Kako centralne banke ustvarjajo velike količine denarja
Kje centralne banke dobijo kredit za nakup teh sredstev? Samo tvorijo ga iz tankega zraka. To edinstveno moč imajo samo centralne banke. To je tisto, o čemer ljudje govorijo, ko govorijo o Federal Reserve " tiskanje denarja ."
Namen tovrstne ekspanzivne monetarne politike je znižati obrestne mere in spodbuditi gospodarsko rast. Znižane obrestne mere bankam omogočajo več posojil. Bančna posojila spodbujajo povpraševanje, tako da podjetjem dajo denar za širitev. Kupcem dajejo posojilo za nakup več blaga in storitev.
S povečanjem ponudbe denarja QE ohranja vrednost valute države nizko. Zaradi tega so staleži države privlačnejši za tuje vlagatelje. Tudi izvoz je cenejši.
Japonska je prva uporabljala QE, od leta 2001 do 2006. Ponovno se je začela leta 2012 z izvolitvijo predsednika vlade Shinza Abeja. Obljubil je reformam za gospodarstvo Japonske s svojim programom s tremi puščicami, "Abenomics".
Ameriška zvezna rezerva je prevzela najuspešnejše napore QE. Dodal je skoraj 2 bilijona dolarjev denarni dobavi. To je največja širitev iz katerega koli programa gospodarskih spodbud v zgodovini. Zaradi tega se je dolg v bilanci stanja Feda v novembru 2008 podvojil z 2.106 bilijonov dolarjev na 4,486 milijarde dolarjev oktobra 2014.
Evropska centralna banka je sprejela QE januarja 2015 po sedmih letih varčevalnih ukrepov . Dogovoril se je, da bo kupil 60 milijard evrov obveznic v eurih, znižal vrednost evra in povečal izvoz. Te nakupe je povečalo na 80 milijard evrov na mesec. Decembra 2016 je napovedala, da bo aprila leta 2017 na mesečni ravni preusmerila svoje nakupe na 60 milijard evrov. Pretvorba evro do dolarja kaže, kako evro odstopa od ameriškega dolarja.
Kvantitativno olajšanje je bilo pojasnjeno
Kako deluje kvantitativno olajšanje? Fed dodaja kredite na račune rezerve bank v zameno za hipotekarne vrednostne papirje in vrednostne papirje Treasurys . Nakup sredstev opravi trgovalna miza v Newyorški zvezni rezervni banki.
Obvezna rezerva je znesek, ki ga morajo banke imeti pri roki vsako noč, ko zapirajo knjige. Fed zahteva, da banke posedujejo približno 10 odstotkov depozitov bodisi v gotovini v trezorjih bank ali v lokalni banki Federal Reserve.
Ko Fed dodaja kredit, daje bankam več, kot jih potrebujejo v rezervah. Banke nato skušajo ustvariti dobiček, tako da bi presežek namenili drugim bankam. Fed je znižal obresti obrestnih bank. To je znano kot stopnja nakazanih sredstev . Je osnova za vse druge obrestne mere.
Količinsko ublažitev gospodarstva tudi na drug način spodbuja. Na dražbah zvezne vlade so velike količine blaga Treasurys plačevale za ekspanzivno fiskalno politiko . Ker Fed kupuje podjetje Treasurys, povečuje povpraševanje, ob hkratnem zniževanju donosov zakladnice . Ker so trezorji osnova za vse dolgoročne obrestne mere , ohranja tudi avto, pohištvo in druge stopnje dolga potrošnikov cenovno dostopne. Enako velja za podjetniške obveznice , zaradi česar je cenejše, da se podjetja širijo. Najpomembnejše je, da ima dolgoročne hipotekarne hipoteke s fiksno obrestno mero nizke. To je pomembno za podporo stanovanjskemu trgu.
Pred recesijo je Fed hranil bančne opombe med 700 in 800 milijardami ameriških dolarjev, s spreminjanjem zneska, da bi dosegel denarno ponudbo.
QE1: december 2008 - junij 2010
Na sestanku Zveznega odbora za odprtje trga 25. novembra 2008 je Fed napovedal, da bo kupil 800 milijard ameriških dolarjev bančnih dolgov, ameriških zakladnih menic in hipotekarnih vrednostnih papirjev iz članskih bank.
Fed je začel kvantitativno umirjanje v boju proti finančni krizi leta 2008 . Znižala je hitrost fidnih sredstev na dejansko nič. Trenutne nakazane obrestne mere so vedno pomemben kazalnik gospodarske usmeritve naroda.
Njena druga orodja monetarne politike so bila tudi izvzeta. Diskontna stopnja je bila blizu nič. Fed je celo plačal obresti na rezerve bank.
