Resnični Villi za finančno krizo
Z zmanjšanjem tveganja, hedge skladi zmanjšujejo nestanovitnost na borzi.
Številni hedge skladi so zelo aktivni investitorji. Kupujejo dovolj delnic, da dobijo glas na upravi družbe. Imajo tako vpliv na zalogo tega podjetja, da lahko prisilijo družbo, da kupi nazaj zaloge in izboljša cene delnic. Poleg tega lahko podjetje prodajajo nizkoogljična sredstva ali podjetja, postajajo učinkovitejša in donosna.
Pet dejavnikov, ki so ustvarili sredstva za varovanje pred tveganji, so tako tvegani
Hedge skladi prav tako povečujejo tveganje. Prvič, njihova uporaba vzvoda jim omogoča, da nadzorujejo več vrednostnih papirjev, kot če bi jih preprosto kupili dolgo. Uporabili so izpopolnjene izvedene finančne instrumente za izposojo denarja za naložbe. To je ustvarilo višje donose na dobrem trgu in večje izgube v slabem. Posledično se je vpliv morebitne recesije povečal. Izvedeni finančni instrumenti hedge skladov vključujejo pogodbe o opcijah, ki jim omogočajo, da določijo majhno provizijo za nakup ali prodajo staleža po dogovorjeni ceni na ali pred določenim datumom.
Lahko prodajajo kratke delnice, kar pomeni, da ga izposoja iz borznega posrednika in ga obljubljajo, da ga bodo v prihodnosti vrnili. Kupujejo terminske pogodbe, ki jih obvezujejo, da bodisi kupijo ali prodajajo vrednostni papir, blago ali valuto po dogovorjeni ceni na določen datum v prihodnosti.
Z rezultatom, vpliv hedge skladov na borzo se je v zadnjem desetletju močno povečal.
Po nekaterih ocenah nadzorujejo 10 odstotkov delnic na ameriških borzah. To vključuje New York Stock Exchange , NASDAQ in BATS . Credit Suisse ocenjuje, da bi bil njihov učinek še višji. Lahko nadzorujejo polovico New York in Londonskih borz. (Vir: "Ameriški regulatorji rastejo vznemirjen nad hotelom Hedge Fund", International Herald Tribune, 1. januar 2007.)
Ker pogosto trgujejo, so odgovorni za eno tretjino skupnega dnevnega obsega samo na NYSE. Ocenjeno je, da 8.000 hedge skladov deluje po vsem svetu. Večina jih je v Združenih državah. V zvezni državi Connecticut je visoka koncentracija.
Raziskovalci so ugotovili, da hedge skladi pozitivno prispevajo na borzo. Toda, ko se njihovi viri kapitala izsušijo, imajo lahko uničujoče negativne posledice. (Vir: Charles Cao, Bing Liang, Andrew Lo, Lubomir Petrasek, Holding Hedge Fund in Učinkovitost trga delnic , Federal Reserve Board, maj 2014.)
Drugič, vsi uporabljajo podobne kvantitativne strategije. Njihovi računalniški programi lahko dosežejo podobne zaključke o naložbenih priložnostih. Na trg vplivajo tako, da istočasno kupujejo isti izdelek, kot so hipotekarni vrednostni papirji. Ker cene naraščajo, se drugi programi sprožijo in oblikujejo naročila za nakup istega izdelka.
Tretjič, hedge skladi v veliki meri temeljijo na kratkoročnem financiranju s pomočjo instrumentov denarnega trga . To so običajno zelo varni načini za dvig gotovine, kot so skladi denarnega trga , komercialni papir, ki so ga izdale visokokakovostne korporacije, in CD-ji. Hedge skladi kupujejo in preprodajo svežnje teh instrumentov vlagateljem, da ustvarijo dovolj denarja, da ohranijo svoje račune za rezerve. Snopki so izvedeni finančni instrumenti, kot je komercialni zapis s premoženjem .
