Gospodarska rast in njegov vpliv na ameriške zakladnice
Poglejmo najprej ameriške zakladnice , kajti to je področje trga obveznic, na katerega gospodarstvo najbolj vpliva. Najboljši način za razumevanje odnosa med gospodarstvom in obveznicami je razmišljati o obrestnih merah kot o stroških denarja.
Ko je gospodarstvo močno, je povpraševanje po denarju večje, saj večja aktivnost pomeni, da je večja potreba po denarju za financiranje projektov. Višje povpraševanje po drugi strani povzroča stroške - v tem primeru obrestne mere.
Poleg tega je zaradi večje gospodarske rasti inflacija bolj verjetna - vsaj v teoriji. Ameriška zvezna rezerva ("Fed") pa po drugi strani bolj verjetno spodbuja obrestne mere za boj proti inflaciji . In ko se pričakuje, da bodo kratkoročne obrestne mere višje, običajno sledijo dolgoročnejše stopnje.
Rezultat za zakladnice je, da močnejša rast običajno povzroči višje donose in nižje cene (ker se cene in donosi gibljejo v nasprotnih smereh ).
Po drugi strani pa počasnejša gospodarska rast zmanjšuje povpraševanje po denarju, saj posamezniki in podjetja manj verjetno vzamejo posojila za financiranje projektov in nakupov. Manjše povpraševanje po posojilih pomeni, da cene - v tem primeru obrestne mere - padejo v naravo.
Tudi šibka rast pomeni, da je večja verjetnost, da bo Fed znižal kratkoročne stopnje za podporo gospodarstva. Posledično se dolgoročni donosi zakladnice ponavadi zmanjšajo, ko se pričakuje, da bo gospodarska rast oslabila.
Vpliv trendov rasti na druge segmente trga obveznic
Medtem ko vsa področja trga obveznic navsezadnje pritegnejo zakladnice - saj so pravilne ali drugačne ameriške državne obveznice najvarnejše naložbe v svetu in so zato izhodišče za preostali trg - nekatere vrste obveznic ponavadi da bi imela koristi od močnejše rasti, namesto da jo je prizadela.
Običajno so ta področja obveznice z visokim donosom, obveznice v vzponu in nižje bonitetne obveznice . Zakaj je to?
Prvič, njihovi donosi so dovolj visoki, da skromna gibanja donosov zakladnice manj vplivajo na njihovo uspešnost. Na primer, če 10-letna zakladnica prinese 2,0%, je hipotekarna podpora z donosom 2,5% (razlika v višini 0,5 odstotne točke) prizadeta v večji meri kot donosnost podjetniških obveznic pod donosom naložbe 8,5% (razlika v razponu 6,5 odstotnih točk).
Drugič, obveznice korporacij in trgih v vzponu temeljijo na njihovi finančni moči. Bolj ko so njihove bilance stanja, denarni saldo in osnovni poslovni trend boljši, je manj verjetno, da gre za neplačilo (tj. Zamudite plačilo glavnice ali obresti). In čim nižja je verjetnost privzema, nižje bodo investitorji donosov zahtevali, da jim povrnejo tveganje za vlaganje v to posebno varnost.
Zato je močnejša gospodarska rast negativna za zakladne menice, veliko bolj verjetno je, da bo pozitiven dejavnik za donosne obveznice, pri katerih je izdajateljeva kreditna sposobnost glavna skrb za vlagatelje. To prispeva k temu, zakaj bi morali vlagatelji diverzificirati in ne poudariti na nobenem segmentu trga obveznic.
Spodaj so prikazani rezultati šestih glavnih sektorjev trga obveznic v različnih gospodarskih okoljih od 1. januarja 1994 do 31. marca 2012, po podatkih Deutsche Bank. To kaže, da kljub močnejši rasti pritiska na skupni donos državnih obveznic ima na splošno pozitiven vpliv na tržne segmente z višjo stopnjo tveganja:
Rast BDP v ZDA manj kot 0%
- Ameriške državne obveznice: 10,82%
- GNMA: 8,96%
- Korporativne obveznice investicijskega razreda: 2,94%
- Občinske obveznice: 3,56%
- Nastajajoče tržne obveznice: -2,12%
- Visoki donosi: -12,13%
Rast BDP 0% -2%
- Ameriške državne obveznice: 7,04%
- GNMA: 6,67%
- Korporativne obveznice investicijskega razreda: 7,49%
- Občinske obveznice: 5,97%
- Naraščajoče tržne obveznice: 9,86%
- Visoki donosi: 5,00%:
Rast BDP 2% -4%
- Ameriške državne obveznice: 6,29%
- GNMA: 6,98%
- Korporativne obveznice investicijskega razreda: 9,02%
- Mestne obveznice: 7,14%
- Nastajajoče tržne obveznice: 14,63%
- Visoki donosi: 11,57%
Rast BDP Več kot 4%
- Ameriške državne obveznice: 3,35%
- GNMA: 4,91%
- Korporativne obveznice investicijskega razreda: 4,35%
- Občinske obveznice: 3,79%
- Nastajajoče tržne obveznice: 14,27%
- Visoki donosi: 7,59%