Dobra, slaba in grdo vlaganje v indeksne sklade
V naslednjih nekaj minutah vas želim sprehoditi, kako mislim na indeksne sklade - dobro, slabo in grdo - da bi vam pomagali pridobiti nekaj perspektive.
Kaj so indeksni skladi?
Da bi razumeli, kaj je indeksni sklad, morate najprej razumeti definicijo indeksa.
Indeks v določenem pomenu dejansko ne obstaja. Namesto tega je akademski koncept; ideja. V bistvu pomeni osebo ali odbor ljudi, ki sedijo in prihajajo s seznamom pravil o tem, kako sestaviti portfelj posameznih gospodarstev, ker na koncu edino stvar, ki jo lahko dejansko naredite, je naložba v posamezne skupne zaloge ali obveznice , saj domnevamo, da našo razpravo omejimo na trge lastniškega kapitala in fiksnega dohodka.
Na primer, najbolj znan indeks vseh časov, Dow Jones Industrial Average , je seznam tridesetih modrih čipov . Ta seznam mora vsebovati reprezentativno zbirko zalog, ki so pomembne za gospodarstvo Združenih držav.
Delnice so ponderirane glede na ceno delnic in se opravijo prilagoditve za stvari, kot so delitve delnic . Zaloge na seznamu izberejo uredniki The Wall Street Journal . Zgodovinsko gledano je bila DJIA zelo pasivna, saj so spremembe nekoliko redke. Dow Jones Industrial Average je precej drugih indeksov, vključno s S & P 500, v daljšem časovnem obdobju premagal s smiselno maržo, čeprav se medletni rezultati odstopajo in so pogosto majhni.
Govorimo o S & P 500, zdaj pa je morda najbolj razpravljen indeks na svetu. Kratko za Standard in Poor's 500, je bil prvič uveden leta 1957. S & P 500 ima bolj zapleteno metodologijo kot Dow Jones Industrial Average. Veliko sem pisal o dejstvu, da se je v zadnjem desetletju metodologija S & P 500 tiho spremenila na način, ki ga mnogi neizkušeni vlagatelji ne bodo razumeli, vendar bi, če bi bili že v preteklosti skoraj gotovo, znižali vrne indeks ustvarjenega borznega trga. Danes, ki vlagajo danes, so v veliki meri brezobzirni, da tisto, kar dobivajo, ni S & P 500 njihovih dedov. V določenem trenutku vstopite v paradoks ladje Theus in se morate spraševati, v katerem trenutku se ukvarjate s popolnoma drugačno stvarjo.
V vsakem primeru je indeksni sklad preprosto vzajemni sklad, ki namesto upravitelja portfelja, ki opravlja izbore, opravi nalogo dodeljevanja kapitala posamezniku ali odboru, ki določa indeksno metodologijo. To pomeni, da če kupite indeksni indeks Dow Jones Industrial Average index ali ETF (ETF ali sklad, s katerim se trguje na borzi), je vzajemni sklad, ki trguje kot del zalog ves dan, namesto da se poravna ob koncu dneva kot navaden vzajemni sklad, pogosto isti portfelj, isti osnovni deleži), resnično preprosto predate nalogo upravljanja svojega denarja urednikom The Wall Street Journal .
Če kupite indeksni indeks S & P 500, v resnici preprosto predate nalogo, da upravljate svoj denar peščici ljudi v družbi Standard and Poor's. Na koncu imate še vedno lasten portfelj posameznih delnic, pravkar je v skupni strukturi z vodjo portfelja, ki je odgovoren za doseganje rezultatov čim bližje indeksu (znan kot »sledenje«). Če želite izvedeti več o postavitvi vzajemnega sklada, preberite, kako je vzajemni sklad strukturiran .
Katere so prednosti vlaganja v indeksne sklade?
Indeksna sredstva imajo veliko prednosti, zlasti za revnejše vlagatelje, kar je eden od razlogov, zaradi katerih sem jim v preteklih letih veliko pohvalil.
Prvič, dokler investitor spozna, da beseda "indeks" ni čarobna - obstajajo dobri indeksi, slabi indeksi in povprečni indeksi - in izbere inteligentni temeljni indeks, ki ga vodi stabilna in odgovorna družba za upravljanje premoženja , mora zagotoviti zadovoljiv način sodelovanja na katerem koli osnovnem trgu, ki ga predstavlja, z enim samim nakupom.
To ima veliko udobja in lahko pomeni nižje transakcijske stroške, kar je pomembno, če investirate samo nekaj kot 25.000 ali 50.000 dolarjev, provizije pa lahko pojestejo smiselno količino vašega glavnega zavezanca, če ste poskušali zgraditi svoje lastne 30, 50, 100+ portfelj delnic neposredno na borznem računu .
