Zakaj narodna centralna banka slabša državni dolg
Federal Reserve monetizira dolg ZDA, ko kupi ameriške zakladne menice, obveznice in bankovce . Ko Federal Reserve kupi te blagajne, za to ne potrebuje tiskanja denarja . Izdaja kredite bankam članicam zvezne rezerve, ki imajo blagajne. Zatorej daje blago na lastno bilanco stanja. To naredi prek urada v Federal Reserve Bank v New Yorku. Vsakdo obravnava tako dobro kot denar, čeprav Fed ne natisne hladnega denarja.
Ta postopek se imenuje operacije odprtega trga . Fed uporablja to orodje za zvišanje in zniževanje obrestnih mer . Znižuje obrestne mere, ko kupi podjetje Treasurys iz svojih članskih bank. Fed izda kredite bankam. Zdaj imajo več rezerv, kot jih potrebujejo za izpolnjevanje obveznih rezerv Fed.
Banke bodo te presežne rezerve, znane kot skladi , hranile drugim bankam, da bodo izpolnile to zahtevo. Obrestna mera, ki jo medsebojno zaračunavajo, je obrestna mera .
Banke bodo znižale to obrestno mero, da bi te rezerve izčrpale.
Kako Fed prireja dolg
Kako to monetizira dolg? Ko vlada ameriških dražb Treasurys, se zadolži od vseh kupcev zakladnice. Ti vključujejo posameznike, korporacije in tuje vlade. Fed ta dolg vrača v denar z odstranitvijo tistih Treasurys iz obtoka.
Zmanjšanje ponudbe Treasurys naredi preostale obveznice bolj dragocene.
Za te višje vrednosti Treasurys ni treba plačati toliko v interesu, da bi dobili kupce. Ta nižji donos zmanjšuje obrestne mere za ameriški dolg. Znižanje obrestnih mer pomeni, da vladi ni treba porabiti toliko za izplačilo svojih posojil. To je denar, ki ga lahko uporabi za druge programe.
Kot da Treasurys, ki jih je kupila Fed, ni obstajal. Vendar obstajajo v bilanci stanja Fed. Tehnično mora ministrstvo plačati Fed nazaj en dan. Do takrat je Fed dal zvezni vladi več denarja za preživljanje. To povečuje ponudbo denarja in s tem monetizira dolg.
Zakaj je to težava
Večina ljudi ni skrbelo, da je Fed dolžan doživeti dolg do recesije leta 2008 . To je zato, ker do takrat operacije odprtega trga niso bile velike nakupe. Med novembrom 2010 in junijem 2011 je Fed kupil 600 milijard dolarjev za dolgoročno podjetje Treasurys. To je bila prva faza količinskega popuščanja , znana kot QE1 .
Štiri faze programa QE so trajale do oktobra 2014. Fed je v svoji bilanci stanja pridobil 4,5 milijarde dolarjev v vrednostnih papirjih Treasurys in hipotekarnih vrednostnih papirjih.
Fed je 14. junija 2017 dejal, da bo zmanjšala svoje deleže tako postopoma, da jih ne bi bilo treba prodati.
Po tem, ko bo stopnja hranjenja sklada dosegla 2-odstotni cilj, bo Fed dovolil, da bo zrasel šest milijard ameriških dolarjev, ne da bi jih nadomestil. Vsak mesec bi omogočil zorenje dodatnih 6 milijard dolarjev. Njegov cilj je upokojiti 30 milijard dolarjev na mesec.
Fed bo storil enako s svojimi deleži hipotekarnih vrednostnih papirjev , samo s povečanjem 4 milijarde USD na mesec, dokler ne doseže 20 milijard USD.
Ko bo Fed pričel upokojiti svoje obveznice, se bodo dolgoročne obrestne mere še povečale. To je zato, ker bo na trgu na voljo večja ponudba Treasurysa. Ministrstvo za finance bo moralo na dražbah Treasurys ponuditi višje obrestne mere, da bi jih kdo prepričal. S tem bo ameriški dolg dražji, da bo vlada plačala. To je resno vprašanje z dolgom skoraj 20 bilijonov dolarjev. Poleg tega je razmerje med dolgom in bruto domačim proizvodom več kot 100 odstotkov.
To je zunaj varne ravni. Posojilodajalcem se sprašuje, ali lahko narod privošči, da odplača svoja posojila.
Zakaj je Fed kupil obveznice
Glavni namen Zvezne republike Nemčije je bil, Banke temeljijo na vseh kratkoročnih obrestnih merah na stopnjo sklada. Nizka osnovna stopnja podjetjem pomaga pri širjenju in ustvarjanju delovnih mest . Nizke hipotekarne stopnje pomagajo ljudem privoščiti dražje domove. Fed je želel, da QE oživi stanovanjski trg. Nizke obrestne mere zmanjšujejo tudi donose obveznic. To usmeri vlagatelje k delnicam in drugim donosnim naložbam. Zaradi vseh teh razlogov nizke obrestne mere pomagajo povečati gospodarsko rast .
Toda del Fedove namere bi lahko bil monetizirati dolg. To ni nikoli priznalo, vendar je smiselno. QE je pomagal povečati javnofinančno porabo in povečal rast. Ministrstvu za finance ni bilo treba zviševati obrestnih mer, da bi pritegnili kupce. To bi poslabšalo gospodarstvo. Če se je gospodarstvo v celoti vrnilo, lahko Fed varno preusmeri svoje transakcije QE. Prodal bo trezorje, ki jih ima v lasti.
St Louisjev Fed se ne strinja
Februarja 2013 je zvezna rezervna banka v St. Louisu izdala poročilo, ki je zanikalo, da je Fed obsegal zvezni dolg. Trdila je, da lahko centralna banka samo dolguje dolg, če je njen namen, da Treasurys ostane v svoji bilanci stanja za nedoločen čas. Z drugimi besedami, s svojo močjo bi ustvarjali denar iz tankega zraka, da bi trajno subvencionirali porabo zvezne vlade.
Namesto tega je nekdanji predsednik Fed Ben Bernanke izrecno izjavil, da bo Fed prodal Treasurys, ko se je QE končal. Čeprav je Fed končal QE v oktobru 2014, ni začel prodajati svojih Treasurys. Kdaj bo obrestna mera narasla. Zvezna vlada bo ugotovila, da bo financiranje svoje porabe postalo dražje.