosnost sredstev . Pomeni razumevanje, zakaj dve podjetji, ki so podobni na površini, lahko imajo zelo različne ekonomske motorje; kaj ločuje dobro poslovanje od velikega podjetja.

Na vprašanje, kakšen nasvet bi mlademu vlagatelju poskušal vstopiti danes, je Warren Buffett dejal, da bo sistematično spoznal čim več podjetij, saj bi ta banka znanja lahko imela ogromno prednost in konkurenčno prednost. Na primer, če se je nekaj zgodilo, če bi se vam zdelo, da bi povečali dobiček bakrenih podjetij, če bi vedeli industrijo pred časom, vključno s sorodnim položajem različnih podjetij, bi lahko delovali veliko hitreje in z veliko več popolno razumevanje celotne slike, kot če bi se morali spoznati ne le z industrijo, ampak z vsemi igralci znotraj stisnjenega obdobja. (Zavedajte se, da za ta korak ni nobenih bližnjic, če je vaš cilj obvladanje. Ko je gostitelj televizijskega oddaja odgovoril na Buffetta, "vendar 24.000 podjetij, ki se trgujejo z javnostjo!" Je Warren odgovoril: "Začni z A's").

Menim, da je najboljše mesto za začetek za večino vlagateljev, da preiščejo 1.800 družb v Anketi o naložbah v vrednostni liniji .

Vlaganje Nasvet št. 6: Osredotočite se na vrnitev na zaloge, ne le na donosnost kapitala

Če še niste prebrali mojih vodnikov za analizo bilance stanja in analizo izkaza poslovnega izida , to morda ni smiselno, če že imate računovodsko ozadje. Kljub temu je pomembno, da si ga zapomnite in se v prihodnosti vrnete, ko ste bolj usposobljeni. Če boste dovolj pametni, da se boste izkoristili, kar vas bom naučil, se mi boste zahvalili več desetletjih.

Mnogi vlagatelji se osredotočajo le na model DuPont Return on Equity, ki ga podjetje ustvari. Čeprav je to zelo pomembna številka in eden mojih najljubših finančnih razmerij - v resnici, če bi se morali osredotočiti le na eno merilo, ki bi vam dala boljšo od povprečne možnosti, da bi se bogatejša od vaših naložb v delnice, da bi združili raznoliko zbirko podjetij s trajnostno visokim donosom kapitala - boljši je test resničnih gospodarskih značilnosti podjetja, še posebej, če se uporabljajo v povezavi z zaslužki lastnikov. Tukaj je: Čisti dobiček razdelite na vsoto povprecnega inventarja in povprecno stanje sredstev , naprav in opreme, kot je prikazano v bilanci stanja.

Zakaj je ta test boljši? Druge finančne kazalnike in meritve se lahko oblečejo za začetno javno ponudbo ali poslovodstvo podjetja. Ta test je veliko težje za ponarejanje.

Nasvet za vlaganje # 7: Poiščite upravljanje z delničarji

Benjamin Franklin je dejal, da če želite prepričati moškega, se pritožite na njegovo zanimanje in ne na njegov razlog. Verjamem, da bodo vlagatelji verjetno dobili veliko boljše rezultate od menedžerjev, ki imajo lasten kapital, povezan z zunanjimi manjšinskimi vlagatelji. Medtem ko ne more zagotoviti uspeha, pa gre še daleč za uskladitev spodbud in dajanje obeh strani na isto stran tabele.

Dolgo sem bil navdušen nad smernicami o lastništvu v podjetjih, kot je ZDA Bancorp, ki od vodstvenih delavcev zahtevajo, da zadržijo določen večkratnik svoje osnovne plače, vložene v navaden del (najboljši del? Možnosti delnice se ne štejejo!) Podobno potrditev uprave da bo 80% kapitala vsako leto vrnjeno lastnikom v obliki denarnih dividend in ponovnega odkupa delnic ter njihova nenehna sposobnost vzdrževanja enega od najboljših kazalnikov učinkovitosti v industriji (ključni ukrep za banke - izračunano tako, stroški odhodkov za obresti kot odstotek skupnega prihodka) kažejo, da resnično razumejo, da delajo za delničarje. Primerjajte to z razkritjem Sovereign Bank, ki je bila na naslovnici Wall Street Journala pred leti, potem ko je uprava in vodstvo tega podjetja poskušala izkoristiti vrzel v pravilih New York Stock Exchange, da bi se lahko združila z drugo družbo, ne da bi delničarji lahko glasujejo o konsolidaciji.

