Likvidnostno tveganje - kratka različica
V najpreprostejših pogojih se likvidnostno tveganje nanaša na tveganje, da naložba nima aktivnega kupca ali prodajalca, če ste pripravljeni kupiti ali prodati. To pomeni, da boste obtičali naložbo v času, ko boste potrebovali denar. V skrajnih primerih lahko tveganje zaradi likvidnosti povzroči ogromne izgube, saj morate za prodajo svojih prodajnih cen označiti svojo nepremičnino.
Eden od razlogov za izgube, ki so jih utrpele finančne družbe med veliko recesijo, je dejstvo, da so te družbe imele nelikvidne vrednostne papirje. Ko so se znašli brez dovolj denarja za plačilo tekočih računov, so šli prodati ta sredstva, vendar so ugotovili, da je trg popolnoma osušil. Kot rezultat, so morali prodati za vsako ceno, ki bi jo lahko dobil - včasih tako nizko kot nekaj penijev na dolar!
Najbolj znan primer je Lehman Brothers, ki je bil financiran iz preveč kratkoročnega denarja.
Uprava je ta kratkoročni denar brezpogojno uporabila za nakup dolgoročnih naložb , ki niso bile likvidne, oziroma sredstva, ki so postala nelikvidna po zlomu. Ko je bil kratkoročni denar umaknjen, podjetje ni moglo priti do denarja, ker ni moglo prodati dolgoročnih, nelikvidnih vrednostnih papirjev, ki so dovolj hitro, da bi izpolnili obveznosti.
Delničarji so bili skoraj izbrisani, čeprav je bil Lehman dobičkonosen in imel več milijard dolarjev neto vrednosti.
Pri navzgor obstajajo priložnosti z likvidnostnim tveganjem, ker so druga podjetja in investitorji, ki so bili izplačljivi z gotovino, lahko kupili stisnjena sredstva. Nekateri izmed teh "vulture" investitorjev so ubili, ker so imeli bilance stanja, ki bi lahko podpirali zadrževanje nelikvidnih naložb v daljšem časovnem obdobju.
Za izravnavo likvidnostnih tveganj investitorji pogosto zahtevajo višjo donosnost denarja, vloženega v nelikvidna sredstva. To pomeni, da majhnega podjetja ni mogoče zlahka prodati v večini primerov, zato bodo vlagatelji verjetno zahtevali višjo stopnjo donosa za vlaganje v delnice tega podjetja, kot bi bili zelo likvidni zalogi modrega čipa . Prav tako vlagatelji potrebujejo veliko manjši donos za parkirni denar v banki.
Likvidnostno tveganje - dolga različica
Obstaja več različnih vrst likvidnostnega tveganja, vendar vas bom naučil samo o treh glavnih, ki bi lahko ogrozile redne vlagatelje.
- Likvidnostno tveganje # 1 - Razširitev ponudbe / ponudbe Razširitev - ko v sili pride na trg ali posamezna naložba, se lahko zgodi, da se ponudba in povpraševanje razširijo, tako da ima izdelovalec trga težko ujemanje kupcev in prodajalcev. To pomeni, da lahko vaši delnice družbe XYZ imajo trenutno tržno ceno 20 dolarjev, vendar pa je ponudba lahko padla na 14 $, tako da dejansko ne morete dobiti 20 $, ki jo želite! Pogosto se pojavljajo zelo veliki povpraševalci / velike razpone v redko delujočih delnicah in obveznicah, medtem ko se velike zaloge tekočih modrih čipov pogosto širijo tako nizko kot peni ali dva.
- Likvidnostno tveganje # 2 - Nezmožnost izpolnjevanja gotovinskih obveznosti ob plačilu - To je naložbeni ekvivalent neplačila dolga. Če ima družba 100 milijonov dolarjev obveznic, ki dosežejo zapadlost, se pričakuje, da bo poravnalo celotno stanje v višini 100 milijonov dolarjev do datuma dospelosti. Večino časa podjetja refinancirajo ta dolg. Toda kaj se zgodi, če dolžniški trgi ne delujejo, kot v času velike recesije, ko je kreditni krč onemogočil izposojanje denarja? V tem primeru, če podjetje ne bi moglo priti do 100 milijonov dolarjev, bi ga bilo mogoče vnesti v stečajno sodišče, čeprav je zelo donosno. Ugotovili bi, da ste zaklenjeni v tiste, ki bi lahko bili leti pravnih treningov, ker je podjetje slabo upravljalo njegovo likvidnostno tveganje.
- Likvidnostno tveganje # 3 - Nezmožnost izpolnjevanja finančnih potreb po dostopni ceni - Takrat je nemogoče, da podjetje ali druge naložbe pridobijo dovolj denarja za pravilno delovanje in izpolnjujejo svoje potrebe po ceni, ki je ekonomična. Wal-Mart Stores, Inc. je na primer eno največjih in najprofitabilnejših podjetij na svetu. Ima deset milijard dolarjev dolgov, da bi optimizirala kapitalizacijsko strukturo družbe . Če se bodo jutri na trgih odrezali, Wal-Mart se ne bi mogel več sposoditi s 6% in vlagatelji namesto 30% zahtevali, da družba ne bi imela smisla izdajati obveznic. Dejansko bi se likvidnost trga popolnoma izčrpala in delničarji podjetja Wal-Mart bi morali skrbeti, da podjetje prihaja z dovolj denarja, da bi izbrisalo ves dolg.
Zaščitite se pred tveganjem likvidnosti
Obstaja več načinov za zaščito pred likvidnostnim tveganjem. Tej vključujejo:
- Nikoli ne kupujte dolgoročnih naložb, ki so nelikvidne, če si ne morete privoščiti, da jih zadržite skozi grozne recesije in izgubo delovnih mest. Če boste morda potrebovali denar v šestih mesecih, ne kupujte petletnega potrdila o vlogah ali stanovanja.
- Ne pozabite, da je vaš skupni dolg manj pomemben kot znesek presežka, ki ga imate po vsakem plačilu dolgov. Fiksna plačila v višini 5.000 dolarjev na mesec so velika za nekoga s 6.000 dolarjev na mesec pri plačilu za plačilo. Ista plačila so napaka zaokroževanja za nekoga, ki znaša 300.000 USD na mesec. Vse ostalo je enako, večja je blazina med denarjem, ki ga zaslužite vsak mesec, in denarjem, ki ga izplačate, manj možnosti, da se ujamejo v krizo likvidnostnega tveganja.
- Izogibajte se vlaganju v podjetja, ki se soočajo z morebitnim likvidnostnim tveganjem. Ali obstajajo veliki načrti za refinanciranje dolga, ki bi lahko ogrozili dobro počutje podjetja? Ali ima družba trdno bilanco stanja z dolgoročnimi viri financiranja, kot je delniški kapital namesto kratkoročnih depozitov? Če ne razumete, kaj to pomeni, bi se morali verjetno držati nizkocenovnih, zelo raznolikih indeksnih skladov .