Pritožba začetnega javnega naročanja
Domnevam, da je pritožba IPO razumljiva. Ne samo, da dobivate kapital gospodarstvu - kapital, ki lahko rastejo resnična podjetja, ki potrošnikom zagotavljajo resnično blago in storitve - vendar boste uživali v sanjah o ponovitvi izkušenj zgodnjih vlagateljev v podjetja, kot so Wal-Mart, Home Depot , Walt Disney, Dell, Tiffany & Company, Microsoft, Nike, Coca-Cola, Target ali Starbucks.
Enkratni nakup na vašem borznem računu , blok pogosto dobavljenega zaloge in desetletja kasneje je vaša družina obsceno bogata. Najdete čudovito podjetje, ki je namenjeno izjemni rasti in se držite za drago življenje, ko greste za vožnjo. V primeru številnih teh zelo uspešnih IPO so letni prihodki od dividend samo v četrtem stoletju presegli prvotni znesek naložbe.
Poleg tega so skupne prejete dividende vrnile začetni izdatek mnogim, veliko, krat več.
Delnice so resnično postale denarne stroje, tiskanje naraščajočih zneskov denarnih sredstev za svoje lastnike, ki bi jih potem lahko izkoristili, vendar so si želeli.
Padec IPO naložb
Največja negotovost za vlagatelje v IPO je bila nelojalna nihanja cen ob tej poti. Ni pretiravanje reči, da je obstajalo veliko obdobij, ki so včasih trajale podaljšano obdobje, v katerem bi delnice padle na kotiranem trgu za 30% do 50% ali več.
Seveda, resničnemu vlagatelju to ni bilo tako, dokler se je zaslužek v prihodnosti še povečeval, pri čemer se je rekordna rast dividend ohranila pri razbijanju novih evidenc. Na žalost, ko pogledate dejansko naložbeno vedenje, se veliko delničarjev ne obnaša tako. Namesto da cenijo podjetje in kupujejo ustrezno, si prizadevajo, da jih obveščajo. Ne razumejo razliko med notranjo vrednostjo in ceno.
Coca-Cola in Walmart IPO zgodovina
Razmislite o podjetju Coca-Cola. En sam delež koksa, kupljenega za 40 USD v IPO leta 1919, bi se povečal na več kot 5.000.000 $ z dividendami, ki bi jih ponovno investirali do trenutka, ko je bil ta članek prvotno objavljen 31. julija 2006. Zdaj, ko sem se vrnil, da ga posodabljam decembra 31. avgusta 2014, številka znaša več kot 15.000.000 $.
IPO Coke je za vedno spremenil življenje. (Eno majhno mesto, Quincy, Florida, je postalo milijonarjev rekorderja na prebivalca v ZDA, ker je lokalni bankir prepričal vse, da je podjetje eno največjih podjetij v operaciji.
Bankir je ugotovil, da finančni izkazi niso bili le močni, ampak da je bil izdelek v veliki meri izoliran od gospodarskega stresa, kot so recesije in depresije, tudi če ste izgubili hišo, svojo službo in čakali na kruh, če ste naleteli na nikelj, bi ga lahko porabili na kozarcu Coca-Cole; cenovno ugodno razkošje, ki je zagotovilo trenutni užitek.
Moč blagovne znamke je bil in je, izjemen.) Tukaj je kicker: Investitor IPO bi gledal njegov delež 40 $ pade na 19 $ v prvem letu lastnice! Koliko ljudi se je odreklo prevladujočemu velikanskemu pivu na svetu zaradi drugih vlagateljev, ki so napačno določali cene.
Wal-Mart Stores, Inc. je podobna zgodba. Pojdite nazaj k prvotnemu IPO v šestdesetih letih, ko je Sam Walton prodajal svoje trgovine po vsej državi, investicija v vrednosti 10.000 USD z reinvestiranimi dividendami pa je zdaj vredna nekje med 15.000.000 in 20.000.000 $. Voznike tovornjakov, blagajne, upravitelje trgovin, vodstvene delavce in zgodnje investitorje je pretvoril v več milijonarjev.
Toda vse začetne javne ponudbe ne delujejo na koncu. Kaj pa, če ste kupili podjetja, kot je WebVan, stečajni spletni prodajalec iz dot-com era, ki je investitorjem povzročil katastrofalne izgube?
Ljudje, ki so izkoristili svoje prihranke, da bi pridobili lastništvo, so gledali svoj dragoceni kapital svojega portfelja ; kapital, ki bi se lahko zmešal v ogromno gnezdo, če bi imel dovolj časa.
Prišlo je do ene preproste resničnosti: za razliko od drugih podjetij, ki so sponzorirala IPO, WebVan ni mogel ustvariti nobenega denarja. Zgodnji investitorji so bili uničeni s tveganjem vrednotenja . Na neki točki mora podjetje za IPO začeti ustvarjati pravi dobiček, ki ga lahko razdelijo lastnikom. Ob vsem tem smo povedali, da smo še vedno z vprašanjem: ali bi morali razmisliti o vlaganju v IPO?
Pogled klasične vrednosti naložb IPO
Benjamin Graham, oče vrednega vlaganja in veliko sodobne varnostne analize, priporoča v svoji razpravi The Intelligent Investor , vlagatelji ne bodo več imeli vseh začetnih javnih ponudb. Razlog? V času IPO prejšnji lastniki poskušajo pridobiti kapital za razširitev posla, izplačati svoje obresti za načrtovanje nepremičnin ali katerokoli drugo več razlogov, zaradi katerih vsi privedejo do ene same stvari: premium cena, ki ponuja malo priložnosti za nakup vašega deleža na popust.