Do leta 2010 je Fed kupil 175 milijonov ameriških dolarjev v MBS, ki so ga izvirali Fannie Mae , Freddie Mac ali Zvezni domači posojilni banki . Prav tako je kupil 1,25 bilijona USD v MBS, ki so ga jamčili hipotekarni velikani. Prvotno je bil namen pomagati bankam, tako da so te subprime MBS izključili iz svojih bilanc stanja. V manj kot šestih mesecih se je ta agresivni nakupovalni program več kot podvojil imetja centralne banke. Med marcem in oktobrom 2009 je tudi Fed kupil 300 milijard dolarjev dolgoročnih blagajniških zapisov , kot so 10-letne note .
Fed je ustavil nakupe junija 2010, ker gospodarstvo ponovno narašča. Samo dva meseca kasneje se je gospodarstvo začelo znebiti, zato je Fed obnovil program. Kupil je 30 milijard dolarjev na mesec v dolgoročnem podjetju Treasurys, da bi svoje deleže ohranil na približno 2 bilijona dolarjev. Čeprav je prišlo do nekaterih pomanjkljivosti, je bil QE1 dovolj uspešen, da je pomagal podpreti padel trg stanovanj z nizkimi obrestnimi merami.
QE2: november 2010 - junij 2011
3. novembra 2010 je Fed napovedal, da bo povečal kvantitativno umirjanje in kupil 600 milijard ameriških dolarjev vrednostnih papirjev do konca drugega četrtletja leta 2011. Kvantitativna olajšava centralne rezerve 2 se je osredotočila na spodbujanje blagovne inflacije, ki je bila dovolj postopna, da bi spodbudila povpraševanje .
Operacija Twist: september 2011 - december 2012
Septembra 2011 je Fed začel operacijo Twist . To je bilo podobno QE2, z dvema izjemama. Prvič, ko so potekli kratkoročni zakladniški menici Fed, so kupili dolgoročne bankovce. Drugič, Fed je okrepil nakupe MBS. Oba "obračanja" sta bili oblikovani za podporo počasnega stanovanjskega trga.
QE3: september 2012 - oktober 2014
Fed je 13. septembra 2012 objavil QE3 . Dogovoril se je, da bo kupil 40 milijard ameriških dolarjev v MBS in nadaljeval Operacijo Twist, ki bo mesečno povečal 85 milijard ameriških dolarjev. Fed je naredil še tri stvari, ki jih še nikoli ni storilo:
- Napovedano je, da bo stopnja hranjenja skladov na nič do leta 2015.
- Rekel je, da bo kupil vrednostne papirje, dokler se delovna mesta ne izboljšajo "v bistvu".
- Deloval je za pospeševanje gospodarstva, ne samo za preprečevanje krčenja.
QE4: januar 2013 - oktober 2014
Decembra 2012 je Fed napovedal, da bo kupil skupno 85 milijard dolarjev dolgoročnih Treasurys in MBS. Operacija Twist je prenehala, namesto da bi se ukvarjala s kratkoročnimi računi. Razjasnila je svojo usmeritev tako, da je obdržala nakup vrednostnih papirjev, dokler ni izpolnjen eden od dveh pogojev. Brezposelnost bi padla pod 6,5 odstotka ali pa bi inflacija narasla nad 2,5 odstotka. Ker je QE4 res samo razširitev QE3, se nekateri še vedno sklicujejo na to kot QE3. Drugi ga imenujejo "QE Infinity", ker nima določenega končnega datuma. QE4 je omogočila cenejša posojila, nižje stopnje stanovanj in devalvirani dolar, kar je povzročilo povpraševanje in posledično zaposlovanje.
Konec QE
18. decembra 2013 je FOMC objavil, da bo začel zmanjševati nakupe, saj so bili izpolnjeni trije gospodarski cilji.
- Stopnja brezposelnosti je znašala 7 odstotkov.
- Rast BDP je bila med 2 in 3 odstotki.
- Osnovna inflacija ni presegla 2 odstotka.
FOMC bi obdržal stopnjo nakazanega sklada in diskontno stopnjo med nič in eno četrtino točk do leta 2015 in pod 2 odstotki do leta 2016.
Seveda, 29. oktobra 2014 je FOMC objavil, da je končal nakup. Njena vrednostni papirji so se podvojili z 2,1 bilijona dolarjev na 4,5 bilijona dolarjev. Nadaljeval bo z zamenjavo teh vrednostnih papirjev, ki so nastali zaradi ohranitve svojih deležev na teh ravneh.
