Zakaj crash enostavno ni v karticah
Vendar ima ta problem razmišljanja še en problem: preprosto nima nobenega smisla.
V resnici je verjetno, da bo reakcija trga obveznic o zvišanju fiksnih cen postopoma. Namesto nenadnega, dramatičnega trka obveznice verjetno trpijo skromen pritisk cen v daljšem obdobju. To bi moralo imeti za posledico višjo volatilnost in podaljšano obdobje nižjih donosov, vendar pa so verjetnosti popolne nesreče minimalne.
V tem primeru ni več kot šest ključnih razlogov:
Zrušitve na trgu obveznic so redke, da ne obstajajo
Pogled nazaj skozi zgodovino donosnosti obveznic investicijskega razreda kaže, da je bil v preteklih 30-letnih letih stabilen dosežek. Najbolj se je zgodilo leta 1994, ko je Fed napačno vodil politiko s hitrostjo dvigovanja, vendar je bila tudi takrat izgubo le 2,9%.
Skeptiki bodo opozorili, da v zadnjih 30-letnem obdobju v veliki meri vključujejo trg borznih obveznic, in to je res. Torej, kako izgleda trg medveda? Vlagatelji lahko opozorijo, da so bili konec sedemdesetih let obdobje, ki ga je zaznamovala naraščajoča inflacija - najslabši možni pogoj za trg obveznic.
Obveznice so se odzvale neugodno, toda tudi v tem primeru so bile izgube skromne. V skladu z bazo podatkov, ki jo je vodil Aswath Damodaran s šole za poslovanje v New Yorku v New Yorku, je 10-letna ameriška ministrska pisarna v vsakem koledarskem letu od leta 1977 do leta 1980 ustvarila naslednje skupne donose: 1,29%,-0,78%, 0,67% in - 2,99%.
Podobno, donosi so bili višji, kar pomeni, da je bila večja donosna blazina za izravnavo znižanja cen. Še vedno pa številke kažejo, da ni prišlo do zrušitve niti v neugodnih razmerah v poznih sedemdesetih letih - in vlagatelji so se več kot pripravili za to obdobje slabosti z močnimi donosi, ki so se zgodili v naslednjih letih.
Fed Rate Hikes so znana težava
To je verjetno najpomembnejši razlog, zakaj je padec trga obveznic zelo malo verjeten. Ponavadi trgi kažejo le nasilne reakcije na presenetljive dogodke in ne na vprašanja, ki so vnaprej znana.
Ko gre za zvišanje fiksnih stopenj, je to zadeva. Od leta 2013 so trgi vedeli, da je najverjetnejši scenarij, da bo Fed začel pohodniške stopnje sredi leta 2015 . To je vlagatelje pustilo dovolj časa za pripravo in iz enačbe odstrani element presenečenja. Medtem ko je čas prvega pohoda še vedno ključni dejavnik za trge, ne pričakujte velikega upada v tednih, ki je vodil do napovedi Fed, da gre za zvišanje stopnje ali celo na dan samega obvestila. Trgi se preprosto ne odzovejo na dogodke, ki se že vnaprej pričakujejo.
Trg se že odziva na premik v politiki Zvezne republike Nemčije
Pričakovanja, da bo Fed zvišal stopnje, se že odražajo v tržnih cenah.
Čeprav so se dolgoročne obveznice v preteklih nekaj letih zelo dobro izvajale, se je donos na dvoletno ameriško zakladnico povečal .
Ker je dveletna nota zapadlost, ki je najbolj občutljiva na politiko Zvezne republike Nemčije, je njena ločitev od uspešnosti dolgoročnejših obveznic nakazala, da se vlagatelji že postavljajo za zvišanje stopnje. Dejstvo, da investitorji tako dolgo premikajo svoje portfelje, močno zmanjša verjetnost nesreče, ki se ponavadi zgodi samo, ko vlagatelji hkrati poskušajo zadeti vrata za izhod.
Fed gleda na trge tesno
Pomembno je tudi, da se zavedate, da je v najboljšem interesu zvezne vlade, da ne ukrepajo, kar bi povzročilo zrušitev trga obveznic. Vsaka odločitev, ki bi motila finančne trge, bi se vnesla v gospodarstvo, kar bi Fed zahtevalo, da prilagodi svojo politiko.
Ker se Fed želi izogniti temu izidu, se očitno trudi, da bo sporočil svoje politične odločitve in pripravil trge za čas in obseg povečanja obrestnih mer. To odpravlja element presenečenja, ki - kot je bilo že omenjeno - zmanjša verjetnost nesreče.
Čezmorski pritiski ohranjajo pokrivanje cen
Kot je razloženo tukaj , ameriški trg obveznic ne deluje v vakuumu: gospodarski pogoji in uspešnost trga obveznic v tujini neposredno vplivajo na naš trg. In zdaj, upočasnitev gospodarske rasti v Evropi - in morebitno zdrs na nevarno deflacionarno ozemlje (tj. Padanje cen in ne rastejo) - je zmanjkalo donosov po celini. Zaradi tega so relativno višji donosi na ameriškem trgu zakladnice privlačnejši in ustvarjajo izvirno povpraševanje, ki bo prineslo kupce, če se donos hitro dvigne. Odkup: dokler se Evropa spoprijema, je verjetnost padca trga obveznic v Združenih državah zelo majhna.
Vlagatelji so pogojeni z "crash" Mentality
To je podcenjen dejavnik pri razpravah o trgu obveznic. Mnogi investitorji so živeli zaradi sesutij na borzah v letih 2001-2002 in 2007-2008, veliko pa bolj pa so se srečevali z intenzivnim prodajnim trgom obveznic, ki se je zgodil spomladi leta 2013. Ti dogodki so spodbudili spodkopavanje strahu med vlagatelji in ta strah je hranijo neskončne zgodbe o morebitnih nesrečah v zalogah, obveznicah visoke donosnosti, obveznicah investicijskih razredov itd.
Resničnost je, da članek z naslovom "Več istih" ne bo dobil nobenega bralca, temveč je naslov, ki je pod naslovom "Zakaj je tržna nesreča nedvomna!" Gotovo. Zato morajo posamezni vlagatelji razpravljati o potencialnih tržnih nesrečah z (zelo velikimi) zrnami soli.
Spodnja črta
Dodajte to, in nesreča je zelo malo verjetno. Dolgotrajno obdobje nižjih donosov je skoraj gotovo, večja volatilnost je verjetna, trg medvedov pa je lahko tudi v karticah. Vendar so kvote v veliki meri odvisne od vrste nesreče, ki jo boste pogosto videli v finančnem tisku. Torej razmislite o načinih za postavitev svojega portfelja za spreminjajoče se okolje, vendar ne dovolite, da bi se strah pred crashom na trgu obveznic izboljšal.