Drugič, številni indeksni skladi na delniškem trgu pogosto vodijo na način, ki zmanjšuje promet. Nizek promet ali visoka pasivnost, odvisno od tega, kako želite, da jo izrazite, je že dolgo ključ za uspešno investiranje. Pravzaprav obstaja ogromno raziskav, ki kažejo, da bi bili vlagatelji v večini primerov bolje kupiti osnovne elemente indeksa neposredno, kot posamezne zaloge in sedeti na njih brez naknadnih sprememb, kot bi bili z vlaganjem v indeks financirati sam. Ti portfelji ladij z duhovi, kot so včasih znani, zahtevajo posebno psihološko profil, vendar so nagrade v obdobju 25 do 50 let lahko presenetljive. Vam ni treba skrbeti za spremembe metodologije in imate veliko boljšo prilagodljivost davčnega načrtovanja, če boste morali zbrati denar.
Tretjič, indeksni skladi imajo nižje razmerje med odhodki vzajemnih skladov in drugimi vzajemnimi skladi. To lahko poveča realen denar sčasoma, če vam ni dovolj srečo, da imate velik portfelj z zahtevano lestvico, da izkoristite druge priložnosti in strategije načrtovanja. Vzemite podjetje kot Vanguard, največji sponzor indeksnih skladov na svetu. Po mnenju upravitelja premoženja v Pennsylvaniji je bil mediana udeležena bilanca enega od svojih računov za upokojitev le 29,603 USD [Vir PDF, stran 5, natisnjeno]. To pomeni, da ima polovica teh računov manj kot 29.603 USD, polovica pa več.
To je izjemno majhno v primerjavi z veliko družbami za upravljanje premoženja. Pravzaprav niti ne pokrivajo minimalne pristojbine pri številnih skupinah za upravljanje z belim rokavom, ki so dobro obogatene s sredstvi, ki gradijo portfelje za premoženjsko in visoko neto vrednost (da bi vam dali idejo, podjetje, ki sem ga ustanovil za upravljanje družinsko bogastvo ima minimalno naložbo v višini 500.000 dolarjev, samo da razmisli o delu z zunanjim odjemalcem, ki želi investirati z nami). Investitor z 29.603 $ ni mogel niti servisirati večine regionalnih bančnih oddelkov za zaupanje . Tudi takrat, če bi bil račun samo 100.000 ali 150.000 ameriških dolarjev, bi nekateri od teh oddelkov za bančno zaupanje zaračunali provizije za upravljanje naložb v višini od 2,5% do 3,0%, zato še vedno ne bi bilo vredno, če bi skoraj zagotovili slabe rezultate glede na indeks razen če ste dobili kakšno celovito finančno načrtovalno pomoč ali drugo storitev; npr. vdova v kmetiji, ki se ne sme ukvarjati s plačevanjem svojih računov, ker banka skrbi za vse, da lahko preživi svoje preostale dni v miru, potem ko izgubi svojega moža ali žene. Za to osebo je lahko zelo koristno, še posebej nekdo, ki ni dober z denarjem in nima več kot nekaj desetletij, da živi, tako da razlika v pristojbinah nima ogromnega obdobja mešanja, da bi se razširila sama po sebi v smislu oportunitetnih stroškov .
Pravzaprav se zelo zavedam potencialnih prihrankov pri indeksnem skladu, za katere menim, da je to splošno splošno pravilo za vsakega mladega vlagatelja s skromnimi sredstvi, ki vlaga skozi načrt 401 (k) na delo, da se skoraj vedno odločijo za nizko -inštitiven, visoko pasivni indeksni sklad nad katero koli drugo ponudbo, ki mu je na voljo. To je, kako ravnam z lastnimi družinskimi sredstvi, če so v kraju pokojninskega zavarovanja v kraju zaposlitve.
Četrtič, indeksni skladi imajo ogromno psihološko prednost za ljudi, ki z matematiko niso sami dobri. Ne podcenjujte, kako neverjetno je to pri reševanju družine zaradi finančne stiske in uničenja zaradi njegovega vpliva na vedenje. Veliko moških in žensk, ki bi sicer lahko bili inteligentni, dobri ljudje, nimajo osnovnega razumevanja o tem, kako številke delujejo skupaj. Da bi to demonstrirali, vzemite tako imenovano vprašanje kleparja in kroglice.
