4 osnovni vzroki
Leta 2004 je Fredenska rezerva zvišala stopnjo hranjenja skladov, tako kot so se obrestne mere za te nove hipoteke ponastavile.
Cene stanovanj so se začele zniževati, saj je povpraševanje prehitelo. To so ujeli lastniki stanovanj, ki si niso mogli privoščiti plačil, a niso mogli prodati svoje hiše. Ko so vrednosti izvedenih finančnih instrumentov razpadle, so banke prenehale posojati druga drugo. To je ustvarilo finančno krizo, ki je pripeljala do velike recesije .
Deregulacija
Leta 1999 je Gramm-Leach-Bliley zakon razveljavil Glass-Steagall Act iz leta 1933. Razveljavitev je bankam omogočila uporabo depozitov za naložbe v izvedene finančne instrumente. Bančni lobisti so menili, da potrebujejo to spremembo za tekmovanje s tujimi podjetji. Obljubili so, da bodo vlagali samo v vrednostne papirje z nizkim tveganjem, da bi zaščitili svoje stranke.
Naslednje leto je Zakon o posodobitvi blagovnih terminskih pogodb izvzemal zamenjave kreditnega tveganja in druge izvedene finančne instrumente iz predpisov. Ta zvezna zakonodaja je prekinila državne zakone, ki so prej prepovedali igranje iger na srečo. Izrecno je izvzela trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti.
Kdo je napisal in se zavzel za prehod obeh računov?
Texas senator Phil Gramm, predsednik odbora Senata za bančništvo, stanovanja in mestne zadeve. Poslušal je lobiste iz energetske družbe Enron. Njegova žena, ki je bila prej predsednica komisije Commodities Future Trading, je bila član uprave Enron. Enron je bil pomemben dejavnik kampanj Senatorja Gramma.
Predsednik zvezne rezerve Alan Greenspan in nekdanji minister za finance Larry Summers sta lobirala za prehod zakona.
Enron se je želel lotiti trgovanja z izvedenimi finančnimi instrumenti preko svojih spletnih terminskih borz. Enron je trdil, da izmenjave tujih izvedencev dajejo čezmorskim podjetjem nepravično konkurenčno prednost. (Vir: Eric Lipton, "Gramm in Enron Loophole", New York Times, 14. november 2008.)
Velike banke so imele sredstva, da postanejo sofisticirane pri uporabi teh zapletenih derivatov. Največ denarja so banke z najbolj zapletenimi finančnimi produkti. To jim je omogočilo, da kupujejo manjše, varnejše banke. Do leta 2008 so mnoge od teh velikih bank postale prevelike, da niso uspele .
Listinjenje
Kako deluje sekuritizacija? Prvič, hedge skladi in drugi so prodajali hipotekarne vrednostne papirje , zavarovane dolžniške obveznosti in druge izvedene finančne instrumente . Zavarovanje s hipoteko je finančni produkt, katerega cena temelji na vrednosti hipotek, ki se uporabljajo za zavarovanje s premoženjem. Ko dobite hipoteko od banke, jo proda na hedge sklad na sekundarnem trgu .
Sklad za varovanje pred tveganjem ščiti vašo hipoteko z veliko podobnimi hipotekami. Uporabili so računalniške modele, da bi ugotovili, kaj je snop vreden na podlagi več dejavnikov.
Ti so vključevali mesečna plačila, skupni znesek, verjetnost, da boste odplačali, in prihodnje cene na domu. Sklad za varovanje pred tveganjem prodaja vlagateljem hipotekarno zavarovanje.
Ker je banka prodala vašo hipoteko, lahko z novim denarjem, ki jo prejme, nova posojila. Še vedno lahko zbira vaša plačila, vendar jih pošlje skupaj v hedge sklad, ki ga pošlje svojim vlagateljem. Seveda, vsakdo vzame rez na poti, kar je eden od razlogov, da so bili tako priljubljeni. V banki in hedge skladu je bilo v osnovi brez tveganja.
Investitorji so prevzeli vse tveganje neplačila. Vendar pa niso skrbeli za tveganje, ker so imeli zavarovanje, imenovane zamenjave kreditnega tveganja . Ti so bili prodani s trdnimi zavarovalnicami všeč AIG . Zahvaljujoč temu zavarovanju so vlagatelji kupili izvedene finančne instrumente. Sčasoma so jih imeli vsi, vključno s pokojninskimi skladi , velikimi bankami, hedge skladi in celo posameznimi vlagatelji .
