Zakaj zakladnica prinaša padec, ko povpraševanje raste
Kako delujejo
Donosi zakladnice se določajo s ponudbo in povpraševanjem.
Obveznice na začetku prodajajo na dražbi Ministrstva za finance. Določa fiksno nominalno vrednost in obrestno mero. Če obstaja veliko povpraševanja, bo obveznica oddal najvišjemu ponudniku po ceni nad nominalno vrednostjo . To zmanjša donos. Vlada bo vrnila samo nominalno vrednost in navedeno obrestno mero. Povpraševanje se bo povečalo, ko bo prišlo do gospodarske krize. To je zato, ker vlagatelji menijo, da je ameriški Treasurys zelo varna oblika naložb. Če je povpraševanje manj, bodo ponudniki plačali manj od nominalne vrednosti. Nato poveča donosnost.
Cene pridelka se spreminjajo vsak dan, ker jih skoraj vsakdo obdrži za polni delovni čas. Namesto tega se preprodajo na odprtem trgu. Če torej slišiš, da so cene obveznic padle, potem veste, da ni veliko povpraševanja po obveznicah. Pridelki se morajo povečati, da bi nadomestili manjše povpraševanje.
Kako vplivajo na gospodarstvo
Ker se donosi zakladnice povečujejo, veljajo tudi obrestne mere za potrošniška in poslovna posojila s podobnimi dolžinami.
Vlagatelji so varni in fiksni donosi obveznic. Treasurys so najvarnejši, saj jih jamči ameriška vlada. Druge obveznice so bolj tvegane in zato morajo vrniti višje donose, da bi pritegnile vlagatelje. Za ohranitev konkurenčnosti se ob povečanju donosnosti povečujejo obrestne mere za druge obveznice in posojila.
Ko se donosi povečajo na sekundarnem trgu, mora vlada plačati višjo obrestno mero, da bi pritegnila kupce na prihodnjih dražbah. Sčasoma te višje stopnje povečujejo povpraševanje po Treasurysu. Tako lahko višji donosi povečajo vrednost dolarja .
Kako vplivajo na vas
Najbolj neposreden način, na katerega vplivajo donosi zakladnice, je njihov vpliv na hipoteke s fiksno obrestno mero . Ker se donosi povečujejo, banke in drugi posojilodajalci ugotovijo, da lahko zaračunajo več obresti za hipoteke s podobnim trajanjem. Desetletni donos zakladnice vpliva na 15-letne hipoteke, 30-letni donos pa vpliva na 30-letne hipoteke. Zaradi višjih obrestnih mer je stanovanje manj dostopno, s čimer se je zmanjšal stanovanjski trg. To pomeni, da morate kupiti manjši, cenejši dom. To lahko upočasni rast bruto domačega proizvoda .
Ali ste vedeli, da lahko izkoristite donosnost za napoved prihodnosti? Možno je, če veste o krivulji donosa . Pogosto je daljši časovni okvir za zakladnico, večji je donos. Vlagatelji zahtevajo večjo donosnost za ohranjanje svojega denarja vezanega za daljše časovno obdobje. Višja donosnost za 10-letno banko ali 30-letno obveznico, bolj optimistični trgovci so o gospodarstvu. To je običajna krivulja donosa.
Če so donosi dolgoročnih obveznic nizki v primerjavi z kratkoročnimi bankovci, potem so investitorji negotovi glede gospodarstva. Bili bi pripravljeni zapustiti svoj denar, ki bi bil vezan samo zato, da bi bil varen. Ko dolgoročni donosi padajo pod kratkoročne donose, boste imeli krivuljo obrnjene donosnosti . Pogosto napoveduje recesijo.
Na primer, tukaj je krivulja donosnosti za 31. december 2014:
| Čas do zrelosti | Dobitek |
|---|---|
| 3-mesečni račun | 0.04 |
| 1-letnica | 0,25 |
| 10-letno opombo | 2.17 |
| 30-letna vez | 2.75 |
To je krivulja donosnosti navzgor. To kaže, da vlagatelji želijo višjo donosnost za 30-letno obveznico kot za 3-mesečni račun. Vlagatelji so optimistični glede gospodarstva. Raje ne bi pritegnili svojega denarja 10 ali 30 let. (Vir: ameriška blagajna, dnevna krivulja donosa zakladnice)
Krivulja donosnosti je bila poravnana leta 2016. 1. julija 2016 je bila:
| Čas do zrelosti | Dobitek |
|---|---|
| 3-mesečni račun | 0,28 |
| 1-letnica | 0,45 |
| 10-letno opombo | 1.46 |
| 30-letna vez | 2.24 |
To kaže, da so vlagatelji postali manj optimistični glede dolgoročne rasti. Zahtevali so nižjo donosnost, da bi svoje denarja vezali dlje.
Outlook
Cene so se začele povečevati leta 2017 in bodo še naprej to storile leta 2018. Fed je začel zviševati stopnjo vzajemnih skladov, ki se je začela decembra 2015. Ker bodo vlagatelji prejeli več donosnosti za kratkoročne račune, bodo pričakovali boljši donos za dolgoročne opombe . Za več informacij glejte Kdaj se bodo obrestne mere zvišale?
