Osnovni uvod v holding družbe in kako delujejo
Ta osnovni uvod je bil zasnovan tako, da vam pomaga razumeti, kakšne so holdinge, zakaj igrajo tako pomembno vlogo v sodobnem gospodarstvu in nekatere stvari, ki jih lahko upoštevate, preden investirate ali oblikujete.
Prosimo, upoštevajte, da je ta članek namenjen začetnikom. Če iščete bolj napredno razlago, ki je primerna za bogate posameznike in profesionalne vlagatelje, sem o tej isti temi pisala že pred mojim osebnim blogom v delovnem mestu, ki se imenuje How Holding Company Works. Preide v več elementov zaščite premoženja holdinga, kot je sposobnost izolacije dragocene intelektualne lastnine v tako imenovane "silose", med drugimi temami. Niti ta članek niti to mesto nista investicijska priporočila, temveč akademski pregled, ki vam pomaga razumeti strukturo, namen in koristi holdingov v določenih specifičnih kontekstih.
Prvič, začnimo z osnovami: kaj je holdingna družba?
Široko opredeljeno, holding je podjetje, ki nima nobenih operacij, dejavnosti ali druge aktivne dejavnosti same.
Namesto tega ima holdinška družba lastna sredstva.
Ta sredstva so lahko delnice delnic v drugih družbah, družbah z omejeno odgovornostjo , komanditnih družbah , skladih zasebnega kapitala , hedge skladih , javnih delnicah, obveznicah , nepremičninah , skladbah, blagovnih znamkah, patentih, blagovnih znamkah, avtorskih pravicah ali praktično karkoli drugega ki ima vrednost.
Na primer, eden od najbolj spoštovanih delnic modrega čipa na svetu, Johnson & Johnson, je res holdinška družba. To pomeni, da podjetje sam, v katerem kupujete delnice, ko ste pridobili zaloge, dejansko ne naredi ničesar v smislu, da ljudje mislijo, da to počne. Namesto tega, Johnson & Johnson zaradi svoje zapletene zgodovine ima lastniške deleže v 265 ločenih, posameznih podjetjih na enak način, kot ste lastniki delnic različnih podjetij prek borznega računa . Ta podjetja so razvrščena pod tri glavne postavke - potrošniško zdravstveno varstvo, medicinski pripomočki in farmacevtski izdelki - vendar so dejanska samostojna podjetja, ki se nahajajo v skoraj vseh državah na planetu, v katerih sodelujejo lokalni uslužbenci, z lastnimi bančnimi računi, , lastne proizvodne zmogljivosti in še več. Na vrhu, delničarji Johnson & Johnson izvolijo upravni odbor, da zaščitijo svoje interese. Ta odbor med svojimi drugimi odgovornostmi, kot je določitev dividendne politike , najame izvršnega direktorja. Direktor, v zameno, najame svoje neposredne podrejene. Ta skupina ljudi ima skupaj pooblastilo za določitev direktorjev in ključnih vodstvenih delavcev v podjetjih, ki jih nadzira nadrejeni Johnson & Johnson.
Matični holding podpira hčerinska podjetja z znižanjem stroškov kapitala zaradi svoje splošne moči. To pomeni, da lahko gre ven, izdaja obveznice po stopnjah neplačila, nato pa posojila denar svojim hčerinskim podjetjem po stopnjah, ki jih hčerinska podjetja ne morejo dobiti, če so samostojna podjetja. S tem se zmanjšajo obrestni odhodki in posledično povečujejo donosnost kapitala in donosnost sredstev .
Naprej, letimo skozi vzorčno holdinško podjetje
Če želimo bolje razumeti koncept gospodarstva, si predstavljamo, da smo se z vami odločili, da želimo skupaj investirati. Mi in člani naše družine ustvarjajo novo podjetje, imenovano Blue Sky Holding Company, Inc. Dokumenti oblikujemo z državnim sekretarjem in plačujemo pristojbine. Nato izdajamo 1 milijon delnic na 10 USD na delnico, pri čemer bomo z novimi denarnimi sredstvi povečali 10 milijonov dolarjev. Izbiramo upravni odbor.