"Palica in krogla sta skupaj znašala 1,10 $. Baterija stane 1,00 $ več kot žoga. Koliko stane krogla? "
Veliko ljudi odgovori, "$ 10". Narobe je. Odgovor je $ .05. Na enak način ne morejo takoj razumeti - in ljudje se lahko v večini primerov učijo, seveda, to je, da se ne želijo truditi - ne razumejo matematike diverzifikacije. Ne razumejo, da se lahko posamezne sestavine v povprečju zmanjšajo v povprečju kot skupni portfelj ali da lahko več bankrotov na različnih gospodarstvih na poti še vedno povzroči pozitivne donose. Indeksni sklad to rešuje, ker služi kot tisto, kar sem imenovala mehanizem za obfuscacijo. Skrije donose osnovnih komponent, zato vlagateljem ni treba razmišljati o njih. Ne vidijo stvari, kot so njihove zaloge nafte, ki se zrušijo za 50% ali več, ker je skrito v številki tečaja delnice indeksnega sklada. Bogati investitorji, prefinjeni investitorji, ne potrebujejo te vrste trikov. Imajo neposredno zaloge. Na ta način lahko indeksni sklad pomaga spodbujati vlagatelje, da zadržijo dlje, kot bi sicer imeli, razmišljajo o svojem celotnem portfelju, ne pa o osnovnih komponentah. (Ob takšnem pristopu obstaja pomembna nevarnost, čeprav če sprememba metodologije povzroči, da so osnovni deleži manjši od zvezdnih, bo to na koncu škodilo vlagatelju. Da bi razumel, kaj mislim, sem napisal svojo pomoč.)
Petič, indeksni skladi po svoji naravi raznolikajo že razširijo nevarnosti vlagateljev, ki trpijo zaradi kognitivne pristranosti, imenovane iracionalno stopnjevanje.
Šestič, indeksni skladi prisilijo ljudi, ki ne morejo vrednotiti podjetij in zato nimajo nobene poslovne lastnice, da bi se izognili skušnjavi za izbiro posameznih lastniških deležev v različnih podjetjih. Ne bi verjeli, kako pogosto sem gledal navadne ljudi, ki so pametni na vseh področjih, da svoje življenjske prihranke vržejo v podjetje, ki ga ne razumejo na podlagi najbolj smešne utemeljitve. Z zunanjim delom svoje urednike v The Wall Street Journalu , peščico zaposlenih kot Standard and Poor's ali kdo drug, ki bi lahko vodili dani indeks, v bistvu dovoljujejo tistim, ki imajo več finančne pismenosti in razumevanja za sprejemanje odločitev v njihovem imenu.
Kakšne so slabosti pri vlaganju v indeksne sklade?
Na drugi strani je nekaj večjih pomanjkljivosti pri vlaganju v indeksne sklade. Ti postanejo bolj izraziti, če ste uspešnejši.
Prvič, morate razumeti, da so indeksni skladi grob približek stvari, zaradi česar delajo. Niso idealni, preprosto so "dovolj dobri". Ko pogledate temeljne akademske dokaze, je presenetljivo dokazati, da se v preteklosti največkrat pojavlja uspeh za vlagatelje, ki:
- Združite raznolikost lastniškega lastništva z
- Dolga obdobja lastništva zaradi nizkega prometa in
- Znižajte stroške.
Za investitorje nižjega in srednjega razreda je bil indeksni sklad edini način, da to dosežete, če niste želeli veliko časa nameniti vašemu portfelju. Pravzaprav, čeprav se lahko prihodnost razlikuje od preteklosti, zato ni nobenega zagotovila, da bo vedno tako, če bi se lahko vrnili pravočasno in imeli izbiro med naložbami v indeksni sklad - izbirali bomo tržno kapitalizacijo S & P 500 zaradi preprostosti - ali ustvarite svoj zasebni indeksni sklad z nakupom vseh pet sto osnovnih delnic, posamično, z enako težo in jih držite brez naknadnih sprememb, vključno s spremljanjem posameznih pozicij v stečaju, vašega zasebnega indeksnega sklada bi zaprl javni indeksni sklad v obdobju 30, 40, 50+ let.
