Osnovna načela, ki vam lahko pomagajo odkleniti vrata do finančne neodvisnosti
Ta članek je bil prvotno objavljen leta 2005, toda več kot deset let kasneje posodabljam, razširjam in preoblikujem, tako da vam bo zagotovljena večja jasnost glede vrste miselnosti, ki jo lahko sprejmete za zaščito, ohranjanje in bogastvo bogastva .
Vlaganje ključa # 1. Vztrajajte po meji varnosti
Benjamin Graham , oče sodobne varnostne analize , je poučeval, da je gradnja varnostne stopnje v vaših naložbah ena najpomembnejših stvari, ki jih lahko storite za zaščito portfelja . To načelo lahko vključite na dva načina v postopek izbire naložb.
Prvič: Bodite konzervativni v svojih predpostavkah vrednotenja
Kot razred imajo vlagatelji poseben navdih za ekstrapolacijo nedavnih dogodkov v prihodnost. Ko so dobri časi, postanejo preveč optimistični glede možnosti svojih podjetij. Kot je poudaril Graham v svoji pomembni investicijski razpravi The Intelligent Investor, glavno tveganje ne prekomerno plačuje za odlična podjetja, temveč preveč plačuje za povprečna podjetja v splošno uspešnih časih.
Da bi se izognili temu žalemu položaju, je pomembno, da storite napako pri previdnosti, zlasti na področju ocenjevanja prihodnjih stopenj rasti pri vrednotenju podjetja za določitev potencialne donosnosti .
Za vlagatelja z 15-odstotno zahtevano stopnjo donosa je podjetje, ki ustvarja 1 $ na delnico v dobičku , vredno 14,29 USD, če se pričakuje, da bo poslovanje naraslo na 8 odstotkov. Pri pričakovani stopnji rasti 14 odstotkov pa je ocenjena intrinzična vrednost na delnico 100 ali sedemkrat več!
Drugič: trgovanje z blagom samo z nakupom (v primeru odličnih podjetij) ali bistveno nižje (v primeru drugih podjetij) Vaša konservativna ocena intrinzične vrednosti
Ko ste conservativno ocenili resnično vrednost zalog ali zasebnega podjetja, kot je pranje avtomobilov prek družbe z omejeno odgovornostjo , se morate prepričati, da ste dobili pošteno obravnavo. Koliko ste pripravljeni plačati, je odvisen od različnih dejavnikov, vendar bo ta cena določila stopnjo donosa .
V primeru izjemnega podjetja - vrste podjetja, ki ima ogromne konkurenčne prednosti, ekonomije obsega, zaščito blagovne znamke, dobičkonosnost donosov kapitala in močno bilanco stanja, izkaz poslovnega izida in izkaz denarnih tokov - cena in redno odkup dodatnih delnic z novimi nakupi in ponovnim vlaganjem dividend, je lahko racionalen. Pred kratkim sem napisal pregled tega koncepta na mojem osebnem blogu s pomočjo The Hershey Company kot ilustrativno študijo primera. Poudaril sem, kako lahko Hershey, tudi če je precenjen, zmore ustvariti zadostno visoko donosnost, investitorji imajo nekaj zaščite na negativni strani z uporabo napihanih cen 1990-ih mehurčkov dot-com kot izhodiščno točko, pri čemer so proizvajalca čokolade primerjali s Vanguardom S & P 500 indeksni sklad. Kljub svoji bogati ceni je Hershey zdrobil indeks, tako kot je to storil za generacijo po generaciji na daljših odsekih časa.
(Opomba: posamezna leta, celo obdobja 3-5 let, so drugačna zgodba. V končni igri podjetje, kot je Hershey, naredi boljše od povprečja, vendar ni povedati, kaj bo naredil v naslednjih 60 mesecih. tako pomembno je, da že od samega začetka odločite, ali ste res dolgoročni vlagatelj ali v celoti igrajo drugo igro.)
Te vrste podjetij so redke. Večina jih pade na ozemlje ali sekundarno ali terciarno kakovost. Pri ravnanju s temi vrstami podjetij je pametno zahtevati dodatno varnostno rezervo z zmanjšanjem zaslužka s cikličnimi prilagoditvami in / ali samo plačevanjem cene, ki je približno 2/3 ali vaše ocenjene resnične vrednosti, ki jo boste prejeli od od časa do časa. To je narava borznega trga. Pravzaprav, zgodovinsko gledano, padec tržne vrednosti v višini 33% ali več, niso redki vsakih nekaj let.