Ponavadi je to v redu. Toda med finančno krizo so bili mnogi vlagatelji tako panično, da so prodajali tudi te varne instrumente za nakup 100-odstotne zajamčene zakladne menice . Zaradi tega hedge skladi niso mogli vzdrževati svojih maržnih računov in so bili prisiljeni prodati vrednostne papirje v pogajalskih cenah, s čimer se je poslabšal trk s trga delnic. Pomagali so ustvariti 17. septembra 2008 na denarnih trgih .
Petič, hedge skladi so še vedno v veliki meri neregulirani. Lahko vlagajo brez nadzora s strani Komisije za vrednostne papirje in borzo . Za razliko od vzajemnih skladov , jim ni treba četrtletno poročati o svojih deležih. To pomeni, da nihče ne ve, kakšne so njihove naložbe.
Kako Hedge skladi ustvarjajo sredstva mehurčkov
Svetovni najbogatejši hedge sklad lastnik George Soros je dejal, da hedge skladi dejansko vplivajo na trge v povratni zanki. Če nekaj svojih trgovinskih programov doseže podobne zaključke o naložbenih možnostih, jih sproži, da se drugi odzovejo.
Na primer, recimo, da skladi začenjajo kupovati ameriške dolarje na trgu forex, pri čemer se vrednost dolarja zviša za odstotek ali dva. Drugi programi poberejo trend in opozorijo svoje analitike, naj kupijo. Ta trend je mogoče poudariti, če se računalniški modeli dvignejo tudi na podporne makroekonomske trende, kot so vojna v Ukrajini, volitve v Grčiji in sankcije proti ruskim oligarhom. Model upošteva vse te stvari in dodatno opozori analitike, naj prodajo evre in kupijo dolarje. Čeprav nihče ne ve zagotovo, se je indeks dolarjev v letu 2014 povečal za 15%, medtem ko je evro padel na 12-letno raven.
Drugi nedavni premožni mehurčki so bili prav tako nenadni in strašni. Ameriški dolar se je v letu 2014 in leta 2015 povečal za 25 odstotkov. V letu 2013 se je borzni trg povečal za skoraj 30 odstotkov, v letu 2012 pa so se donosi zakladnice zmanjšali na 200 let, zlato pa se je v letu 2011 povečalo na skoraj 1.900 dolarjev za unčo. Cene nafte so se zvišale - v letu 2008 je dosegla visoko vrednost v višini 145 dolarjev za sod , čeprav je povpraševanje padlo zaradi recesije. Najbolj škodljiv sredinski balzam vseh je bila trgovanje s hedge skladi s hipotekarnimi vrednostnimi papirji v letu 2005.
Kako so povzročili finančno krizo
Leta 2001 je Zvezna centralna banka znižala stopnjo sredstev FED na 1,5% za boj proti recesiji. Med padcem borznega trga so investitorji iskali hedge sklade, da bi dosegli višje donose. Obrestne mere z nizkimi obrestnimi merami so poslale nižje rezultate obveznicam pokojninskih skladov. Bili so obupani zaslužiti dovolj, da pokrijejo pričakovana prihodnja plačila. Posledično so se v sklade za hedge naložile velike količine denarja.
Ker se je gospodarstvo izboljšalo v letih 2003 in 2004, je v ta sredstva prišlo več denarja. Vodje so ustvarili bolj tvegane naložbe, da bi dosegli prednost na zelo konkurenčnem trgu. Povečali so uporabo eksotičnih derivatov, kot so hipotekarni vrednostni papirji . Te so temeljile na snopih hipotek in so bile zelo donosne.
Nizke obrestne mere so opravile tudi plačila za obresti posojila, ki so dostopna mnogim novim lastnikom stanovanj. Veliko družin, ki si niso mogli privoščiti običajnih hipotek, so poplavile stanovanjske trge. Ker se je povpraševanje po hipotekarnih vrednostnih papirjih povečalo, je tako povpraševanje po osnovnih hipotekah. Banke so postale velik vlagatelji v hedge sklade s svojimi strankami. Velike banke so ustvarile svoje hedge sklade. To je bilo nezakonito, dokler Kongres ni preklical Glass-Steagall zakona, preklicanega leta 1999. Zato so banke pritisnile na svoje hipotekarne oddelke, da bi dajale posojilo vsem in vsem. Ni jim bilo všeč, če so posojila neplačane, ker so hipoteke prodali Fannie Maeju in Freddie Macu.
