Zakaj bi morali vlagatelji gledati razmerje P / E v kontekstu
Kako meriti vrednost
Najbolj priljubljen način za merjenje vrednosti je razmerje med ceno in dobičkom ali razmerjem P / E, kar predstavlja večkratnik zaslužkov, ki jih vlagatelj plača za lastno zalogo. Na primer, 20-odstotni P / E razmerje pomeni, da vlagatelji plačujejo 20-kratno letno plačo podjetja. Vnaprej P / E razmerja upoštevajo pričakovano rast dobička v naslednjih 12 mesecih, kar pomeni, da so ponavadi nižje od razmerja P / E za rastoča podjetja.
Te razmerje P / E je treba upoštevati v kontekstu. Razmerje 100x P / E se lahko zdi visoko, če pa podjetje vsako leto podvoji svoj zaslužek, je morda zelo primerno. Po drugi strani se lahko podjetje s 5-odstotnim razmerjem P / E zdi poceni, če pa zaslužki hitro padajo, to morda ni tako ugodno. Razmerje P / E podjetja se lahko spremeni tudi glede na zunanje dejavnike, kot so obrestne mere, vlagatelji pa so pripravljeni plačati več za lastne delnice na splošno.
Pri analizi celotne države mednarodni vlagatelji pogosto gledajo na agregatni P / E razmerje med referenčnim indeksom. Odličen primer bi bil videti razmerje P & E S & P 500, da bi ugotovili, ali so zaloge v ZDA precenjene ali podcenjene. V teh primerih se pogosto uporablja ciklično prilagojeno razmerje P / E ali razmerje CAPE , ker upošteva inflacijo .
Čeprav je to v ZDA skromno, ima lahko na trgih v vzponu veliko večji vpliv na spremenljive stopnje inflacije.
Kaj je vožnja?
Razmerje med ceno in dobičkom je lahko koristno pri vrednotenju, vendar ne povedo celotne zgodbe in ga je treba upoštevati v kontekstu. Pravzaprav ni korelacije med razmerjem P / E na svetovnem borznem indeksu in njegovimi donosi v naslednjem letu. Ocene so lahko nadpovprečne v nekaj letih, vendar to ne pomeni, da je popravek neizbežen. Vlagatelji, ki svoje odločitve utemeljujejo v celoti, lahko zamujajo na znatnih trgih.
Mnoge države so tudi dosledno preveč ali podcenjene zgolj na razmerjih P / E. Na primer, Združene države običajno kljub višjim stopnjam rasti vodijo višje razmerje med P / E in številnimi razvijajočimi se trgi . Razlog je, da so vlagatelji pripravljeni plačati premijo za zrelost in stabilnost ameriškega trga. Z drugimi besedami, tveganje prilagojeni donosi so lahko veliko bolj podobni pri primerjavi nizko tveganih ameriških indeksov z nastajajočimi trgi z višjo stopnjo tveganja.
Razmerje med ceno in dobičkom je lahko tudi napihnjeno ali deflacionirano na podlagi denarne politike . Po finančni krizi leta 2008 so mnoge razvite države znižale svoje obrestne mere na nič in uvedle programe kvantitativne razbremenitve.
Ti nenavadni ukrepi so spodbudili vlagatelje k lastnim delnicam, kar je povzročilo neravnovesje med ponudbo in povpraševanjem. To neravnovesje bi seveda pripeljalo do višjih razmerij P / E, ob predpostavki, da prihodki ostajajo enaki.
Kako analizirati tuje trge
Za mednarodne investitorje sta pomembna dva pomembna obdobja za prevzem, ko gre za preseganje razmerja med ceno in dobičkom, ki cenijo mednarodne trge.
Najpomembnejši poteg je pomembnost diverzifikacije . Koeficienti lastniškega kapitala med večjimi državami so že od leta 2018 padli na najnižjo raven, kar je odličen čas za diverzifikacijo portfelja z mednarodnimi naložbami. Če so lastniške vrednostne papirje v enem delu sveta precenjeni, diverzifikacija pomaga zagotoviti, da nižja vrednotenja v drugih delih sveta pomagajo izravnati vsa morebitna tveganja in celo izplačati donosnost portfelja sčasoma.
Druga poteza je pogled na kontekst razmerja P / E. Če se razmerje med P / E ali CAPE zdi visoko, morajo vlagatelji preučiti stopnje rasti plač in monetarne politike, ki so vzpostavljene v kontekst. Če je vrednotenje nizko, lahko vlagatelji podobno gledajo na trende denarne politike in druge dejavnike, ki bi lahko prispevali k nizkim razmerjem. Pomembno je upoštevati tudi geopolitične ali ekonomske dejavnike tveganja.
Razmerje med ceno in dobičkom je odličen način za ocenjevanje vrednotenja podjetja na posamezni ravni, kjer so primerjave v industriji vedno na voljo, zunanje zunanje spremenljivke pa so omejene, vendar pa so manj opazne pri gledanju v različne države. V teh primerih morajo imeti vlagatelji kontekst.