Na podlagi našega predhodnega primera podjetja z ocenjeno intrinzično vrednostjo 14,29 USD to pomeni, da ne bi želeli kupiti staleža, če bi trgovali z 12,86 USD, ker je to le 10-odstotna varnostna stopnja. Namesto tega bi radi počakali, da bi padel na približno 9,57 $. To bi vam omogočilo dodatno zaščito pred padcem v primeru druge velike depresije ali razpada 1973-1974.
Vlaganje ključa 2. Samo investirajte v podjetja ali sredstva, ki jih razumete. Pomembno je, da prepoznaš svoje omejitve
Kako lahko ocenite prihodnji dobiček na delnico podjetja? V primeru podjetja Coca-Cola ali Hershey si lahko ogledate potrošniške izdelke na prebivalca v različnih državah sveta, stroške za vhodne stroške, kot so cene sladkorja, zgodovina upravljanja za dodeljevanje kapitala in celoten seznam stvari. Gradili boste preglednice, izvajali scenarije in našli različne prihodnje projekcije na podlagi različnih stopenj zaupanja. Vse to zahteva razumevanje, kako podjetja ustvarijo svoj denar; kako denar priti v zakladnico.
Šokantno, mnogi vlagatelji ignorirajo to zdrav razum in vlagajo v podjetja, ki delujejo zunaj svoje baze znanja. Razen, če resnično ne razumete ekonomije industrije in lahko napovedujete, kje bo podjetje z razumno gotovostjo v petih do desetih letih, ne kupujte staleža. V večini primerov vaše akcije vodijo strah, da ne bodo izpuščene iz "prepričljive stvari" ali izničenja potenciala ogromne plače. Če vas to opisuje, boste vznemirili, če boste vedeli, da po izumu avtomobila, televizije, računalnika in interneta na tisoče podjetij, ki so nastali, pridejo samo na koncu. S socialnega vidika so bili ti tehnološki napredki glavni dosežki. Kot nalożbe je velika većina izgubila. Ključ je, da se izogibate zapeljivosti z razburjenostjo. Denar porabi enako, ne glede na to, ali prodajate vroče pse ali mikročipe. Pozabi na to in lahko izgubiš vse. Nekateri delničarji družbe GT Advanced Technologies, ki niso imeli izkušenj in znanja o tej panogi ali so se izkazali ustrezno računovodsko razkritje, se soočajo s popolno propadom, ker niso bili zadovoljni z denarjem iz sklada z nizko ceno indeksa ali portfelja modrih čipov . To je nepotrebna tragedija.
Da bi bili uspešni vlagatelji, vam ni treba razumeti zamenljive arbitraže , ezoterične strategije trgovanja s fiksnimi prihodki, vrednotenje delniških opcij ali celo napredno računovodstvo. Te stvari zgolj širijo potencialno področje naložb, ki so vam na voljo; dragocen, vendar ni odločilen za doseganje finančnih sanj. Mnogi vlagatelji iz razlogov, ki so znani samo zvezdam, niso pripravljeni dati nekaj priložnosti pod "pretežko težavo", neradi priznavajo, da ne opravljajo naloge niti s ponosom niti neutemeljenim optimizmom. To je neumen način, da se obnašate. Tudi milijarder Warren Buffett, znan po velikem znanju o poslovanju, financah, računovodstvu, davčni zakonodaji in upravljanju, prizna svoje pomanjkljivosti. Na srečanju delničarjev Berkshire Hathaway leta 2003 je Buffett odgovoril na vprašanje o telekomunikacijski industriji in dejal: "Vem, da bodo ljudje pili koksu, uporabili Gilletteove rezine in jedli Snickersjeve palice v 10-20 letih in imeli grobo predstavo o tem, kako veliko dobička, ki ga bodo naredili. Ampak nič ne vem o telekomunikacijah. Ne moti me. Nekdo bo zaslužil denar na kakavovih zrncih, toda ne jaz. Ne skrbi, kaj ne vem - skrbi, da sem prepričan o tem, kaj vem. «Ta možnost, da realno preuči svoje prednosti in slabosti, je eden od načinov, s katerimi se je Buffett uspel izogniti velikim napakam v precejšnji naložbeni karieri .
