Več o dveh vrstah tveganj, ki vplivajo na vaše obveznice
Obrestno tveganje
Obrestno tveganje je ranljivost razreda obveznic ali sredstev s stalnim donosom do gibanja prevladujočih obrestnih mer.
Obveznice z zvišanim obrestnim tveganjem ponavadi dobro delujejo ob padajočih obrestnih merah, vendar pa bodo pri povečevanju obrestnih mer premajhne. (Upoštevajte, da se cene obveznic in donosi gibljejo v nasprotnih smereh ). Posledično so obrestno občutljivi vrednostni papirji najbolj uspešni, ko se gospodarstvo upočasni, saj bo počasnejša rast verjetno povzročila upadanje.
Kreditno tveganje
Kreditno tveganje, na drugi strani, je občutljivost obveznice do neplačila ali možnost, da del glavnice in obresti ne bodo plačani vlagateljem. Posamezne obveznice z visokim kreditnim tveganjem delujejo dobro, če se njihova osnovna finančna moč izboljšuje, vendar oslabi, ko se njihova finančna sredstva poslabšajo. Celotni razredi sredstev imajo lahko tudi visoko kreditno tveganje; ti ponavadi dobro delujejo, ko se gospodarstvo krepi in premalo, če se upočasni.
Poglej tveganje po razredih Bond Asset
Medtem ko so nekatera področja bolj občutljiva na obrestne mere, kot so ameriške zakladnice , zakladniške vrednostne papirje, ki so zavarovani z inflacijo (TIPS), hipotekarni vrednostni papirji in visokokakovostne korporacijske in občinske obveznice - druge, kot so obveznice z visokim donosom, obrestne obveznice in nižje kakovostne občinske obveznice so bolj občutljive na kreditno tveganje.
Razumevanje te razlike je ključnega pomena za doseganje učinkovite diverzifikacije v vašem portfelju obveznic.
Ameriške zakladnice in nasveti
Državne obveznice veljajo skoraj brez kreditnega tveganja, saj vlada ZDA ostaja najvarnejši posojilojemalec na planetu. Rezultat tega je, da ostro upočasnitev rasti ali gospodarska kriza ne bo škodila njihovemu delovanju.
Dejansko lahko gospodarska kriza pomaga, saj tržna negotovost pritegne vlagatelje obveznic k kakovostnim obveznicam.
Po drugi strani pa so zakladne menice in TIPI zelo občutljive na naraščajoče obrestne mere. Ko se pričakuje, da bo Fed zvišal obrestne mere ali če inflacija skrbi za vlagatelje, se bodo donosi za zakladne sklade in TIPS verjetno povečali (ko bodo njihove cene padle). V tem scenariju bodo dolgoročne obveznice opravile veliko slabše od svojih kratkoročnih partnerjev. Po drugi strani pa so znaki upočasnitve rasti ali upadanja inflacije vsi pozitivni za obrestno občutljive državne obveznice, zlasti bolj nestanovitne, dolgoročne obveznice.
Hipotekarni vrednostni papirji
Hipotekarni vrednostni papirji (MBS) prav tako imajo nizko kreditno tveganje, saj jih večina podpirajo vladne agencije ali se prodajajo v skupinah, pri katerih posamezni neplačani zneski nimajo pomembnega vpliva na celotno varnost. MBS pa so zelo občutljivi na obrestne mere. Razred sredstev se lahko poškoduje na dva načina: z močnim povečanjem stopenj, zaradi katerih se cene znižujejo, in z močnim znižanjem stopenj, kar spodbuja lastnike stanovanj, da refinancirajo svoje hipoteke, kar vodi do vračanja glavnice (ki je potem treba ponovno vlagati po nižjih stopnjah) in pričakovati nižji donos od vlagateljev (ker za upokojenca ni obresti).
Zato MBS ponavadi najbolje deluje, ko so stopnje relativno stabilne.
Občinske obveznice
Vse občinske obveznice se ne oblikujejo enako. Razred sredstev je dom tako za kakovostne, varne izdajatelje kot tudi za izdajatelje z nižjo kakovostjo in tveganjem. Videti je, da obveznice na višjem kakovostnem koncu spektra niso zelo privzete; zato je obrestno tveganje daleč največji dejavnik pri njihovem delovanju. Ko se približujete tveganju na koncu spektra, postane glavno vprašanje kreditno tveganje in obrestno tveganje manj vpliva.
Na primer, finančna kriza leta 2008, ki je prinesla s tem dejanske neplačila in strah pred naraščajočimi neplačili za nižje kakovostne obveznice vseh vrst, je privedla do izjemno slabe uspešnosti za nižje ocenjene, visok donosne mune, pri čemer so bila številna sredstva, ki so bila vložena v prostor izgubi več kot 20% njihove vrednosti.