Pravzaprav ni niti blizu. Nobena inteligentna oseba ne bi izbrala javnega indeksnega sklada nad zasebno sestavljenim indeksnim skladom, sestavljenim iz posameznih vrednostnih papirjev, ki so imeli enako maso, potem ko so si ogledali podatke, če bi si lahko privoščil stroške. Dr. Jeremy Siegel in njegovi raziskovalci v Whartonu so pokazali, da to presegajo kakršnekoli morebitne nesoglasje, tako da se z njimi spoprijemamo kot zagovarjanje družbe Flat Earth Society. Številke so kristalno čiste in neizpodbojne. Akademsko nagnjena med industrijo upravljanja premoženja to ve, toda to je Mokita - resnica, ki se ne govori zunaj poklicnih krogov ali določenih učilnic, ker je ni mogoče ponuditi na široko, ne da bi se zlomila na delniških trgih zaradi pomanjkanja manjše komponente (to je tako slabo, večje komponente morajo biti prilagojene s plavajočo težo, kar dejansko pomeni, da mama in pop vlagatelji javnih indeksnih skladov v prihodnosti prenašajo svoje bogastvo bogatim osebam, ki se odločijo prodati na na vrhu delniških mehurčkov, ezoterična prilagoditev, ki je potrebna, da se prilagodi velikim prilivom kapitala, pomeni še en prenos od revnih do bogatih. In niti me ne začenjajte na dejstvu, da mnogi menijo, da je S & P 500 je pasivno voden - to ni, zelo pasivno, vendar zelo aktivno upravlja odbor ljudi v podjetju Standard and Poor's, ki občasno spreminjajo pravila, vključno s prodajo g iz nekaterih najvišjih mednarodnih delnic, ki se vračajo nazaj).
Veliko elitnih skupin za upravljanje premoženja bo vodilo zasebne portfelje, podobne indeksom, kot je to za vlagatelje, ki želijo boljšo diverzifikacijo enakovredne metodologije, če to zahtevajo. To je mogoče storiti z zelo malo dodatnih stroškov, če ima vlagatelj zahtevano lestvico. Dejansko je John Bogle sam poskušal Vanguarda ponuditi takšno storitev pred več desetletji, preden so ga vodstvo, ki ga je zaradi svoje dobe nazadnje prisililo v upokojitev, zavrnilo idejo kot preveč dela za podjetje. Osebno sem vedno mislil, da je to sramota, ker je bil Bogle pravilen - davčne posledice za premožne vlagatelje so dovolj pomembne, tako da v celoti ostanejo prednosti v razmerju enake teže in tržne teže, da je še vedno bolje, da neposredno pripadajo osnovnim komponentam. Med tveganjem vdelanih dobičkov, ki se jih bom v nekaj trenutkih dotaknil, in z možnostjo obdavčitve žetve pri pridobivanju sredstev, prednost postane šokantna, saj čas preteče in mešanje deluje z njegovo čarobnostjo. Ljudje, ki ne razumejo načel za Bogle-jevo zgodnje delo, stvar, ki jo naredi indeksni sklad v prvi vrsti, ne razumejo javnosti, združena struktura ni nujna; ni treba zajeti sil pasivnosti, nizkih stroškov in davčne učinkovitosti. Namesto tega je le tisti, ki nimajo zadostnega obsega, da bi jih izkoristili. To je drugo najboljše. Nikoli ni bilo namenjeno bogatim, ki bi morali, če želijo indeksirati, voditi zasebni indeksni sklad sami.
Koliko bi bilo potrebno za utemeljitev izgradnje lastnega zasebnega indeksnega sklada in ne vlaganja v združeni javni indeksni sklad? Dobro vprašanje. Hitri pogled na večino belih čeveljskih podjetij kaže, da bi verjetno uspeli doseči med 0,75% in 1,00%, če bi imeli manj kot 5 milijonov dolarjev. Če imate od 5 do 10 milijonov dolarjev, boste morda izgubili od 0,25 do 0,50 odstotka. Zaradi sposobnosti pridelka in obrabe premoženja, ki je enakomerno razporejena, obstaja velika verjetnost za več kot 25 do 50 let, ne bi bilo le bolje, ampak hudiča veliko bolje, kljub skromno višjim pristojbinam do boljše metodologije gradnje portfelja vašega zasebnega indeksnega računa, kot bi bil pri javnem indeksnem skladu. Še bolj nepošteno, bogatejši ste, večja je prednost. To pravkar ni mogoče, če imate kakšno 50.000 dolarjev, razen če ste resnično podjetni in prepričajte borzno posredniško družbo, ki vam bo dala petsto prostih poslov v zameno za odprtje računa, nato pa ta isti posrednik brezplačno ponovno naložite dividende. Tudi takrat bo dober znesek dela na vas in tvegate korporacijske reorganizacijske provizije, ki znašajo 50 ali več odstotkov v vaših donosih, kar ne bi bilo pomembno pri portfelju 10 milijonov ameriških dolarjev, vendar veliko pomenijo portfelj 50.000 ameriških dolarjev. Pojavi se ločitev. Ponudbe za ponudbe bodo podaljšane. Pooblaščenci bodo morali glasovati . Pisarniške pošiljke samo lahko pokopljejo vašo dnevno sobo. To je drugačen izračun od nekoga s 750.000 dolarji, ki gredo v mesto kot osebni kapital in plača 0,89% ali nekdo s 50.000.000 $, ki hodi v Goldman Sachs in plača 0,25%, da se reši težav in da je vse skrbelo brez skrbi.