Ta odbor zaposli enega od nas kot izvršnega direktorja. Gradimo pisarno.
Naslednji dan se prikažemo in začnemo vlagati v denar. Mi (kar pomeni podjetje Blue Sky Holding Company) naredimo nekaj stvari:
- Vključujemo novo podjetje, imenovano Frozen Treats of America, LLC. V 100-odstotni lasti družbe Blue Sky Holding Company. Za podjetje poskrbimo za 1.500.000 gotovine v gotovini, najamemo vodjo za njegovo vodenje in odpremo franšizo Dairy Queen, da pričakujemo 170.000 dolarjev dobička pred davki.
- Imamo podjetje Blue Sky Holding, ki odpira borzni račun pri borznem posredniku, kot je Charles Schwab ali druga pomembna institucija. Na račun damo 3.000.000 $ gotovine in kupimo zbirko visoko kakovostnih zalog modrega čipa. Pričakujemo, da bodo te delnice vsako leto generirale 150.000 USD v dividendah pred obdavčitvijo.
- Začnemo novo podjetje, imenovano Southworth Hospitality, LLC, ki je v 100-odstotni lasti družbe Blue Sky Holding Company. Prispevamo 2 000 000 dolarjev za naš denar in to novo hčerinsko družbo izposoja 2 000 000 dolarjev iz banke, kar ji daje kapitalizacijsko strukturo v višini 4 000 000 USD v sredstva, 2 000 000 USD v pasivi in 2 000 000 v knjigovodski vrednosti . Uporabljamo 4.000.000 $ v gotovini za nakup hotelske franšize hotela Hampton Inn, za katerega pričakujemo, da bomo ustvarili 320.000 ameriških dolarjev dobička pred obdavčitvijo za stroške obresti in vse druge stroške. Dolž ne jamči holding, ker smo se odločili, da bomo dovolili le neizterljive obveznosti, če hotel ni uspešen. To pomeni, da hčerinska družba gre v stečaj, samo na kavlju za kapital, ki smo ga vanj vložili.
- Nakupiramo 2 000 000 dolarjev brez obdavčljivih občinskih obveznic , za katere menimo, da bodo ustvarile 100.000 dolarjev letnih prihodkov od obresti.
- Za nakup zlatih kovancev in srebrnih plemenitih kovin porabimo 500.000 dolarjev.
- Zadnjih preostalih $ 1,000,000 v gotovini parkiramo v naši lokalni banki v institucionalnih skladih denarnega trga, ki plačujejo 6% obresti in ustvarijo 60.000 dolarjev prihodkov od obresti pred obdavčitvijo vsako leto. (Ko sem prvotno napisal ta članek pred mnogimi leti, smo bili v običajni obrestni meri, kjer to ni bilo težko. Trenutno ne bi mogli zaslužiti 6%, a domnevamo, da je vrnitev v normalno okolje je v kartah, ker obstaja razlog za domnevo, da Združene države ne morejo ohranjati ničelnega obrestnega merjenja za nedoločen čas.)
Kakšne so bile računovodske izkaze naših holdingov?
Konsolidirana bilanca stanja našega holdinga bo prikazala 12.000.000 $ v sredstvih, 2.000.000 dolarjev in 10.000.000 neto vrednosti ali knjigovodsko vrednost. Razen urada, ki ga bomo zaradi preprostosti prezrli, se naša bilanca stanja zdi naslednja:
Blue Sky Holding Company, Inc. - Bilanca stanja
- Frozen Treats of America, LLC - 100% lastništvo (1.500.000 $ sredstev, brez obveznosti)
- Southworth Hospitality, LLC - 100% lastništvo (4.000.000 $ sredstev, 2.000.000 $ obveznosti, 2.000.000 $ neto vrednosti )
- Občinske obveznice brez davkov (2.000.000 dolarjev sredstev, brez obveznosti)
- Zaloge modrega čipa na borznem računu (3.000.000 ameriških dolarjev, brez obveznosti)
- Stanja bank (sredstva v višini 1.000.000 EUR, brez obveznosti).
- Zlate in srebrne rezerve (500.000 dolarjev sredstev, brez obveznosti).
