Razumevanje prednosti in slabosti naložb v prednostne zaloge
Kompromis za pogosto znatno višji donos dividend, ki jih prejmejo prednostni imetniki delnic, je nezmožnost znatno povečati svojo naložbo, ker se podjetje širi. Če ne obstajajo posebne določbe, ki imajo večji vpliv, so prednostne cene delnic izjemno občutljive na spremembe obrestnih mer in relativne donose na konkurenčne naložbe. To pomeni, da bodo vsi kapitalski dobički , ki jih ima lastnik, verjetno prihajali iz nakupa prednostnih zalog pred znižanjem obrestne mere in / ali povečanjem kreditne sposobnosti podjetja, zaradi česar bi bili drugi vlagatelji pripravljeni sprejeti nižji dividendni donos.
Kumulativna in nekumulativna prednostna zaloga
Pogoji prednostnih vprašanj v zvezi z delnicami se lahko zelo razlikujejo, tudi med istimi podjetji, ki lahko izdajo več prednostnih "serij", kot jih pogosto imenujemo. Verjetno je najpomembnejša značilnost prednostnega staleža, ali je dividenda kumulativna ali nekumulativna.
V kumulativni izdaji prednostne dividende, ki niso plačane, se kupijo na računu. Te neplačane dividende se imenujejo "zaostala plačila". Preden se dividende izplačajo običajnim imetnikom delnic, je treba celotno stanje v zaostalih zneskih razdeliti prednostnim imetnikom zalog v celoti. Če prednostna izdaja ni kumulativna in je izplačilo dividende zamujeno, prednostni delničarji nimajo sreče.
Tega denarja nikoli ne bodo prejeli, tudi če podjetje proizvede rekordne dobičke mesecev kasneje.
Določbe, ki lahko vplivajo na prednostno vrednost
Obstajajo številne dodatne določbe, ki lahko vplivajo na vrednost prednostne zaloge. Tukaj je nekaj, o čemer bi morali biti seznanjeni:
- Glasovanje proti glasovanju brez glasovanja : Lastniki prednostnih delnic imajo ali ne smejo imeti glasovalnih pravic. V zgodovini je bilo primerov, v katerih so prednostne delnice prejele le glasovalne pravice, če dividende niso bile plačane v določenem časovnem obdobju, kar je učinkovito preneslo pomembno, če ne obvladujoče glasovalno pravico prednostnim delničarjem. Takšna določba jih dejansko postavlja v položaj prvega imetnika hipotekarnih obveznic, tako da jim daje kolektivno pooblastilo za izvršitev plačila na podlagi njihove terjatve, ki dovoljujejo sredstva. To se pogosto dogaja v nekaterih dogovorov o zasebnem kapitalu, posebnih dogovorih o financiranju z javnimi podjetji ali drugih nestandardnih situacijah, pri katerih de facto posojilodajalec ne želi plačati znatno višjih davkov, ki bi jih dolgovali zaradi obrestnih prihodkov, če so bile izdane obveznice.
- Prilagodljiva prednostna delnica : Lastniki prednostnih delnic prejmejo dividendo, ki se razlikuje glede na število dejavnikov, ki jih je določila družba pri prvi javni ponudbi izdaje. V zadnjem desetletju je postala precej pogosta za nove prednostne delnice, da imajo dividende s spremenljivo obrestno mero, da zmanjšajo občutljivost obrestnih mer in jih naredijo bolj konkurenčne na trgu.
- Zamenljive prednostne delnice : Imetniki te vrste vrednostnega papirja imajo pravico, da svoje prednostne delnice pretvorijo v delnice pogostega staleža. To omogoča vlagatelju, da blokira prihodke od dividend in potencialno koristi od povečanja navadne zaloge, medtem ko je zaščiten pred padcem. V dobrih pogojih lahko inteligentni investitor z ustreznim poslovanjem naredi veliko denarja, medtem ko uživa višji dohodek in manjše tveganje z vlaganjem v zamenljive prednostne delnice. Če želite izvedeti več o tem, kako to deluje, preberite Convertible Preferred Stock za začetnike .
