Tako imenovana vanilijska zamenjava je daleč najpogostejša. Takrat nasprotna stranka zamenja plavajoča plačila s plačili obresti s fiksno obrestno mero druge nasprotne stranke.
Plavajoče plačilo je vezano na Libor , to so banke obrestne mere med seboj zaračunavajo za kratkoročna posojila. Libor temelji na stopnji nakazanih sredstev . Manjše število zamenjav je med dvema nasprotnima strankama s plačljivimi obrestnimi merami.
Razloženo
Da bi bilo lažje pojasniti, nasprotna stranka, ki želi zamenjati svoja plačila s spremenljivo obrestno mero in prejemati plačila s fiksno obrestno mero, se imenuje prejemnik ali prodajalec . Stranka, ki želi zamenjati fiksna plačila, je plačnik .
Nasprotne stranke opravljajo plačila za posojila ali obveznice enake velikosti. To se imenuje fiktivno načelo . V zamenjavi zamenjajo samo obresti, ne pa obveznice.
Poleg tega mora biti sedanja vrednost obeh plačilnih tokov enaka. To pomeni, da bo vsaka nasprotna stranka v času trajanja obveznice plačala isti znesek. Z obveznico s fiksno obrestno mero je enostavno izračunati, ker je plačilo vedno enako.
Težko je napovedati z vezavo s spremenljivo obrestno mero. Plačilni tok temelji na Liboru, ki se lahko spremeni. Glede na to, kar vedo danes, se morata obe stranki nato strinjati s tem, kar mislita, da se bo verjetno zgodilo z obrestnimi merami.
Tipična zamenjava pogodbe traja od enega do 15 let. To je znano kot tenor .
Nasprotna stranka lahko prekine pogodbo prej, če obrestne mere gredo v ozadje. Toda redko delajo v resničnem življenju. (Vir: " Razumevanje matematike in cenovni menjave obrestnih mer ", Kalifornijska svetovalna komisija za dolg in naložbe.)
V preteklosti so se prejemniki in prodajalci medsebojno našli ali so jih združile investicijske in poslovne banke, ki so zaračunale pristojbino za upravljanje pogodbe. Velike banke na sodobnem trgu zamenjave delujejo kot tržni ustvarjalci ali trgovci. To pomeni, da delujejo kot kupec ali prodajalec sami. Nasprotne stranke morajo skrbeti samo za kreditno sposobnost banke in ne za nasprotno stranko. Namesto zaračunavanja pristojbine banke določijo ponudbe in zahtevajo cene za vsako stran posla. (Vir: "Kakšne so zamenjave obrestnih mer in kako delujejo?", "Pacific Investment Management Company", januar 2008)
Primer
- ACME Anvil Co plača ACME Catapult Corp 8 odstotkov fiksno.
- ACME Catapult plača ACME Anvil stopnjo na šestmesečni zakladni račun plus 2 odstotka
- Trajanje je tri leta, plačila pa vsakih šest mesecev.
- Obe podjetji imata osnovno načelo 1 milijon dolarjev.
| Obdobje | T-Bill Rate | ACME Catapult Corp. plača | ACME Anvil Co. plača |
|---|---|---|---|
| 0 | 4% | ||
| 1 | 3% | 30.000 dolarjev | 40.000 dolarjev |
| 2 | 4% | 25.000 dolarjev | 40.000 dolarjev |
| 3 | 5% | 30.000 dolarjev | 40.000 dolarjev |
| 4 | 7% | 35.000 $ | 40.000 dolarjev |
| 5 | 8% | 45.000 dolarjev | 40.000 dolarjev |
| 6 | 50.000 dolarjev | 40.000 dolarjev |
(Vir: " Obrestna zamenjava ", New York University School of Business, 1999)
Prednosti obrestnih zamenjav
Sprejemnik ima lahko obveznico z nizkimi obrestnimi merami, ki je komaj nad Liborjem. Lahko pa išče predvidljivost fiksnih plačil, tudi če so nekoliko višje. To podjetje lahko natančneje napoveduje zaslužek. Ta odprava tveganja pogosto poveča njeno ceno delnic. Stabilen plačilni tok omogoča podjetju, da ima manjšo denarno rezervo za nujne primere, ki ga lahko vrne nazaj.