Bodite pozorni na takšne stvari. Dejanja so glasnejša od besed. Za več informacij preberite 7 znakov prijaznega upravljanja s strani delničarjev

Nasvet za vlaganje # 8: držite se zalog v vašem "krogu pristojnosti"

Pri vlaganju, tako kot v življenju, je uspeh prav toliko kot izogibanje napakam, saj gre za sprejemanje inteligentnih odločitev. Če ste znanstvenik, ki dela v podjetju Pfizer, boste imeli zelo močno konkurenčno prednost pri določanju relativne privlačnosti farmacevtskih zalog v primerjavi z nekom, ki dela v naftnem sektorju. Prav tako bo oseba v naftnem sektorju verjetno imela veliko večjo prednost pred vami pri razumevanju oljarjev, kot si ti.

Peter Lynch je bil velik zagovornik filozofije »vlagati v tisto, kar poznate« . Pravzaprav je bilo veliko njegovih najuspešnejših naložb posledica sledenja njegovi ženi in najstniškim otrokom okrog nakupovalnega centra ali vožnja po mestu, ki jedo Dunkinove krofne. Obstaja legendarna zgodba o starševskih vrednostnih investicijskih krogih o človeku, ki je postal tak strokovnjak v ameriških vodnih podjetjih, da je dobesedno poznal dobiček v kadi, ki je polna kopalne vode ali povprečnega toaletnega voda, gradi bogastvo s trgovanjem s posebnim zalogom .

Ena opozorila: biti mora biti iskren zase. Samo zato, ker ste delali števec v Chicken Mary's kot najstnik, ne pomeni, da boste samodejno imeli prednost pri analizi perutninske družbe, kot je Tyson Chicken. Dober test je, da se sprašujete, ali veste dovolj o določeni industriji, da prevzame podjetje na tem področju in da bo uspešen. Če je odgovor "da", ste morda našli nišo. Če ne, nadaljujte z učenjem.

Vlaganje Nasvet # 9: Diverzifikacija, še posebej, če ne veste, kaj počnete!

Po besedah slavnega ekonomista Johna Maynarda Keynesa je diverzifikacija zavarovanje pred nevednostjo. Verjel je, da bi se tveganje dejansko lahko zmanjšalo, če bi imeli manj naložb in jih spoznali izredno dobro. Seveda je bil človek eden najslabših finančnih zamisli iz preteklega stoletja, zato ta filozofija ni več dobra investicija za vlagatelje, še posebej, če ne morejo analizirati računovodskih izkazov ali ne poznajo razlike med Dow Jones Industrial Povprečje in Dodo.

Te dni je mogoče razširiti raznolikost na del stroškov, kar je bilo mogoče celo pred nekaj desetletji. Z indeksnimi skladi , vzajemnimi skladi in programi reinvestiranja dividend so bili stroški za treniranje lastnikov delnic v stotinah različnih podjetij v veliki meri odpravljeni ali pa so se vsaj bistveno zmanjšali. To vam lahko pomaga zaščititi pred trajno izgubo, tako da vaše premoženje razprostira več kot dovolj podjetij, da vam ne bo škodovalo, če eden ali celo nekaj od njih uniči. Pravzaprav je zaradi pojava znan kot matematika diverzifikacije, bo verjetno privedel do višjih skupnih donosov obrestne mere na podlagi tveganja, prilagojene tveganju .

