Opredelitev, zgodovina in kaznovanje
(Trgovanje z notranjimi informacijami ni edino, kar bi se moral vlagatelj izogniti, pri naložbah v zaloge je treba storiti štiri stvari ).
Ko sem prvič napisal ta članek 23. maja 2003, je bila govorica o trgovanju z notranjimi informacijami grozljiva zaradi skandala za notranjo trgovino Martha Stewart / ImClone, ki je bila v teku v mesecih pred objavo in ki je končno poslala domača diva v zvezni zaporu. Kljub temu, da so bili mnogi vlagatelji še vedno nezaupljivi glede tega, kaj je bilo trgovanje z notranjimi informacijami, kako je delovalo, zakaj je bilo tako veliko in kako je kaznovano.
Opredelitev notranjega trgovanja
Trgovanje z notranjimi informacijami se zgodi, ko nekdo, ki ima fiduciarno dolžnost do druge osebe, institucije, družbe, partnerstva, podjetja ali subjekta, sprejme odločitev o naložbi, ki temelji na informacijah, povezanih s to fiduciarnostjo, ki ni na voljo širši javnosti. Ta notranja informacija jim omogoča, da v nekaterih primerih dobijo koristi in se izognejo izgubi v drugih.
(V škandalu Martha Stewart / ImClone se je to zgodilo.)
Trgovanje z notranjimi informacijami se lahko pojavi tudi v primerih, ko ni prisotna fiduciarna dajatev, vendar je bilo storjeno drugo kaznivo dejanje, kot je špijunaža podjetij. Na primer, organizirani kriminalski prstan, ki je infiltriral nekatere finančne ali pravne institucije, da sistematično pridobijo dostop do nejavnih informacij in jih izkoriščajo, morda z uporabo računalniških virusov ali zapisovalnih naprav, bi lahko bili krivi za trgovanje na podlagi notranjih informacij med drugimi stroški za povezane kazniva dejanja.
Trgovanje z notranjimi izdelki se v začetku dvajsetega stoletja ni štelo za nezakonito; pravzaprav je sodba vrhovnega sodišča nekoč imenovala "perk" izvršnega direktorja. Po ekscesih iz 1920-ih, nadaljnjem desetletju razdolževanja in posledičnemu premiku v javnem mnenju je bilo prepovedano, s težkimi kaznimi pa se naložijo tisti, ki se ukvarjajo s to prakso.
Primeri kaznivega trgovanja z notranjimi kupci in nezakonitega trgovanja z notranjimi informacijami
Opredelitev vseh dejavnosti, ki predstavljajo kazensko notranjo trgovino, je precej težja, kot se zdi na površini. Obstaja več dejavnikov, ki jih je treba upoštevati, da lahko Komisija za vrednostne papirje in vrednostne papirje (SEC) preganja nekoga za trgovanje z notranjimi informacijami, glavne stvari pa morajo dokazati, da je imela tožena stranka fiduciarno dolžnost do družbe in / ali ali je namenila osebno pridobitev od nakupa ali prodaje delnic na podlagi notranjih informacij.
Preizkus fiduciarne dolžnosti je bil močno oslabljen s sodbo Vrhovnega sodišča ZDA proti O'Haganu . Leta 1988 je bil James O'Hagan odvetnik družbe Dorsey & Whitney. Po tem, ko je podjetje začelo zastopati Grand Metropolitan PLC, ki je načrtovalo začetek ponudbe za Pillsbury, je O'Hagan v podjetju pridobil veliko možnosti.
Po objavi ponudbe so se možnosti dvignile, kar je povzročilo dobiček v višini štirih milijonov dolarjev. Potem ko je bil obsojen na petdeset in sedem tožb, je bila obsodba preklicana ob pritožbi. Zadeva je sčasoma našla pot do Vrhovnega sodišča, kjer je bila obsodba ponovno uvedena.
Barry Switzer, takratni nogometni trener Oklahoma, je sodno pregonil SEC leta 1981, ko sta skupaj s svojimi prijatelji kupila delnice družbe Phoenix Resources, naftne družbe. Switzer se je srečal, ko je prekoračil pogovor med vodstvenimi delavci o likvidaciji podjetja. Na zalogi je kupil približno 42 dolarjev na delnico, kasneje pa je prodal 59 dolarjev, kar je približno 98.000 dolarjev. Obtožnice zoper njega je kasneje zavrnil zvezni sodnik zaradi "pomanjkanja dokazov". Po drugi strani pa bi se na podlagi prednostnih nalog v drugih primerih Switzer verjetno kaznoval in kaznoval, če bi eden od njegovih igralcev bil sin ali hčerka vodstva in mu omenil konico.
Črta med "kazensko" in "srečo" se zdi, da je v takšnih primerih trgovanja z notranjimi informacijami skoraj popolnoma zamegljena.
Kakšne so kazni za trgovanje z notranjimi informacijami?
Glede na resnost zadeve kazni za trgovanje na podlagi notranjih informacij običajno sestavljajo denarna kazen in čas zaporne kazni. V preteklih letih se je SID preselila, da bi prepovedala kršitelje trgovanja z notranjimi informacijami, da bi lahko služila kot izvršna direktorka pri vseh družbah, s katerimi se javno trguje.
Oddelek 16 Zahteve: zaščitni ukrepi proti trgovanju z notranjimi informacijami
Da bi preprečili nezakonito trgovanje na podlagi notranjih informacij, oddelek 16 Zakona o vrednostnih papirjih in borzah iz leta 1934 zahteva, da če "notranji" (opredeljen kot vsi uradniki, direktorji in 10% lastnikov) kupi zaloge družbe in ga proda v šestih mesecih, vse dobička mora oditi v družbo. Če onemogočijo, da bi se notranji osebi pridobili z majhnimi potezami, se večina skušnjav trgovanja z notranjimi kupci odstrani. Prav tako morajo notranja podjetja razkriti spremembe v lastništvu svojih pozicij, vključno z vsemi nakupi in odsvojitvijo delnic.