Ob pogledu na Stari mit, da so obveznice varnejše od zalog
Primer vam lahko pomaga razumeti koncept. Predstavljajte si, da imate izbiro med dvema naložbama za vaš portfelj .
Prva je obveznica, ki letno plača 8,5% obresti. Če je podjetje v stečaju, je ta obveznica tretja v vrstici po drugih upnikih za vse, kar ostane, ko so sredstva likvidirana, prodana nepremičnina itd. (To se imenuje "likvidacijska prednost".) Praviloma so imetniki obveznic najprej prihajajo, nato prednostni imetniki delnic , nato pa navadni imetniki zalog. Toda vsaka družba je drugačna. Seveda se običajno želite izogniti vlaganju v stečajne situacije, so zapletene in večina novih vlagateljev ne potrebuje znanja, izkušenj in virov prednost teh posebnih okoliščin.)
Druga nalożba je navadna zaloga dolga brez drużbe, ki trguje z razmerjem p / e 10, kar je donosnost donosa 10%. Približno 50% dobička se vsako leto pošljejo delničarjem kot dividende , kar ima za posledico dobiček v višini 5%. Upravljanje je dobro, prodaja je stabilna in raste nekoliko hitreje od inflacije, in če gre kaj narobe, so delničarji prvi po vrstnem redu likvidacije, saj pred njimi ni imetnikov obveznic ali prednostnih imetnikov delnic.
V tem scenariju menim, da je vlaganje v delnice varnejše od vlaganja v obveznico. Presenečen? Za moje prepričanje obstaja več razlogov.
Razlogi, da bi lahko razmislili o varni zalogi, kot je Bond
Obstaja več razlogov, da bi se zaloga v naši vinjeti naredila varnejša od vezi.
- Na zalogi ni nič pred njim. Najprej je v skladu z likvidacijskimi preferencami. Kot je povedal Benjamin Graham v izdaji slavne knjige iz leta 1934, Analiza varnosti (tako imenovana "Biblija o vlaganju"), mora biti navadna zaloga, ki nima nič pred njimi, po definiciji enako varna kot vez z nič pred ker v primeru, da gre kaj narobe, so prvi ljudje v vrstici, da prejmejo vse, kar je bilo, ko so bili plačani zaposleni, najemodajalci, prodajalci in drugi predhodni upniki.
- Obveznosti izplačujejo obresti v višini 8,5% letno, vendar po veljavnih davčnih predpisih to pomeni 5,53% neto donosnosti, ker se obrestni prihodki obdavčijo kot navadni prihodki. To pomeni, da nekdo v najvišjem davku na davčni dohodek izgubi 35% svojih obveznic v zvezi z davki, plus morebitne državne dajatve, ki bi jih dolgovali. Nasprotno, stalež ima 5-odstotni dividendni donos, vendar se dividende obdavčijo z najvišjo stopnjo 15%. To pomeni, da je dividendni donos brez davkov 4,25%. Tako razlika med dvema donosoma ni 3,5%, kot bi se pojavila na površini, le 1,28%
- Možno je, če se stvari dobro premaknejo, da bi se delnica zvišala za dividendo, da bi vlagatelju sledila inflaciji, saj podjetja povečujejo ceno svojih izdelkov in storitev. Z obveznico dobiš stopnjo kupona obveznic in to je to. Če bi se inflacija vrnila v prihodnost predsednikov Carterja in Reagana, bi vsako leto izgubili kupno moč, če bi bili zaklenjeni v obveznico (o tem sem pisal pri dobičku iz inflacije . Vsaj stalež ima možnost premagati izziv visoka inflacija, pod pogojem, da ni aktivno intenzivna dejavnost, ki zahteva veliko denarja, kot je jeklarna ali težka gradbena podjetja.)
Če obveznice niso vedno varnejše od zalog, zakaj se mihe vztrajajo?
Zakaj torej mit, da je vlaganje v obveznice varnejše kot vlaganje v zaloge, še naprej vztraja, če v vseh primerih očitno ni res? Ker večina novih in neizkušenih vlagateljev napačno spremeni nestanovitnost . (Volatilnost je beseda, ki opisuje cene premoženja, ki se pogosto gibljejo, hitro in včasih močno višje ali nižje. V letu se lahko zaloga poveča ali zmanjša za 50% ali več.) Niso vedno enake. Morda vam ne bo smiselno, vendar je na svetu veliko vlagateljev, ki bi bili veseli, da vsako leto zaslužijo 8,5% obresti na svoj denar, četudi le po obdavčitvi v svetu dosežejo le 5,53% 11-odstotne inflacije, kot bi sledile inflaciji, ki bi dejansko pridobivale neto vrednost in kupno moć v dolgotrajnem obdobju, vendar bi morale trpeti zaradi velikih kapljic in se poviševati, ko se cena delnic niha.
Zavedeni so zaradi tega, kar je ekonomist Irving Fisher imenoval "The Illusion of Money".
Resnica prihaja do Grahamove točke do študentov, ki vlagajo: Pod kakšnimi pogoji in po kakšni ceni? Obveznice kot oblika naložbe niso nujno varne, kot so zaloge nujno tvegane. Prihaja do tega, kaj za varnostjo in koliko plačate za to. Posebnost potencialne priložnosti je pomembna. Narediti morate domačo nalogo.
Več informacij o vlaganju v obveznice
Če resno želite razmisliti o dodajanju vrednostnih papirjev, kot so podjetniške obveznice, v vaš portfelj naložb, si oglejte ta članek o strategijah naložb v obveznice, ki vam lahko pomagajo zmanjšati tveganje in povečati svoj denar .