Iskanje pravega salda med naložbami in denarnimi rezervami
Pred davčno spodbudo brez primere, ki je privedel do višine davčnih olajšav, ni bilo tako dolgo, da bi lahko odprli borzni račun , izbrali račun denarnega trga ali podobno alternativo , ter potrpežljivo počakali, da bi našli privlačno naložbo, medtem ko ste zbranih 4 odstotke, 5 odstotkov ali 6 odstotkov na vaš denar; dividende in obresti, plačane izključno kot nagrada za ohranjanje likvidnosti pri roki.
Navidezna logika tega vprašanja vključuje nevarno razmišljanje. V splošnem gre nekaj takega: »Če imam [x odstotkov] mojega portfelja v gotovini, denar pa nič ne zasluži, zakaj ga ne vržem v zaloge modrih čipov , indeksnih skladov ali drugih vrednostnih papirjev, tako da vsaj dobim kaj , čeprav je le nekaj odstotnih točk? " Morda bi bilo razumno na površini, vendar je amaterska napaka; tistega, ki ga komaj opazite med bogatimi ali profesionalci, ki vedo bolje.
Najboljši vlagatelji vedo, da denar v vašem portfelju ima več vlog
Najboljši vlagatelji v zgodovini so znani, da hranijo velike zneske gotovine, pogosto zato, ker se s pomočjo iz prve roke zavedajo, kako grozne stvari lahko pridejo od časa do časa; pogosteje kot ne brez opozorila. Warren Buffett trenutno sedi 60 milijard dolarjev.
Charlie Munger bi šel skozi leta, ko je gradil ogromne denarne rezerve, dokler se ni počutil, kot da je našel nekaj z nizkim tveganjem in zelo inteligenten. Tweedy Browne, vodje legendarnega sklada Tweedy Browne Global Value Fund, ima v gotovini 18% sredstev sklada. Sploh niso nenavadne. Pravzaprav, ko je največja in najstarejša družba v državi izvedla študijo o 1.821.745 gospodinjstvih v Združenih državah z investicijskimi portfelji v vrednosti 3.000.000 $ ali več, so našli nekaj šokantnega. Kot sem razložil pri razčlenjevanju podatkov:
- 8 od 100 je imelo 50 odstotkov ali več svojih portfeljev v gotovini
- 14 od 100 je imelo 25-50 odstotkov svojih portfeljev v gotovini
- 40 od 100 je imelo 10 do 24 odstotkov svojih portfeljev v gotovini
- 38 od 100 je imelo manj kot 10 odstotkov svojih portfeljev v gotovini
To ves čas vidim. Poznam enega starejšega državljana, ki je zbral osebno bogastvo v nizkih sedmih številkah. Ta oseba skoraj v celoti vlaga v nepremičnine, ima malo dolga, ne uporablja kreditnih kartic, plača denar za vse, in hrani absolutno najmanj 150.000 dolarjev v vsakem trenutku v lokalni banki. Vsakič, ko gremo v recesijo, bo kupil več težavnih domov, jih nadgradil, jih potem izposodil najemnikom in ustvaril drug vir prihodkov.
To je denar v portfelju, ki to omogoča; hitri zaključek in prenos naslova, ko se zazna priložnost, pri izračunu denarnih tokov ni potrebe po pridobitvi dovoljenja ali konkurenčnih pogojev banke. Denar olajša ves uspeh, tudi če se zdi, da ne dela ničesar za dolge odseke časa. Pri vlaganju v govor, je to znano kot "suh prah". Sredstva so tam, da izkoristijo zanimive priložnosti; da kupujejo sredstva, ko so poceni, znižajo stroške ali dodajo nove pasivne prihodke .
(Nevarnost pri zagovarjanju denarnih rezerv v portfelju, ki se osredotoča na delnice, ki jih neizkušeni vlagatelji pogosto ne razumejo razlike med: 1. rebalansiranjem / oblikovanjem strategij, kot so tiste, ki jih zagovarjajo John Bogle in Ben Graham, 2. strategije vrednotenja, kot so tisti, ki jih zagovarjajo Peter Lynch, Ben Graham, Warren Buffett in Charlie Munger, in 3.
časovnega razporeda trga, pri čemer je slednji izredno nevaren in skoraj zagotovo vodi do podrednih rezultatov. Dobesedno sem videl prva dva, ki sta oba podkrepljena z generacijami akademskih podatkov, ki na tej točki ne morejo zavrniti, ki se imenujejo tržni časi z absolutno nobenim občutkom samozavedanja ljudi, ki se držijo, kot da bi bili strokovnjaki! Bilo bi smešno, če ne bi bilo tragičnih, ker je to pravi denar na liniji; denar, ki ga slabo obveščeni morajo plačati svoje račune, postaviti hrano v shrambo in obdržati streho nad glavo.)
Druga vloga gotovine v vašem portfelju služi kot rezerva za likvidnost, ki jo lahko zmanjšate, ko se trg trguje ali borze zapirajo za več mesecev, kar pomeni, da je likvidacija sredstev skoraj nemogoča. Buffett ima radi reči, da je kot kisik; vsakdo ga potrebuje in meni, da je samoumevno, če je obilo, vendar v nujnih primerih, je edina stvar, ki je pomembna. Tudi vodilni osebni finančni gurusi priporočajo najmanj šestmesečne stroške, ki so rezervirani za FDIC zavarovano preverjanje, prihranke ali račun denarnega trga . V tej vlogi je gotovina zavarovalna polica, ki je povsem neodvisna od sposobnosti pridobitve privlačnih sredstev; potrebujete ga tam, da pokrijete račune, ko pridejo zaradi neurja, in se ne morete dotakniti drugih sredstev. Vrne se na tisto, kar sem rekel, ko sem citiral Benjamina Grahama: Resni investitor zelo redko prisiljen prodajati svoje vrednostne papirje. Načrt, sistem upravljanja portfelja, je tako dober, ni potrebno niti v najtemnejših časih.
