Vodnik novega vlagatelja za razumevanje razmerja P / E
Na tej isti opombi, ko preberete ta uvodni članek in odkrijte, kako koristno je razmerje P / E, upoštevajte, da se ne morete vedno zanašati na razmerja med ceno in dobičkom kot merilo za vse ali je stalež podjetja drag. Obstajajo nekatere pomembne omejitve, delno zaradi računovodskih pravil in delno zaradi strašno netočnih ocen, ki jih večina vlagateljev izhajata iz tankega zraka, ko ugibajo prihodnje stopnje rasti. Ne glede na te pomanjkljivosti je nekaj, kar bi morali vedeti, kako opredeliti in kako se lahko izračuna na srce.
Razmerje P / E - kaj je in zakaj vlagatelji skrbijo
Preden lahko izkoristite razmerje p / e v svojih naložbenih dejavnostih, morate razumeti, kaj je. Preprosto povedano, razmerje p / e je cena, ki jo vlagatelj plača za 1 $ zaslužka ali dobička podjetja. Z drugimi besedami, če podjetje poroča o osnovnem ali popravljenem čistem dobičku na delnico v višini 2 USD, zaloga pa za 20 USD na delnico, je razmerje p / e 10 (20 USD na delnico, deljeno z 2 $ na delnico = 10 p / e) .
Upoštevajte, da bi zaradi konservativnosti verjetno vedno raje imeli redčeni dobiček na delnico pri izračunu razmerja P / E, tako da upoštevate potencialno ali pričakovano redčenje, ki se lahko ali se bo zgodilo zaradi stvari, kot so delniške opcije ali zamenljive prednostne delnice .
To je še posebej koristno, saj lahko, če obrnete razmerje p / e tako, da ga delite z 1, lahko izračunate dobiček donosa zaloge.
To vam omogoča, da lažje primerjate donos, ki ste ga dejansko zaslužili od poslovanja podjetja, na katerega se nanašajo, na druge naložbe, kot so zakladne menice, obveznice in bankovci, potrdila o vlogah in denarnih trgih , nepremičnine in drugo. Dokler boste opravljali svojo skrbnost in skrbeli za pojav, kot so pasti vrednosti , pregledovanje posameznih zalog, ki jih imate v vašem portfelju, in vaš portfelj kot celota, s tem objektivom lahko pomagate, da se izognete razvajanju v mehurčkih, manijah , in panike. To vas prisili, da " berete " borzo in se osredotočite na osnovno gospodarsko realnost.
Odlična novica, če niste izkušeni pri vlaganju, je, da bo večina finančnih portalov in borznih raziskav samodejno določila razmerje med ceno in dobičkom za vas. Ko imate čarobno številko, je čas, da začnete uporabljati svojo moč. Pomaga vam pri razlikovanju med manj kot popolno zalogo, ki se prodaja po visoki ceni, saj je to najnovejša navdušenja med zalognimi analitiki in odlično družbo, ki se je morda izognila naklonjenosti in prodaja delček tega, kar je resnično vredno.
Najprej morate razumeti, da imajo različne panoge različne razlike razmerij p / e, ki se štejejo za "normalne".
Na primer, tehnološka podjetja lahko prodajajo povprečno p / e razmerje 20, medtem ko lahko proizvajalci tekstila trgujejo le s povprečnim razmerjem p / e 8. Obstajajo izjeme, vse te razmere so te razlike med sektorji in industrijami popolnoma sprejemljive . Pojavljajo se deloma iz različnih pričakovanj za različna podjetja. Družbe za programsko opremo običajno prodajajo po večjih razmerjih p / e, ker imajo veliko višje stopnje rasti in dosegajo višje donose na kapital , medtem ko lahko tekstilni obrat, ki je podvržen slabim dobičkom dobička in nizkimi možnostmi rasti, trguje s precej manjšimi številom. Občasno se situacija obrne na glavo. Po veliki recesiji leta 2008-2009 so se tehnološki zalogi trgovali po nižjih razmerjih med ceno in dobičkom kot pri številnih drugih vrstah podjetij, kot so potrošniške sponke, saj so se investitorji prestrašili.
Želeli so imeti podjetja, ki so izdelovala izdelke, ki bi jih ljudje še naprej kupovali, ne glede na to, kako napeti so njihova finančna sredstva; podjetja, kot je Procter & Gamble, zaradi česar je vse od mila za pranje do šampona Colgate-Palmolive, ki izdeluje zobno pasto in posodo za milo, Coca-Cola, PepsiCo in The Hershey Company. Obstaja beseda na mednarodnem trgu naložb za bogate družine, ki povzame ta občutek in nagnjenost skratka: "Ko gre težko, težko kupite Nestle." (Glede na Nestle, švicarski živilski gigant, ki je eno največjih podjetij na svetu in ima stabilno vrsto proizvodov, ki v skoraj vseh državah proizvajajo milijarde milijard dolarjev, ne glede na to, kako grozne stvari pridejo. Od kave, testenin in otroško hrano za sladoled, zaloge za hišne ljubljenčke in lepotilne izdelke, je skorajda nemogoče, da bi tipičen član Zahodne civilizacije šel letno, ne da bi nekako, nekako, neposredno ali posredno dali denar v blagajne Nestle, kar pojasnjuje enega od razlogov ena najuspešnejših dolgoročnih naložb.)