Izkaz poslovnega izida holdinga bo prikazal 800.000 $ v poslovnem prihodku (dobiček pred obdavčitvijo). To bi pomenilo donosnost kapitala v višini 8%, saj je 800.000 $ deljeno z 10.000.000 $ neto vrednosti 8%. To bi bil 6,7-odstotni donos na premoženje, saj je 800.000 dolarjev deljeno s 12.000.000 USD v sredstva 6,7%.
Kako razmišljati o holdinški družbi
Predstavljajte si, da ste bili direktor našega izmišljenega podjetja, Blue Sky Holding Company, Inc. Ko se vsako jutro prikažete uradu, vklopite luči, zgrabite skodelico kave in sedite za mizo, kaj dejansko naredite ?
Kot lahko poveste, je stvar, zaradi katere imamo holding, da nimamo vsakodnevne vloge v nobeni naložbi! Vsako izmed njih vodi lastna vodstvena ekipa. Z drugimi besedami, kot holding je naša naloga izvršilni nadzor, podpora, določanje parametrov za obvladovanje tveganja in postavljanje prave osebe na prave kraje, da se uskladijo z našo strategijo podjetja (če imamo dovolj zalog za nadzor naložbe, lahko odpustite menedžerje in jih zamenjajte po lastni presoji). Ko nas hčerinska podjetja izplačajo dividende, nam ta denar vlagamo tako, da jo delamo v drugih priložnostih. To pomeni, da lahko vzamemo denar iz ene počasnejše operacije in ga razširimo v bolj perspektivno hčerinsko podjetje.
Z drugimi besedami, na naši franšizni ponudbi mlečne kraljice ne boste naredili sladoleda. To je naloga Frozen Treats of America, LLC, ki je v 100-odstotni lasti hčerinske družbe s svojimi zaposlenimi, menedžerji, računovodskimi izkazi , pogodbami, bančnimi posojili itd. Namesto tega boste gledali direktorja te družbe, poskrbite, ali ona uničuje cilje, ki jih odbor pričakuje od vas, si prizadevate pomagati pri doseganju teh ciljev in ugotoviti, kako nenehno povečevati dobiček, obenem pa zmanjšati tveganje.
Koristi modela holdinške družbe
Kaj, če se je zgodilo kaj groznega? Na primer, kaj, če je hotel franšize hotela Hampton Inn bankrotiral? Če lastna družba sama ni podpisala dolga, ni odgovorna za škodo. Namesto tega bomo v naši neto vrednosti zabeležili odpis v višini 2.000.000 USD kot kapitalsko izgubo naših delnic družbe Southworth Hospitality, LLC.
Model holdinga je zaščitil naša druga sredstva iz te hčerinske družbe. Nismo izgubili franšize za mleko in mleko, niti naše zaloge ali naše obveznice, zlato, srebro ali bančne salde. Izgubili smo samo denar, ki smo ga vložili v to hčerinsko družbo.
Tako se velike korporacije ščitijo. Procter & Gamble, da bi ilustriral resnično podobo, je dejansko holding, ker ima različne podružnice za različne namene. Nekatere podružnice imajo lastno blagovno znamko, kot je detergent "Tide". Druge, povsem ločene hčerinske družbe imajo lastne proizvodne obrate, ki izdelujejo Tide in družbi, ki ima lastno blagovno znamko, plača licenčni honorar. Na ta način, če je podjetje toženo, Procter & Gamble ne bi nikoli izgubil blagovne znamke Tide. Namesto tega bi tovarna ali distributer bankrotirali.
Še en odličen primer je železniška postaja Burlington Northern Santa Fe. Je ena največjih železnic na svetu. Pred nekaj leti je Warren Buffett svojo holdinško družbo Berkshire Hathaway izkoristil za nakup vseh delnic železnice in ga preoblikoval v hčerinsko podjetje, ki je v celoti v lasti. BNSF ima milijard dolarjev dolarjev, ki pomagajo pri financiranju svojega velikega proračuna za izdatke za železniške proge, železniške proge in drugo infrastrukturo. Berkshire Hathaway ne jamči za noben od teh dolgov.