Čeprav ni nič posebnega, velike zaloge imajo določene lastnosti
Kar me zanima, je pridobitev čim večjega lastništva, kar lahko v široki zbirki čudovitih podjetij; podjetja, ki mi nagradijo, moj mož in našo družino z našim deležem prodaje in dobičkov iz osnovnega proizvodnega podjetja . Če želimo uporabiti koncept, ki bo ostalim vlagateljem vreden, želimo zaslužiti z lastnimi podjetji, ne z najemanjem zalog.
V skladu s tem večino svojega časa preživljamo v iskanju vrste podjetij, ki jih želimo imeti, nato pa čakati - včasih celo na koncu -, da bodo na voljo po ceni, za katero menimo, da je privlačna. Nato jih kupimo in sedimo na njih.
Za nove vlagatelje, ki nimajo izkušenj pri preučevanju različnih podjetij, sem mislil, da bi bilo koristno ustvariti kratek, visokokakovosten kontrolni seznam, ki vsebuje osnovni pregled nekaterih stvari, ki jih iščem pri iskanju podjetij, ki jih želim imeti. Čeprav niso jamstvo za uspeh - teoretično bi podjetje lahko imelo vse te lastnosti in še vedno v stečaju zaradi dogodka z nizko verjetnostjo - to je dober začetek pri iskanju proizvodnih sredstev, ki jih želite zamenjati z dividendami za vas v prihodnjih letih.
Tukaj je šest stvari, ki jih iščem.
Šest znakov na zalogi bi lahko bila dobra dolgoročna naložba
1. V nekaj stavkih lahko preprosto opišete, kako družba zasluži denar.
Morda ste presenečeni, koliko neizkušenih vlagateljev tvega svoje težko zaslužene denarja, ki kupijo lastništvo v podjetju, ki ga ne razumejo.
Vsakič, ko vzamete svojo čekovno knjigo - ali v teh dneh prenesite denar na svoj borzni račun , Roth IRA , globalni skrbniški račun ali drug investicijski račun - za nakup delnic podjetja, bi morali biti v preprostem angleškem jeziku, študentu v osnovni šoli v zgolj nekaj stavkih natančno, kako podjetje ustvarja svoj dobiček. Morali bi se pogovoriti o glavnih vložkih stroškov. Na primer, če preučujete proizvajalca pnevmatik, bodo stroški gume in drugih materialov pomembni. Če pregledujete tovorno podjetje, bo cena goriva pomembna.
2. Družba ustvarja visoke donose kapitala z malo ali nič vzvoda.
Končna zmožnost podjetja, da v svojih desetletjih ustvarja donose za svoje dolgoročne lastnike, bo določila donosnost kapitala, ki ga proizvede. Najboljša podjetja proizvajajo visoke donose kapitala brez potrebe po veliko ali izposojenih denarja . Namesto tega so stroji za tiskanje dobička, ki odtegnejo denar, ki ga lastniki lahko izvlečejo, ne da bi škodovali osrednjemu podjetju. Znotraj te osnovne resnice je skrivnost razloga, zakaj določena industrija ponavadi povzroča nesorazmeren delež najbolj uspešnih naložb v 25-letnih obdobjih .
Alkohol, tobak, detergent za pranje perila, milo za posodo, čokolado ... storjeno prav, poslovanje na takšnem področju lahko veliko naredi, ne da bi nenehno imelo velike izdatke za kapitalske stroške enako, kot bi zahteval jeklarna.
3. Produkti ali storitve družbe imajo določeno vrsto trajne konkurenčne prednosti.
Večina ljudi ne zanima, katera znamka vijaka dvigne v lokalni strojni opremi ali kateri kmet je prideloval koruzo. Po drugi strani pa jim je vseeno, ali trgovina s preprosto opremo nosi najljubšo sladkarije ali pijačo; ali lokalni popust trgovec prodaja svojo najljubšo zobno pasto ali ustno vodo. V primerih, ko so potrošniki močno zvesti proizvodu ali storitvi, lahko proizvajalec ali ponudnik na splošno zaračunava višje cene. To vodi do povratnega učinka, kjer rastejo večje, pridobijo boljše ekonomije obsega in nato ustvarjajo še več presežnih denarnih tokov.
Ta presežni denarni tok jim omogoča, da plačajo za večje trženje in inovacije, ki hkrati zveste blagovno znamko. To je dober cikel, ki lahko prinese veliko bogastva za tiste, ki so dovolj potrpežljivi, da ignorirajo borzni trg in da svoje zaloge potrdijo v obokih petdeset let.
Velika težava v tem pogledu je, da neizkušeni vlagatelji pogosto zamegljajo začasno hype s podjetji, ki imajo trajne konkurenčne prednosti. Podjetje, ki je priljubljeno , ne daje trajne konkurenčne prednosti. Podjetje, ki ustvarja visoko rast zaslužka na delnico , ji ne daje trajne konkurenčne prednosti.