Ker se je zmanjšalo število primernih alternativnih naložb, so upravljavci skladov začeli ujeti podobne vrste tveganih naložb. To pomeni, da je verjetneje, da bodo skupaj propadli. Živčni vlagatelji so bili bolj verjetno, da bodo sredstva hitro umaknili ob prvem znaku težav. Kot rezultat, so se lotili številnih skladov hedge, prav tako pa mnogi niso uspeli.
Do leta 2004 je bila industrija nestabilna z visoko stopnjo nestanovitnosti. Raziskava Nacionalnega urada za ekonomska raziskovanja industrije hedge skladov je pokazala višje stopnje tveganja. Te ugotovitve so podprle z več raziskavami v letih 2005 in 2006. (Vir: "Sistemski skladi tveganj in hedge", Nacionalni urad za ekonomska raziskovanja, marec 2005.)
Tudi leta 2004, zvezne rezerve dvigne stopnje za boj proti inflaciji. Leta 2005 so se stopnje zvišale na 4,25% in na 5,25% do junija 2006. Za več informacij glejte Past Rate of Funds .
Ker so se stopnje zvišale, se je povpraševanje po stanovanjih upočasnilo. Do leta 2006 so se cene začele zniževati. To je vplivalo na lastnike stanovanj, ki so imeli največ hipoteke . Kmalu so ugotovili, da so njihovi domovi vredni manj kot oni, ki so jim plačali.
Višje obrestne mere so pomenile, da so se plačila povečevala samo za obresti. Lastniki stanovanj niso mogli plačati hipoteke, niti prodati doma za dobiček, zato so neplačani. Nihče ni vedel, kako bi to vplivalo na vrednost izvedenih finančnih instrumentov, ki temeljijo na njih. Posledično banke, ki so imele te izvedene finančne instrumente, niso vedele, ali imajo dobre naložbe ali slabe. Poskušali so jih prodati kot dobri, vendar jih druge banke niso želele. Uporabili so jih tudi kot zavarovanje za posojila. Zaradi tega so banke kmalu postale nenaklonjene posojanju med seboj.
V prvi polovici leta 2007 se je začelo ukvarjati s številnimi hedge skladi več milijard dolarjev. Vlagali so v hipotekarne vrednostne papirje. Njihov neuspeh je bil zaradi obupnih poskusov vlagateljev, da zmanjšajo tveganje in zbrali denar, da bi dosegli pozive na kritje.
Bear Stearns je bila banka, ki jo je prinesla dva lastna hedge sklada. Leta 2007 je Bear Stearns povedal, da bo v dolgove z zavarovanimi dolžniškimi vrednostmi zapisal vrednost 20 milijard dolarjev. V osnovi so temeljili na hipotekarnih vrednostnih papirjih . Septembra 2006 so cene stanovanj padale. Do konca leta 2007 je Bear zapisal 1,9 milijarde dolarjev. Do marca 2008 ni mogel pridobiti dovolj kapitala za preživetje. Federal Reserve je JP Morgan Chase posodil sredstva za nakup Beara in jo prihranil pred stečajem. Toda to je signaliziralo trge, da bi tveganje hedge skladov lahko uničilo ugledne banke.
Septembra 2008 je Lehman Brothers iz istega razloga bankrotiral. Njegove naložbe v izvedene finančne instrumente so privedle do stečaja. Nobenega kupca ni bilo mogoče najti.
Neuspeh teh bank je povzročil padec industrijskega povprečja Dow Jones . Samo upad trga je dovolj, da povzroči gospodarski upad, z zmanjšanjem vrednosti podjetij in njihove sposobnosti za pridobivanje novih sredstev na finančnih trgih. Še huje, strah zaradi nadaljnjih neplačil je povzročil, da se banke med seboj vzdržujejo, kar povzroča likvidnostno krizo. To je podjetjem skoraj ustavilo, da je povečalo kratkoročni kapital, ki je potreben za nadaljevanje poslovanja.
V globini: finančne krize v letu 2008 | Vloga izvedenih finančnih instrumentov | Subprime hipotekarni krizni vzroki