Definicija, kako delujejo in tveganja in vrne
V letu 2014 je več kot 8.000 hedge skladov upravljalo 2,8 bilijona USD, kar je po podatkih HFR Inc. To je trojni znesek, ki ga je upravljala leta 2004. Čeprav so hedge skladi v zadnjih 15 letih presegli borzni trg, tudi med finančno krizo, .
S & P 500 se je od takrat povečal za 137 odstotkov (vključno z dividendami), v primerjavi s 50-odstotnim povečanjem hedge skladov. (Viri: "Kaj je v imenu? Sredstva Hedge", The Wall Street Journal, 27. marec 2015. "Tri načine za vlaganje kot Hedge sklad," Rob Copeland in Gregory Zuckerman, The Wall Street Journal, 4. avgust 2014. )
Večino te rasti gre za super velike sklade. V letu 2014 je bilo v sklade dodanih več kot 75 milijard ameriških dolarjev, 90 odstotkov pa v sredstva, ki so upravljala 1 milijardo ali več. Eden od razlogov je, da so institucionalni vlagatelji in drugi, ki vlagajo v hedge sklade , bolj samozavestni pri dogajanju s preizkušenimi in resničnimi imeni. Preveč tvegano je vlagati v podjetje za zagon. Posledično se je v letu 2014 zaključilo 864 podjetij, v povprečju pa je bilo samo v višini 70 milijonov dolarjev sredstev. (Vir: "Hedge skladi: imeti in ne," Barron, 30. marec 2015.)
Izraz "hedge sklad" je bil prvič uporabljen v 40. letih 20. stoletja alternativnemu investitorju Alfredu Winslowu Jonesu.
Ustanovil je sklad, ki je v okviru svoje strategije prodal zaloge . To je storil, da bi zavaroval tveganje, da bi njegove dolge pozicije na zalogah izgubile vrednost.
Kako delujejo Hedge skladi
Hedge skladi so ustanovljeni kot omejena partnerstva ali družbe z omejeno odgovornostjo, ki varujeta upravitelja in vlagatelje od upnikov, če je sklad v stečaju.
Pogodba opisuje, kako je upravljavec plačan. Včasih lahko opiše, kaj ga lahko investira, vendar ni nobenih omejitev.
Nekateri upravitelji hedge skladov morajo pred plačilom plačati stopnjo oviro. Investitorji prejmejo vse dobičke, dokler se ne doseže stopnja ovir, nato pa upravljavec dobi odstotek dobička. Večina hedge skladov deluje pod "dvema in 20 pravili." To navaja, da zaslužijo dva odstotka premoženja v dobrih časih in slabem, da ni nobene ovire in da dobivajo 20 odstotkov dobička. V zadnjem času so pokojninski skladi in drugi institucionalni vlagatelji plačali najmanj nove hedge sklade manj: "1.4 in 17." (Vir: "Zakaj Hedge skladi naredijo tako veliko?" New Yorker, 12. maj 2014.)
Hedge Funds nagrade
Hedge skladi ponujajo večjo finančno nagrado zaradi načina plačila njihovih menedžerjev, vrst finančnih sredstev, ki jih lahko vlagajo, in pomanjkanja finančne ureditve .
Upravitelji hedge skladov se kompenzirajo kot odstotek donosov, ki jih zaslužijo. To privlači mnoge vlagatelje, ki so zaskrbljeni zaradi dejstva, da so vzajemni skladi plačani, ne glede na uspešnost sklada. Zahvaljujoč tej kompenzacijski strukturi so upravljavci hedge skladov pripravljeni doseči donosnost nad tržnico.
Upravitelji hedge skladov se specializirajo za uporabo prefinjenih izvedenih finančnih instrumentov , kot so terminske pogodbe , opcije in zavarovane dolžniške obveznosti .
Izvedeni finančni instrumenti omogočajo, da upravitelji hedge skladov dobijo dobiček tudi, ko se borzni trg zmanjšuje. Upravitelji hedge skladov lahko uporabljajo možnosti , ki jih ponujajo, ali pa prodajo kratkih delnic . V bistvu ti izdelki delajo dve stvari: uporabljajo majhne zneske denarja ali finančni vzvod za nadzor velikih količin zalog ali blaga . Drugič, plačujejo določen čas. Kombinacija vzvoda in časovnega razporeda pomeni, da upravljavci povečajo donosnost, ko pravilno napovedujejo dvig ali padec trga.
Ker hedge skladi niso tako dobro urejeni kot borzni trg, imajo brezplačno vlaganje v te visoke donose, toda špekulativnih, finančnih sredstev. Za več informacij glej SEC Bulletin o Hedge Funds.
Tveganje skladov tveganega kapitala
Hedge skladi so zelo tvegani. Prav to tveganje privlači veliko vlagateljev, ki menijo, da večje tveganje vodi k večjemu donosu.