Ena stvar, ki jo želite gledati, je korelacija. Natančneje, želite iskati nepovezana tveganja, da se vaši deleži neprestano pobirajo med seboj, da izločijo gospodarske in poslovne cikle. Ko sem prvič napisal predhodnika tega dela pred skoraj petnajstimi leti, sem opozoril, da ni bilo dovolj lastnih trideset različnih delnic, če bi jih polovica sestavljala Bank of America, JP Morgan Chase, Wells Fargo, US Bank, Peta tretja banka Bancorp in tako naprej, ker ste morda imeli v lasti veliko delnic v več različnih družbah, vendar niste bili raznoliki; da bi lahko "sistematični šok, kot je ogromna nepremoženjska posojila, poslala pretresljive bakle skozi bančni sistem in učinkovito škodila vsem vašim položajem", kar je ravno tisto, kar se je zgodilo med letom 2007-2009. Seveda so močnejša podjetja, kot sta ameriški Bancorp in Wells Fargo & Company, naredila čisto v redu kljub obdobju, ko sta se na papirju zmanjšala za 80%, še posebej, če ste reinvestirali svoje dividende in so bili povprečni stroški dolarja vanje; opomnik, da se je pogosto bolje osredotočiti na moč najprej in predvsem. Vedenjska ekonomika pa je dokazala, da je večina ljudi čustveno nesposobna, da se osredotoči na osnovno dejavnost, namesto paničenja in likvidacije v najmanj primernem trenutku.

Vlaganje Nasvet št. 10: poznati finančno zgodovino, ker vam lahko prihranijo veliko bolečin

Rečeno je, da je bilški trg podoben ljubezni. Ko ste v njej, ne mislite, da je bilo kdaj takega. Milijonar Bill Gross, ki je po mnenju večine na ulici, da je najboljši investitor v obveznice na svetu, je dejal, da bi lahko, če bi imel samo en učbeni list, ki bi lahko naučil nove vlagatelje, to bil knjiga o zgodovini, ne računovodstvo ali upravljanje teorija.

Pomislite na Bubble South Sea, Roaring 20's, Computers v šestdesetih letih in internet v devetdesetih. Obstaja čudovita knjiga, ki se imenuje Manias, Panics in Crashes: zgodovina finančnih kriz, ki jo zelo priporočam. Če bi ga mnogi vlagatelji prebrali, je dvomljivo, da bi mnogi izgubili precejšnje deleže svoje neto vrednosti v prelomu dot-com ali propad nepremičnin.

Kot je poudaril Santayana, "tisti, ki ne poznajo zgodovine, so obsojeni na ponovitev". Nisem mogel bolje reči.

Nasvet za vlaganje # 11: Če ne potrebujete pasivnega dohodka, ponovno investirajte v dividende

Ne glede na to, ali ste reinvestirali svoje dividende, je eden od največjih vplivov na velikost vašega končnega portfelja. Toliko, da sem se počutil, da je treba to razširiti v svoj samostojni članek, ki ga morate prebrati, pri čemer uporabite The Coca-Cola Company kot ilustracijo .

Vlaganje Nasvet # 12: Velika podjetja ni velika naložba po napačni ceni ali napačnih pogojih

Veliko časa preživljamo, ko govorimo o različnih lastnostih dobrega poslovanja - visoki donosnosti kapitala , malo ali brez dolga, franšizne vrednosti , prijaznega upravljanja s strani delničarjev itd. Čeprav je diktatura Charlie Mungerja "veliko bolje kupiti dober posel po pošteni ceni in ne po pošteni poslovni ceni "resnično, je pomembno, da ugotovite, da dobri rezultati verjetno ne bodo imeli tisti, ki kupujejo take zaloge, ne glede na ceno. To je odlična razlika, vendar tista, ki lahko pomeni razliko med dobrimi rezultati in katastrofalnimi izgubami. Vsaj ne v kratkem času.

V poznih šestdesetih letih je Wall Street postal navdušen s skupino delnic, ki so jih poimenovali The Nifty Fifty . Morda spletno enciklopedijo Wikipedija se najbolje sklicuje na to: "[Te zaloge] so imele vse, kar se dogaja z njimi - blagovne znamke, patenti, najvišje vodstvo, spektakularna prodaja in dober dobiček. Menili so, da so najboljše zaloge, da jih kupijo in zadržijo za na dolgi rok, in to je bilo vse, kar morate storiti.