To velja zlasti za upokojene vlagatelje. Predstavljajte si, da določite varno stopnjo umika upokojitev je 3 odstotke, vse to velja za vaš portfelj. Imate 500.000 $, ki jih postavite na stran in naložite z denarnim donosom v višini 2,8 odstotka. Z zadrževanjem vsaj 10 odstotkov ali 50.000 dolarjev v gotovini bi lahko šli v epski, zlomljen slog 1973-1974, razpad 1929-1933 in vam ne bi bilo treba prodati nobenega od vaših delnic za financiranje vaših denarnih sredstev tokovi potrebujejo, ne glede na to, kako slabo je prišlo, tudi če so izplačane dividende in obresti zamudili ali zaprli panično upravljanje, ki je poskušalo rešiti podjetja, ki jih izvajajo, za vsa 3 leta in 3 mesece. S kakršnim koli denarjem še vedno prihajajo - in zagotovo bi bilo nekaj, ker je večina podjetij trdo delala celo v času velike depresije, da bi dobiček dobave prenašali svojim lastnikom, tudi če so dividendni donosi presegli 10 odstotkov - to bi se raztezalo v daljše obdobje .
Še ena vloga gotovine v vašem portfelju je psihološka. Lahko vam pomaga, da se z naložbeno strategijo držite z vsemi vrstami gospodarskih, tržnih in političnih okolij z zagotavljanjem miru. Ko pogledate zbirke referenčnih podatkov, na primer tiste, ki jih je sestavil Ibbotson, lahko preizkusite zgodovinske rezultate volatilnosti za različne sestavke portfelja. Čeprav običajno uporablja konfiguracijo zalog / obveznic, je osnovna lekcija še vedno prisotna, ko preučite, kako uvedba med 10 in 30 odstotkov sredstev v obliki nelastniškega instrumenta bistveno zmanjša nestanovitnost portfelja v kateremkoli danem realnem času, svetovni backtesting. Ob rezervnem kapitalu, v katerega lahko potopite, in ki služi kot sidro, če so delniški trgi, trgi z nepremičninami ali celo obvezniški trgi popolnoma brezplačni, je vir udobja, ki ga lahko malo ponudite v finančnem življenju .
Določanje ravni denarnih sredstev, ki jo hranite v svojem portfelju
Za večino ljudi je absolutna minimalna raven prevzema denarja, ki jo je treba zadržati, sklad za nujne primere najmanj šest mesecev, kot je že bilo navedeno. Sredstva za izredne razmere vam omogočajo, da pritekete po nepredvidenih nesrečah ali presenečenju, ne da bi morali prodati svoje premoženje, sprožiti davke in potencialno včasih neugodne za vaše najboljše zanimanje. Za vlagatelje, ki imajo manj kot 500.000 dolarjev neto vrednosti in so najmanj 10 let od upokojitve, je smiselno, da ostanejo 100-odstotni vloženi v delnice, bodisi neposredno bodisi prek nekakšnih sredstev, kot sklad za nujne primere v lokalni banki ( ali kjerkoli ste se odločili vlagati) izpolnjuje isto vlogo. Brez izjeme in v vseh okoliščinah je treba te nujne sklade upravljati s strategijo ohranjanja kapitala . Ne tvegajte. Zaslužek vračanja je sekundaren. Ohranite stroške dolarja v vašem portfelju.
Ko presegate to, se lahko najnižje ravni denarnih sredstev, ki se štejejo za preudarne, lahko razlikujejo. Seveda obstajajo bedaki, ki delajo stvari kot prevladujoči hedge skladi z ogromnimi izpostavljenostmi, ki si prizadevajo ustvariti precejšnje donose, a ko stvari gredo na jug - vedno delajo in vedno bodo - imajo težko uhajanje v usodo dolgoročnega kapitala Uprava, legendarni zlom, ki se je izkazal za donose 21 odstotkov, 43 odstotkov in 41 odstotkov po pristojbinah, v letih od enega do treh, le da bi doživeli učinkovito skupno brisanje v četrtem letu. Nato spet igrajo z denarjem "drugih ljudstev" in nimajo skoraj nobene spodbude, da se ne zamahne za ograje; grozno moralno tragedijo, ki civilizaciji ne naredi nič dobrega. Nikoli nisem videl nikogar z dostojno količino zdravega zdravja za manj kot 5 odstotkov in veliko preudarnih strokovnjakov raje hranijo najmanj 10-20 odstotkov na roki. Po mojem mnenju akademski dokazi v veliki meri kažejo, da največji odstotek tveganja / donosov poteka nekje med 10-20 odstotki denarnih rezerv (ali 30 odstotkov, če združujete denarne in fiksne prihodke). Za portfelj, denimo, 5.000.000 $, kar bi lahko pomenilo od 250.000 do 1.000.000 $.
Seveda nekatere uspešne družine najemajo portfeljske upravitelje in jim naročijo, da ostanejo v celoti naloženi. Na primer, če ste se obrnili na upravitelja nišnega premoženja in jim povedali, da ste ravnali s svojimi lastnimi zahtevami glede likvidnosti, bi bilo popolnoma smiselno, da ne bi imeli sredstev za kapital, ki ste ga pod nadzorom, ker ste sprejeli odločitev na tisto, za kar želite, da je dodeljena denarna sredstva, in jim dodelite celotno dodelitev lastniškega kapitala, za katerega želite, da ravnajo.