Kako se časovni razpored trga razlikuje od vrednotenja in investicij v formule
Kaj je tržni čas?
Če želite odkriti odgovor, morate razumeti, da v skoraj vseh primerih v resnici obstajajo le tri temeljne metodologije, ki jih oseba ali institucija lahko uporabi za pridobitev kakršnega koli sredstva, naj bo zaloge , obveznice , vzajemni skladi , nepremičnine , zasebna podjetja ali intelektualne lastnine nepremičnine. Razširimo jih tukaj.
- Vrednotenje: Pri uporabi pristopa vrednotenja oseba proučuje neto sedanjo vrednost diskontiranih denarnih tokov, med drugimi tehnikami, da doseže tisto, kar je znano kot "intrinzična vrednost". Odgovoril je na vprašanje: »Če bi to sredstvo imelo od zdaj do konca, kot eden znanih investitorjev in želim zaslužiti stopnjo donosa [x]% letno, koliko bi moral plačati, da bi uživali velika verjetnost ustvarjanja moje zahtevane stopnje donosa? " V desetletju računovodske, finančne in praktične uporabne izkušnje lahko traja, da bi lahko v celoti izkoristila ta pristop, saj zahteva poznavanje, kako se kosi združijo in obravnavajo vrednostne papirje, kot so zaloge, kot če bi bili zasebna podjetja; npr. ali so neto zaslužki "visoke kakovosti" ali imajo nesorazmerno stopnjo časovnih razmejitev, ki kažejo, da denarni tok ni tako resničen ali neomejen, kot bi lahko upali. Ne glede na to, kakšne fadije ali moda prihajajo in gredo, v končni fazi realnost zmaga in vrednotenje, kot je gravitacija, ima svoj vpliv. Vrednotenje je prav to: resničnost, na kateri se vse drugo opira, ne glede na to, koliko ga ljudje ali institucije želijo ignorirati. Vedno zmaga na koncu.
- Formula ali sistematična pridobitev: ko ljudje ne vedo, kako izkoristiti vrednotenje ali če nimajo interesa za čas, ki ga potrebuje za to, se lahko vključijo v tisto, kar je znano kot formula ali sistematičen pristop k izdelavi portfelja. V bistvu se za določen znesek denarja ali določen odstotek denarnega toka uporablja za redno pridobivanje sredstev, ne glede na tržno vrednost ali višino premoženja, v upanju, da se bodo visoke in najnižje ravni v zadnjih desetletjih uravnotežile. Tehnike, kot so povprečje dolarskih stroškov ali financiranje 401 (k) s odbitki iz plačnih listov, so primeri iz prakse. Še en primer je izkoriščanje neposrednih načrtov nakupa delnic in načrtov reinvestiranja dividend ; redno z denarjem, ki vzame iz vašega kontrolnega ali hranilnega računa, da pridobi lastništvo v podjetjih, ki jih želite dolgoročno zadržati .
- Čas trženja : Upravitelj portfelja ali investitor s tržnim časovnim obdobjem špekulira, da se bo cena , ne pa vrednost (se lahko začasno razporedita, včasih v daljšem časovnem obdobju, ki traja več let), povečala ali zmanjšala. On ali ona nato poskuša ustvariti dobiček z napovedovanjem, kaj bodo storili drugi ljudje, namesto da bi temeljili na osnovnih denarnih tokovih in drugih ustreznih spremenljivkah, ki jih vidite v pristopu vrednotenja. Časovna razporeditev trga je pogosto mogoče povezati z vzvodom, bodisi v obliki izposojenega denarja, kot so maržni dolg ali delniške opcije, kot je nakupna stran klicev. Prvotna privlačnost tržnega časovnega obdobja je, da kljub temu, da skorajda ni mogoče redno delati s katerim koli uspehom, eden ali dva pravilna klica, skupaj z dovolj velikim tveganjem, lahko pomenita, da postane bogat čez noč in ne več finančne neodvisnosti več desetletij, saj druga dva pristopi lahko zahtevajo. Pripadajoči k temu sirenskemu klicu je privedlo do neštetih upanj in sanj, ki so bile pestile na skale napak, špekulacij in nestrpnosti.
Da bi razumeli razliko med vrednotenjem, formulo ali sistematičnimi prevzemi in tržnim časom, gremo nazaj v zgodovino v zgodovinsko zgodovino: 1990-jev borski bor.
Do marca 2000 se je valutno vrednotenje v nekaterih delih trga postalo resnično neusmiljeno. Donosnost dobička na ogromne zaloge z modrim čipom, kot je Wal-Mart, ki je imela majhne možnosti za rast na zgodovinskih stopnjah zaradi velikih velikosti, je bila v povprečju 2,54-odstotna, v primerjavi z 5,49-odstotnim deležem dolgoročnih državnih obveznic. Na drugi način je dejal, da je bila tržna učinkovitost popolnoma razčlenjena do točke, ki bi jo lahko skoraj dvakrat povrnili s parkiranjem svojega denarja v najvarnejše sredstvo na svetu, namesto da bi imeli največji trgovec na drobno v državi. Kako bi se takšne stvari približale različnim vrstam vlagateljev?