Druga potencialno uničujoča težava z bogatimi investitorji, ki imajo določene indeksne sklade, o katerih se nihče ne želi pogovarjati in čeprav se zavrača, da na enak način ne upoštevajo nevarnosti dot-com zalog in zavarovanih dolžniških obveznosti , je tveganje vdelanega kapitala pridobi. Tudi o tem sem že napisal, toda to je ena od tistih tem, ki vlagatelji v resnici ne vedo, je celo potencialna težava, razen če so odraščali okoli bogastva ali so bili premožni dovolj dolgo, da so se seznanili s težavami, ki jih prihaja iz upravljanja sedmih, osmih ali devetmestnih neto vrednosti. Za takšno osebo je popolnoma neumno - vem, da to zveni ostro, vendar ga morate slišati, ker poskušam rešiti napako, ki bi lahko stalo veliko denarja - za bogatega vlagatelja, da kupi smiselno količino podobno kot sklad Vanguarda S & P 500 v celoti obdavčljivem računu, če bi s sorazmerno neznatnim delom dela lahko neposredno gradil indeks iz posameznih zalog in se izognil tveganju, da bi se obtičal z ogromnimi potencialnimi davčnimi obveznostmi, ki se pojavijo zaradi načina, kako davčna številka obravnava pretekle nerealizirane dobičke v skladu.
Natančneje, Vanguard ima v tem posebnem skladu 198.712.172 tisoč dolarjev konec leta 2014, od tega 89.234.130.000 $, sestavljenih iz nerealiziranih dobičkov. Če bi Vanguard iz kakršnega koli razloga doživel znaten potek sklada - in to se je zgodilo, se bo zgodilo in se bo zgodilo - upravljanje bi bilo prisiljeno likvidirati te položaje ali, v najboljšem primeru, jih plačati "v naravi". To je nekaj, kar Vanguard vlagatelji niso nikoli morali upoštevati, ker je indeksiranje postalo najnovejši način, je lahko plačevala zahteve za odplačevanje s svežimi depoziti veliko krat, neto sredstva, ki rastejo na dolgi rok. Če bi se to ustavilo, bi lahko postal grd.
Mnogim ljudem ne bo treba skrbeti zaradi tega, ker imajo ta sklad v svojih 401 (k), Roth IRA ali drugem davčnem zavetišču. Prav tako vam ni všeč, če nameravate donirati večino svojega premoženja v dobrodelne namene in vaš zakonec je le nekaj let mlajši od vas, s pričakovano življenjsko dobo, ki se približuje svojemu koncu. Dober primer je Warren Buffett. Njegova druga žena, Astrid, bo podedovala približno 100 milijonov dolarjev, da bi ji ostala udobna po njegovi smrti, od katere bo 90 milijonov dolarjev v obdavčljivem indeksu S & P 500 in 10 milijonov dolarjev v gotovini. Vendar bo Buffett skoraj gotovo to postavil v nekakšno dobrodelno anuiteto , ki ga najverjetneje organizira Munger Tolles, ki sama ublaži skoraj vse davčno tveganje. Tudi če zaradi velikega zneska in verjetnosti iztekanja življenjske dobe v kratkem času, kompromis ne bi smel graditi portfelja neposredno, ker otrokom ne zapusti denarja in vnuki.
Če bi me vprašal, bi verjetno narisal črto na nekaj milijonov dolarjev, če bi želeli slediti strategiji indeksiranja in imeli vsaj sedem nizkih vrednosti, vloženih zunaj meja takšne zaščite v združenih, javno indeksni sklad namesto vašega zasebnega indeksiranega sklada, lahko mislite dobro, vendar se obnašate zelo neumno. Želim si, da bi to lahko rekla bolj prijazno ali na način, ki ne bo tvegal, da vas bo kršil, in ne glede na to, koliko vas ne maram, ker ste ga pritegnili na svojo pozornost, ne spremeni dejstva, da z majhnim trudom , in praktično brez dodatnih neto stroškov, bi lahko odpravili možnost sprožitve vdelanih davkov, uživanja obdavčenih davek in verjetnejših višjih dolgoročnih donosov zaradi vrhunske metodologije prvotno enakomernih položajev v celoti in vendar se odločite, da ne nesporazum o tem, kaj si last, način, kako je strukturiran, ali zadržanost. Očitni stroški izgubljenega bogastva so resnični. Pomembno je. Vi in vaši dediči nihče drug ni kriv. Ni več pomembne ugodnosti, več; ne pri tej velikosti. Če ste kdaj delali z zasebnim podjetjem za upravljanje premoženja, veste, da se lahko prijavite v skrbniški račun tako enostavno kot lahko račun, ki ima javni indeksni sklad. Tu ni nobenih resničnih slabosti, spet je prisotna zahtevana lestvica.