V srednjeročnem obdobju obstajajo stalni pritiski, da bi bili donosi zelo nizki. Gospodarska negotovost v Evropski uniji ohranja vlagatelje, da kupujejo tradicionalno varne ameriške blagajne. Tujim vlagateljem, Kitajski , Japonski in zlasti državam, ki proizvajajo nafto, potrebujejo dolarje, da ohranijo delovanje svojih gospodarstev. Najboljši način za zbiranje dolarjev je nakup izdelkov zakladnice. Priljubljenost ZDA Treasurys je v zadnjih sedmih letih ohranila pridelke pod 6 odstotkov. Za več informacij glej tri načine za merjenje vrednosti dolarja .
Dolgoročno bodo štiri blagovne dejavnike v naslednjih 20 letih postali manj priljubljeni.
- Velik ameriški dolg skrbi tuje vlagatelje, ki se sprašujejo, ali jih bodo ZDA kdaj odplačale. To je glavna skrb za Kitajsko, največji tuji imetnik ameriških Treasurysov. Kitajska pogosto grozi, da bo kupila manj Treasurys , tudi ob višjih obrestnih merah. Če se to zgodi, bi to pomenilo izgubo zaupanja v moč ameriškega gospodarstva. Na koncu bi znižala vrednost dolarja.
- Eden od načinov, kako lahko ZDA zmanjšajo svoj dolg, je, da se vrednost dolarja zmanjša. Ko tuje vlade zahtevajo povračilo nominalne vrednosti obveznic, bodo v lastni valuti vredne manj, če je vrednost dolarja nižja.
- Spreminjajo se dejavniki, ki so Kitajsko, Japonsko in države proizvajalk nafte spodbudili k nakupu državnih obveznic. Ker njihova gospodarstva postajajo močnejša, uporabljajo svoje presežke v tekočem računu za naložbe v infrastrukturo svoje države. Niso tako odvisni od varnosti ZDA Treasurys in se začenjajo diverzificira stran.
- Del privlačnosti ZDA Treasurys je, da so denominirani v dolarjih, kar je globalna valuta . Večina pogodb o nafti je izražena v dolarjih. Večina globalnih finančnih transakcij se izvaja v dolarjih. Ker druge valute, kot je evro , postanejo bolj priljubljene, bo z dolarjem opravljenih manj transakcij. To bo na koncu zmanjšalo njegovo vrednost in vrednost ameriških Treasurysov.
Taper Tantrum
V letu 2013 se je donos med majem in avgustom povečal za 75 odstotkov. Vlagatelji so prodali blagajno Treasurys, ko je zvezna rezerva objavila, da se bo obrnila na svojo politiko kvantitativnega popusta. V decembru istega leta se je začela zmanjševati za 85 milijard USD mesečno nakupe Treasurys in hipotekarnih vrednostnih papirjev . Fed se je zmanjšal, ko se je svetovno gospodarstvo izboljšalo.
V letu 2012 je donosnost padla na 200 let
S 1. junijem 2012 je benchmark 10-letni beležek dosegel intradnevno nizko raven 1,442 odstotka, kar je najnižje od začetka devetnajstega stoletja. Zaprta je nekoliko višja, na 1,47 odstotka. Vzrok je bil odlet do varnosti, saj so vlagatelji svoj denar preselili iz Evrope in borze. (Vir: "Podatki o šibkih podatkih o delovnih mestih zmanjšujejo donos ZDA", Reuters, 1. junij 2012.)
Donosi so upadli še naprej in dosegli novo rekordno vrednost 25. julija. Donos na 10-letnico se je končal z 1,43 odstotka. Donosi so bili zaradi nenehne gospodarske negotovosti nenormalno nizki. Vlagatelji so sprejeli te nizke donose, da bi ohranili svoj denar. Zaskrbljeni so bili zaradi dolžniške krize v evrskem območju , davčne skoke in izida predsedniških volitev leta 2012. (Vir: "Dnevna krivulja donosa zakladne menice", ameriško Ministrstvo za finance).
Zakladnica prinaša predvideno finančno krizo za leto 2008
Januarja 2006 se je krivulja donosnosti začela izravnati. To pomeni, da vlagatelji niso zahtevali višjega donosa za dolgoročne bankovce. Donos na enoletno banko je 3. januarja 2006 znašal 4,38 odstotka, nekoliko večji od donosa 4,37 odstotka na 10-letnem bankovcu. To je bila grozljiva obrnjena krivulja donosa. Predvidevala je recesijo leta 2008. Aprila 2000 je krivulja obrnjene donosnosti predvidevala tudi recesijo leta 2001. Ko investitorji verjamejo, da se gospodarstvo zmanjšuje, bi raje obdržale daljšo 10-letno bankovce kot kupujejo in prodajajo krajšo enoletno banko, kar se lahko poslabša v naslednjem letu, ko je beležka zapadla.
Večina ljudi je prezrla krivuljo obrnjene donosnosti, ker so bili donosi na dolgoročnih bankovcih še vedno nizki. Bilo je manj kot 5 odstotkov. To pomeni, da so hipotekarne obrestne mere še vedno zgodovinsko nizke in kažejo veliko likvidnosti v gospodarstvu za financiranje stanovanj, naložb in novih podjetij. Kratkoročne obrestne mere so bile višje, zahvaljujoč zvišanju cen zvezne rezerve . To je vplivalo na prilagodljive hipoteke . Dolgoročni donosi zakladnih menic ostajajo okoli 4,5 odstotka, obrestne mere s fiksno obrestno mero pa so stabilne na približno 6,5 odstotka.