Vlaganje Lekcija 4 - Analiza izkaza poslovnega izida
Kapital delničarjev je produkt računovodstva, ki predstavlja sredstva, ustvarjena z zadržanim dobičkom podjetja in vplačanim kapitalom lastnikov.
Zakaj je donosnost kapitala (ROE) pomembna?
Podjetje, ki ima visoko donosnost kapitala, je bolj verjetno, da je tisto, ki je sposobno ustvarjati denarna sredstva znotraj podjetja. V večji meri večja donosnost kapitala družbe v primerjavi s svojo industrijo, tem bolje (če to ne dosežemo s skrajnim tveganjem). To bi moralo biti očitno tudi za vlagatelja, ki je manj. Če ste imeli v lasti podjetje, ki je imelo neto vrednost (lastniški kapital) v višini 100 milijonov dolarjev in ustvarilo 5 milijonov dolarjev dobička, bi zaslužili 5 odstotkov svojega lastniškega kapitala (5 do 100 $ = 0,05 ali 5 odstotkov). Če želite ponoviti prejšnjo točko, višje lahko dobite "donos" v vašem kapitalu, v tem primeru 5%, bolje. Pravzaprav je ključ do iskanja zalog, ki bodo dolgoročno bogate, pogosto iskanje podjetij, ki bodo zmožna ustvarjati trajne, večje donosnost kapitala v več desetletjih in jo pridobivati po razumni ceni .
Formula za izračun donosa na kapital
Formula za donosnost kapitala je preprosta in enostavna za zapomnitev:
- Čisti dobiček - povprečni delniški kapital za obdobje = donos na kapital
Oglejte si iste računovodske izkaze, ki sem jih predložila Martha Stewart Living Omnimedia na dnu strani. Zdaj, ko imamo pred njo izkaz poslovnega izida in bilanco, je naša edina naloga, da se številke vključijo v našo enačbo.
Zaslužek za leto 2001 je znašal 21.906.000 $. (Ker so zneski v tisočih, upoštevajte prikazano vrednost, v tem primeru 21.906 $, in pomnožite s 1.000. Skoraj vsi javni delniška podjetja kratkoročno predstavljajo svoje finančne izkaze v tisočih ali milijonih, da prihranite prostor). Povprečni delniški kapital za obdobje znaša 209.154.000 $ ((222.192.000 + 196.116.000 USD) ÷ 2).
Vnesimo številke v formulo donosnosti kapitala:
- 21.906.000 $ zaslužek ÷ 209.154.000 EUR povprečni delniški kapital za obdobje = 0.1047 donos na kapital, ali 10,47%.
Ta 10,47% je donos, ki ga uprava zasluži v lastniškem kapitalu delničarja. Je to dobro? V večini dvajsetega stoletja je S & P 500, merilo največjih in najboljših javnih podjetij v Ameriki, v povprečju ROE od 10% do 15%. V devetdesetih letih je povprečna donosnost kapitala presegla 20%. Očitno je, da teh dvaindvajset odstotnih številk verjetno ne bodo obstajale večno, če ne verjamete, da je povečanje produktivnosti, ki ga prinaša tehnologija, temeljito spremenilo gospodarsko paradigmo tako, kot je industrijska revolucija trajno premaknila izhodiščno produktivnost.
Donosnost kapitala je še posebej pomembna, saj vam lahko pomaga pri zmanjševanju smeti, ki ga večina generalnih direktorjev razkrije v svojih letnih poročilih o "doseganju rekordnih zaslužkov".
Warren Buffett je pred leti poudaril, da je doseganje višjih zaslužkov vsako leto lahka naloga. Zakaj? Vsako leto uspešno podjetje ustvarja dobiček. Če bi poslovodstvo storilo nič več kot ohranilo te zaslužke in zaslužilo 4% letno, bi lahko poročale o "rekordnih zaslužkih" zaradi zasluženih obresti. Ali so bili delničarji boljši? Mogoče. Morda pa tudi ne. Če bi te zaslužke izplačali kot dividende, bi jih lahko delničarji naložili in po možnosti dosegli višjo stopnjo donosa. Zaradi tega je očitno, da vlagatelji ne morejo gledati naraščajočih prihodkov na delnico vsako leto kot znak uspeha. Donosnost na kapitalski ravni upošteva zadržani dobiček iz preteklih let in investitorjem pove, kako učinkovito se njihov kapital reinvestira. Tako služi kot veliko boljši profil davčne adhezije upravljanja kot letni dobiček na delnico v izolaciji.
Razlike v izračunu donosnosti kapitala
Izračun donosnosti kapitala je lahko natančen in kompleksen, kot si želite. Večina finančnih mest in virov izračunava donosnost skupnega lastniškega kapitala z upoštevanjem prihodkov, ki so na voljo skupnim delničarjem v zadnjih dvanajstih mesecih, in jih delijo s povprečnim delničarjem v zadnjih petih četrtletjih. Nekateri analitiki bodo v zadnjem četrtletju pravzaprav "letno" z enostavnim upoštevanjem trenutnega dohodka in pomnožitvijo s štirimi. Teorija je, da bo to enako letnemu prihodku podjetja. V mnogih primerih to lahko povzroči katastrofalne in zelo nepravilne rezultate. Na primer, vzemite trgovino na drobno, kot sta Lord & Taylor ali American Eagle. V nekaterih primerih se v četrtem četrtletju med tradicionalnim božičnim nakupovalnim obdobjem ustvari dohodek in prihodek od petdeset odstotkov ali več. Investitor bi moral biti previdno previden, da ne bi letno zaslužil sezonskih podjetij.
Če želite resnično razumeti globino donosa na kapital, morate odpreti nov zavihek brskalnika, zapustiti to lekcijo v ozadju in prebrati Return on Equity - model DuPont . Ta članek bo razložil tri komponente, ki vozijo ROE in kako se lahko osredotočite na vsakega, da bi povečali svoje poslovanje ali določili vir rasti v drugi družbi; na primer, lahko ugotovite, ali so bile nedavne izboljšave dobička posledica naraščajočih ravni dolga, namesto boljšega delovanja uprave.
Ta stran je del vlaganja Lekcija 4 - Kako prebrati izkaz poslovnega izida . Če se želite vrniti na začetek, glejte kazalo vsebine .
Izvlečki iz računovodskih izkazov MSO
| Martha Stewart Living Omnimedia, Inc. Izvleček - Konsolidirana bilanca stanja iz leta 2001 | ||
| (V tisočih, razen na delnico) | 2001 | 2000 |
| Skupni delniški kapital | 222.192 | 196,116 |
| Skupaj Obveznosti in lastniški kapital | 311,621 | 287,414 |