Kljub temu, ko bom omenil to, bo neizogibno sovražna pošta, ki teče v mojo mapo »Prejeto«. Neizogibno je. Ljudje imajo te čudne zamisli o indeksnih skladih, saj razumejo prednosti, vendar ne razumejo, zakaj delajo. Ne vedo, kako pomembne so lahko prednosti indeksiranja neposredno v zasebnem računu, ko uporabite združeno javno strukturo, ko ste dovolj bogati. Posledično jih zavračajo, da si jih celo ogledajo, v takem primeru postane očitno jasno, da ni resničnega razloga za nesoglasje. Dejstva so dejstva. Ne gre za okus, kot sta piščanec in goveje meso, to je stvar številk. Spominja me na ljudi, ki sovražijo odvetnike, ki porabijo milijone dolarjev svojega težko zasluženega bogastva, ki bi lahko odšel k njihovim dedičem, ker se ne strinjajo z nepremičninskim načrtom, ki zahteva le skromen trud, da izkoristi prednosti pospešenega luknjo , vendar sem videl, da se to zgodi. Popolnoma iracionalno.
Ena posebej velika pomanjkljivost večine indeksnih skladov je, da niso pametno reprezentativni za različne sektorje in panoge . Obstajajo tisti, za katere menim, da so zelo dobri argumenti, da je trenutni indeks S & P 500 preveč težko usmerjen v finančne družbe. Nekaj, kot je posamezno upravljani račun, bi morda lahko oviralo; oblikovanje zasebnega indeksnega sklada, kot sem že razpravljal, in nato nekatere sektorje in panoge še bolj pretehtati v prid temeljnih osnov. Druga možnost je, da če ste sami vlagatelj, bi lahko imeli osnovno zbirko indeksnih skladov, nato pa v določenih smereh nagibali portfelj z uvedbo posameznih zalog, katerih cilj je povečati njihovo ponderiranje glede na indeks. (Moj predlog bi bil, da začnem z upoštevanjem industrij, ki so v preteklosti proizvedle višje od povprečnih dolgoročnih donosov . Obstajajo razlogi, zaradi katerih dobivajo višje od povprečnih donosov kapitala).
Še ena pomanjkljivost investiranja indeksnega sklada je družbene posledice. Kljub mojim pohvale v določenih pogojih in moja odločitev, da jih uporabim v svoji dobrodelni ustanovi, ki je strukturirana kot donatorski svet, da bi se izognili določenim razkritjem, temeljna intelektualna poštenost zahteva, da se zavedam, da so indeksni skladi sami po svoji naravi parazitični . Obstajajo z zbiranjem vrednosti od rednih vlagateljev, ki določajo ceno s svojim nakupnim in prodajnim vedenjem. Z njimi se indeksni skladi dejansko dobijo brezplačno vožnjo, kar malo prispeva k potrebni funkciji identifikacije podjetij in financiranja produktivnega podjetja. Nekoliko so podobni pametnemu najstniku, ki je ugotovil, kako goljufati soda, da bi dobili brezplačno Coca-Colo. Nekdo, nekje, plačuje ceno, ko se hvali o nizkocenovni pijači. Ko jih uporabljam za svojo dobrodelno ustanovo, dobim nepošteno prednost. Ko jih uporabite v svojih računih za upokojitev, dobivate nepravično prednost. Dokler je dovolj majhen odstotek ljudi, je v redu. Na žalost bi lahko, če dovolj ljudi kadarkoli sprejme indeksiranje kot naložbeno strategijo, lahko ločilo tržno ponudbo delnic, zlasti manjše komponente indeksa, od cene, ki bi jo določil racionalni prosti trg. To bi bilo slabo samo za družbo, temveč za vlagatelje na dolgi rok.
Kje je ta točka? Nihče ne ve. Kot sem že omenil, smo zdaj dosegli prag, v katerem se v indeksne sklade dajo 1 $ od vsakih 5 USD, vloženih na ameriške delniške trge. To bi bilo že tako daleč nepredstavljivo. To ne bo nekaj, kar se bo dobro končalo, če se bo nadaljevalo. Morda bo trajalo nekaj let, celo desetletja, vendar to ni dobra stvar. Paradoksalno je, da je najboljša obramba vedeti, kaj dejansko imate, osnovna imetja vaših indeksnih skladov in kako so vrednoteni glede na dejansko vrednost, vendar če to lahko storite, ne bi imeli v lasti indeksnega sklada.
