Opredelitev in razlaga krivulje donosa
Krivulja donosa je grafična ilustracija (prikazana na grafu), ki prikazuje donose obveznic z različnimi zapadlostmi - tipično od treh mesecev do 30 let.
Znano je, da kratkoročne obveznice ponujajo nižje donose, medtem ko dolgoročne obveznice običajno ponujajo višje donose.
Posledica tega je, da oblika krivulje donosnosti (kjer y-osi kažejo naraščajoče obrestne mere in X-osi naraščajo čas trajanja) je črta, ki se začne na spodnji levi strani in se dvigne na zgornjo desno stran. Ta ukrivljena črta se imenuje "normalna" krivulja donosa.
Dejavniki, ki vplivajo na krivuljo donosa
Upoštevajoč, da se cene obveznic in donosi gibljejo v nasprotnih smereh , različni dejavniki vplivajo na gibanja na obeh koncih krivulje donosnosti. Na kratkoročne obrestne mere - imenovane tudi "kratke" krivulje donosnosti - vplivajo na to, kaj bo vlada storila v prihodnosti, ali zlasti na pričakovanja politike ameriške zvezne rezerve. Te kratkoročne stopnje se povečujejo, ko se pričakuje, da bo Fed zvišal obrestne mere in padel, ko naj bi znižal obrestne mere.
Dolgoročne obveznice - "dolg konec" krivulje - so do neke mere vplivale tudi napovedi politike Fed, vendar imajo drugi dejavniki pri gibanju dolgoročnih donosov bodisi navzgor ali navzdol.
Predvsem med temi dejavniki so napovedi inflacije , gospodarske rasti, ponudbe in povpraševanja ter splošnega odnosa vlagateljev do tveganja.
Zelo splošno gledano, počasnejša rast, nizka inflacija in depresivni apetiti za tveganje pripomorejo k cenovnemu učinku dolgoročnih obveznic (in povzročijo padec donosa). Nasprotno, hitrejša rast, višja inflacija in povečana tveganja so škodovale uspešnosti (in povzročile povečanje pridelka).
Vsi ti dejavniki push in pull istočasno, da vplivajo na smer dolgoročnih vezi.
Oblike krivulje donosa
Krivulja donosnosti se vedno spreminja glede na premike v splošnih tržnih razmerah. Lahko se strdi, ker dolgoročne stopnje rastejo hitreje kot kratkoročne obrestne mere (kar kaže na slabe rezultate za dolgoročne obveznice in kratkoročne izdaje). Nasprotno pa se krivulja donosnosti lahko izravnava , kar pomeni, da kratkoročne obrestne mere naraščajo hitreje kot dolgoročne (kar kaže na večjo uspešnost dolgoročnih obveznic glede kratkoročnih izdaj).
Zelo redko se krivulja donosa lahko obrne . To se zgodi, ko kratkoročne obveznice dejansko prinašajo več kot dolgoročna vprašanja, ali če se krivulja giblje navzdol in na desno in ne navzgor. Običajna krivulja donosnosti običajno nastane, ko vlagatelji pričakujejo, da bo gospodarsko rast, nizka inflacija in znižanje obrestnih mer Federalne rezerve v prihodnje močno upočasnila.