Prednosti, slabosti in kako so povzročili finančno krizo
CDO so posebna vrsta izvedenih finančnih instrumentov .
Kot njeno ime navaja, izvedeni finančni instrument je kateri koli finančni produkt, ki dobi svojo vrednost iz drugega osnovnega sredstva. Izvedeni finančni instrumenti, kot so možnosti opcije , opcije klicev in terminske pogodbe , se že dolgo uporabljajo na borzah in borznih trgih.
CDO se imenujejo komercialni zapisi s premoženjem, če je paket sestavljen iz dolga podjetja. Banke imenujejo hipotekarne vrednostne papirje, če so posojila hipoteke. Če so hipoteke na voljo tistim z manj kot osnovno kreditno zgodovino, se imenujejo subprime hipoteke .
Banke so prodale CDO vlagateljem iz treh razlogov:
- Prejeta sredstva so jim dala več denarja za nova posojila.
- Premaknil je tveganje neplačila posojila od banke do vlagateljev.
- CDO-ji so bankam dali nove in donosne izdelke za prodajo. To je povečalo cene delnic in nagrade menedžerjev.
Prednosti
Sprva so bili CDO dobrodošla finančna inovacija. Zagotovili so večjo likvidnost v gospodarstvu. CDO-ji so bankam in korporacijam dovolili prodati svoj dolg.
To je osvobodilo več kapitala za naložbe ali posojila. Širjenje CDO je eden od razlogov, zakaj je bilo ameriško gospodarstvo robustno do leta 2007 .
Izum CDO-jev je pripomogel k ustvarjanju novih delovnih mest . Za razliko od hipoteke na hiši, CDO ni izdelek, ki ga lahko dotaknete ali vidite, da bi ugotovili njegovo vrednost. Namesto tega ga ustvarja računalniški model.
Na tisoče visokošolskih in visokošolskih diplomantov je šlo za delo v bankah Wall Streeta kot "quant jocks". Njihova naloga je bila pisati računalniške programe, ki bodo modelirali vrednost svežnjev posojil, ki so sestavljali CDO. Na tisoče prodajalcev najti vlagatelje za te nove izdelke.
Ker se je konkurenca za nove in izboljšane CDO-jev povečala, so ti količinski jokovi naredili bolj zapletene računalniške modele. Razbili so posojila v " tranše ", ki so preprosto snopi komponent posojil s podobnimi obrestnimi merami.
Evo, kako to deluje. Hipoteke s prilagodljivimi obrestnimi merami so v prvih treh do petih letih ponudile "teaser" nizke obrestne mere. Po tem se je povečala višja stopnja. Posojilojemalci so vzeli posojila, saj so vedeli, da bi lahko le plačali nizke stopnje. Pričakovali so, da bodo prodali hišo, preden se sprožijo višje stopnje.
Količine jokov so oblikovale tranše CDO, da izkoristijo te različne stopnje. Ena tranša je imela samo hipotekarni del z nizkim deležem. Druga tranša je ponudila le del z višjimi stopnjami. Na ta način bi lahko konzervativni vlagatelji prevzeli nizko tvegano tranšo z nizko obrestno mero, agresivni vlagatelji pa bi lahko prevzeli višjo stopnjo tveganja z višjo obrestno mero. Vsi so šli dobro, dokler so cene stanovanj in gospodarstvo še naprej rasle.
Slabosti
Na žalost je ekstra likvidnost ustvarila sredstvo za balansiranje stanovanj, kreditnih kartic in avtomobilskega dolga. Cene stanovanj so se povzpele čez njihovo dejansko vrednost. Ljudje so kupili domove, da bi jih lahko prodali. Preprosta razpoložljivost dolga je pomenila, da so ljudje prevzeli svoje kreditne kartice. To je povzročilo dolgove kreditne kartice na skoraj 1 bilijon USD v letu 2008 .
Banke, ki so prodale CDO-je, niso skrbele za ljudi, ki niso izpolnili svojih obveznosti. Prodala so posojila drugim investitorjem, ki so jih zdaj imeli. Zaradi tega so bili manj strogi pri izpolnjevanju strogih posojilnih standardov. Banke so posojila posojilojemalcem, ki niso bili kreditno vredni . To je zagotovilo nesrečo.
Kar je še poslabšalo, je bilo, da so CDO postali preveč zapleteni . Kupci niso vedeli, kakšno vrednost kupujejo. Zanašali so se na njihovo zaupanje banke, ki prodaja CDO.
Niso naredili dovolj raziskav, da bi bili prepričani, da je paket vreden cene. Raziskave ne bi naredile veliko dobrega, ker tudi banke niso vedele. Računalniški modeli so temeljili na vrednosti CDO, ob predpostavki, da bodo cene stanovanj še naprej naraščale. Če padajo, računalniki niso mogli ceniti izdelka.
Kako so CDO povzročile finančno krizo
Ta nepreglednost in kompleksnost CDO sta leta 2007 ustvarila panično paniko. Banke so spoznale, da ne morejo ceniti izdelka ali sredstev, ki so jih imeli še vedno. Čez noč je trg za CDO izginil. Banke so zavrnile posojilo medsebojno, ker v zameno niso želeli več CDO-jev. Bilo je kot finančna igra glasbenih stoli, ko se je glasba ustavila. Ta panika je povzročila bančno krizo v letu 2007 .
Prvi CDO, ki so šli na jug, so bili hipotekarni vrednostni papirji . Ko so cene stanovanj začele padati v letu 2006, so hipoteke kupljenih stanovanj v letu 2005 kmalu obrnile navzdol. To je povzročilo hipotekarno hipotekarno krizo . Federal Reserve je zagotovil investitorjem, da je bila omejena na stanovanja. Pravzaprav so ga nekateri pozdravili in rekli, da so bili stanovanja v mehurčku in jih je bilo treba ohladiti.
Kar se niso zavedali, so bile, kako so derivati pomnožili učinek kakršnega koli mehurčka in kakršnega koli kasnejšega upada. Ne držijo samo banke, ampak imajo tudi pokojninske sklade , vzajemne sklade in korporacije. Dokler Fed in ministrstvo za finance niso začeli kupovati teh CDO, se je podobnost delovanja vrnila na finančne trge .