- Udeležena prednostna delnica : navadno delnice te vrste prednostnih delnic prejmejo določeno dividendo in dodatno dividendo na podlagi določenega odstotka bodisi neto dohodka ali dividende, izplačane skupnim delničarjem.
Tudi z maloštevilnimi določbami, ki so navedene zgoraj, so spremembe za prednostne zaloge lahko precej številne. Možno je, da bi vlagatelj lahko naletel na kumulativno prevladujočo prednostno vprašanje, ki ne bi glasovalo z glasovanjem!
Kako vplivajo na prednostne cene delnic s spremembami skupne zaloge
Če bi velika družba za zdravila odkrila zdravilo za navadno prehlad, bi se običajna zaloga podjetja v velikem obsegu povečala v pričakovanju več deset milijard dolarjev, kar bi delničarji pričakovali, da bo podjetje zaslužilo v prihodnosti. Hkrati prednostne delnice družbe najverjetneje ne bi precej znižale cene, razen če je prednostna dividenda zdaj bolj varna zaradi višjih zaslužkov; spremembo dogodkov, ki bi lahko privedli do tržne vrednosti najprimernejšega naraščanja in padca donosa. Kljub temu bi prednostni delničarji zamudili ogromne kapitalske dobičke, čeprav pri zbiranju dividendnih preverjanj. Če je nekaj tednov kasneje družba napovedala, da zdravilo ni učinkovito, bi se cena navadnih zalog zmanjšala. Ali bi podjetje raje izbralo zalogo? Dokler podjetje še vedno daje prednostne prednostne dividendne dividende, bi njegova cena ostala relativno stabilna.
Če pa je vlagatelj v tem scenariju v lasti konvertibilnih prednostnih delnic ("PERCS", prednostnega kumulativnega odkupa kapitala, kot je znano), bi se cena PERCS občutno povečala in padala na podlagi pričakovanega dobička in investitor bi lahko realiziral s pretvorbo svojih delnic na navadne delnice. Dokler imetnik prednostne osebe ne bi pretvoril svojih delnic ali si pridobil večje cene po napihnjeni ceni, ne bi izgubil glavnice .
Kdo naj bi investiral v prednostno zalogo?
Zdi se, da je v večini primerov delnice, ki ponujajo prednost izolacije, delničarji privlačne, resnica pa je prednostna zaloga, na splošno pa nima veliko smisla za posamezne vlagatelje.
Po drugi strani pa so lahko prednostne naložbe v delnice zlatarna za korporacijske portfelje. Zakaj? Zvezna davčna zakonodaja zahteva le podjetja, da plačajo davek na dohodek na 30% svojih prednostnih dividend, kar pomeni, da je 70% v celoti brez davkov! Ta izjema ni na voljo posameznim vlagateljem. Vaš portfelj bo verjetno prejel višji donos po obdavčitvi z vlaganjem v podjetniške obveznice, če so stopnje privlačne ali občinske obveznice, če ste v višjem davčnem krogu. (Če želite ugotoviti, kateri ponuja višji donos po obdavčitvi, morate izračunati nekaj, kar je znano kot obdavčljivi ekvivalentni donos ). Enako pomembno je tudi dejstvo, da boste kot investitorja v obveznice prejeli višji zahtevek za takšne naložbe v nasprotju s podrejenim položajem, ki ga ponujajo najbolj priljubljene delnice.
Ne glede na to, kaj počnete, bi bilo pametno, da se spomnite oboževanja legendarnega investitorja, učitelja in denarnega managerja, Benjamina Grahama, ki je izrecno izjavil, da je bila skoraj vedno napaka, da investitor kupi prednostno izdajo zalog na vrednost, ki jo je večkrat pokazala zgodovina, če je dovolj potrpežljiv, se bo najverjetneje predstavil tudi možnost, da bi jo imeli ob znatno nižjih vrednostih.
Preberite več o vlaganju v delnice ali obveznice
Več informacij o vlaganju v zaloge najdete v našem Celovitem vodniku za vlaganje v zaloge . Morda boste želeli tudi preveriti 3 strategijo obveznic za dolgoročne vlagatelje .