To so bile "sanje" staležev iz ... za dolgo vožnjo z nami. "

Tukaj je seznam teh zalog. Verjetno jih prepoznaš.

American Express
Ameriški domači izdelki
AMP
Anheuser-Busch
Avonovi izdelki
Baxter Labs
Black & Decker
Bristol-Myers
Burroughs
American Hospital Supply Corp.
Chesebrough-Ribniki
Družba Coca-Cola
Digitalna korporacija
Dow Chemical
Eastman Kodak
Eli Lilly in podjetje
Emery Air tovorni promet
Prva nacionalna mestna banka
General Electric
Gillette
Halliburton
Heublein Pivovarna Company
IBM
Mednarodni okusi in dišave
Mednarodni telefon in telegraf
JC Penney
Johnson & Johnson
Louisiana Home in raziskovanje
Lubrizol
Minesota rudarstvo in predelovalne dejavnosti (3M)
McDonald's
Merck & Co.
MGIC Investment Corporation
PepsiCo
Pfizer
Philip Morris Cos.
Polaroid
Procter & Gamble
Revlon
Schering plug
Joe Schlitz Pivovarna
Schlumberger
Sears Roebuck & Co.
Simplicity Patterns
Squibb
SS Kresge
Texas Instruments
Upjohn
Walt Disney Company
Xerox

Smrtna napaka v tej logiki je, da so investitorji menili, da so ta podjetja - podjetja, kot sta Eastman Kodak in Xerox - bila tako sama po sebi dobra, da jih je mogoče (in jih je treba) kupiti za vsako ceno . Seveda to preprosto ni. Čeprav trgovanje na delniških dražbah z visokim razmerjem med obrestno mero ni vedno precenjeno , pogosteje kot ne, trgovanje z delnicami po razmerju med ceno in plačo 60 - krat skoraj gotovo bo ustvarilo stopnjo donosa, ki je manjša od donosnosti tako imenovane "brez tveganja" ameriške državne blagajne. Če želite izvedeti več o tej temi, preberite Prihodki donosov glede na donose zakladne blagajne kot tehniko vrednotenja na borzi in kako vedeti, kdaj je založba precenjena .

Zaradi česar je ta razprava zapletena in daleč izven obsega tega seznama nasvetov o naložbah je:

Mnogi neizkušeni vlagatelji ne zavedajo, da bi morali dolgoročni vlagatelji, čeprav so podjetja, kot je Eastman Kodak, šla v stečaj, še vedno odšla z veliko večjo količino bogastva, kot so imeli pred naložbo. To je težko razumeti, če se ne zavedate, kako delujejo dividende, spin-offi , odcepljeni in celo davčni odhodki, vendar je kljub temu primer.
V obdobju 20 do 30 let po tem, ko je Nifty Fifty dosegla najvišjo vrednost, je košarica zalog kot celota slaba na trgu. Toda, ko ste začeli vstopati v 30 do 40-letni obseg, so bila osnovna podjetja v resnici tako dobra, da so končno končno premagali trg, saj so bili glavni gospodarski motorji tako nadrejeni, da so spali s presežnim vrednotenjem. Ne le to, ampak Nifty Fifty bi imeli boljšo davčno učinkovitost kot indeksni sklad. Pri poslovanju z odličnimi podjetji je pristen ladijski pristop, zgodovinsko, zmagal na dolgi rok, vendar je veliko vlagateljev pripravljenih držati 30 ali 40 let skoraj popolne pasivnosti v življenju, ki bo za večino ljudi trajala le 80 let ali tako? Spet je to vprašanje vedenjske ekonomije.

Vendar pa je vseeno enako, poskusite izogniti naložbam, ki so po ceni do popolnosti z nobeno varnostno stopnjo, saj zgolj pomik pri poslovanju lahko povzroči dolgoročno, katastrofalno izgubo v glavnem, ker se nadležni špekulanti begajo v bolj vroče vrednostne papirje. Tudi takrat, če jo boste upoštevali, se držite le modrega čipa . Verjetno se boste lahko odpravili s preplačilom za podjetje, kot je Johnson & Johnson, če ga boste držali za naslednjih 50 let - nihče ne ve, kaj je prihodnost, vendar se zdi, da so možnosti naklonjene - medtem ko ne bi bilo tako všeč za podjetje, kot je Facebook.

