Novi vlagatelji bi morali izbrati varnost nad donosom pri nakupu obveznice
Poznan investitor in varnostni analitec Benjamin Graham so rad rekel: »Več denarja je bilo izgubljeno, kar je povzročilo malo dodatnega donosa [glede naložbe v obveznice], kot ga je vzel v sod iz pištole«.
Včasih to prihaja iz predolgo dolgoročnega profiliranja zrelosti, kar poveča trajanje vezi. Pogosteje se zgodi, da neizkušeni vlagatelji vidijo donosnost oskrbovalne verige, ki je na razpolago za tako imenovane junkove obveznice , pri čemer opazi samo visoke obrestne mere, ki jih plačujejo, ne da bi upoštevali ustrezno visoke verjetnosti neplačila (preberite: ne dobivate svojega denarja nazaj na datum obveznica zapade in namesto tega potencialno prejema obvestilo, je podjetje vložilo zahtevek za stečaj). Pogosto bi bilo bolje kupiti sklad konzervativne obveznice ali sklada obveznic, ki 1.) ne uporablja vzvoda in 2.) deluje po nizki ceni . Do takrat, ko se to naučijo manj, je prepozno. Ljudje imajo skrivnostno težnjo, da svoje težko zasluženi denar vrnejo v stvari, ki jih ne morejo opisati tretjemu grederju, kar je ponavadi rdeča zastava.
Če želite povečati verjetnost, da boste uspešno zaščitili svoj družinski denar in ustvarili pasivni dohodek iz obveznic, morate vedeti, kako deluje kakovost kredita; natančneje, kako agencije za ocenjevanje bonitetnih razredov razvrstijo obveznice na podlagi možnosti, da bo izdajatelj zamudil, manjka plačilo obresti ali glavnice.
Pri vlaganju v obveznice upoštevajte kreditno tveganje
Prvič, vzemimo se za trenutek. Ali posojate denar prijatelju ali družbi Fortune 500, obstaja tveganje, da se sredstva ne bodo povrnila. Nepričakovane stvari se dogajajo. To se ne izogiba. Zaradi tega je močnejši izkaz poslovnega izida , bilanca stanja in izkaz denarnih tokov posojilojemalca, nižja je obrestna mera, ki jo verjetno zahtevate, saj veste, da je manj možnosti, da boste ostali visoki in suhi.
Ta odnos na splošno velja ne glede na vse druge dejavnike, v okoljih z visoko obrestno mero in okoliščinam z nizko obrestno mero.
Pri občinskih obveznicah je na voljo več preskusov varnosti, s katerimi lahko zaščitite svojo naložbo. Za podjetniške obveznice lahko izračunate kreditno kvaliteto podjetij, ki uporabljajo svoja prizadevanja, tako da vodijo finančne izkaze in oblikujejo stvari, kot so razmerje pokritosti obresti ali stopnja pokritosti s stalnim plačevanjem. Ti vam sporočajo, koliko prihodka bi lahko podjetje izgubilo, preden je bilo v nevarnosti, da ne bi ustvarile dovolj denarja, da bi vam poslali, kar je obljubil. Lahko pa tudi podate bonitetne ocene za določeno obveznico podjetja, kot sta Standard in Poor's, Moody ali Fitch. Ta podjetja zaposlujejo na stotine analitikov, ki ne storijo ničesar, kot da bi izračunali takšne številke dnevno in dnevno, tako da bi dobili pismen naziv, podoben tistim, ki ste jih prejeli na testu črkovanja v osnovni šoli. Kljub nekaterim velikim neuspehom, zlasti med krizo v času krize, so bonitetne agencije na splošno opravile dobro delo, ki predvideva stopnje neplačil s kreditnimi ocenami.
Vsaka glavna bonitetna agencija je večinoma enaka v smislu izida in metodologije, vendar za namene tega člena se bomo zanašali na sistem razvrščanja Standard and Poor's.
