Ni pretiravanje reči, da bi se nekateri vlagatelji, trgovci in špekulanti - morda celo vi - se lahko nekega dne prijavili v borzno posredništvo, blago ali terminske posle le, da bi odkrili, da so sredstva, ki so jih porabili za življenjsko dobo, izginila; ki so jih zasegli upniki podjetja, ker je posrednik zastavil sredstva stranke kot zavarovanje in neplačilo dolga.
V takšnih razmerah ta izgubljena sredstva ne bi bila zavarovana s SIPC zavarovanjem . Čeprav je delna izterjava mogoče doseči prek stečajnih sodišč, ni nobenih jamstev, proces bi nedvomno trajal leta in bi lahko bil izredno stresen.
Natančneje, nekaj stvari, ki jih želim odpeljati, ko ste končali z branjem tega dela:
- Želim, da poznate definicijo hipothecacije in opredelitev rehypothecationa.
- Želim, da veste, kakšna so tveganja, in pod kakšnimi pogoji bi se lahko izkazali za resne izgube za vas in vašo družino, ker je vaš denar zasežen za plačilo nekoga drugega dolga.
- Želim, da veste, kako se lahko zaščitite, tako da lahko v veliki meri izolirate svoja gospodarstva.
Kakšna je hipotezacija?
Izraz hipothecacija se nanaša na sprejemanje določenih sredstev in zastavitev kot zavarovanje za dolg; zavarovanje, ki se lahko zaseže v primeru neplačila. Na primer, če kupujete dom in vzamete hipoteko, sklenete pogodbo o hipoteciji, ker lahko obdržite lastninsko pravico v hiši, če ne plačate hipoteke, lahko banka ali posojilodajalec zaseže.
Različne vrste pogodb o hipotezi so urejene na različne načine. V Združenih državah je na splošno lažje zaslužiti avto kot dom, za katerega slednja zahteva veliko bolj specifičen in pripravljen niz pravnih dogodkov, saj je družba menila, da ni priporočljivo, da bi ljudje rutinsko izpuščali na ulice na trenutek obvestilo.
Kaj je Rehypothecation je
Ko oseba ali institucija, katera ali za katero ste zastavili zavarovanje - najpogosteje vrednostni papirji - se obrne in si sposodi denar, z uporabo zavarovanja, ki ste mu ga dali, njo ali pa kot lastno zavarovanje, je to rehypothecation.
Z drugimi besedami si predstavljamo, da si sposodite denar in si zagotovite zavarovanje. Prvotni posojilodajalec se nato obrne in si sposodi denar, tako da svoje zavarovanje zamenja kot svoje zavarovanje. Vaš posojilodajalec nima več konca nadzora nad zavarovanjem ali kaj lahko storite z njim; njihov posojilodajalec. To je omogočil nekaj, kar je znano kot "Uredba T Federal Board Board T" ali 12 CFR §220 - Kodeks zveznih predpisov, naslov 12, poglavje II, podpoglavje A, del 220 (Kredit posrednikov in trgovcev).
Dogovor lahko povzroči precejšnje težave, če gre kaj narobe, zlasti zaradi nekaj, kar je znano kot "regulatorna arbitraža", kjer borzno posredniška hiša igra pravila Združenih držav o pravilih Združenega kraljestva in lahko učinkovito odstrani vse omejitve za ki jih lahko uporabi za izposojanje denarja, financira svoje tvegane stave na delnice, obveznice, blago, opcije ali izvedene finančne instrumente. Ko se to zgodi, je bila poimenovana hiperhiteracija.
Primer, kako lahko pride do rehofotekcije na borznem računu
Predstavljajte si, da imate 100.000 dolarjev delnic Coca-Cole, parkiranih na borznem računu . Odločili ste se za maržni račun , kar pomeni, da si lahko, če želite, sposoditi na delnico, bodisi, da naredite umik brez prodaje delnic ali nakupa dodatnih naložb. Odločite se, da želite kupiti Procter & Gamble v vrednosti 100.000 dolarjev nad svojimi delnicami Coke in ugotoviti, ali boste v naslednjih treh ali štirih mesecih lahko prišli do denarja, pri čemer bi odplačali dolg, ki ga ustvarite.
V trgovinski nalog ste vključili in vaš račun zdaj znaša 200.000 dolarjev sredstev (100.000 dolarjev v koksu in 100.000 dolarjev v družbi P & G), pri čemer je dolg dolžniku 100.000 dolarjev dolžan borznemu posredniku. Za kritje posojila boste plačali obresti v skladu s pogodbo o računu, ki ureja vaš račun, in stopnjami tanjših marž, ki veljajo za velikost dolga.
(Ko so obrestne mere nizke, nekateri trgovci in špekulanti izkoristijo razpon med donosom sredstev in obrestnimi merami za posojila, da se vključijo v nekaj, kar je znano kot prenos denarja .)