Eden od možnih načinov, kako vedeti, kdaj je panoga ali industrija previsoka, je, da se povprečno razmerje p / e vseh podjetij v tem sektorju ali industriji vzpne daleč nad zgodovinsko povprečje. V preteklosti je to povzročilo težave. Videli smo posledice takšne prevelike cene v tehnološki nesreči, ki je sledila dot-com blaznosti konec devetdesetih let in pozneje v delnicah podjetij, povezanih z nepremičninami . Vlagatelji, ki so razumeli resničnost absolutnega vrednotenja, so vedeli, da je postala skoraj matematična nemogoča, da bi delnice ustvarile zadovoljive donose, ki se nadaljujejo, dokler presežek vrednotenja ni izgorel ali so se cene delnic zrušile, da bi jih uskladili z osnovami. Moški, kot je ustanovitelj Vanguarda John Bogle, so šli tako daleč, da so prodali vse, razen del svojih zalog, premaknili kapital v naložbe s stalnim dohodkom, kot so obveznice. Takšni primeri se pojavljajo le vsakih nekaj desetletij, a ko se to zgodi, pazljivo pazite in se prepričajte, da veste, kaj počnete. Benjamin Graham je v zadnjih sedmih letih imel povprečen dobiček na delnico, da bi izravnal visoke in nizke stopnje v gospodarstvu, ker bi, če bi poskušali izmeriti razmerje p / e brez njega, dobil situacijo, v kateri dobiček propade veliko hitreje kot so cene delnic, zaradi česar razmerje med ceno in zaslužkom izgleda obsceno visoka, ko je bila dejansko nizka. Popolna ilustracija je v letu 2009, ko se je borzni trg razpadel. Iskreno, nisem prepričan, da bi neizkušeni vlagatelj moral biti pozoren na to, namesto da bi se odločil za sistematičen ali formični pristop.
Uporaba razmerja P / E za primerjavo podjetij v isti industriji
Poleg tega, da vam pomagamo ugotoviti, katere panoge in sektorje so previsoke ali podcenjene, lahko uporabite razmerje p / e, da primerjate cene podjetij na istem področju gospodarstva. Če na primer družba ABC in XYZ prodajajo za 50 dolarjev za delnico, je lahko ena morda dražja od druge, odvisno od osnovnih dobičkov in stopenj rasti posameznega staleža.
Družba ABC je morda prijavila zaslužek v višini 10 evrov na delnico, družba XYZ pa je poročala o dobičku v višini 20 evrov na delnico. Vsak se prodaja na borzi za 50 dolarjev. Kaj to pomeni? Družba ABC ima razmerje med ceno in dobičkom 5, medtem ko ima družba XYZ razmerje ap / e 2,5. To pomeni, da je družba XYZ veliko relativno cenejša. Za vsako kupljeno delnico investitor dobi 20 $ zaslužka, v nasprotju z 10 $ v zaslužku od ABC. Vse ostalo je enako, inteligentni investitor se mora odločiti za nakup delnic podjetja XYZ. Za točno isto ceno, 50 dolarjev, dobi dvakrat več moči.
Omejitve razmerja P / E
Ne pozabite, samo zato, ker je zaloga poceni, ne pomeni, da bi jo morali kupiti. Veliko vlagateljev raje PEG Ratio , namesto tega, ker je dejavnik stopnje rasti. Še boljše je razmerje PEG, prilagojeno dividendam, ker upošteva osnovno razmerje med ceno in dobičkom in ga prilagaja tako za stopnjo rasti kot za dividendni donos zaloge.
Če ste skušali kupiti zaloge, ker je razmerje p / e privlačno, opravite svoje raziskave in odkrijte razloge. Ali je upravljanje pošteno? Ali podjetje izgubi ključne stranke? Ali gre zgolj za zanemarjanje, kot se občasno zgodi tudi s fantastičnimi podjetji? Ali je šibkost borznega tečaja ali finančne učinkovitosti finančnega vzvoda posledica sil med celotnim sektorjem, gospodarstvom ali gospodarstvom ali pa je to posledica slabih novic podjetja ? Je podjetje v trajnem stanju upadanja?
Ko boste dobili več izkušenj, boste dejansko uporabljali spremenjeno razmerje p / e razmerja, ki spreminja del "e" (zaslužek) za merilo prostega denarnega toka. Raje imam nekaj imenovane zaslužke lastnika. V bistvu ga uporabljam, prilagojen za začasna računovodska vprašanja in poskušam ugotoviti, kaj plačujem za osnovni gospodarski motor glede na moje oportunitetne stroške. Nato sestavim portfelj, ki ne vsebuje samo posameznih komponent, ki so privlačne, ampak skupaj pomagajo zmanjšati tveganje .