S & P deli obveznice v "investicijski razred" in "neinvesticijski razred" z uporabo unikatnih črkovnih razredov (glej spodaj). Upoštevajte, da so bili deli teh opredelitev sprejeti kot skorajda neposredni citati iz lastne literature S & P, pri čemer so se oblike nekoliko spremenile, da bi novemu vlagatelju olajšali razumevanje.
Standardne in Poorjeve naložbe v bonitetne ocene
Obveznice investicijskega razreda so varnejše kot druge obveznice, ker sredstva izdajateljev zadoščajo, da kažejo dobro sposobnost za odplačilo obveznosti. Številni predpisi in zakoni v Združenih državah posebej zahtevajo institucije in načrte s fiduciarnimi obveznostmi, kot so zavarovalnice in pokojninski skladi, da vlagajo izključno ali predvsem v obveznice investicijskega razreda. Bančni oddelki zaupanja , kot primer, bodo skoraj izključno vloženi v to areno.
- AAA = Izjemno močna zmogljivost za izpolnjevanje finančnih obveznosti.
- AA = zelo zmogljiva za izpolnjevanje finančnih obveznosti.
- A = Močna zmožnost izpolnjevanja finančnih obveznosti, vendar nekoliko dovzetna za neugodne gospodarske razmere in spremembe okoliščin.
- BBB = ustrezna zmogljivost za izpolnjevanje finančnih obveznosti, vendar je bolj izpostavljena negativnim gospodarskim razmeram.
Standardne in bonitetne ocene neinvesticijskega razreda (aka "Junk obveznice")
Nižje kakovostne obveznice so po naravi špekulativne. Obstaja dostojna možnost, da sploh ne boste dobili plačil glavnice ali obresti v celoti ali delno. Posebno nevarni so, če so bili pridobljeni z izposojenim denarjem, saj je bil pred kratkim dolgčas z nekaterimi obveznicami z visokim donosom, ki se trudijo nadomestiti z nizkimi obrestnimi merami z umetno sokovi. Zastrašuje me izgube, ki so se jim nekateri vlagatelji izpostavili, saj mislijo, da so varni, ker je beseda "vez" v literaturi.
- BB = manj ranljiv v bližnji prihodnosti, vendar se sooča z velikimi negativnimi negativnimi posledicami za neugodne poslovne, finančne in gospodarske razmere.
- B = bolj občutljiva na škodljive poslovne, finančne in gospodarske pogoje, vendar ima trenutno sposobnost izpolnjevanja finančnih obveznosti.
- CCC = Trenutno je ranljiva in odvisna od ugodnih poslovnih, finančnih in gospodarskih pogojev za izpolnjevanje finančnih obveznosti.
- CC = trenutno zelo ranljiva.
- C = trenutno zelo občutljive obveznosti in druge opredeljene okoliščine.
- D = Neplačilo za finančne obveznosti.
Obveznice z bonitetno oceno investicijskega razreda in neinvesticijskega razreda z bonitetno oceno AAA prek CCC se lahko spremenijo s znakom plus (+) ali minus (-), ki označuje relativno uvrstitev v njeno kategorijo. Na primer, AAA + velja za obveznico najvišje kakovosti investicijskega razreda, medtem ko BBB- velja za obveznico najnižje kakovosti investicijskega razreda. Medtem se BB + šteje za najvišjo kvaliteto špekulativne ali junkove, medtem ko se CCC šteje za najslabšo kvaliteto špekulativne ali junkove vezi.
Če vidite obveznico »NR ali NA«, to pomeni »Ni ocenjeno« ali »ni na voljo«. Če vidite obveznico z oznako »WD«, kar pomeni »umik ratinga«. Obstajajo različni razlogi za to, vendar se lahko zgodi, da se izognete varnosti. Temeljno pravilo konzervativnega vlaganja nikoli ne pridobi nečesa, česar v celoti ne razumete. Obstaja veliko visokokakovostnih obveznic za kakovost naložb (trg obveznic je znatno večji od borznega trga glede na skupno vrednost), zato ni nobenega izgovora, da bi stvari postale bolj zapletene, kot bi jih bilo treba. To je eden od trenutkov, ko velja pravilo "KISS" .