Vaša borznoposredniška družba je morala pri nakupu Procter & Gamble kupiti 100.000 dolarjev, če bi si želela sposoditi, da bi poravnala trgovino. (Investitor na drugi strani mize se ne bo odrekel njegovim certifikatom, razen če so odšli s sredstvi v roki. Ali bi?)
V zameno ste zastavili 100% premoženja na vašem borznem računu in celotni neto vrednosti, da bi podprli posojilo, kot ste dali osebno jamstvo (če sta obe podjetji razbili v nekem oddaljenem nepredstavljivem scenariju - resnično matematični čudež za dve največji zalogi modrih čipov na svetu - in stanje v vašem računu se je zmanjšalo na 0, še vedno moraš priti z denarjem, da bi vrnil posojilo, ki ste ga ustvarili, četudi bi to pomenilo stečaj samega sebe) . To pomeni, da ste vi in vaš posrednik sklenili dogovor, vaše delnice pa so bile hipotezirane. To so zavarovanje za dolg in dali ste učinkovito zaseg na delnicah.
Kje je posrednik prišel z denarjem, ki ste ga posodili? V nekaterih primerih lahko borzni posrednik financira trgovino iz lastne neto vrednosti ali sredstev; morda je to izjemno konzervativno kapitalizirano in ima veliko tekočih sredstev z malo ali nič dolga, ki sedijo na koncu bilance stanja .
Morda je izdala podjetniške obveznice , saj veste, da lahko zaslužijo razpon med stopnjo obrestnih odhodkov in stroški, ki jih zaračunavajo strankam. Ne glede na to, kako posrednik financira posojilo, obstaja velika verjetnost, da bo v določenem trenutku potreboval obratni kapital, ki presega to, kar lahko zagotovi samo njegova knjigovodska vrednost .
Na primer, številne borznoposredniške hiše poslujejo s klirinškim agentom, kot je Bank of New York Mellon, da jim banka posodi denar za čiščenje transakcij, pri čemer se posrednik poravna z banko kasneje, s čimer se celoten sistem poveča učinkovito.
Za zaščito svojih vlagateljev in delničarjev, banka potrebuje zavarovanje. Posrednik prevzame delnice Procter & Gamble in Coca-Cole, ki si jih zastavil, in ga ponovno zastavi ali ponovno preoblikuje v Bank of New York Mellon kot zavarovanje za posojilo.
Kaj se zgodi, če družba brokerske družbe ne uspe, in zasežejo se ponovno naložena sredstva
Predstavljajte si, kaj se zgodi, kar povzroči propad brokerske hiše. Morda je upravljanje naloženo na stave z vzvodom. To se zgodi bolj kot si misliš. Poleg finančnih institucij, ki so se dejansko propadle v obdobju 2008-2009, je bilo več kot nekaj, ki so se približali in so jih rešile ogromne kapitalske infuzije, ki so resno zmanjšale delničarje.
Eden glavnih diskontnih posrednikov je izposodil veliko denarja za vlaganje v zavarovane dolžniške obveznosti , zaradi česar so bile vzvode na hipotekah, ki so šli slabo. Preživela je, vendar ne, preden so stranke množično prešle in podjetje je moralo s krizo pripeljati specialista za stabilizacijo operacij.
V takem primeru sta Bank of New York Mellon ali druga stranka, ki je ali je bila sredstva ponovno ovrednotena, prvič zaznali zavarovanje (to je bilo okrepljeno z vrsto sodb sodišč od leta 2012, ki so svoje interese presegle interese strank ).
Zbrali bodo deleže Coca-Cole in Procter & Gamble, da bi odplačali denar, ki ga je posrednik izposodil. To pomeni, da se boste prijavili v svoj račun in videli, da so vaše gotovine, zaloge, obveznice in druga sredstva izginila, če ne vse.
Na tej točki ste zgolj upnik v hierarhiji stečaja. Upati moraš, da je med sodnimi zadevami dovolj denarja, da bi nekako povrnili denar, vendar je ta celoten setup popolnoma zakonit. Plačali ste tuje račune.
V skladu s predpisi Združenih držav bi moralo biti omogočeno, da stranke z računi obrestne mere vedo, da je njihova potencialna izpostavljenost rehipothecacijski katastrofi omejena; npr. če imate račun z 100.000 dolarjem in samo 10.000 dolarjev dolgovanega dolga za financiranje dokončnega nakupa dolgoročnega lastniškega položaja, ne bi smeli biti izpostavljeni za več kot 10.000 ameriških dolarjev.
V resnici to ni vedno mogoče, ker nekatere omejitve, ki zahtevajo ločitev polno plačanih sredstev strank v ZDA po veliki depresiji, v Združenem kraljestvu nimajo.
Agresivni posredniki lahko in s tujimi podružnicami, hčerinskimi podjetji ali drugimi strankami prenašajo denar na način, ki jim omogoča, da učinkovito odpravijo omejitve rehypothecation. To pomeni, da ne gre samo za premoženje, ki ste ga sposodili, ampak za zaseženo. Lahko gredo po vsem.