Nekateri največji lastniki so bili Bear Stearns , Citibank in Lehman Brothers.
Izvedeni finančni instrument, ki ga podpira kombinacija nepremičnin in zavarovanj, je bil zelo dobičkonosen. Ker je povpraševanje po teh izvedenih finančnih instrumentih naraslo, je tudi povpraševanje bank po več in več hipotekah v zamenjavo vrednostnih papirjev. Za izpolnitev tega povpraševanja so banke in hipotekarni posredniki ponujali stanovanjska posojila skoraj vsakomur. Banke so ponujale subprime hipoteke, ker so dobile toliko denarja iz izvedenih finančnih instrumentov, ne pa samih posojil.
Rast subprime hipoteke
Leta 1989 je Zakon o obnavljanju in izvrševanju reform finančnih institucij okrepil izvrševanje Zakona o ponovnem vlaganju v Skupnost . Ta zakon je poskušal odpraviti bančno "preoblikovanje" revnih sosesk. Ta praksa je prispevala k rasti geta v sedemdesetih letih. Regulatorji zdaj javno razvrstijo banke, kako dobro so "greenlined" soseski. Fannie Mae in Freddie Mac sta bankam prepričala, da bodo to finančno posojilo v obliki subprime posojil. To je bil "pull" dejavnik, ki dopolnjuje "push" faktor CRA.
Povišane cene centralne banke na posojilojemalce subprime
Banke so v recesiji leta 2001 močno prizadele, pozdravile nove derivativne izdelke. Decembra 2001 je predsednik centralne banke Alan Greenspan znižal stopnjo skladov na 1,75 odstotka. Fed se je novembra 2002 spet znižal na 1,24 odstotka.
To je tudi znižalo obrestne mere za hipoteke s prilagodljivo obrestno mero . Plačila so bila cenejša, ker so njihove obrestne mere temeljile na donosih kratkoročnih zakladnih menic, ki temeljijo na stopnji nakazanih sredstev. Toda to je znižalo dohodke bank, ki temeljijo na posojilnih obrestnih merah.
Mnogi lastniki stanovanj, ki si niso mogli privoščiti običajnih hipotek, so bili veseli, da bodo odobreni za ta obrestna posojila . Posledično se je delež hipotekarnih hipotek v obdobju med letoma 2001 in 2006 podvojil od 10 do 20 odstotkov vseh hipotek. Do leta 2007 se je povečal v industrijo v višini 1,3 trilijona dolarjev. Oblikovanje hipotekarnih vrednostnih papirjev in sekundarnega trga je končalo recesijo leta 2001. (Vir: Mara Der Hovanesian in Matthew Goldstein, "The Mortgage Mess Spreads", BusinessWeek, 7. marec 2007.)
Prav tako je v letu 2005 ustvarila nepremičninski balon na nepremičninah. Povpraševanje po hipotekah je povzročilo povpraševanje po stanovanjih, ki so ga homebuilderji poskušali izpolniti. S takšnimi poceni posojili so mnogi ljudje kupovali domove kot naložbe za prodajo, saj so cene še naprej naraščale.
Mnogi od tistih, ki imajo posojila s prilagodljivo obrestno mero, niso ugotovili, da bi se stopnje ponastavile v treh do petih letih. Leta 2004 je Fed začel dvigniti obrestne mere. Do konca leta je znašala stopnja skladiščenja sklada 2,25 odstotka. Do konca leta 2005 je znašal 4,25 odstotka. Junija 2006 je bila stopnja 5,25 odstotka. Lastniki stanovanj so bili prizadeti s plačili, ki si jih ne bi mogli privoščiti. Za več informacij si oglejte Past Past Fund Funds .
Cene stanovanj so se začele zniževati, potem ko so oktobra dosegle vrh. Do julija 2007 so se znižale za 4 odstotke. To je bilo dovolj za preprečitev, da bi imetniki hipotekarnih posojil prodajali domove, za katere ne bi mogli več plačevati. Povečanje stopnje Feda ni moglo priti v slabši čas za te nove lastnike stanovanj. Mehurček stanovanjskega trga se je spremenil v prepad . To je v letu 2007 ustvarilo bančno krizo , ki se je leta 2008 razširila na Wall Street .