Te bonitetne ocene so odličen napovedovalec kreditnega tveganja. Sorazmerno redko je, da obveznica za naložbeni razred spada v stanje junkove obveznice (kadar se to zgodi, se obveznica imenuje "padla angel"). Dokler imate strogo politiko prodaje obveznic, ki so pod vašo najnižjo sprejemljivo bonitetno oceno, tudi če to pomeni sprožitev kapitalske izgube, se lahko v veliki meri izognete vrsti grozljivih izkušenj, ki jih vidite za ljudi, ki kupujejo stvari, kot so zaloge pena. (In ne, preden vprašate, je vlaganje v zaloge pene skoraj vedno slaba ideja .) Da bi zagotovili resnični primer tega, kaj to pomeni v surovem številu, si oglejmo nekaj zgodovinskih časovnih obdobij, ko je bilo gospodarstvo v težavah.
- Bond privzete stopnje med veliko recesijo leta 2009: V globini velike recesije v letu 2009, ki ga spodbujajo pod-prime in nepremičnine mehurčki popping, Wall Street je implodiral, Main Street je razpuščanje delovnih mest, in gospodarstvo je bil v navzdol spirala. V tem letu je bilo neplačanih le 0,32% vseh naložbenih obveznic. Za najhujšo katastrofo od Velike depresije, to je fenomenalno. Medtem pa 9,8% obveznic neinvesticijskega razreda ni imelo obveznosti istega leta. Večji prihodki od obresti so bili iluzorni. Morda ste že zdavnaj nabavljali natančne preglede, vendar je prišlo do velikih stroškov, ki so pogosto obračali trenutne dobičke v izgube.
- Bond privzete stopnje med 11. september 2001 Crash: Leta 2001, ko je nacionalno gospodarstvo poslano v recesijo po napadih v New Yorku, Pennsylvaniji in Washingtonu, 0,23% obveznic investicijskega razreda neplačila v primerjavi z 9,77% obveznice investicijskega razreda.
- Obvezne obrestne mere obveznic med krizo prihrankov in posojil za posojila iz leta 1991: recesija in posledice krize S & L v Združenih državah so poslale privzete obveznice za naložbe v višini 0,14% in obveznice neinvesticijskega razreda na 11,05%. Razlika med tema dvema številkama je neverjetna.
Zaradi precej velike razlike med donosi naložbenega razreda in obveznicami, ki ne vključujejo naložb, zakaj vlagatelji še naprej skušajo pridobiti tvegana podjetja s fiksnim donosom? Vidijo dvomestne obrestne obljube in se lažno občutijo za varnost po letih, kot so leta 1983, ko je stopnja neplačila obveznic za naložbe znašala 0,76% in le 2,93% na obveznice. Ko gospodarstvo dobro deluje, obstaja naravna človeška težnja, da jo v prihodnost ekstrapoliramo in domnevamo, da bo vedno dobro. Seveda ni tako, in stvari gredo na jug, ljudje izgubijo veliko denarja, cikel pa se začne znova. To ne pomeni, da so inteligentni, finančno zdrava pamet strokovnjaki ne morejo zaslužiti v junk obveznice - popolnoma jih lahko - samo to je globok konec bazena in 99% prebivalstva nima poslovnega plavanja tam.
Kaj to pomeni za povprečne vlagatelje v obveznice
Moralo za tipičnega vlagatelja obveznic: Če ne morete oceniti posameznih vrednostnih papirjev za tveganje, se držite v celoti z obveznicami naložbenega razreda, po možnosti tistimi, ki so ocenjeni A ali višji. Vaši donosi bodo znatno nižji - ob izdaji tega članka bi 10-letna korporacijska obveznica z bonitetno oceno AA prinesla donos v višini 2,14%, medtem ko bi CCC ali nižje obveznice dosegle skoraj med 9,57% in 10,00% - vendar ste daleč bolj verjetno, da bodo dejansko izognili izgubam, ki bi jih povzročila nasprotna stranka. Če boste tovrstno tveganje prevzeli, je pogosto veliko inteligentnejši način za to.