Pri nakupu lastništva v dobrih podjetjih se trg zruši, ali je vaš prijatelj
Običajni 33 odstotkov ali tako padec - in zgodovinsko, to je poslovanje kot ponavadi občasno - in nenadoma jih izginejo, prisežejo vse od posameznih zalog do indeksnih skladov . Pred tem sem vam to povedal, še enkrat pa vam bom povedal: če živite navadno pričakovano življenjsko dobo, boste v celotnem portfelju lastniških vrednostnih papirjev od najvišje do grobega videli vsaj 50 odstotkov ali več, vsaj enkrat trikrat ali več. Posamezne komponente bodo nihale veliko bolj kot portfelj kot celota, da bi se škorenj. To je narava razreda sredstev. Ne morete ga izogniti in vsakdo, ki vam pove drugače, bodisi finančni svetovalec ali prodajalec vzajemnih skladov, je bodisi lažen ali nesposoben. Kadar gre za akademske podatke, ni dvoumnih ali kvalifikacij. Ni vam treba vlagati v zaloge, da bi se bogatili , če bi vas to motilo, sprejmite, da si ne zaslužite donosov, ki jih lahko ustvarijo, in biti z njim v redu.
To je reklo, rad bi govoril o padajočih cenah; kako vi kot vlagatelj razmišljati o njih, če veste, kaj delate in kupujete dobro premoženje. Da bi to naredili, moramo za trenutek podpreti in pogovarjati o zalogah na splošno.
Trije načini za pridobitev dobička od lastninjenja podjetja in vlaganja v zaloge
Na splošno obstajajo trije načini pridobivanja dobička od lastništva podjetja (odkup zalog je le nakup majhnih delov podjetja, s čimer dobite te lepe malo certifikate ali, če želite, zapis DRS - odvisno od tega, koliko kosov delnica, v katero je podjetje razdeljeno, vsaka delnica bo prejela določen del dobička in lastništva).
- Denarne dividende in odkup delnic . Ti predstavljajo del osnovnega dobička, ki ga je poslovodstvo odločilo, da se vrne lastnikom.
- Rast osnovnih poslovnih operacij, ki se pogosto olajšujejo z reinvestiranjem zaslužka v kapitalske izdatke ali z uvedbo dolga ali lastniškega kapitala.
- Prevrednotenje, ki je povzročilo spremembo v več Wall Street, je pripravljeno plačati za vsak $ 1 v zaslužku.
Če ste dejansko lastnik podjetja dokončno, lahko pridobite dodatno pot, tako da se položite na plačilno listo in vzamete plačo in koristi, toda to je še ena razprava za drug dan.
Primer za ponazoritev teh točk
Mogoče je videti zapleteno, vendar res ni. Predstavljajte si, za trenutek, da ste glavni izvršni direktor in nadzorni delničar izmišljene banke v skupini Phantom Financial Group (PFG). Ustvarjate dobiček v višini 5 milijonov dolarjev na leto, podjetje pa je razdeljeno na 1,25 milijonov delnic neporavnanih delnic, pri čemer je vsaka od teh delnic upravičena do 4 $ tega dobička (5 milijonov dolarjev deljeno s 1,25 milijona delnic = 4 $ na delnico ).
Ko odprete kopijo tabele zalog v lokalnem časopisu, opazite, da je nedavna cena delnice za PFG 60 USD na delnico. Razmerje med ceno in plačo je 15.
To pomeni, da so vlagatelji za vsak $ 1 dobiček pripravljeni plačati 15 USD (razmerje 60 USD / 4 = 15 p / e). Inverzna, znana kot dobiček donos, je 6,67 odstotka (vzemite 1 in ga razdelite z razmerjem p / e 15 = 6,67). V praktičnem smislu to pomeni, da če bi si mislil, da je PFG kot "lastniška obveznica" izposojeval frazo iz Warren Buffetta , bi si zaslužil 6,67 odstotka svojega denarja, preden bi plačali davke za vse dividende, ki ste jih prejeli pod pogojem, da podjetje nikoli ni rasel.
Je to privlačno? To je odvisno od obrestne mere ameriške državne blagajne, ki se šteje za "brez tveganja", ker Kongres lahko vedno obdavči ljudi ali tiska denar, da bi izbrisal te obveznosti (vsak ima svoje težave, vendar je teorija tukaj dobra) . Če 30-letna zakladnica dobi 6 odstotkov, zakaj bi na Zemlji sprejeli samo 0,67 odstotka več prihodka za delnico, ki ima veliko tveganj v primerjavi z obveznicami, ki imajo veliko manj?