MF Global Bankruptcy ilustrira nevarnosti rehypothecation
MF Global je bil glavni borzni posrednik s finančnimi sredstvi in borznimi posredniki z več kot 42 milijardami dolarjev sredstev in skoraj 3.300 zaposlenimi. Vodil ga je Jon Corzine, 54 guvernerja New Jerseyja, senatorja Združenih držav in nekdanji izvršni direktor Goldman Sachsa.
Leta 2011 se je MF Global odločil za špekulacijsko stavo z naložitvijo 6,3 milijarde USD za svoj trgovalni račun v obveznice evropskih suverenih narodov, ki jih je kreditna kriza močno prizadela. Leto pred tem je družba poročala o neto vrednosti v višini približno 1,5 milijarde USD, kar pomeni, da bi majhne spremembe v položaju povzročile velika nihanja knjigovodske vrednosti.
Skupaj z vrsto zunajbilančnih finančnih mehanizmov, znanih kot sporazum o ponovnem nakupu, je MF Global doživel katastrofalno likvidnostno katastrofo zaradi sotočja dogodkov. Ta nesreča je prisiljena priti do velikih denarnih sredstev, da izpolni svoje zavarovanje in druge zahteve.
Uprava je vknjižila sredstva na računih strank, od katerih je bilo vključeno posojilo v višini 175 milijonov ameriških dolarjev hčerinski družbi v Združenem kraljestvu, da bi ponujal zavarovanje tretjim osebam (rehypothecation, z drugimi besedami).
Ko se je celotna stvar razpadla, podjetje pa je bilo prisiljeno iskati stečajno zaščito, so stranke odkrile, da gotovina in sredstva na njihovem računu - denar, za katerega menijo, da so jim pripadali in so zavarovani z dolgovi, na katere niso bili poravnani - ni več. Upniki MF Global so ga zasežili, vključno z rehypothecated zavarovanjem.
Do takrat, ko je bilo povedano in storjeno, so stranke MF Global izgubile 1,6 milijarde dolarjev svojih sredstev. Stranke so se odzvale in se nenadoma veliko skrbele za drobno tiskanje v svojih računovodskih dogovorih in so lahko dobile simpatičnega sodnika, ki je končno odobril poravnavo stečajne mase, zaradi česar je bilo začetno izterjavo 93% sredstev stranke vrnjeno in vrnjeno .
Mnogi odjemalci, ki so preživeli skozi večletni pravni postopek, so v manj kot polovici članov medijev in političnega nadzora dobili 100% svojega denarja. Imeli so srečo. Medtem so v zadnjih nekaj stoletjih zamudili na enem od najmočnejših trgih, njihov denar je bil vezan v pravnih bojevih, ko so zadržali sapo in videli, ali bodo obnovljeni.
Ena od strank je pisala o svojih izkušnjah z rehypothecation na osebnem blogu. Pojasnil je, da ima v MF Globalu račun, vreden 19.452,22 USD, ko je objavil stečaj. Od tega je bilo 1.900 dolarjev v "zelo pozitivni terminski poziciji (stava proti evru)", preostalih 17.552,22 dolarjev pa je v tem, kar je po njegovem mnenju "ločen in požarni zid, ki mu ni imel nobenega upnika MF Global".
Ko je MF Global razglasil stečaj, je njegov denar manjkal. Šele kasneje je začel prejemati izterjavo od stečajnega fiduciarja, ker so mu bili poslani čeki. To ni stvar, ki bi si želeli sami doživeti.
Zaščitite pred rehypotekacijo z odpiranjem "gotovinskega računa" pri vašem posredniku
Najboljši način za zaščito pred rehypothecacijo na običajnem borznem računu je zavrnitev hipotekcije vaših deležev na prvem mestu. Naredite to preprosto: ne odpirajte računa za kritje. Namesto tega želite, kar je znano kot "gotovinski račun" ali na nekaterih mestih "račun tipa 1". Nekatere borznoposredniške hiše bodo privzeto povečale, razen če ni drugače določeno. Ne dovolite jim, da to storijo.
To bo omogočilo dajanje na trg vrednostnih papirjev ali druge nakupne ali prodajne naloge, tudi za izvedene finančne instrumente, kot so možnosti delniških del, malo bolj neprijetno, saj morate v računu imeti v celoti dovolj denarne ravni za kritje poravnave in morebitne morebitne obveznosti (npr. , če boš pisal možnosti opcije , bodo morali biti v celoti zavarovani z gotovino), vendar bi se moral znebiti tega v miru. Poleg tega boste imeli udobje vedeti, da se ne boste nikoli srečali s pozivom h kritju ali tvegali več sredstev, kot ste trenutno pri roki.
Poleg tega obdržite svoje denarne rezerve na zavarovanem računu FDIC v banki tretjih oseb ali, če presežete te omejitve, menite, da imate zakladne menice neposredno pri Ministrstvu za finance Združenih držav.