Nasvet za vlaganje # 13: Go Low-Cost Index Funds ali Nekaj, ki spodbuja Passivity

Indeksni skladi so bogoslužni za manjše investitorje brez veliko denarja ali v nižjih davčnih okrožjih. Kljub strukturnim tveganjem, povezanim z njimi, in metodološkimi spremembami, ki so vlagateljem privarčevale veliko denarja, omogočajo posameznikom in družinam z malo kapitala, da bi dosegli široko razpršenost skoraj brez stroškov. Če ste ujeti v podjetju, sponzorirani 401 (k), bo z nizkimi cenami indeks sklad skoraj vedno bo najbolj inteligentna izbira. Lahko so uporabni tudi v drugih kontekstih. Če na primer preberete moj osebni spletni dnevnik, boste morda vedeli, da uporabljam nekaj indeksnih sredstev za dobrodelno ustanovo moje družine, ki je skrita v okviru Doniranega svetovalnega sklada, zato se lahko izognemo 990 razkritjem, ki bi bili potrebni, če bi nastavili samostojna institucija.

Zaradi teh razlogov sem toliko let pohvalil indeksne sklade. Vendar indeksni skladi niso popolni. Daleč od tega. Na primer, kljub protestom ljudi v podjetju za upravljanje s premoženjem, ki so od takrat postali zelo bogati, so indeksni skladi nekakšna parazitska pridobivanja iz družbe, ker ne iščejo učinkovite dodelitve kapitala produktivnim ciljem, pač pa off dejavnosti drugih. V teoriji morajo delovati odlično, če se preveč ljudi tega ne prilagodi. Po drugi strani pa, če se sedanji trendi nadaljujejo in indeksiranje prevzame večje in večje deleže celotnega skupnega premoženja sredstev, bi lahko prišel dan, ko bi denarni tokovi v indeksne sklade lahko povzročili znaten razkorak med resnično vrednostjo podjetij v indeks in tržne cene teh podjetij. To je preprosto funkcija matematike.

Indeksna sredstva so v določenih krogih prevzela tudi edinstveno obliko sekularne vere, malo drugačne od slepe vere, za katere so mnogi izkušeni vlagatelji priča o preteklih tržnih inovacijah. Ti ljudje ne razumejo, da so indeksni skladi zgolj mehanizem za izkoriščanje peščice sil, ki imajo za posledico dobre rezultate: nizek promet, davčna učinkovitost in nizki stroški. Za bogate vlagatelje, ko boste v skoraj vseh okoliščinah, ko boste začeli iskati obdobja merjenja, ki trajajo več desetletij, bi verjetno prišli do večjega bogastva po obdavčitvi, če bi namesto tega kupili osnovne delnice indeksa neposredno na svoj globalni skrbniški račun , jih enakomerno ponderiral in plačal družbi za upravljanje 0,50% na 0,75%, da bi ga upravljala zase, pri čemer je skrbela za vse podrobnosti. Obstajajo številni razlogi za to, vključno z zmožnostjo upravitelja premoženja, da se vključi v tehnike nabiranja davkov, če boste morali zbrati sredstva in se pogajati o prosti trgovini ali o cenah, ki jih je treba plačati za vaš račun. Če gremo tako daleč, da bi se izognili okoliščinam, ki so razmeroma redke, je po združenih strukturah, kot so vzajemni skladi in skladi, s katerimi se trguje na borzi, očitno neumno, ko prečkate 500.000 ameriških znamk, saj lahko enako težko dosežete isti cilj z verjetno boljšimi izidi, ki imajo v lasti indeksne komponente dokončno.