- Investitorji, ki so bili usmerjeni k vrednotenju, so znaten del njihovega portfelja prerazporedili iz lastniških vrednostnih papirjev v druga sredstva, ki se niso hoteli več ukvarjati z norostjo. John Bogle, ekonomist, ki je bil ustanovljen v Princetonu in je ustanovil Vanguard in indeksni sklad postal koncept gospodinjstva po tem, ko je leta 1970 začel s prvim skladom S & P 500 , je znano likvidiral veliko večino svojih osebnih delnic in ga preselil v obveznice, kjer so donosi so bili veliko privlačnejši, saj ni več mogel upravičiti ravni vrednotenja zalog. Warren Buffett se je holdinško podjetje Berkshire Hathaway združilo z ogromnim zavarovalnim konglomeratom, znanim kot General Re, ki je korenito spremenil razmerje med vrednostnimi papirji in vrednostnimi papirji v portfelju podjetja v korist vrednostnih papirjev s stalnim donosom, hkrati pa mu je omogočil, da obdrži odložene obveznosti za davek na njegove cenjene deleže Coca-Cola, Gillette in The Washington Post. Dr. Jeremy Siegel na Poslovni šoli Wharton napisal opore v velikih časopisih, ki opozarjajo, da so se stopnje vrednotenja popolnoma izničile od realnosti; da je bila matematična gotovost, podjetja ne bi mogla biti vredna cen, ki so jih vlagatelji plačevali na podlagi kakršnih koli razumnih zaslužkov podjetij.
- Formula ali sistematični vlagatelji so nadaljevali z delom, ki je plačeval smešne cene za sredstva, ki so od nakupa trajala več kot desetletje, da bi odložile višjo valuto, vendar so se dejansko okrevale veliko hitreje zaradi znatnega znižanja cen delnic, ki so se zgodile med 2000 in 2002, ko so kolesa prišla z internetnega mehurčka. To je vplivalo predvsem na povprečje cen, tako da so bile splošne izkušnje še vedno nekoliko zadovoljive.
- Market Timers so dali stave v kateri koli in vse smeri na podlagi svoje osebne hipoteze o tem, kaj se bo zgodilo. Nekateri so šli v stečaj, ker so se vlagatelji zavedali, da ni bilo nobene osnove vrednotenja, na kateri bi lahko imeli lastniške vrednostne papirje, kar je povzročilo zmanjšanje za 90%, 95% in v nekaterih primerih za 100% pred odbitki davčne izgube. Nekateri so se obogatili, tako da so napačno napovedali čas razpada. Nekateri so se celo zlomili. Veliko institucionalnih družb za upravljanje premoženja in skladov, specializiranih za trgovanje z delnicami tehnoloških velikanov, so bile bodisi združene v neobstoječe ali pa so se poslovale, potem ko so jih vlagatelji zapustili po groznih življenjskih spremembah.
Vlagatelji včasih zmedejo odločitve, ki temeljijo na vrednotenju, s časovnim načrtovanjem trga
Formula ali sistematični investitorji, ki niso izkušeni in ne razumejo več kot osnovne osnove upravljanja portfelja, pogosto zmedejo pristope, ki jih usmerjajo vrednotenja, s časovnim načrtovanjem trga, čeprav med njimi skoraj nič skupnega. V trenutku, ko boste rekli: »Kupil bom lastništvo v [vstaviti sredstvo tukaj], ker mislim, da je poceni v primerjavi z resnično vrednostjo in načrt, da ga držim v naslednjih nekaj desetletjih kot del raznolikega portfelja«, , "Market timing!". Nehaj poslušati, ker je vse, kar pride iz njihovih ust iz te točke, verjetno nesmisel.
Ilustracija v realnem svetu bi lahko pomagala. John Bogle na Vanguardu se ni ukvarjal s tržnim časom, ko je pogledal donose na zaloge v primerjavi z donosi obveznic med dot-com bubble in odločil, da so se vlagatelji soočili z dogodkom, ki je bil enkrat v življenju napačen. Ni bil iracionalen ali špekuliral, ko je svojo vezno komponento zmanjšal na 25% ali manj, kot je povedal na eni konferenci v Morningstaru. Ni imel mnenja o tem, ali bi se zaloge na mesec ali celo celo leto povečale ali zmanjšale od trenutka, ko je komentiral in spremenil svojo izpostavljenost osebnega razreda . Preprosto je vedel, da ravni takratnega vrednotenja niso bile trajnostne in predstavljale nepremišljeno opuščanje zdravega vedenja. Ni bilo osnovnega mesa (zaslužek in premoženje) za večino sizzle na borzi (cena delnic).
Najboljši način razlikovanja med pristopom vrednotenja in pristopom tržnega časovnega obdobja je postaviti vprašanje: "Zakaj je to storjeno?" Če je odgovor, ker sredstvo je ali ni privlačno glede na njegove denarne tokove in sredstva, je to vrednotenje. Če je to zato, ker obstaja strah ali upanje, da bo sredstvo zvišalo / znižalo ceno iz katerega koli drugega razloga - makroekonomskega, političnega, čustvenega - to je tržni čas.