Tehnike upravljanja portfelja za obveznice
Če ste obdržali obveznice kot navadne, obdavčljive naložbe in ste zaslužili precej denarja, je bil uničen velik del vašega dejanskega donosa. V odvisnosti od države, v kateri ste prebivali, bi vaš najslabši možni scenarij lahko zmanjšal vašo realno donosnost na 1,93%, saj je vlada, bodisi v obliki davkov ali inflacije, ukradla vaše nagrade od vas. Če ste držali obveznice v davčnem zavetišču, kot je račun za pokojnino ali pokojninski načrt, ste lahko uživali vse to.
Kljub temu, čeprav je bil nadzor nad nadzorom, ki je presegel stopnjo inflacije za 193 bazičnih točk, ni bil majhen. Imeli ste pravno izvršljivo pogodbo, ki vam, če ni povračila, upravičena do tožbe v stečajnem sodišču in ima prednost pred prednostnimi in navadnimi delničarji. Če ste bili tako konzervativni, da ste vztrajali pri prvih hipotekarnih obveznicah ali drugih višjih vrednostnih papirjih, ste lahko zelo dobro imeli opredmetena sredstva, ki podpirajo obveznice, ki so praktično zagotovile, da boste prišli v celoti ali vsaj blizu celote v primeru likvidacija.
Medtem ste lahko nadaljevali s svojim življenjem, saj se je denar pojavil v pošti od korporacij, katerim ste posojali sredstva.
Katere so nekatere pomanjkljivosti?
Ni "povprečne" naložbe. Glede na to, kje ste padli glede na povprečno linijo trendov, so bili vaši rezultati veliko boljši ali veliko slabši.
Naložbe v obveznice so enake kot pri oportunističnem pridobivanju kot navadne naložbe v delnice. Za ponazoritev: če bi ugotovili, da so dobički iz dobička podjetij na delnice le del donosnosti obveznic v poznih devetdesetih letih (kar ni bilo veliko skrivnost, saj so nekateri najpomembnejši ameriški akademiki in vodje praktično kričali o tem v uredniških in intervjujih ali vi, sami, bi lahko potrdili z manj kot minuto matematike), bi lahko storili zelo dobro, tako da niste igrali igro in namesto tega nakladali 10-letne obveznice. V naslednjem desetletju ste uživali v realnih donosih, ki presegajo inflacijo za 4% do 5% na leto; čudovit rezultat za dolgočasno nalogo narediti nič, ampak preveriti, ali je prišlo do neposrednega nakazila. (Pred nekaj leti ste morali kupiti kupone in jih uporabiti, da zahtevate zanimanje za obveznice , v teh dneh tega vam sploh ni treba storiti!) Dejansko bi lahko S & P 500 zmečkali s preprostim nakupom obveznic za prihranke Series I . To je zato, ker so bile zaloge glupo precenjene in stroški vaših priložnosti pomenijo, da bi zbrali več denarja iz obveznic. In ni to celotna točka vlaganja? Ste zbrali več denarja v daljšem časovnem obdobju? Cena, ki jo plačate za vsak dolar, je izredno pomembna .
Tri stvari Bond vlagatelji bi morali razmisliti pri strukturiranju portfelja Bond
Prvič, pomembno je, da se zavedate, da imajo obveznice v vašem portfelju več kot eno delovno mesto - niso samo tam, da bi ustvarili prihodke od obresti . V zelo resničnem smislu služijo kot rezervni vir polikvidnosti; nekakšen kamen, proti katerem se lahko vaši skladi močno vrtijo v viharju. Če se zaloge, ki so se kdajkoli doživele kotacije, znižale od 50% do 90%, kot se je zgodilo v veliki depresiji leta 1929-1933, bi morala biti kombinacija kratkoročnega in srednjega trajanja obveznic ter visokih bonitetnih ocen v redu, če obstaja velika raznovrstnost.
Drugič, tudi če so obrestne mere na rekordnih ravneh, vlagatelji obveznic pogosto ne doživljajo bolečine čez noč ali celo v nekaj letih, saj so še vedno zaklenjeni v njihove višje obrestne mere.
Zato je pomembno, da uporabite strategijo lestvice obveznic, ki vam omogoča, da nežno prevržete svoja sredstva. To zmanjšuje nestanovitnost različnih obrestnih mer in povprečje rezultatov doseže nekaj bližje srednji liniji trendov, kolikor je to mogoče.
Tretjič, nikoli ne moreš biti prepričan, kaj ima prihodnost. Izgleda, da se inflacija na obzorju lahko spremeni v deflacijo, pri čemer so obveznice veliko boljša zaščita kot večina drugih razredov sredstev. Obrambo proti tej nesrečni resničnosti je pripravil Benjamin Graham pred generacijami, ko je priporočil, da vlagatelji nikoli nimajo manj kot 25% svojih sredstev v obveznicah, niti dovolijo, da njihova dodelitev sredstev presega 75% vrednosti portfelja. Zanimivo je, da so akademske analize nekaterih najboljših poslovnih šol in finančnih institucij v zadnjih nekaj desetletjih dokazale, da je Graham morda nekaj storil, ker je portfelj 25% obveznic v skoraj vseh pogojih prinesel večinoma enake skupne rezultate portfelj 100% staležev, vendar je doživel veliko manj nestanovitnosti, pri čemer je upadanje za pokritje stroškov upokojilo pri višjih preživetjih na padajočih trgih.
Povzetek kontrolnega seznama
Še enostavneje rečeno, resen investitor v obveznice lahko razmisli:
- Z upoštevanjem 1.) trajanje kratkoročne obveznice, da se zmanjša obrestno tveganje, in 2.) močna podjetja, ki uživajo trdnjavo podobno bilanco stanja in izkaz poslovnega izida
- Uporaba strategije lestvenja obveznic
- Ohranjanje dodelitve obveznic, ki ne presega 25% vrednosti portfelja
Treba je reči, da ima vsakdo drugačno situacijo in pomembno je, da o tem razpravljate s svojim lastnim usposobljenim finančnim svetovalcem. Morda imate edinstvene okoliščine, zaradi katerih je ta pristop slaba ideja za svojo družino. Vsaj to vam omogoča razumevanje nekaterih najbolj konzervativnih pristopov, ki jih uporabljajo lastniki obveznic, ki želijo zaščititi svojo družinsko neto vrednost.