Ključ za vračilo # 3. Izmerite svoj uspeh z osnovno uspešnostjo poslovanja podjetja, ne z vrednostjo zaloge
Ena od velikih frustracij moje kariere je gledanje sicer dobronamernih ljudi, ki govorijo, kot da bi bili strokovnjaki za delnice, obveznice, vzajemne sklade in druga sredstva, ki jih ne razumejo dobro. Na žalost veliko število moških in žensk pogleda na trenutno tržno ceno sredstva za potrjevanje in merjenje, če dolgoročno preprosto sledi osnovni uspešnosti denarnih sredstev, ki jih ustvari sredstvo. Lekcija? Osredotočite se na to osnovno učinkovitost. To je tisto, kar šteje.
Eden zgodovinskih primerov: Med letoma 1970-ih so ljudje prodali iz fantastičnih dolgoročnih gospodarstev, ki so bili premagani do 2x ali 3x zaslužka, likvidirajo svoje deleže v hotelih, restavracijah, proizvodnih obratih, zavarovalnicah, bankah, proizvajalcih sladkarij, mlinih za moko, farmacevtskih velikanov in železnic, ker so na papirju izgubili 60% ali 70%. Osnovna podjetja so bila v redu, v mnogih primerih črpanje toliko denarja kot vedno. Tisti z disciplino in predvidevanjem, da bi sedeli doma in zbrali njihove dividende, so se v naslednjih 40 letih povečali s svojim denarjem, čeprav so se kljub inflaciji in deflaciji, vojni in miru, neverjetnim tehnološkim spremembam in številnim mehurčkom .
Zdi se, da je ta osnovna stvar nemogoča resnica, da bi določena manjšina ljudi razumela, zlasti tiste, ki so nagnjeni k igranju iger na srečo. Nazaj med mehurčkom dot-com sem prejel jezen e-poštni naslov od bralca, ki se je z mojim (neizpodbitno, akademsko podprl) trditvijo, da so poslovni rezultati in cena delnic neločljivo povezani v daljšem časovnem obdobju. Mislil je, da je to zmedeno. "Ali ne veste, da cena delnic nima nič opraviti z osnovnim podjetjem?" Je zahteval.
Bil je resen.
Za takšne ljudi zaloge niso nič več kot magične loterijske karte. Te vrste špekulantov prihajajo in gredo, po skoraj vsakem kasnejšem zlomu jih je izbrisal. Resnično discipliniran vlagatelj se lahko izogne vsem neumnosti z nakupom stvari, ki ustvarjajo vedno večje vsote denarja, jih držijo na najbolj davčno učinkovit način, ki so jim na voljo, in pusti čas, da počnejo ostalo. Ne glede na to, ali ste 30-odstotni ali 50-odstotni v katerem koli letu, ni pomembno, če dobiček in dividende naraščata navzgor po stopnji, ki precej presega inflacijo, in to predstavlja dobro donosnost kapitala .
To je meritev, ki jo merimo v svojem gospodinjstvu. Moj mož in jaz imam razpredelnice nepremičnin, ki razčlenijo vsa naša imetja v vseh naših podjetjih, davčnih zavetiščih, pravnih osebah, skrbnikih in računih. Preglednica je programirana tako, da v bazo podatkov potegne najnovejše podatke o prodaji, dobičku in dividendah, ki se posodabljajo, ko se sprostijo nove informacije. Nato ustvari finančno poročilo, ki nam pokaže, kakšne bi bile naše zaloge, če bi bile eno od zasebnih podjetij, ki jih imamo, kot je družba za pisma jopiča. Vsako leto sedimo in pregledamo, kako hitro smo dosegli osnovni dobiček glede na kapital, ki smo ga dali na delo; koliko večji je bil prihodek od dividend v primerjavi s prejšnjim obdobjem; katera podjetja so rasla ali upadala prodajo. Tržna cena je siva, skoraj brez pomena, saj nimamo načrta, da bi kaj storili z njo, razen če nam bo dalo priložnost kupiti več podjetij, za katere menimo, da ustrezajo našim dolgoročnim ciljem.
Ključ za vlaganje # 4. Have Rational Disposition Toward Price
Obstaja eno pravilo matematike, ki je neizogibno: višja cena, ki jo plačate za sredstvo v primerjavi z njegovimi zaslužki, nižja je vaša donosnost, ki prevzame stalno vrednotenje večkrat . Tako preprosto je. Ista zaloga, ki je bila grozna naložba po 40 $ na delnico, je čudovita naložba po 20 $ na delnico. V vrvežu Wall Streeta mnogi ljudje pozabljajo na to osnovno premise in žal za to plačajo s svojimi žepnimi knjigami.