Iste tri značilnosti, ki hedge skladom omogočajo večje nagrade, so tudi zelo tvegane. Prvič, upraviteljem hedge skladov se plača odstotek donosov njihovih sredstev. Kaj se zgodi, če sklad izgubi denar? Ali plačajo skladu odstotek te izgube? Ne, upravljavci dobijo nič, ne glede na to, koliko denarja izgubljajo. Ta struktura pomeni, da so upravitelji hedge skladov zelo tolerantni. Zaradi tega so sredstva zelo tvegana za vlagatelja, ki lahko izgubi ves denar, ki so ga vložili v sklad.
Drugič, hedge skladi vlagajo v izvedene finančne instrumente, ki so zelo tvegani zaradi finančnega vzvoda. Možnosti je treba dostaviti v določenem časovnem oknu. Če v tem časovnem obdobju pride do "črnega laboda" ali povsem nepričakovanega gospodarskega dogodka, tudi če je upravitelj glede dolgoročnega trenda pravilen, bi lahko izgubil naložbo. V tem smislu, upravitelji hedge skladov poskušajo čas na trgu, kar bi nekateri rekli, je zelo težko, če ne nemogoče storiti.
Za razliko od vzajemnih skladov , katerih lastniki so javne družbe, hedge skladi tradicionalno niso bile urejene s strani Komisije za vrednostne papirje in borze . Pomanjkanje predpisov pomeni, da se prihodki iz hedge skladov ne poročajo SEC-u ali drugemu regulatornemu organu. Čeprav so hedge skladi še vedno prepovedani goljufije, to pomanjkanje nadzora ustvarja dodatno tveganje. Poleg tega so investitorji hedge sklada tudi delni lastniki LLC. To pomeni, da bi lahko izgubili svojo naložbo, če hedge sklad gre v stečaj kot podjetje, čeprav naložbe naredijo OK.
Kdo vlaga v hedge sklade
Institucionalni vlagatelji zagotavljajo 65 odstotkov kapitala, vloženega v hedge sklade. Vodijo pokojninske sklade in državne blagajne . Obvladujejo tudi denarna sredstva zavarovalnic, korporacij in skrbniških skladov. V hedge sklade ne dajejo več kot 10 do 20 odstotkov svojih sredstev.
Razumejo, kako deluje z vzvodom . Morali bi biti dobri sodniki značaja. Večina hedge skladov ne razkriva, kaj počnejo, da bi dobili svoje donose. To pomanjkanje preglednosti pomeni, da lahko dejansko predstavljajo Ponzi sheme , kot je tista, ki jo upravlja Bernie Madoff .
Hedge skladi zahtevajo, da imajo vsaj milijon dolarjev neto vrednosti. Potrebujejo to blazino, da bi v svojih portfeljih padale znatne upade. Nekateri še vedno poskušajo izterjati izgube, ki so nastali v času nesreče leta 2008. Svoje denarje hranijo za tri ali več mesecev, ki jih zahtevajo hedge skladi. Pravzaprav več kot polovica ima triletni časovni okvir. Pogosto morajo biti pripravljeni plačati 2 odstotka sredstev, ki so jih vložili, in 20 odstotkov vseh dobičkov.
Ne iščejo višje od povprečnih donosov. Le 6 odstotkov misli, da bi lahko dosegli 10 odstotkov ali več letnih donosov. Samo niso pripravljeni prenašati tveganja, ki bi ga prineslo. Namesto tega 67 odstotkov išče letne donose od 4 do 6 odstotkov. To je verjetno zato, ker morajo poročati odbori, ki bi jih lahko odpustili, če bodo izgubljali.
Namesto tega iščejo naložbo, ki je nepovezana z ostalimi naložbami . To pomeni, da se bo vrednost naložbe hedge skladov povečala, če bo vrednostni papir izgubil vrednost. Z drugimi besedami, uporabljajo hedge sklade za povečanje njihove razpršenosti . Vedo, da bo raznolik portfelj sčasoma povečal skupne donose z zmanjšanjem celotne nestanovitnosti . Zaradi tega ti vlagatelji ne primerjajo uspešnosti svojih naložb v hedge sklade na standardne indekse, kot so S & P 500 , NASDAQ ali Dow Jones .
Družinski skrbniški skladi uporabljajo hedge sklade, da pridobijo dostop do najboljših umov v naložbi. Zakaj hedge skladi pritegnejo najpametnejše vlagatelje? Ker plačajo največ. Toda 22 odstotkov vlagateljev je dejalo, da so visoke provizije, zakaj omejujejo ali celo izogibajo hedge sklade.