Pogosto je trdil, da bo nekaj hiccupa v podjetju povzročilo, da se bo cena delnic v nekaj letih propadla, kar bo vrednostnemu investitorju prineslo priložnost, da naloži podjetje, ki ga občuduje. Kot je dokazal tudi naš primer Coca-Cole, se to pogosto zgodi.
Medtem ko na splošno menim, da je ta nasvet pameten, zlasti za neizkušene vlagatelje, ki naj bi se verjetno odločili za nekaj, kot je indeksni sklad , delo s kvalificiranim svetovalcem ali, če so dovolj bogati, skupino za upravljanje sredstev, problem izhaja iz dejstva, če najdete resnično izjemno poslovno dejavnost - tisto, za katero se prepričate, se bo še desetletja večkrat obdavčila po stopnjah, ki so veliko več kot cene na splošnem trgu, lahko pa je tudi cenovno ugodna cena.
Dejansko, gledano nazaj pred desetletjem, je bil Dell Computer absolutno ukradel razmerje med ceno in zaslužkom 50x! Pravzaprav je bila končna vrednost delnice, ker je bila diskontirana sedanja vrednost dejanske realne prihodnje denarne zaslužke veliko večja od cene delnic v tistem času.
Glede na težave pri sortiranju pleve iz pšenice, boste verjetno naredili boljše, tako da bi se držali pištol. V teoriji je položaj Grahama konzervativna, disciplinirana varnost. Zagotavlja, da ne boste zgoreli in da bo povprečni vlagatelj verjetno dobro služil na dolgi rok, tako da bo upošteval to načelo.
Vprašanja, kako se vprašati pred vlaganjem v IPO
Kljub temu se lahko odločite, ali je tveganje naložbe IPO vredno. Veliko pametnih ljudi ima. Millionerjev investitor Charlie Munger, ki je povzel svoj pristop k naložbam na čudovito preprost način, je dejal, da je bil ta mladenič v teh dneh, zelo dobro bi lahko vzel poseben del svojega portfelja in se osredotočil na iskanje peščice obetavnih zamisli vsako desetletje, v katerem je bil pripravljen zaviti za ograje, preudarno izbira le najboljše od najboljših, kjer misli, da so številke smiselne.
Morda ni slaba strategija za nekoga, ki že ima svoj osnovni portfelj, ima velike količine razpoložljivega dohodka, ima sposobnost analiziranja izkaza poslovnega izida in bilanc stanja ter uživa določeno stopnjo špekulacij.
Včasih lahko na enak način enakomerno služijo javnemu dobremu, saj lahko vlaganje v občinske obveznice pomaga družbi. Razmislite o optičnem kablu, položenem med dot-com boom, ki ga financirajo vlagatelji, ki so pripravljeni voziti cene delnic na Luno. Presežna zmogljivost je na koncu povzročila milijarde milijard dolarjev v odpisih in več kot nekaj bankrotov.
Mnogi od teh vlagateljev so izgubili denar, s katerim so tvegali. Vendar pa je postavil temelje za dolgoročno vzpenjanje podjetij, kot so YouTube, Netflix, Amazon, Google in še več. Vsi uživamo v dividendah zaradi njihovega nerazumnega bujstva. Če rečete, če vztrajate pri tveganju kapitala in vlaganju v začetno javno ponudbo, se zastavite nekaj ključnih vprašanj:
- Če to podjetje ne raste dovolj visoko, da bi upravičilo njegovo ceno, kaj je verjeten vzrok? Kakšne so verjetnosti teh neuspehov?
- Kakšni so konkurenčni moi, ki ščitijo poslovanje? Patenti? Blagovne znamke? Ključni vodje? Kaj preprečuje, da bi kakšno drugo podjetje prišlo in uničilo privlačno ekonomijo?
- Ali bi se vam radi ukvarjali, če bi se borzni trg končal naslednjih pet, deset ali petindvajset let? Z drugimi besedami, ali je ta poslovni model in finančna podlaga družbe trajnostna ali zastarela zaradi tehnološkega napredka ali pomanjkanja zadostnega kapitala?
- Če stalež pade za petdeset odstotkov zaradi kratkoročnih težav v podjetju, boste lahko še naprej imeli brez čustvenega odziva, če lahko konservativno ugotovite, ali dolgoročni potencial podjetja še vedno ostaja obetaven?
Končno se zavedajte, da so kvote nakopičene proti vam. IPO kot razred ne delujejo zelo dobro glede na trg. V mnogih primerih so že ocenjeni v popolnosti. To ni področje, na katerem lahko dobro delate s širjenjem vaših utripov na krovu in nakupom vsega v enakih utežeh.
Namesto tega je bolj v skladu s posebnimi operacijami - moraš biti kot ostrostrelec. Ugotovite, kaj iščete, nato počakajte potrpežljivo, morda celo leta, preden se pojavi na obzorju. Ne morete prisiliti, da bi se zgodilo. Priložnosti so pogosto prisotne v grozde, so preobčutljive in se razpršijo, preden se zavedaš in moraš biti pripravljen.