Kako so ABCP skoraj uničili ameriško gospodarstvo
Podjetja izdajo komercialni papir v zneskih 100.000 ali več. Komercialni papirji in ABCP so vrste instrumentov denarnega trga .
Naložite v ABCP-je, ko kupite denar denarnega trga .
Za razliko od komercialnega prispevka so ABCP podprti z zavarovanjem. Zavarovanje je prihodnja plačila za avto posojila, kreditne kartice in računi. Podjetja uporabljajo ABCP za izposojanje denarja v zameno za pričakovana prihodnja plačila. Hipoteke se ne uporabljajo za financiranje ABCP, ker so dolgoročni dolg, ne pa kratkoročni.
Januarja 2017 je bilo 236 milijard ameriških ABCP-jev. Samodejna posojila so podprla 30 odstotkov. Sledi 25 odstotkov v terjatvah do kupcev in 7 odstotkov terjatev s kreditno kartico . Vsi ostali so bili manj kot 5 odstotkov vsega. Ti vključujejo komercialna posojila, potrošniška posojila in financiranje opreme. (Vir: " Primer na papirju s premoženjem ," "Wells Fargo." Komercialni papir, "Federal Reserve of St. Louis.")
Kako deluje ABCP?
ABCP je vrsta zavarovane dolžniške obveze, ki se prodaja na sekundarnem trgu .
Finančne institucije, kot so banke, prodajajo ABCP. Banka mora ustanoviti vozilo za posebne namene, ki ima v lasti sredstva. SPV ščiti premoženje v primeru, da finančna institucija zapusti. Banki je omogočilo, da je imetje v zunajbilančni knjigi SPV. To je družbi SPV omogočilo, da kupi vrsto sredstev, da bi izpolnila potrebe vlagateljev.
Banki ni bilo treba izpolnjevati svojih kapitalskih zahtev ali drugih predpisov v SPV. (Vir: "Primer na papirju s premoženjem," Wells Fargo. )
Prednosti
ABCP so bili ustvarjeni v osemdesetih letih, da bi zagotovili večjo likvidnost v gospodarstvu. Banke in korporacije so dovolile prodati dolg. To je sprostilo več kapitala za naložbe ali posojila. To je omogočilo ABCP, da razširijo ameriško gospodarsko rast. Do leta 2007 je bilo v Združenih državah izdanih 1,2 bilijona dolarjev in 250 milijard evrov v Evropi.
ABCP so varnejši od dolgoročnih korporacijskih obveznic, ker so kratkoročni. Obstaja manj časa, da gre kaj narobe. Podjetja, ki izdajajo ABCP, so visoko kakovostna. To je malo verjetno, da bi jih privzeli v samo nekaj mesecih. Veliko ultra-varno naloženih v ABCP in neizkrivljenega komercialnega dolga.
Slabosti
Slaba stran ABCP je bila delno posledica strukture SPV. Ker sta bila banka in SPV ločena podjetja, sta bili zaščiteni pred neplačilom drugega. To je bankam dajalo lažen občutek varnosti. Niso morali biti tako disciplinirani pri spoštovanju strogih posojilnih standardov.
Banke tudi niso morale zbrati pri posojilih, ko zapadejo v plačilo. Namesto tega so bila osnovna posojila prodana na sekundarnem trgu.
Postali so problem drugih vlagateljev. To je bil še en razlog, da se banke niso držale svojih običajnih strogih standardov.
Kako vpliva na gospodarstvo
Komercialni papir, ki je bil zavarovan s sredstvi, je vplival na gospodarstvo ZDA na način, podoben hipotekarnim vrednostnim papirjem . Kot MBS je bil zavarovanje paket svežnjev.
V času finančne krize so bili investitorji preobremenjeni z neplačili MBS. Nato so postali zaskrbljeni glede kreditne sposobnosti ABCP-jev, čeprav je za ABCPs obstajal varno komercialni papir. Predpostavili so, da imajo ABCP slaba posojila, prav tako kot hipotekarni vrednostni papirji vsebujejo subprime hipoteke .
Skrbelo se je, da je celo vplivalo na sredstva denarnega trga, ki so vlagala v ABCP. 17. septembra 2008 so vzajemni skladi denarnega trga napadli s staromodnimi bankami.
Izkrivljeni investitorji so z računa denarnega trga umaknili rekordnih 144,5 milijarde dolarjev. To je bilo 20-krat večje od 7 milijard dolarjev, ki so se običajno umaknili čez teden dni. Niso uspeli zbrati dovolj denarja za izplačilo. Trg ABCP je izginil.
Stvari so bile tako slabe, da je osnovni rezervni sklad "zlomil denar". To je pomenilo, da svoje cene delnic ne bi mogle obdržati pri tradicionalnem dolarju. Če bi instrumenti denarnega trga odšli v stečaj, bi se podjetja ustavila s tedni. Trgovine z živili ne bi imele gotovine za naročanje hrane. Tovornjaki ne bi imeli denarja za plačilo plina. Kmetje ne bi imeli denarja za vodo svojih polj. Glej Primarni rezervni denarni trg .
Zvezne rezerve so stopile v zagotovitev ABCP-jev. Posojil je denar svojim bankam. Naročila jim je, naj kupijo ABCP iz skladov denarnega trga. To je dalo denar dovolj denarja za plačilo odkupov. To se je nadaljevalo od 22. septembra 2008 do 1. februarja 2010. Za vlagatelje je bilo treba dve leti ponovno pridobiti zaupanje. (Vir: "ABCP MMMF likvidnostni sklad", Federal Reserve, 5. februar 2010.)