Z drugimi besedami, gibanje desetletnega zakladniškega donosa z 2,2% na 2,6% kaže na negativne tržne razmere, medtem ko se gibanje z 2,6% na 2,2% kaže na pozitivno tržno uspešnost.
Toda zakaj razmerje deluje na ta način? Preprost odgovor: brezplačno kosilo pri vlaganju.
Ključ do razumevanja odnosa je ugotoviti, da od izdaje časovnih obveznic do dneva, ko so zrasle, trgujejo na odprtem trgu - kjer se cene in donosi vedno spreminjajo. Posledično se donosi približujejo kraju, kjer vlagatelji plačujejo približno enak donos za enako raven tveganja.
To preprečuje vlagateljem, da lahko kupijo 10-letno ameriško zakladno menico z donosom do zapadlosti 8%, če drugi dobi 3% - ne sme več kot trgovina shraniti 5 dolarjev za galono mleka, ko je trgovina čez cesto zaračunava 3 $. Najboljši način za pridobitev občutka odnosa med cenami in donosi je pogled na nekaj primerov.
Cene Rise, cene padajo
Razmislite o podjetniških obveznicah, ki pridejo na trg v danem letu s kuponom v višini 4% (recimo "Bond A").
Prevladujoče stopnje rastejo v naslednjih 12 mesecih, in eno leto kasneje isto podjetje izda novo obveznico (Bond B) - vendar tokrat z donosom 4,5%.
Na tej točki, zakaj bi investitor kupil Bond A z donosom 4%, če bi lahko kupil Bond B z donosom 4,5%? Nihče to seveda ne bi naredil, zato se mora cena Bond A prilagoditi navzdol, da bi pritegnili kupce.
Toda kako daleč je njena cena?
Evo, kako deluje matematika: Bond A je po ceni 1000 dolarjev s kuponom 4%, njegov začetni donos do zapadlosti pa je 4%. Z drugimi besedami, plača 40 evrov letno. V naslednjem letu se je donosnost Bond A preselila na 4,5%, da bi bila konkurenčna s prevladujočimi obrestnimi merami (kar se odraža v 4,5-odstotnem donosu Bond B).
Ker kupon vedno ostane enako, mora cena padati na 900 $, da bi donos obveznic ostala enaka kot Bond B. Zakaj? Ker 40 dolarjev, deljeno s 900 dolarji, pomeni 4,5-odstotni donos. Razmerje v resničnem življenju ni tako natančno, vendar ta primer pomaga ponazoriti, kako deluje proces.
Cene padajo, Cene Rise
V tem primeru pride do nasprotnega scenarija. Ista družba izdaja Bond A s kuponom 4%, vendar tokrat prinese padec. Leto kasneje lahko družba izda novi dolg 3,5%. Kaj se zgodi s prvo izdajo? V tem primeru se mora cena Bond A prilagoditi navzgor, saj je njen donos v skladu z novo izdajo.
Ponovno je Bond A prišel na trg na 1000 $ s kuponom 4%, njegov začetni donos do zapadlosti pa je 4%. Naslednje leto se je donos Bond A preselil na 3,5%, da bi ustrezal gibanju prevladujočih stopenj (kar se odraža v 3,5% donosu Bond B).
Ker kupon ostane enako, se mora cena zvišati na 1142,75 USD. Zaradi tega povečanja cene se donos zmanjša (ker je kupon v višini 40 USD deljen s 1142,75 USD, kar predstavlja 3,5%).
Pulling It All Together
Obveznice, ki so že bile izdane in ki še naprej trgujejo na sekundarnem trgu, morajo nenehno ponovno prilagoditi svoje cene in donose, da ostanejo v skladu s trenutnimi obrestnimi merami. Zaradi tega upadanje prevladujočih donosov pomeni, da lahko vlagatelj poleg povečanja donosa koristi tudi povečanje vrednosti kapitala.
Nasprotno, medtem ko naraščajoče stopnje lahko privedejo do glavne izgube, ki škoduje vrednosti obveznic in obveznic . Kljub temu obstajajo načini, s katerimi lahko investitor varuje svoje portfelje od naraščajočih obrestnih mer. Če želite izvedeti, kako, glejte moj članek Kako zaščititi pred naraščajočimi cenami .