Tam postane zanimivo.
Po eni strani, če bi bili zaslužki stagnirati, bi bilo neumno plačati 15-kratni dobiček v trenutnem okolju obrestne mere. Toda uprava se bo verjetno vsak dan zbudila in se pokažila pisarni, da bi ugotovila, kako povečati dobiček. Ne pozabite, da 5 milijonov dolarjev neto dohodka, ki ga je vaše podjetje ustvarilo vsako leto? Nekatere od njih se lahko uporabljajo za razširitev operacij z izgradnjo novih podružnic, nakupom tekmecih bank, zaposlovanjem več blagajnikov za izboljšanje storitev za stranke ali tekom oglaševanja na televiziji. V tem primeru recimo, da ste se odločili, da bi dobiček razdelili na naslednji način:
2 milijona dolarjev smo ponovno investirali v poslovanje za širitev: v tem primeru recimo, da ima banka 20-odstotni donos na kapital - zelo visoko, vendar gremo kljub temu. 2 milijona dolarjev, ki so se ponovno vlagali, bi zato morali povečati dobiček za 400.000 dolarjev, tako da bodo prihodnje leto dosegli 5,4 milijona dolarjev. To je stopnja rasti za 8 odstotkov za celotno družbo.
1,5 milijona dolarjev se je izplačalo kot dividende v denarju, v višini 1,50 dolarja na delnico. Torej, če ste imeli v lasti 100 delnic, bi na primer prejeli 150 evrov.
1,5 milijona dolarjev je namenjenih odkupu zalog. Ne pozabite, da je 1.25 milijonov delnic neporavnanih delnic. Upravljanje gre v specializirano borznoposredniško družbo in kupi 25.000 delnic lastne zaloge po 60 $ na delnico za skupno 1,5 milijona dolarjev in jo uniči. Izginilo je. Ne obstaja več. Posledica tega je, da zdaj obstaja le 1.225 milijonov delnic navadnih delnic. Z drugimi besedami, vsak preostali delež zdaj predstavlja približno 2% več lastništva v podjetju, kot je bilo prej. Torej, prihodnje leto, ko dobiček znaša 5,4 milijona dolarjev - kar je 8 odstotkov več kot leto poprej, bo razdeljen le na 1,225 milijonov delnic, tako da bo vsakdo upravičen do 4,11 dolarja v dobičku, kar pomeni 10,25 odstotka povečanje na delnico. Z drugimi besedami, dejanski dobiček lastnikov za delnico je rasel hitreje od dobička podjetja kot celote, ker so razdeljeni med manj vlagateljev.
Če ste uporabili svoj 1,50 USD za delnico v denarnih dividendah za nakup večjega deleža, bi lahko teoretično povečali svoj skupni lastniške deleže za približno 2%, če ste to storili prek nizkocenovnega programa reinvestiranja z dividendami ali posrednika, ki ni zaračunal za storitev. To bi skupaj z 10,25-odstotnim povečanjem čistega dobička na delnico povzročilo 12,25-odstotno rast letno na tej osnovni naložbi. Ko gledate poleg 6-odstotnega zakladniškega donosa, ki je fantastično ugodno, boste morda skočili na takšno priložnost.
Zdaj, kaj se zgodi, če vlagatelji panično ali rastejo preveč optimistične? Potem se začne tretja postavka - prevrednotenje, ki ima za posledico spremembo več Wall Street, je pripravljeno plačati za vsak $ 1 v zaslužku. Če so vlagatelji prevzeli delnice PFG, ker so menili, da bo rast spektakularna, se lahko p / e poveže na 20, kar pomeni 80-odstotni tečaj delnice (4 EUR EPS x 20 = 80 USD na delnico). 1,5 milijona dolarjev, ki se uporabljajo za denarne dividende, in 1,5 milijona dolarjev, ki se uporabljajo za odkup delnic, ne bi kupili toliko zalog, zato bo investitor dejansko na koncu izgubil manj lastništva, ker se njihove delnice trgujejo po bogatejšem vrednotenju. Za to so potrebni kapitalski dobiček, ki ga pokažejo - navsezadnje so kupili stalež za 60 dolarjev in zdaj je po 80 $ na delnico za 20-odstotni dobiček.