Predstavljajte si, da ste v odlični soseski kupili nov dom za 500.000 dolarjev. Teden dni kasneje nekdo trči na vaša vrata in vam ponuja 300.000 $ za hišo. Ti bi se smejali v obraz. Na borznem trgu boste morda verjetno panični in prodajali svoj sorazmerni interes v podjetju, preprosto zato, ker drugi ljudje mislijo, da je vreden manj, kot ste ga plačali.
Če ste opravili domačo nalogo, zagotovili veliko varnostno stopnjo in se spodbujali k dolgoročni ekonomiji poslovanja, si morate ogledati znižanje cen kot čudovito priložnost za pridobitev več dobrega dela. Če ti izjavi niso resnični, potem najprej niste kupili staleža. Namesto tega ljudje navadno navdušujejo nad zalogami, ki hitro naraščajo; povsem iracionalen položaj za tiste, ki so upali, da bodo zgradili velik položaj v podjetju. Boste imeli nagnjenost k nakupu več avtomobilov, če bi Ford in General Motors dvignili cene za 20 odstotkov? Ali bi radi kupili več plina, če bi se cene per-galona podvojile? Absolutno ne! Zakaj bi torej morala družba v podjetju gledati drugače? Če to storite, to pomeni, da ste res igrali na srečo in ne vlagali. Ne zaviti se.
Ključ za vlaganje # 5. Zmanjšajte stroške, stroške in stroške
V članku Frictional Expense: Skriti investicijski davki ste se naučili, kako pogosto trgovanje lahko znatno zmanjša vaše dolgoročne rezultate zaradi provizij, provizij, povpraševanja / ponudb in davkov . V kombinaciji z znanjem, ki izhaja iz razumevanja časovne vrednosti denarja , se zavedate, da so rezultati lahko osupljivi, ko začnete govoriti o 10, 15, 25 in 50-letnih odsekih.
Predstavljajte si, da v šestdesetih letih in imate 21 let. Načrtujete upokojitev na vaš 65. rojstni dan, ki vam daje 44 finančno produktivnih let. Vsako leto vlagate 10.000 $ za svojo prihodnost v majhne zaloge kapitalizacije. V tem času bi si zaslužili 12% stopnjo donosa. Če ste porabili 2% za stroške, boste na koncu dobili $ 6,526,408. To zagotovo ni sprememba človeka, ki ga kdorkoli standardov. Če ste imeli nadzorovane stroške trenja, pri čemer ste večino teh dveh odstotkov v svojem portfelju združili za svojo družino, bi vam na koncu prenehali z 12.118.125 $ po upokojitvi. To je skoraj dvakrat toliko kapitala!
Čeprav se zdi neintenzivna, pogosta dejavnost pogosto sovražnik dolgoročnih boljših rezultatov. Kot eden velikih analitikov v zasebnem podjetju za upravljanje premoženja z fantastičnim dolgoročnim zapisom mi je nekoč povedal: "Včasih nas stranka plača, da jim rečemo, da ne storijo ničesar."
Ključ za vlaganje # 6. Naj bo vaše oči odprto za priložnost na vseh časih
Kot vsi veliki investitorji , je slaven vodja vzajemnih skladov Peter Lynch vedno iskal naslednjo priložnost. V času njegovega mandata v Fidelityju ni skrival svoje preiskovalne domače naloge: potovanje v državo, preučevanje podjetij, preizkušanje izdelkov, obisk vodstva in kviziranje družine o njihovih nakupovalnih potovanjih. Privedel je do odkritja nekaterih največjih rastnih zgodovin njegovega dneva, še preden se je Wall Street seznanil, da obstajajo.
Enako velja za vaš portfelj. Če preprosto držite oči odprto, lahko precej lažje naletite na dobičkonosno podjetje, kot lahko s skeniranjem strani Barrons ali Fortune. Če potrebujete pomoč pri zagonu, si oglejte Finding Investing Ideas: Practical Places za odkrivanje donosnih priložnosti .
Ključ za vlaganje # 7. Dodelite kapital po stroških priložnosti
Če plačate dolg ali investirate ? Nakup državnih obveznic ali navadnih delnic? Pojdite s fiksno obrestno mero ali hipoteko samo za obresti? Odgovor na finančna vprašanja, kot so ti, je treba vedno pripraviti na podlagi pričakovanih stroškov .
