Kako deluje program za nakup sredstev za centralno banko
Ko Fed želi, da se obrestne mere dvignejo, proda vrednostne papirje bankam. To je znano kot krčenje monetarne politike . Upočasnjuje inflacijo in gospodarsko rast.
Ko želi znižati obrestne mere, kupi vrednostne papirje. To je znano kot ekspanzivna monetarna politika . Njegov cilj je zmanjšati brezposelnost in spodbuditi gospodarsko rast. Fed postavlja svoj cilj za obrestne mere na rednem zasedanju Zveznega odbora za odprtje trga .
Kako operacije odprtega trga vplivajo na obrestne mere
Ko banka Fed kupi vrednostne papirje iz banke , dodaja kredite rezervam banke. Čeprav to ni dejanska gotovina, se obravnava kot taka in ima enak učinek. To je podobno kot neposredni depozit, ki bi ga lahko prejeli od vašega delodajalca na vašem računu za preverjanje.
Kje Fed dobi denar za izdajo kredita? Kot ameriška centralna banka ima edinstveno moč, da to posojilo ustvari iz tankega zraka. To je tisto, kar ljudje mislijo, ko pravijo, da je zvezna rezerva tiskala denar .
Banke poskušajo kar najbolj povečati svoj dobiček. Če bi bilo do bank, bi posodili vse. Zato jim Fed zahteva, da hranijo približno 10 odstotkov svojih depozitov v rezervi, ko zapirajo vsak večer, zato imajo dovolj denarja za jutrišnje transakcije.
To je znana kot obvezna rezerva . Hraniti mora v podružnici banke banke ali v gotovini v trezorju banke. Če ne gre za banko, je to več kot dovolj za pokrivanje večine dnevnih umikov bank.
Da bi izpolnili obvezno rezervo, se banke med seboj izposojijo čez noč po posebni obrestni meri, znani pod imenom naklada .
Ta stopnja se giblje odvisno od tega, koliko bank mora posojati. Znesek, ki ga izposodijo in posojajo vsako noč, se imenuje hranjeni skladi .
Ko Zvezna republika Nemčija z nakupom vrednostnih papirjev poveča kredit banke, bankam daje več sredstev za posojila drugim bankam. To potisne stopnjo hranjenja skladov nižje, ker banka poskuša raztovoriti to dodatno rezervo. Ko ni več posojil, bodo banke zvišale stopnjo hranjenja.
Ta tečaj fiduciarnih sredstev vpliva na kratkoročne obrestne mere. Banke med seboj zaračunavajo malo več za dolgoročna posojila. To je znano kot tečaj Liborja . Uporablja se kot osnova za posojila s spremenljivo obrestno mero, vključno z avto posojili, hipotekami s prilagodljivo obrestno mero in obrestnimi merami za kreditne kartice. Uporablja se tudi za določitev najvišje stopnje , kar banke zaračunavajo svojim najboljšim strankam. Dolgoročne in fiksne obrestne mere so večinoma odvisne od desetletne zakladne menice . Cene so nekoliko višje od donosov zakladnice .
Operacije odprtega trga in količinsko zmanjšanje
Kot odgovor na finančno krizo v letu 2008 je FOMC znižal stopnjo nakazanih sredstev na skoraj nič. Po tem se je Fed prisilil močneje opreti na operacije na odprtem trgu. Razširila jo je s programom nakupa sredstev, imenovanega količinsko omilitev . Tu so posebnosti:
- QE1 (december 2008-avgust 2010) - Fed je kupil 175 milijonov ameriških dolarjev MBS iz bank, ki so jih ustvarili Fannie Mae, Freddie Mac in Zvezni domači posojilni banki. Med januarjem 2009 in avgustom 2010 je v MBS kupil tudi 1,25 bilijona dolarjev, ki so ga zagotovili Fannie, Freddie in Ginnie Mae. Med marcem 2009 in oktobrom 2009 je kupil 300 milijard dolarjev dolgoročnih zakladnih menic iz članskih bank.
- QE2 (november 2010-junij 2011) - Fed je kupil 600 milijard dolarjev dolgoročnih zakladnic.
- Operacija Twist (september 2011-december 2012) - Ker so zapadle kratkoročne zakladne menice zvezne dežele, je sredstva izplačala za nakup dolgoročnih zakladnih menic, da bi znižale obrestne mere. Še naprej je kupovala MBS z izkupičkom iz MBS, ki je dozorela.
- QE3 (september 2012-oktober 2014) - Fed je povečal nakup MBS na 40 milijard USD na mesec.
- QE4 (januar 2013-oktober 2014) - Fed je dodal 45 milijard dolarjev dolgovanih vrednostnih papirjev Treasurys v svoj nakupni program.
Zahvaljujoč QE je Fed v svoji bilanci stanja imel vrednostne papirje brez primere 4,5 milijarde ameriških dolarjev. Dalo je bankam dodatne kredite. To so potrebovali za izpolnjevanje novih kapitalskih zahtev, ki jih določa Dodd-Frank zakona o reformi Wall Street .
Zato večini bank ni bilo treba izposojati skladov, namenjenih za izpolnjevanje obveznih rezerv. To je znižalo pritisk na kritje skladov. Da bi preprečili to, je Fed začel plačevati obrestne mere za zahtevane in presežne rezerve bank. Uporabil je tudi povratne repozicije, s katerimi je nadzoroval tečaj hranil.
Na srečanju FOMC 14. decembra 2016 je Fed pokazal konec svojih ekspanzivnih operacij odprtega trga. Odbor je zvišal stopnjo federalnih skladov na 0,75 odstotka. Fed je uporabil svoja druga orodja, da prepriča banke, da dvignejo to stopnjo. V nasprotju s tem kontrakcijskim korakom je nadaljeval z nakupom novih vrednostnih papirjev, ko so postali stari. To vzdrževanje operacij odprtega trga je zagotovilo ekspanzivno protiutež višjim obrestnim meram.
Fed je 14. junija 2017 predstavil, kako bo zmanjšal svoje deleže. To bi omogočilo, da bi zrasel 6 milijard dolarjev Treasurys, ne da bi jih nadomestil. Vsak mesec bo omogočil zorenje še dodatnih 6 milijard dolarjev. Cilj je zapustiti 30 milijard dolarjev na mesec. Fed bo storil enako s svojimi deleži hipotekarnih vrednostnih papirjev , samo s povečanjem 4 milijarde USD na mesec, dokler ne doseže 20 milijard USD. Fed je to politiko začel oktobra 2017. (Vir: "Katera so orodja ameriške denarne politike?" Federal Reserve Bank of San Francisco.)