Kako so Hedge skladi prispevali k finančni krizi
Hedge skladi so prispevali k finančni krizi leta 2008 na tri načine. Prvič, imajo preveliko in v veliki meri skriti vpliv na gospodarstvo. Ker niso tako regulirani kot trgi delnic, obveznic ali borz, je težko ugotoviti, kaj dejansko kupujejo ali prodajajo. Ocenjeno je, da imajo v lasti med 10 in 50 odstotki nekaterih borz, in predstavljajo polovico dnevnega obsega trgovanja. Njihova rast se je od leta 2000 pospešila in tako ima nestanovitnost v številnih investicijskih razredih.
Druga je bila njihova neregulirana uporaba izvedenih finančnih instrumentov. Kupili so veliko hipotekarnih vrednostnih papirjev . Ko so se cene stanovanj v letu 2006 začele zniževati, so se hipoteke, ki so bile zastavljene, neplačane. Menedžerji hedge skladov so menili, da so zaščiteni pred tem tveganjem, ker so imeli v lasti zamenjave kreditnega tveganja , ki je vrsta izvedenega zavarovanja. Ampak, veliko število hipotekarnih neplačil preobremenjenih izdajateljev zamenjave, kot je AIG . Ti zavarovatelji so potrebovali finančno pomoč zvezne vlade, da ostanejo v poslu in dobro delajo na zamenjavah. Zaradi tega je trg za to vrsto zavarovanja propadel. Banke niso bile pripravljene posojati brez njih, zaradi česar je težko dobiti nove kredite.
Tretjič, številne banke so imele tudi poddeljene hedge sklade. Pogosto so poskušali povečati svoje donose z vlaganjem v izvedene finančne instrumente s temi hedge skladi. Ko so te tvegane naložbe šle na jug, so banke, kot je Bear Stearns, odšle v zvezno vlado za reševanje. Ko vlada septembra 2008 ni pokupila Lehman Brothersja, je njen stečaj poslabšal svetovne cene delnic. Ta dogodek je sprožil finančno krizo leta 2008 .
New Hedge Fund regulations
V letu 2010 je zakon o reformi Wall Streeta za Dodd-Frank začel urejati nekatere vidike hedge skladov. Tisti, ki presegajo 150 milijonov dolarjev, se morajo zdaj registrirati pri SEC. Zakon je prav tako ustanovil Svet za nadzor finančne stabilnosti, ki išče hedge sklade in druge finančne družbe, ki so prevelike. Če postanejo preveliki, da ne uspe, lahko Svet priporoči, da ta sredstva ureja Federal Reserve . (Vir: "Hedge Funds After Dodd-Frank", New York University School of Business Stern, 19. julij 2010.)
Dodd-Frank omejuje znesek naložb hedge skladov, ki jih banke lahko dajo. Banke lahko uporabljajo le hedge sklade samo za svoje stranke, ne pa za povečanje lastnih dobičkov podjetja.
Dodd-Frank prav tako poziva k ureditvi izvedenih finančnih instrumentov v okviru SEC. Zdaj morajo biti upravitelji hedge skladov registrirani. Prav tako morajo razkriti svoje meritve tveganja, strategije in proizvode ter uspešnost. SID zahteva tudi, da razkrijejo stališča, ki jih ima hedge sklad sam, skupna kreditna izpostavljenost, ki jih imajo, koliko sredstev se trguje z uporabo računalniških algoritmov in razmerje med dolgom in kapitalom. (Vir: "Wall Street se ne boji Dodd-Frank", Univerza St. Thomas, 13. februar 2013.)
Kako vplivajo na vas
Če imate v lasti vse vrednostne papirje , s katerimi se javno trgujete, bodisi neposredno bodisi prek vašega 401 (k), IRA ali pokojninskega načrta, vplivajo hedge skladi. Trgovci hedge skladov so drastično znižali stroške nafte. To je imelo velik vpliv na gospodarstvo. Cene nafte so sestavni del inflacije , ki vpliva na sposobnost potrošnikov za nakup. Ker so potrošniški izdelki skoraj 70 odstotkov ameriškega gospodarstva , je povečanje potrošniške kupne moči spodbudilo rast na domačem trgu. Po drugi strani pa ameriške proizvajalce prizadene močan dolar. To je znižala rast izvoza.
Hedge skladi so vplivali tudi na bančno industrijo. Velike banke se vedno bolj osredotočajo na največje stranke hedge skladov. Na primer, Citi prejme svoje največje trgovinske provizije iz "Focus Five". To so največje družbe hedge skladov: Millennium Management, Citadel, Surveyor Capital, Point72 Asset Management in Carlson Capital. Manjim podjetjem je težje pridobiti finančna sredstva. (Vir: "Plačali ste nam samo 1 milijon ameriških dolarjev"), Bloomberg, 23. marca 2016.)
V globini: finančne krize v letu 2008 | Vloga izvedenih finančnih instrumentov | Subprime hipotekarni krizni vzroki