Opredelitve agencijskega in neagencijskega MBS
Agencijo MBS ustvarja ena od treh vladnih agencij: Nacionalna hipotekarna zveza (znana kot GNMA ali Ginnie Mae), Federal National Mortgage (FNMA ali Fannie Mae) in Federal Mortgage Corp.
(Freddie Mac). Obveznice GNMA podpirajo celotna vera in krediti ameriške vlade in zato niso zavarovane pred tveganjem neplačila. Medtem ko FNMA in Freddie Mac vrednostni papirji nimajo te iste podpore, je tveganje neplačila zanemarljivo. Vrednostni papirji, ki jih izda kateri koli od teh subjektov, se imenujejo "agencija MBS".
Zasebni subjekti, kot so finančne institucije, lahko izdajo tudi hipotekarne vrednostne papirje. V tem primeru se MBS imenujejo "neagencijski" MBS ali "zasebni nalepki" vrednostni papirji. Te obveznice ne jamčijo ameriška vlada ali katera koli podjetja, ki jih sponzorira vlada, saj jih pogosto sestavljajo skupine posojilojemalcev, ki ne morejo izpolnjevati standardov agencije. Mnoge od teh so bile posojila "Alt-A" in "sub-prime", ki so med finančno krizo leta 2008 pridobili znova. V povezavi s pomanjkanjem vladne podpore pomeni, da neavtomatski MBS vsebuje element kreditnega tveganja (tj. Možnost neplačila), ki ni prisoten v Agenciji MBS.
Kratka zgodovina nejavnih MBS
Najtežja izdaja neavtomatskih MBS je potekala od leta 2001 do leta 2007, nato pa se je končala leta 2008 po stanovanjsko-finančni krizi. V skladu z JP Morganovim delom 2010 "Neagencijske hipotekarne vrednostne papirje, upravljanje priložnosti in tveganj". "Neporavnano stanje neagencijskih hipotek je poraslo s približno 600 milijard ameriških dolarjev konec leta 2003 na najvišjo vrednost v višini 2,2 bilijona dolarjev leta 2007. "
Hitra rast na trgu zunaj sedeža MBS se pogosto navaja kot ključni katalizator za krizo, saj so ti vrednostni papirji omogočili pridobitev financiranja manj kreditno sposobnih kupcev. Sčasoma je prišlo do povečanja v prestopništvih, zaradi česar je agencija, ki ne deluje v agenciji, v letu 2008 propadla v vrednosti. "Posredovanje" se je nato razširilo na kakovostne vrednostne papirje, ki so pospešile krizo in povzročile zastoje nove izdaje.
Razred sredstev je zelo uspešen pri poznejšem okrevanju, vendar so nagrajevali contrarian denar menedžerjev, ki so tvegali, da kupujejo na zelo depresiven trg v letu 2009. Denarji upravljavci lahko še vedno vlagajo v nevladni organizaciji MBS danes kljub pomanjkanju nove izdaje, saj so vrednostni papirji, izdani pred finančno krizo, še naprej trgovali na odprtem trgu.
Pustite analizo za profesionalce
Razen v najredkejših primerih, nejavni MBS niso za posamezne vlagatelje. V delu "Iskanje priložnosti na današnjem neagencijskem hipotekarnem trgu" družba za upravljanje premoženja PIMCO opiše različne premisleke o izbiri posameznih vrednostnih papirjev znotraj tega tržnega segmenta:
- Analiza trga stanovanj na nacionalni in lokalni ravni
- Analiza javne politike
- Analiza posameznih posameznih segmentov ali tranš, znotraj vsakega posla MBS, da določi te težave z optimalnim profilom tveganja / vračanja
- Likvidnost trga
- Analiza obrestne mere in krivulje donosnosti
- Analiziranje različnih servisnih enot
Čeprav ni priporočljivo, da vlagatelji samostojno kupijo neobjavne MBS, so ti vrednostni papirji lastniki številnih aktivno upravljanih obveznic . V mnogih primerih so sredstva od takrat naprej imela te obveznice v obdobju po krizi, v tem primeru bi veliko prispevale k vračanju. Čeprav v zdajšnjem podjetju MBS trenutno ni skoraj toliko, kot je bilo pred petimi leti, menijo, da je njihova prisotnost v obvezniškem skladu kot znak, da je upravitelj pripravljen iskati priložnosti v nepriljubljenih tržnih segmentih.