Istočasno se je sklad z borzno blagovno znamko iShares S & P National AMT-Free Muni Bond sklad (ticker: MUB), ki vlaga v višje kakovostne vrednostne papirje, leto zaključil s pozitivnim donosom v višini 1,16%. V nasprotju s tem so številna nižja kakovostna sredstva prinesla donos v 25-30-odstotnem obsegu okrevanja, ki se je zgodila v naslednjem letu, kar je precej preseglo 6,4-odstotno donosnost MUB-a.
Odpadki? Vrsta občinske obveznice ali sklada, ki ga izberete, ima lahko velik vpliv na vrsto tveganja, ki ga prevzemate, in na vrnitve, ki jih lahko pričakujete v različnih okoliščinah.
Corporate obveznice
Corporate obveznice predstavljajo hibrid obrestne mere in kreditnega tveganja. Glede na to, da so podjetniške obveznice cenjene glede na njihovo " širino donosa " v primerjavi z zakladnimi menicami - ali z drugimi besedami, prednost pri donosu, ki jo zagotavljajo v razmerju do državnih obveznic - gibanja donosa državnih obveznic, neposredno vplivajo na donosnost poslovnih zadev. Hkrati se zdi, da so gospodarske družbe manj finančno stabilne od ameriške vlade, zato imajo tudi kreditno tveganje .
Podjetja z nižjo donosnostjo, ki imajo višjo bonitetno oceno, so bolj občutljiva na stopnjo, ker so njihovi donosi bližji donosom zakladnice in tudi zato, ker so videti, da so manj verjetne neplačila. Podjetja z nižjo bonitetno oceno, ki so bolj donosna, imajo manj občutljivosti na obrestne mere in so bolj občutljiva na kreditno tveganje, ker so njihovi donosi še bolj od donosov zakladnice in tudi zato, ker se jim zdi, da so bolj verjetno neplačani.
Visok donosni obveznici
Največja skrb za posamezne obveznice z visokim donosom (pogosto imenovane "junk obveznice") je kreditno tveganje. Vrste podjetij, ki izdajajo obveznice z visokim donosom, so bodisi manjše, neproverjene korporacije ali večja podjetja, ki so imela finančne stiske. Tudi v zelo močnem položaju, da bi se izognili obdobju počasnejše gospodarske rasti, tako visoke donosne obveznice ponavadi zaostajajo, ko vlagatelji rastejo manj zaupanja v pričakovanja glede rasti.
Po drugi strani pa spremembe v prevladujočih obrestnih merah manj vplivajo na donosnost obveznic z visokim donosom. Razlog za to je preprost: medtem ko je obveznica, ki prinaša 3%, bolj občutljiva na spremembo desetletnega donosa ameriške blagajne z 2% na 2,3% - kar pomeni, da se širina donosnosti giblje od 1,0 odstotne točke do 0,7 odstotne točke - razlika je manj izražena v obveznici, ki plačuje 9%. V tem primeru bi se razpon precej zmanjšal na podlagi odstotka: morda z 7,0 odstotne točke na 6,7.
Na ta način obveznice z visokim donosom - medtem ko so tvegane - lahko zagotovijo element diverzifikacije, ko so povezani z državnimi obveznicami. Nasprotno, ne zagotavljajo veliko diverzifikacije glede na zaloge.
Obveznice za nastajajoče trge
Kot obveznice z visokim donosom so obveznice na hitro rastočih trgih veliko bolj občutljive na kreditno tveganje kot obrestno tveganje. Medtem ko naraščajoče stopnje v Združenih državah ali gospodarstvih v razvoju običajno nimajo velikega vpliva na nastajajoče trge, lahko zaskrbljenost zaradi upočasnitve rasti ali drugih motenj v svetovnem gospodarstvu močno vplivajo na dolgotrajni trg.
Spodnja črta
Za pravilno razpršitev morajo vlagatelji razumeti tveganja, ki jih imajo vrste obveznic, ki jih imajo. Medtem ko se lahko hitro razvijajoči se trg in obveznice z visokim donosom diverzificirajo v konservativnem portfelju obveznic, so veliko manj učinkoviti pri diverzifikaciji portfelja z znatnimi naložbami v delnice. V isti vrstici so obrestna občutljiva kmetijska gospodarstva koristna pri diverzifikaciji tveganj na delniških trgih, vendar bodo vlagatelje z izgubo sedela pri poravnavi.
Bodite prepričani, da razumete posebna tveganja in uspešnost gonilnikov vsakega tržnega segmenta, preden zgradite portfelj obveznic.