Nekateri razlogi, na katere se skrivam, da govorim tako odkrito o indeksnih skladih
Eden od izzivov, s katerimi se v pisni obliki srečujem o indeksnih skladih, je moje vztrajanje pri intelektualni poštenosti - vam povem, kako se dejansko počutim o temi - in skrbi, da bo napačno občinstvo poslušalo to sporočilo. Za revnejše in neizkušene indeksne sklade so Godsend, katerih koristi so v večini primerov pritlikave slabosti. To je eden izmed razlogov, kako pogosto govorim o njih in tako pohvalim. Zadnja stvar, ki jo želim, je, da nekdo nekako napačno razlaga moje pisanje o temi in poskušam vlagati v posamezne zaloge z njihovim majhnim portfeljem, ne da bi vedel, kaj počnejo, ali kakšen interes za učenje. Stvari, kot so koncentrirani položaji, ki so bili uničeni v stečaju GT Advanced Technologies, so grozni zame in želim čim več ljudi prihraniti bolečino, da bi šli skozi take situacije. Če ne morete prebrati bilance stanja ali analizirati izkaza poslovnega izida , je morda tvoj prijatelj.
Poleg tega so indeksni skladi prevzeli kultni status v nekaterih podregijah prebivalstva. Sem jih omenil kot obliko sekularne vere; nekakšen klik-whirr odziv, ki je enakovreden osebi, ki je vožnja avtomobila v jezero, ker mu je navigacijski sistem povedal, da nadaljuje vožnjo naravnost. Že prej sem uporabil analogijo, vendar so za rešitev tistih, ki nimajo veliko denarja, poskušali razčleniti, kar ne morete narediti več, kot bi lahko uporabili izkušnje, ki jih gradijo brunarice za gradnjo nebotičnika. To je popolna nesmiselnost, vendar se bodo srečevali z močjo in avtoriteto žgalnega in žilavega pridigarja, ki bi osvobodili vsakogar ali karkoli, ki bi se spraševal o svoji ortodoksiji.
Pogosto so to neuspešni špekulanti, ki so imeli znatne izgube na borzi in, kot nekdanji alkoholik, ki je obseden z idejo vsakega, ki pije, prekomerno kompenzira. Daleč od razumnega moškega ali ženske, ki pravi: "Priznavam pomanjkljivosti in tveganja investiranja indeksnih skladov in mislim, da so kljub tem težavam še vedno najboljši" - povsem racionalen in inteligenten način, da se obnašajo v večini primerov - menijo, da indeks sredstva so odgovor na vse življenjske probleme, s poudarkom na stroških za izključitev vseh drugih, vključno z vrednostjo. Niti nesreča, da bi zagotovili en primer, toliko milijardarjev uporablja storitve Northern Trusta za njihove potrebe po bančništvu in skrbniških skladih . Tiste plače, ki jih plačajo, so lahko fantastični kompromisi v številnih primerih. Torej, kaj, če bodo tržili manj kot nekaj točk na leto do konca svoje življenjske dobe, vendar so zaradi inteligentnega načrtovanja in strategij pozicij premoženja milijoni milijonov dolarjev zmanjšali svoj medgeneracijski davek na nepremičnino ? Ali menite, da so bogate dobili tako, da so neumni? Nekoč sem videl osebo, ki zagovarja na spletu, da bi moral lutrijski zmagovalec vlagati več deset milijonov dolarjev v indeksne sklade! Tako je ogromna razlika med povprečnim vlagateljem in prvimi 1%. Skoraj nikoli ne boste slišali resnično bogate osebe ali družine, ki zagovarja takšno idiotsko politiko.
Model sekularne religije je pravilen, ker se ti ljudje ukvarjajo z idolopoklicom. Častijo obliko stvari nad svojo vsebino. Ne razumejo razlike med tržnim časom, vrednotenjem in sistematičnim nakupom. Pravijo nesmiselne stvari, kot so: "Ne vlagam v delnice posameznikov", ko na koncu vsi investitorji v indeksu delniškega indeksa resnično lastniki posameznih zalog. Vse je pomembno: 1.) katere zaloge imate, 2.) kako so ti staleži izbrani, 3.) ponderji, dodeljeni tem zalogam, 4. stroški, ki so povezani s prejetimi storitvami ali ugodnostmi, in 5.) potencialno davčna izpostavljenost. Mogoče ga lahko dobite preko indeksnega sklada, morda ne morete. Pasivni portfelji v neposredni lasti bodo za veliko uspešnih ljudi boljša izbira.