Kaj, če se zgodi nasprotno? Kaj pa, če investitorji panično, prodajajo svoje 401k vzajemne sklade, izvlečejo denar iz trga in cena vaše banke se zruši, recimo, za 8x zaslužek? Potem se ukvarjate s ceno 40 USD. Zdaj je zanimiva stvar, da čeprav vlagatelj sedi na precejšnji izgubi - od 60 dolarjev na delnico, prvotno do 40 evrov na delnico, kar je 33 odstotkov več od vrednosti njihovih deležev, bodo dolgoročno boljši iz dveh razlogov:
- Reinvestirane dividende bodo kupile več zalog, povečali delež družbe, ki ga ima vlagatelj. Prav tako bo denar za odkup delnic kupil več zalog, kar bi povzročilo manj delnic. Z drugimi besedami, poleg tega se cena delnic zmanjša, večji delež vlagatelja lahko pridobi z reinvestiranimi dividendami in ponovnim odkupom.
- Lahko uporabijo dodatna sredstva iz svojega poslovanja, zaposlitve, plače, plač ali drugih denarnih generatorjev za nakup več zalog. Če so resnično zaskrbljeni zaradi dolgoročnega, izgube na kratkoročni poti niso pomembne - kupovali bodo samo tisto, kar jim je všeč, pod pogojem, da imajo dovolj diverzifikacijskih ravni, da bi, če bi podjetje vznemirilo zaradi škandala ali drugega dogodka, ne bi bili uničeni.
Obstaja nekaj tveganj, ki lahko povzročijo težave:
- Možno je, da če podjetje postane preveč podcenjeno, lahko kupec ponudi ponudbo za podjetje in jo poskuša prevzeti, včasih po ceni, ki je nižja od prvotne nabavne cene na delnico. Z drugimi besedami, vi ste bili povsem pravilni, vendar ste ga izrinili z velikim vlagateljem.
- Če vaša osebna bilanca stanja ni varna, boste morda morali priti do denarja in biti prisiljeni prodati pri ogromnih izgubah, ker nimate sredstev nikamor drugje. Zato ne bi smeli vlagati na trg nobenega denarja, ki bi ga lahko potrebovali v naslednjih nekaj letih.
- Ljudje precenjujejo svoje sposobnosti, talent in temperament. Morda ne boste izbrali odlične družbe, ker nimate potrebnih računovodskih znanj in spoznanj industrije, da bi vedeli, katera podjetja so privlačna glede na njihove diskontirane prihodnje denarne tokove. Morda mislite, da si lahko ogledate izgube, ki se kupijo, medtem ko kupujete zaloge, vendar zelo malo ljudi ima temperament za to. V mojem primeru ne povzroča srčnega utripa, če se zjutraj in pred kavo zbudim, pisarniški portfelj se zelo hitro za nekaj minut. To nas ne moti, ker tisto, kar počnemo, gradimo zbirko dolgoročnih denarnih ustvarjajočih lastniških deležev v podjetjih, ki jih želimo držati zelo dolgo. Nenehno kupujemo več. Nenehno ponavljamo naše dividende. In mnoga naša podjetja ne samo reinvestirajo za prihodnjo rast, temveč tudi odkupujejo lastne delnice.
Zdaj je to precejšnja posplošitev. Obstaja veliko, veliko, veliko podrobnosti, ki niso bile vključene v to tabelo, ki bi vplivale na odločitev o tem, ali je bila določena zaloga ali varnost primerna za naložbe ali ne. Namenjen je, da ne naredi nič drugega kot da bi zagotovil široko skico obrisa, kako bi lahko strokovni vlagatelji razmišljali o trgu in izbrali posamezne zaloge v njem.
Bottom line - za osebe, ki vodijo vzajemni sklad , hedge sklad ali portfelj z omejenim kapitalom, lahko velik padec na trgu uniči tako neto vrednost kot tudi varnost zaposlitve. Za poslovneže in poslovneže, ki razmišljajo o nakupu delnic kot pridobitve delnega lastništva v podjetjih, so lahko čudovita priložnost za znatno rast vaše vrednosti.
Kot je dejal Buffett, on ne ve, ali bo trg odšel, ali navzdol ali bočno čez mesec ali celo nekaj let. Ampak on ve, da bo v tem času prišlo do inteligentnih stvari. Ni vse, kar je propadanje in mrak - zrušilni dolar je bil veličasten za večnacionalne družbe, kot so Coca-Cola, General Electric, Procter & Gamble, Tiffany & Company itd., Ki lahko vrnejo denar nazaj iz čezmorskih trgov v cenejše zelene . Zapomnite si - obstaja kupec in prodajalec za vsako finančno transakcijo. Ena od teh strank je narobe. Čas bo pokazal, katera je boljša rešitev.
Več informacij
Ta članek je del našega vodiča za pridobivanje bogatih izkušenj za nove vlagatelje.