Banke morajo svoje obveznosti dohodkov uskladiti z njihovimi obveznostmi. Banke imajo veliko hipotek s fiksno obrestno mero. Ker se ta dolgoročna posojila ne vrnejo več let, morajo banke prevzeti kratkoročna posojila za plačilo dnevnih stroškov. Ta posojila imajo spremenljive obrestne mere. Iz tega razloga lahko banka svoje zamenjave s fiksno obrestno mero zamenja s plačilnimi obrestnimi merami podjetja.
Ker banke dobijo najboljše obrestne mere, morda celo ugotovijo, da so plačila podjetja višja od tistih, ki jih banka dolguje za svoj kratkoročni dolg. To je win-win za banko.
Plačnik ima lahko obveznico z višjimi plačili obresti in skuša znižati plačila, ki so bližja Liboru. Pričakuje, da bodo cene ostale nizke, zato je pripravljeno prevzeti dodatno tveganje, ki bi se lahko pojavilo v prihodnosti. (Vir: "Prosimo, obrestne zamenjave", MoneyCrashers.com .)
Podobno bi plačnik plačal več, če bi šele vzel posojilo s fiksno obrestno mero. Z drugimi besedami, obrestna mera za posojilo s spremenljivo obrestno mero in stroški zamenjave je še vedno cenejša od pogojev, ki bi jih lahko dobil pri posojilu s fiksno obrestno mero. (Vir: "Obrestne zamenjave: kako deluje?", ABN-Amro, maj 2014.)
Slabosti
Hedge skladi in drugi vlagatelji uporabljajo špekulacije obrestnih mer za špekulacijo. Lahko povečajo tveganje na trgih, ker uporabljajo račune finančnega vzvoda, ki zahtevajo le majhno plačilo. Izravnavajo tveganje, da bo njihova pogodba izvedla drugi izvedeni finančni instrument. To jim omogoča, da prevzamejo več tveganja, ker ne skrbijo, da imajo dovolj denarja za izplačilo izvedenega finančnega instrumenta, če je trg proti njim. Če zmagajo, so v denarju. Če pa izgubijo, lahko motijo delovanje celotnega trga, tako da zahtevajo veliko trgovanja hkrati.
Učinek na ameriško gospodarstvo
V posojilih in obveznicah, ki so vključene v zamenjave, je 421 milijarde dolarjev. To je daleč največji del 692 trilijonov ameriških zunajbilančnih trgov. Ocenjuje se, da je trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti vredno 600 trilijonov dolarjev. To je desetkrat več kot celotna gospodarska proizvodnja celotnega sveta. Dejansko jih 92 odstotkov 500 največjih podjetij uporablja za zmanjšanje tveganja. Na primer, terminska pogodba lahko obljubi dostavo surovin po dogovorjeni ceni. Na ta način je podjetje zavarovano, če se cene dvignejo. Prav tako lahko sklenejo pogodbe za zaščito pred spremembami menjalnih tečajev in obrestnih mer. (Vir: "Banka se soočila z novimi preverjanji pri izvedenem trgovanju", New York Times, 3. januar 2013. " Tabela 19: Zneski Neporavnani OTC izvedeni finančni instrumenti , Banka za mednarodne poravnave, junij 2014.)
Kot večina izvedenih finančnih instrumentov so te pogodbe OTC. Za razliko od obveznic, na katerih temeljijo, se ne trguje na borzi. Kot rezultat, nihče ne ve, koliko jih je, ali kakšen je njihov vpliv na gospodarstvo.
Drugi izvedeni finančni instrumenti
- Kdo vlaga v hedge sklade?
- Kako Hedge skladi vplivajo na borzo?
- Ali lahko zaščitim brez sklada?
- Kako Hedge skladi vplivajo na gospodarstvo?
- Ali so povzročili finančno krizo?
- Kaj je resnično povzročilo subprime hipotekarno krizo?
- Kakšna je bila vloga izvedenih finančnih instrumentov pri ustvarjanju krize v letu 2008?
- Kaj je bila kriza sklada LTCM hedge?