14. junija 2017 je FOMC napovedal, kako bo začel zmanjševati svoje deleže QE. To bo omogočilo $ 6 milijard Treasurys zorenja vsak mesec, ne da bi jih nadomestil. Vsak naslednji mesec bo omogočil zopet 6 milijard dolarjev, dokler se ne bo upokojil 30 milijard dolarjev na mesec. Fed bo sledil podobnemu postopku s svojimi imetji hipotekarnih vrednostnih papirjev. Upokojila se bo dodatnih 4 milijarde ameriških dolarjev mesečno, dokler ne bo dosegla 20-milijarde dolarjev mesečnega pokojninskega zavarovanja. Ta sprememba se ne bo zgodila, dokler stopnja federalnih sredstev ne doseže 2 odstotka.
Kvantitativno olajšanje je delovalo
QE je dosegel nekaj svojih ciljev, popolnoma zamudil druge in ustvaril več sredinskih mehurčkov . Prvič, odstranila toksične subprime hipoteke iz bilance bank, obnovila zaupanje in zato bančne operacije. Drugič, to je pripomoglo k stabilizaciji ameriškega gospodarstva, zagotavljanju sredstev in zaupanju, da bi se izvlekli iz recesije. Tretjič, obrestne mere so bile dovolj nizke, da bi oživili stanovanjski trg.
Četrtič, to je spodbudilo gospodarsko rast, čeprav verjetno ne toliko, kot bi si Fed želeli. To je zato, ker ni dosegel cilja Fed, da bo na voljo več kreditov. Dalo je denar bankam, vendar so sedeli na sredstva, namesto da bi jih posojali. Banke so sredstva porabile za trikratno zvišanje cen delnic z dividendami in odkupi delnic. V letu 2009 so imeli najbolj donosno leto.
Velike banke so prav tako konsolidirale svoja gospodarstva. Največji 0,2 odstotka bank nadzoruje več kot 70 odstotkov sredstev banke.
Zato QE ni povzročil velike inflacije , kot so se mnogi bali. Če bi banke posodile denar, bi podjetja povečala poslovanje in najela več delavcev. To bi spodbudilo povpraševanje in povečalo cene. Ker se to ni zgodilo, je Fedovo merjenje inflacije, osnovnega indeksa cen življenjskih potrebščin , ostalo pod ciljnim 2-odstotnim ciljem Fed.
QE je namesto inflacije ustvaril vrsto balonskih sredstev. Leta 2011 so se trgovci s surovinami obrnili na zlato, s čimer so svojo ceno za unjo znižali s 869,75 USD leta 2008 na 1,895 USD.
V letu 2012 so se investitorji obrnili na ameriški trg Treasurys, s čimer se je donos na 10-letnem bankovcu znižal na 200-letno nižino.
V letu 2013 so investitorji pobegnili iz družbe Treasurys in na borzo, tako da je Dow dosegel 24 odstotkov. To je sledilo obvestilu Ben Bernankeja 19. junija, da je Fed razmišljal o zmanjšanju. S tem so investitorji v obveznice pahnili v prodajo. Ker se je povpraševanje po obveznicah zmanjšalo, so se obrestne mere v treh mesecih zvišale za 75 odstotkov. Posledično je Fed do decembra znižal dejansko zožitev, kar je trgovcem omogočilo, da se umirjajo.
Vrednost dolarja se je v letih 2014 in 2015 povečala za 25 odstotkov, saj so vlagatelji ustvarili sredstvo v ameriških dolarjih. To je nasprotje tistega, kar naj bi se zgodilo pri QE. Toda ameriški dolar je globalna valuta in varno zatočišče. Kljub visoki oskrbi vlagatelji vlagajo k temu, kar naredi to področje, ki je v redu, kljub temu, da QE ne deluje, kot je bilo predvideno.
Fed je naredil, kar naj bi storil. Ustvaril je kredit za finančne trge, ko je bila likvidnost močno omejena. Vendar pa ni mogla premagati krčenja fiskalne politike . Med letoma 2010 in 2014 so republiški čajniki prevzeli nadzor nad predstavniškim domom . Vztrajali so pri znižanju proračuna, ko gospodarstvo še ni bilo na nogah. V letu 2011 so grozili, da bodo državni dolg neplačili . Prav tako so začeli 10-odstotni izdatki. V letu 2013 so ustvarili zaustavitev vlade .
Fed tudi ni mogel prisiliti bank, da posojajo. Njena strategija dodajanja denarja sistemu je bila kot potiskanje nizov. Ustvaril je mehurčke v drugih razredih premoženja, ne da bi dobili potrebna sredstva za gospodinjstva in podjetja.