V svoji najpreprostejši obliki, priložnostno naložbeno sredstvo pomeni iskanje vsake morebitne uporabe gotovine in ga primerjati s tistim, ki vam ponuja najvišjo tveganje prilagojeno donosnost. Gre za ocenjevanje alternativ. Primer: Predstavljajte si, da ima vaša družina verigo uspešnih obrtnih trgovin. Povečujete prodajo in dobiček na 30%, ko se razširite po vsej državi. Ne bi bilo smiselno kupiti nepremičnin s 4-odstotno stopnjo omejitve v San Franciscu zaradi diverzifikacije vašega pasivnega dohodka. Na koncu boste dosegli veliko revnejše, kot bi sicer bili. Namesto tega bi morali razmisliti o odprtju druge lokacije, pri čemer boste v družinski blagajni dodali dodaten denarni tok, tako da bi delali tisto, kar veste, kako najbolje delati.
Opazite, da uporabljam donose, prilagojene tveganju kvalifikacij. To je izjemno pomembno v kontekstu priložnostnih investicijskih stroškov. Ne morete samo pogledati na stopnjo nalepke in prišli do zaključka; morate ugotoviti možne slabosti, verjetnosti in druge pomembne dejavnike. Ilustracija lahko pomaga. Predstavite se kot uspešnega zdravnika. Ti in vaša žena imata 150.000 dolarjev dolga za študentsko posojilo v višini 5%. V tem primeru ni važno, ali lahko z vlaganjem tega denarja zaslužite 10%, je morda pametneje plačati obveznosti. Zakaj? Stečajni kodeks v ZDA obravnava dolgove študentskega posojila kot posebno strupeno vrsto odgovornosti. Lahko je skoraj nemogoče izprazniti. Če zapadeš na svoje račune, se lahko pokojnine in obrestne mere iz kontrole izločijo, odvisno od vrste študentskega posojila. V času upokojitve lahko opravite preglede socialne varnosti. To je veliko bolj grozljivo, v veliko primerih kot stvari, kot so hipoteke ali celo dolga s kreditno kartico. Čeprav se na prvi pogled morda zdi neumno, je pametno ukrepanje za odpravo potencialne mete v trenutkih blaginje.
Tudi če upoštevate (v mojem strokovnem mnenju, pametno) prakso rednega odkupa indeksnih sredstev prek povprečja dolarja stroškov , je koncept oportunitetnih stroškov pomemben za vas. Razen če ste bolj uspešni kot srednja družina, verjetno ne boste imeli dovolj razpoložljivega dohodka, da bi povečali vse omejitve prispevkov za upokojitev . To pomeni, da morate pogledati svoje razpoložljive možnosti in prednostno določiti, kje je vaš denar najprej, da se prepričate, da dobite največje bang za svoj denar.
Recimo, da delate za podjetje s 100-odstotnim ujemanjem pri prvih 3% dohodka prek načrta 401 (k). Vaša plača je 50.000 dolarjev na leto. V tem primeru vam bodo mnogi finančni načrtovalci povedali, da je najpomembnejša stvar (če ste brez dolga):
- Fundirajte 401 (k) do 3-odstotnega pragu, da bi dobili največ brezplačnega denarja. V tem primeru bi bilo 1.500 $. Dobili boste 1500 dolarjev v ustreznih skladih, s čimer boste zagotovili takojšnjo podvojitev vašega denarja brez tveganja.
- Fundirajte Roth IRA do najvišje dovoljene omejitve prispevka za vas in vašega zakonca. V veliko primerih so boljši od tradicionalnih IRA .
- Izgradite 6-mesečni nujni sklad v zelo tekočem varčevalnem računu, zavarovanem s FDIC, ki ga ne uporabljate drugače.
- Pojdite nazaj in pokličite 401 (k) do preostale omejitve prispevka. Čeprav ne boste dobili več ustreznega denarja, boste lahko prevzeli dokaj veliko davčno olajšavo, denar pa bo raste brez davkov na računu, dokler se ne upokojite ali ne vzamete iz zaščitnih meja davka zavetje.
- Nakup indeksnih skladov, zaloge modrih čipov, obveznic ali drugega premoženja preko računov za obdavčljive posrednike in / ali pridobite nepremičnine za najemnino, odvisno od vaših želja, spretnosti, profila tveganja in virov.
S spoštovanjem takšnega načrta poskrbite, da se bo denar najprej dodelil najpomembnejšim uporabam, saj vam bo najbolj v pomoč za vas in vašo družino, če boste zmanjkalo denarja, da shranite, preden dosežete dno seznama.