Vlaganje Lekcija 3: Analiza bilance stanja
(Hčerinska družba je družba, ki jo pod nadzorom druge družbe prevzema z lastništvom vsaj večine glasovalnih pravic.)
Od leta 2008 in 2009 je Odbor za finančne računovodske standarde (FASB) uvedel veliko spremembo o tem, kako je bilančna vsota manjšinskih deležev razvrščena v zahtevo, da podjetja navedejo manjšinski delež v okviru delniškega kapitala in ne razdelek obveznosti, prej je našel svoj dom. To je bil velik premik v raćunovodski politiki in pomeni, da boste za letna poroćila in prijave obrazca 10-K po tem datumu morali pogledati v nadaljevanju po bilanci stanja, da bi našli rubriko manjšinskih interesov. To pomeni tudi, da se boste morali to zavedati pri preučevanju ali analiziranju starejših letnih poročil, saj bo oddelek za manjšinske interese prikazan kot vrsta dolga. Medtem ko sta oba položaja upravičena (staro razmišljanje je bilo, da je manjšinski delež "dolgovan" manjšinskim delničarjem; novo razmišljanje je, da manjšinski delničarji niso dolgovani ničesar, jih imajo v lasti, zato ga je primerno označiti kot dodelitev lastniškega kapitala), verjamem, da je prehod na delniški kapital bolj inteligentna predstavitev gospodarske realnosti.
Primer, kako deluje manjšinski interes
Najboljši način za prikaz, kako deluje manjšinski interes, je poudariti primer iz prakse iz podjetja, ki smo ga večkrat uporabili v prejšnjih člankih v tej uri vlaganja Berkshire Hathaway. Morda je najbolj znano holdinško podjetje v Združenih državah Amerike, če ne na svetu, naložbeno vozilo milijarderja Warrena Buffetaa , manjinskim interesom postalo ključno strateško orožje v svojem neverjetnem prizadevanju za inteligentne prevzeme.
Buffett bo našel privlačno poslovanje, ki je pogosto v lasti ali pod nadzorom peščice ljudi, nato pa ponuditi, da pridobi vsaj 80 odstotkov zaloge. (Razlog je 80 odstotkov pomemben, ker je to linija, po kateri sedanja pravila o davku od dohodkov pravnih oseb v Združenih državah pomenijo, da se bo pridobljeno podjetje obravnavalo kot popolnoma konsolidirana hčerinska družba, matični holding pa ne bo moral plačevati davkov dividende tega odvisnega podjetja.) Vendar pa je treba vse preostale manjšinske deleže v lasti nekontroliranih delničarjev odražati v računovodskih izkazih podjetja Berkshire Hathaway. Torej se pojavlja manjšinski interes.
Oglejte si, kako je bila manjšinska interakcija družbe Nebraska Furniture Mart na bilanci stanja podjetja Berkshire Hathaway
Leta 1983 je Nebraska Furniture Mart v Omahi v Nebraski najuspešnejša prodajalna pohištva v ZDA. Njena bruto letna prodaja je presegla 88,6 milijona dolarjev in družba nima dolga. Po tem, ko je opazil, kako uspešen je bil pohištveni posel, je kolegi izvira iz Omaha Warren Buffett obrnil lastnika Rose Blumkin in ponudil, da bi od nje kupil podjetje.
Zaradi boja z njenimi otroki in vnuki, je Rose prerasla v priložnost, da proda cesarstvo, ki jo je zgradila iz nič.
Začela je brez denarja, pobegnila v Združene države Amerike, da bi se izognila nacistom, in niti ne bi mogla niti branje niti pisanje angleščine niti po tem, ko je postala ena izmed najbogatejših žensk v svoji državi. Transakcija ji bo omogočila, da ostane odgovorna za poslovanje, ki ga je imela rada, še naprej imeti pomemben delež in veliko sredstev za namene načrtovanja nepremičnin. Skoraj takoj, je ponudila prodati 90% zasebnega skladišča Nebraska Furniture Mart v Berkshire Hathaway za 55 milijonov dolarjev.
Naslednji dan je Buffett vstopil v trgovino in ji predal ček. Zaradi tega je NFM delno hčerinsko podjetje v Berkshireju. Ker hčerinska podjetja obvladujejo njihova matična družba , računovodska pravila dovoljujejo, da jih vodijo v bilanci stanja matične družbe. 1 Ko je Berkshire Hathaway kupil svoj 90-odstotni delež v družbi Nebraska Furniture Mart, je bil sposoben dodati sredstva in obveznosti (spet ni bilo nobenega od slednjih zaradi Blumkinove filozofije brezživljenjskega dolga) pohištvenega velikana na lastno ravnovesje list.
To je predstavljalo težavo. Berkshire Hathaway bi zdaj lahko konsolidiral bilanco družbe Nebraska Furniture Mart s svojo bilanco stanja, vendar tehnično ni imela vseh Nebraska pohištvenega Marta. Ne pozabite, Rose Blumkin je prodala 90% njenega podjetja. Ohranila je ostalih 10%. To pomeni, da ji je pripadalo 10% tekočih sredstev , inventarja , premoženja, naprave in opreme ter vseh ostalih.
Zaradi tega je Berkshire Hathaway moral izračunati delež Rose od vsega in ga postaviti pod rubriko manjšinskih deležev v bilanci stanja. Ker je bilo to pred računovodskimi pravili za leti 2008 in 2009, se je manjšina v preteklih letih izkazala kot obveznost (dolg) v bilanci stanja podjetja Berkshire Hathaway. Danes, če pogledaš na bilanco stanja Berkshire Hathaway, je med številnimi manjšinskimi deleži, ki so konsolidirani v okviru delniške delnice, delnice Nebraske Furniture Marta, ki so v lasti dedičev Rose Blumkin. (Berkshire Hathaway je v teh dneh lastnik 80% Nebraska pohištvenega Marta, družina Blumkin pa ima v lasti 20%, potem ko je slednja odločila, da bo odkupila 10% družbe, poleg 10% prvotno obdržanih ob nakupu .)
Če pogledamo razdelek o manjšinskih deležih v bilanci stanja, je malo verjetno, da bo upravljanje ločilo posamezna podjetja, v katerih je manjšinski delež za vas. Za to boste morali raziskati pravno strukturo matičnega podjetja, natančno ugotoviti, koliko ima v lasti vsaka hčerinska družba. Včasih boste naleteli na situacijo, v kateri en javno tržni posel nadzira ogromen delež drugega javnega podjetja, morda prek roza listov. V teh razmerah je dejansko mogoče neposredno vložiti v kapital manjšinskih deležev. Težko je narediti, zlasti za ne-strokovnjake, vendar občasno predstavlja zanimive priložnosti.
1.) Družba lahko vključi bilanco stanja svoje hčerinske družbe, če ima v lasti 80% ali več. Lahko poroča o zaslužku odvisne družbe, če ima v lasti 20% ali več.