Končne misli o vlaganju v indeksne sklade
Kje nas to zapusti? Moji zaključki so precej preprosti in se lahko tvegam, da se bom ponovil v oddelkih, in jih delil z vami:
- Če je vaš portfelj skromen in nimate pojma, kaj počnete, so indeksni skladi verjetno najboljša stava. Dovolj so dovolj za tisto, kar potrebujete in vam bodo verjetno prihranili veliko napak.
- Če je vaš denar na voljo v načrtu 401 (k) na delovnem mestu in morate sprejeti odločitve o dodelitvi, bodo poceni indeksni skladi skoraj vedno med najboljšimi izbirami, ki so vam na voljo. Resno razmislite o vlaganju vanje nad alternativami ali pa jih vsaj naredite kot osrednji del vašega portfelja.
- Če ste premožni ali visoki neto vrednosti, ki je dovolj, da dobite ekonomijo obsega z vašim denarjem, izkoristite nekatere načrte za načrtovanje in davke in imate veliko denarja zunaj davčnih zavetišč, ste bonkeri, če vlagate v združene, javne indeksni sklad. Namesto tega, če želite uporabiti pristop indeksiranja, zgradite zasebni indeksni sklad za sebe ali plačate nekoga, kot je Goldman Sachs, nepomembno peščico dodatnih osnovnih točk za upravljanje zanj. Nekaj stvari je bolj zdrava kot nekdo z milijoni dolarjev, ki sedijo na obdavčljivih indeksnih skladih, ko je na voljo izjemno boljša alternativa zasebnega indeksa.
Z drugimi besedami, vzemite indeksna sredstva za to, kar so: potencialno čudovito orodje, ki vam lahko prihranijo veliko denarja in vam pomagajo, da dobite dobro podlago pod vami. Ko ste dovolj bogati, da imate za sabo nekaj pravega denarja, premislite, da v celoti združite združeno strukturo in da imate v lasti osnovne elemente. Poleg tega indeksni skladi niso niti prijatelj niti sovražnik, dobri ali zli. So orodje. Nič več, nič manj. Uporabite jih, ko vam ustreza in je v vašo korist, se jim izogibajte, ko jih ne in ne. Ne bodite čustveno pritrjeni nanje ali pa jih nekako zapeljujejo laž, da obstaja nekaj čarobnega glede njihove strukture, zaradi česar so nadrejeni vsem ostalim v vesolju.
Če vlagate v indeksne sklade, nežno bi predlagal, da menite, da je cena dolarja v povprečju v nekaj osnovnih indeksnih skladov, vključno z domačim kapitalom in razvitim mednarodnim trgom, ponovnim vlaganjem dividend , zanemarjanjem tržnih nihanj in nadaljevanjem tečaja . Pustite čas, da se vam dvigne težko, in če imate dovolj časa in dovolj sreče, bi morala upokojitev biti bolj udobna, kot bi sicer bila. Veliko slabših stvari lahko storite.
Če želite prebrati več o indeksnih sredstvih in kako se počutim o njih, si oglejte:
Vlaganje v indeksne sklade je skoraj vedno prava izbira za neizkušene
3 razlogi Nekateri sofisticirani vlagatelji ne kupujejo indeksnih skladov
Top 5 razlogov Indeks skladi bi lahko bila boljša izbira za povprečnega vlagatelja
V nasprotnem primeru vam želim veliko sreče in upam, da boste sami sprejeli pravo odločitev. Če me oprostite, se bom zapletel na neizogiben napad sovražne pošte, ki sem jo omenil, da je gotovo na poti. V zadnjem desetletju in pol, vsakič, ko pišem o prednostih indeksnih skladov ali opozarjam na nekaj nedavnih raziskav o njih, če članek ni dovolj sijajen s pohvalami, je majhen kontingent bralcev, ki bo postal odprt sovražno na način, ki ga nisem videl že od zadaj na koncu repa, ko sem imel kričati k sebi, ker opozarjajo, da ne bi smeli kupovati Coca-Cole pri 50-kratnem zaslužku. To je vredu. V celoti razumem. Nekateri ljudje so prisiljeni napadati vsakogar, ki jim pove, kaj ne želijo slišati. Vzel bom, ker me skrbi za vas in vašo družino. Tudi jaz sem prav. Poglejte v to in prej ali slej boste prišli do istega zaključka. Dejstva niso pripravljena na razpravo in zgodovinski dokazi so v veliki meri prepričljivi.