Kako je finančna kriza leta 2008 privedla do rešitve iz leta 1998
Uspeh LTCM je bil posledica zvezdnega ugleda svojih lastnikov. Njegov ustanovitelj je bil trgovec Salomon Brothers, John Meriwether. Glavni delničarji so bili Nobelov nagrajeni ekonomisti Myron Scholes in Robert Merton. To so bili vsi strokovnjaki pri vlaganju v izvedene finančne instrumente, da bi dosegli nadpovprečne donose in presegli trg .
Vlagatelji so plačali 10 milijonov dolarjev za vstop v sklad. Ni jim bilo dovoljeno, da bi vzeli denar tri leta, ali celo vprašali o vrstah naložb LTCM LTCM. Kljub omejitvam so se vlagatelji nagibali k naložbam. LTCM je imel spektakularne letne donose v višini 42,8 odstotka leta 1995 in 40,8 odstotka v letu 1996.
To je bilo po tem, ko je vodstvo prevzelo 27 odstotkov z najvišjih provizij. LTCM je uspešno zavaroval večino tveganja zaradi krize v azijskih valutah iz leta 1997 . To je vlagateljem v letošnjem letu dobila 17,1-odstotni donos.
Toda do septembra 1998 se je tvegano poslovanje podjetja približalo stečaju. Njegova velikost je pomenila, da je bil prevelik, da ne bi uspel . Kot rezultat, je zvezna rezerva naredila korake, da bi jo rešila.
Vzroki
Kot mnogi hedge skladi so naložbene strategije LTCM temeljile na varovanju pred predvidljivim obsegom nestanovitnosti v tujih valutah in obveznicah. Ko je Rusija razglasila, da devalvirira svojo valuto, je neplačilo obveznic.
Ta dogodek je presegel običajni obseg, ki ga je ocenil LTCM. Ameriški trg je padel za 20 odstotkov, medtem ko so evropski trgi padli za 35 odstotkov. Vlagatelji so iskali zatočišče v zakladnicah , zaradi česar so dolgoročne obrestne mere padle za več kot polno točko.
Zaradi tega so se z naložbami LTCM z visokim finančnim vzvodom začele krhati.
Do konca avgusta 1998 je izgubil 50 odstotkov vrednosti svojih kapitalskih naložb. Ker je tako veliko bank in pokojninskih skladov vložilo v LTCM, so njene težave grozile, da bi jih večinoma potisnile v bližnji stečaj. Septembra je Bear Stearns rešil smrt. Investicijska banka je upravljala vse poravnave obveznic in izvedenih finančnih instrumentov LTCM. Poklicala je 500 milijonov dolarjev. Bear Stearns se je bali, da bo izgubil vse svoje znatne naložbe. LTCM ni izpolnila svojih bančnih sporazumov za tri mesece.
Zvezna rezervna intervencija
Če želite rešiti bančni sistem ZDA, je zvezna rezervna banka New Yorkja William McDonough prepričala 15 bank, da bi rešili LTCM. V zameno za 90-odstotno lastništvo sklada so porabili 3,5 milijarde dolarjev.
Fed je začel zniževati stopnjo skladov . Investitorje je zagotovil, da bo Fed storil vse, kar je potrebno za podporo ameriškega gospodarstva. Brez takšnega neposrednega posredovanja je bil celoten finančni sistem ogrozil propad.
Prednosti in slabosti
Študija CATO inštituta pravi, da Federal Reserve ni bilo treba rešiti LTCM, ker to ne bi uspelo. Investicijska skupina, ki jo je vodil Warren Buffett, je ponudila odkup delničarjev za samo 250 milijonov ameriških dolarjev, da bi deloval sklad.
Delničarji niso bili zadovoljni s ceno. Zamenjal bi vodstvo.
Vendar je Fed posredoval in posredoval boljši posel za delničarje in upravitelje LTCM. To je bil precedens za vlogo Fedove reševalne službe v finančni krizi leta 2008 . Ko so finančne družbe spoznale, da jih bo Fed prihranil, so postali bolj pripravljeni sprejeti tveganja.
Cleveland Fed je nasprotoval rekel Buffett posel je bil le za premoženje LTCM, ne njegov portfelj. To je bilo izvedenih. Njihov neuspeh bi poškodoval svetovno gospodarstvo. Tehnično, Fed ni odpoklical LTCM. Ni uporabljal zveznih sredstev. Posredoval je le boljši posel, kot je ponudil Buffett.
Po mnenju The Independentja bi bilo mogoče razkriti skoraj 100 milijard ameriških dolarjev izvedenih pozicij. Velike banke po vsem svetu bi izgubile milijarde in jih prisilile k zmanjšanju posojil, da bi prihranile denar, da bi zapisale te izgube.
Mala banka bi bankrotirala. Fed je stopil, da ublaži udarec.
Na žalost se vladne voditelji niso učili iz te napake. Kriza LTCM je bila le zgodnji opozorilni simptom iste bolezni, ki se je zgodila z maščevanjem svetovne finančne krize leta 2008.
V globini: Hedge Fund Investors | Kako Hedge skladi vplivajo na trg delnic Kako skladi hedge vplivajo na gospodarstvo Vloga hedge skladov v finančni krizi