4. Poslovodstvo družbe ima zgodovino, ki daje prednost interesom delničarjev.
Imajo zgodovino vračanja presežka denarja v obliki inteligentno izvedenih načrtov odkupa delnic in / ali dividende, ki rastejo po stopnji, ki je ugodno presegla širšo stopnjo inflacije v gospodarstvu
Ta točka je tako pomembna, da sem nekoč napisal članek o tem, ki sem ga poimenoval 7 znakov upravljanja s strani delničarjev . Kratka različica je ta: Želite iti v posel z vodstvenimi delavci, ki imajo v srcu vaš najboljši interes. Želite jih voditi s pravimi spodbudami. Želite, da negujejo okolje, ki meri uspeh, kako podjetje počne za vas, lastnika, pa tudi druge zainteresirane strani, kot so zaposleni.
Več kot nekaj krat v moji karieri sem naletel na podjetje, ki je imelo čudovito ekonomijo le, da je menilo, da so menedžerji napadali prsne košare skozi donacije oprtih opcij, preveč velikodušne plače ali dvomljive posle z medsebojno povezanimi subjekti, ki so jih nadzirali Družinski člani. Vi tvegate svoje težko zaslužene prihranke. Ti si na kavlju, če se vsa stvar zruši. Moral bi dobiti svoj pošten delež kakršne koli blaginje, zgrajene na vašem dragocenem kapitalu.
5. Tržna kapitalizacija podjetja in vrednost podjetja v primerjavi z neto dohodkom sta razumna.
Tudi najboljše poslovanje na svetu je lahko strašna naložba, če za to plačate previsoko ceno. Natančneje, cena je verjetno najpomembnejša spremenljivka na dolgi rok, saj lahko celo grozno podjetje, kupljeno po dovolj ugodni ceni, povzroči kopičenje premoženja pod pravimi pogoji. Eden mojih najljubših virov raziskav na to temo je izven Whartona , kjer je en profesor dokazal moč reinvestiranih dividend v podjetjih, ki so bila zaradi podporne ekonomije vedno podcenjena. Medtem ko niso tako dobri kot čudovita podjetja, ki jih kupujemo po pošteni ceni, je še vedno pomembna lekcija.
6. Družba ima močno bilanco stanja, ki bi ji omogočila, da preživi težke gospodarske ali industrijske razmere.
Stormi so prispeli in bodo še naprej prispeli v gospodarstvu in na kapitalskih trgih. Te nevihte pogosto ne bodo pokazale nobenega opozorila, preden se boste pojavili in uničili vaše finančno življenje. Eden od načinov za ublažitev tega tveganja je, da se osredotočimo na nesorazmerno zbiranje podjetij, ki imajo finančno moč, ki je potrebna za preživetje tudi v najtemnejših dneh obdobja, kot je 1929-1933, ne da bi morali izdati zaloge po zelo znižanih cenah (ki z ekonomskega vidika pomenijo zneske stari lastnik, ki mora prodati svojo lastnino v zameno za pomoč za reševanje).
Seveda se lahko ta podjetja nekoliko počasneje razvijejo ali pa zagotovijo del vznemirjenja, ki bi ga lahko dobili od drugih podjetij, vendar boste hvaležni, da zaupate vanje, ko bo vihar okrog sebe. Čeprav preteklost ni jamstvo za prihodnost, se zdi, da je razumna verjetnost, da bodo podjetja, ki prodajajo bistvene elemente vsakdanjega življenja, v skupini imeli lažji čas, da ohranijo svojo razdelitev dividend v primerjavi s podjetji, na primer, tisti, ki se ukvarjajo s proizvodnjo avtomobilov.
Zaključne misli o vlaganju v zaloge
Treba je omeniti, da ni pomembno, kako dobro je podjetje, je borza po svoji naravi volatilna. Tudi najboljše dolgoročne naložbe bistveno nihajo, včasih do stopnje, ki se lahko zdi skoraj neverjetno, če niste preživeli.
Razmislite o eni najuspešnejših naložb vseh časov, Berkshire Hathaway, holdinške družbe milijarder Warren Buffett . Podpredsednik podjetja, Charles Munger, je nekoč v intervjuju opozoril, da so v petdesetih letih, ko so vodili podjetje, trikrat v treh letih spremljali tržno vrednost svojih delnic Berkshire Hathaway, ki je propadel za 50% ali več, skozi. Kljub temu se je zaloga končno povečala z okoli 8 $ na delnico, ko je Buffett začel graditi svoj položaj na 216.200 $ na delnico.
Kaj, če bi si jih sposodili zoper svoje zaloge? Če ne bi imeli kakšnega zunajga vira likvidnosti, ki bi se lahko izkoristil za kritje razpisa za kritje, bi lahko kateri koli od teh treh situacij povzročil, da bi bili prisiljeni likvidirati svoje delnice Berkshire Hathaway po ceni, ki je daleč pod dolgoročno notranjo vrednost, jim bogastvo. Pravzaprav je en zgodnji investitor Berkshire (ki je na koncu postal zelo, zelo bogat, ne glede na to) storil ravno to. Moralo zgodbe je plačati denar za vaše vrednostne papirje. Pravzaprav se boste morda celo želeli izogniti temu, da bi imeli v prvi vrsti račun za rezerve, da bi se izognili tveganju za rehypothecation poleg tveganja za klic .