Kako izračunati in uporabiti razmerje CAPE za izboljšanje vračanja
Vlaganje na mejne in nastajajoče trge je pogosto veliko bolj tvegano kot vlaganje na domače trge za vlagatelje s sedežem v ZDA, s pomembnimi dejavniki, kot so politično tveganje in valutno tveganje, ki vplivajo na vrednotenje kapitala. Za utemeljitev teh dodatnih tveganj morajo vlagatelji zagotoviti dovolj visoko raven pričakovanih donosov, ki jih spodbujajo hitro rastoča gospodarstva, ugodni demografski trendi in drugi dejavniki v primerjavi z Združenimi državami.
Slaba novica je, da so pričakovani donosi v mnogih primerih enako težko zasnovani, glede na veliko število vplivnih dejavnikov. Na primer, mnogi obmejni in hitro rastoči trgi so odvisni od izvoza, da bi spodbudili gospodarsko rast, kar pomeni, da je njihov bruto domači proizvod ("BDP") v veliki meri odvisen od zunanje porabe potrošnikov. Vlade in podjetja nimajo dovolj nadzora nad temi dejavniki.
V tem članku si bomo ogledali, kako izmeriti pričakovane donose z uporabo ciklično prilagojenega razmerja med zaslužkom in razmerjem CAPE, ki meri dolgoročni potencial.
Izračun razmerja CAPE
Ciklično prilagojeni koeficient dobičkonosnosti cen - ali razmerje CAPE - se izračuna tako, da se sedanja cena širokega borznega indeksa deli s povprečno inflacijo prilagojeni zaslužki njegovih komponent v zadnjih 10 letih. Često se za vsakoletni dobiček na delnico uporabi množitelj inflacije, preden se skupni znesek deli za 10 (da bi dobili povprečje), da bi se poenostavil proces - saj so množitelji inflacije na voljo za referenco.
Razmerje CAPE zahteva vsaj desetletne zgodovinske podatke, ki jih je težko doseči v mnogih državah. Med razvitimi državami je imela najdaljša pot od ZDA, Združenega kraljestva, Kanade in Japonske, najmanj pa Avstrija in Irska. Naraščajoči trgi, kot so Malezija, Južna Koreja in Tajska, imajo tudi dolge evidence, medtem ko so Kitajska in Columbia od leta 2005 beležili le te podatke.
Uporaba razmerja CAPE
Razmerje med S & P 500 CAPE, manj kot 10, je ustvarilo 10-letno donosnost nad 16%, medtem ko je razmerje nad 25 proizvedlo donose manj kot 4%, v skladu z več študijami na ameriškem trgu. Dejansko je učinek tako močan, da se je začelo z več sredstvi, s katerimi se trguje na borzi (ETF), da bi izkoristile spremembe razmerja CAPE kot celote in med podprogrami industrije. Na primer, Ossiam, ki se je začel v ETF, se je osredotočil na koncept z uporabo rotacije sektorja.
Isto merilo se lahko uporabi za mejne in nastajajoče indekse lastniškega kapitala, da se določi njihovo vrednotenje v primerjavi s preteklimi normami. Na splošno se razmerje CAPE med 10 in 15 šteje za idealno, medtem ko bi razmerje nad 20 lahko pomenilo, da je trg precenjen in bi ga bilo treba zaradi popravka. Vendar je treba omeniti, da imajo različni trgi različne absolutne odčitke, zato bi morali vlagatelji pogledati tudi večje grafike.
Raziskave priložnosti CAPE
Mednarodni vlagatelji lahko hitro najdejo razmerja CAPE za različne države po svetu z uporabo brezplačnih orodij, kot so globalna tržna vrednotenja Star Capitala. Od 1. 1. 2015 so bile najcenejše države na svetu Italija 12.9, Španija 13.5, Norveška 13.7, razvita Evropa in nastajajoči trgi 16.5.
Obstajajo tudi orodja, kot je CAPERatio.com, ki lahko pomagajo izračunati meritev za posamezne zaloge na trgu.
Ko uporabite razmerje CAPE, morajo vlagatelji iskati potrditve prek različnih drugih kazalnikov, namesto da se zanašajo izključno na to. Mnogi vlagatelji raje uporabljajo razmerje CAPE za zaslone za države ali panoge, ki se ukvarjajo z diskontiranim vrednotenjem, nato pa iščejo privlačne posamezne priložnosti znotraj teh držav z uporabo ameriških nakazil ("ADR") ali z neposredno nakupovanjem tujih delnic.
Ključne točke za izterjavo
- Vlagatelji na mejnih in nastajajočih trgih se soočajo z veliko večjimi tveganji kot domači trgi glede na politične in valutne dejavnike tveganja.
- Razmerje CAPE lahko pomaga zagotoviti, da bodo potencialni dolgoročni donosi v prihodnosti zadostni za izravnavo teh višjih tveganj.
- Vlagatelji bi morali uporabiti razmerje CAPE v povezavi z drugimi oblikami analize, namesto da se zanašajo izključno na to.