Najboljši način za razumevanje valutnega varovanja je ogled primera. Recimo, da upravitelj sklada želi kupiti en milijon ameriških dolarjev obveznic, ki jih izda kanadska vlada, vendar ima negativen pogled na kanadski dolar.
Upravitelj lahko kupi obveznice, nato pa »hedge« valuto z nakupom naložbe, ki se premika v nasprotni smeri kanadskega dolarja. Če valuta pade 5%, hedge dobi 5% in neto učinek je nič. Na strani flip, če dobi valuta 5%, se vrednost hedge zmanjša za 5%. Kakorkoli, vpliv valute je nevtraliziran.
Zakaj je to pomembno? Še enkrat, primer zagotavlja najboljšo ilustracijo. Z zgornjega primera navedemo, da so kanadske državne obveznice leto dni kasneje nespremenjene, kar pomeni, da ne bo dobička ali izgube v vrednosti pozicije. Če se vrednost kanadskega dolarja zmanjša za 5%, bo investitor videl, da se vrednost 1 milijona ameriških dolarjev zmanjša na 950 000 $, čeprav je vrednost obveznic samih nespremenjena. Razlog za to je, da mora vlagatelj zamenjati ameriške dolarje v kanadske dolarje, da bi izvedel nakup.
Z varovanjem upravljavec odstrani tveganje, da bi ga prizadele neugodna gibanja valut.
Valutna varovanja pri delu
Hedging se običajno uporablja na dva načina. Prvič, upravljavec lahko varuje »priložnostno«. To pomeni, da bo upravljavec v svojem portfelju lastnik tujih obveznic , vendar le zavarovati položaj, ko so napovedi za določene valute neugodne.
Na preprost način je upravljavec vložil 20% portfelja v pet držav: Nemčijo, Združeno kraljestvo, Kanado, Japonsko in Avstralijo. Upravljavec nima mnenja o večini osnovnih valut, vendar ima zelo negativen pogled na japonski jen. Upravitelj se lahko odloči, da bo varoval le položaj na Japonskem in ohranil varovanje, dokler ne bo ugodnejši pogled na jen. Pogosto se to v knjižni knjigi šteje kot »taktično« valutno varovanje.
Drugi način zavarovanja se uporablja v sredstvih, ki so varovana kot del njihovega mandata. Značilno je, da se izraz "varovana" uporablja tudi v imenu sklada. V teh primerih je vsaka pozicija varovana, zato sklad nima izpostavljenosti v tuji valuti.
Kakšna je razlika med donosi sklada?
Razlika je dejansko lahko v kratkem času bistvena. Valute lahko naredijo velike premike v relativno kratkem časovnem obdobju, zato lahko pride do znatnih vrzeli med uspešnostjo varovanih in ne zavarovanih portfeljev v katerem koli koledarskem četrtletju ali letu. Vendar pa na daljši rok razlika ne sme precej več, saj valute na razvitem trgu niso vrsta sredstva, ki zagotavlja dolgoročno apreciacijo.
Izbira med zavarovanimi in nedefiniranimi tujimi obveznicami
Eden dober način za pridobitev položaja v tujih obveznicah je nakup enega ali več vzajemnih skladov ali ETF- jev, specializiranih za tuje obveznice ene ali več držav. To vam omogoča, da svoje obveznice razvejate z majhno naložbo. Kot vedno iščite sredstva ali ETF z nizkimi stroški upravljanja - več samostojnih študij o sredstvih in provizijah je ugotovilo, da obstajajo inverzna razmerja med pristojbinami sklada in uspešnostjo - višje upravne takse, slabše pa je uspešnost.
Teoretično lahko investitor izbere hedani ali nehranjeni sklad na podlagi nedavnih valutnih gibanj. Na primer, če je dolar v preteklem letu še posebej slabo deloval (kar pomeni, da bi se v prihodnjem letu bolj verjetno okrepilo, kar bi pomenilo izgubo vrednosti tujih valut), lahko investitor vidi boljše rezultate od varovane portfelj.
Vendar pa je v praksi napoved gibanja valut ob nemogočem. Namesto tega upoštevajte lastno tveganje. Zavarovani portfelji običajno doživljajo večjo nestanovitnost, medtem ko zavarovani portfelji zagotavljajo bolj gladke rezultate. Za sklade, ki so zavarovani "oportunistično" ali "taktično", si oglejte njihove rezultate. Če je sklad pokazal dosledno slabe rezultate, očitno njihov pristop ne deluje.
Če želite izvedeti več o vplivu valut na uspešnost skladov obveznic, si oglejte ta članek: Kako močan dolar vpliva na mednarodne obveznice ?