Primerljivo je, da so indeksni skladi slaba rešitev za nekatere vlagatelje, ki imajo edinstvene potrebe. Če ste vdova z 250.000 ameriškimi dolarji sredstev, boste morda želeli razdeliti svoj portfelj 50% v občinske obveznice, ki niso obdavčene, in 50% v zaloge modrih čipov, ki imajo precej višje od povprečnih dividendnih donosov. Povečan pasivni dohodek vam ponuja večjo korist (še posebej, če se zgodi borzni tečaj), kot je teoretično višja stopnja obračunavanja, ki bi jo lahko dobili od sklada indeksa vse kapitalizacije, zlasti v kontekstu predvidene življenjske dobe, če ste že blizu upokojitev. Povedano drugače, vaša življenjska izkušnja bi bila lahko boljša, tudi če bi tvegala, da bo trg slabši. Matematike o vsem tem so kristalno jasne, vendar je zdaj celoten tržni kompleks, ki ga podpirajo trilijoni v premoženju pod vodstvom, spodbujajo na zelo pravi način, da se ne osredotočajo na gospodarsko resničnost ali akademske podatke, ampak na to, kar razširja imperij tiste, ki imajo koristi od tega pohlepnega redukcionizma.

Še bolj zapleteno vprašanje je, da ljudje, kot sem jaz, še posebej ne želim, da bi to pokazali zelo pogosto (poglejte razmerje med članki, ki sem jih napisal, ki so preveč ugodni za indeksiranje sredstev v primerjavi s tistimi, ki omenjajo takšne stvari), ker obstaja resnična nevarnost, da vlagatelji, ki na noben način ne izpolnjujejo pogojev za izjeme -, ki jim najbolj ustreza nizkocenovni indeksni sklad, nekako mislijo, da so izjema, kadar niso. Oglejte si podjetje, kot je Vanguard, ki je v številnih pogledih povsem čudovito in se prepričajte, da je njegova srednja vrednost upokojitve (polovica lastnikov računa manj, polovica več) znašala 29,603 USD leta 2014, 31,396 USD v letu 2013 in 23,140 USD Medtem ko to predstavlja pravi denar, katerega lastniki bi morali biti ponosni, kar zadeva velikost računa, to je majhen krompir. Takšni ljudje ne morejo dobiti privatne banke ali upravitelja premoženja, da bi jih celo pogledali, kaj šele pomagati jim, in če poskušajo sami kupiti posamezne vrednostne papirje, bodo verjetno slabo delali. Vanguard jih naredi tako veliko uslugo, bi morali poslati častnike vodilnih božičnih kartic, ki jih je iskreno zahvalil. Če želite celo začeti razmišljati o boljših alternativah, tudi če še vedno želite pasivno slediti indeksu, verjetno potrebujete najmanj 10x, 20x ali 50x to količino.

Leta 2015 ni nič manj avtoriteto kot milijarder Charlie Munger, ki je začel opozoriti na nevarnosti, ki jih je povzročila obsedenost tega indeksnega sklada, kar je odrazilo njegovo zgodnje opozorilo o zavarovanih dolžniških obveznostih pred propadom 2007-2009, kar je bilo v veliki meri zaskrbljeno, dokler niso prišli. S kapitalskimi trgi, ki so dosegli točko, da je skoraj 1 $ od vsakih 5 $ zdaj parkirano v indeksni sklad, imate nekaj ljudi v odborih in v institucijah, ki imajo moč nad življenjem več deset milijonov ljudi, večina jih je delavski razred ali srednjega razreda, saj se bogati ponavadi izogibajo indeksiranju z združenimi strukturami v primerjavi z drugimi skupinami zaradi nekaterih že razloženih razlogov. Ne bo dobro končano. To je slabo za družbo. To je slabo za podjetja. Prišlo bo do točke, ko se bodo piščanci vrnili domov.

Kljub temu bom ponovil tisto, kar sem že večkrat povedal: če niste premožni ali bogati, je indeksiranje verjetno najboljša stava, če želite preproste, naravne, predvsem pasivne naložbe. Samo ne pijte pregovorne Kool-Aid, kot je to storilo veliko drugih. Zavedajte se tveganja v tem, kar počnete in veste, da obstajajo nevarnosti, kljub vsemu, ki vam pove, da bo vse v redu. Bodite intelektualno pogumni, da prepoznate resničnost, tudi če to ni prijetno.