Vlaganje lekcije 3 - Analiza bilance stanja
Opredelitev negativnega delovnega kapitala
Negativni obratni kapital opisuje stanje, ko tekoče obveznosti presegajo obratna sredstva . Z drugimi besedami, obstaja več kratkoročnih dolgov kot kratkoročna sredstva.
Negativni delovni kapital je lahko dobra stvar za določene vrste podjetij
V mnogih primerih ljudje prevzamejo negativne učinke obratnega kapitala. Konec koncev, če ne morete pokriti svojih računov, boste morda morali poiskati zaščito stečajnega sodišča, ker bodo vaši upniki začeli prizadevati za vas. Kljub temu, da je z oblikovanjem mogoče, je negativni obratni kapital lahko način razširitve poslovanja na denar drugih ljudi.
Natančneje, negativni obratni kapital najpogosteje nastane, ko podjetje tako hitro ustvari denar, da lahko kupcu proda izdelek kupcu, preden je moral plačati svoj račun prodajalcu. V tem času učinkovito porablja denar prodajalca za rast.
Sam Walton, ustanovitelj Walmart, je bil znan po tem. Uspešno je ustvaril inventurni promet tako, da je vrnil na kapital po strehi (da bi razumel, kako to deluje, morate preučiti model DuPontove donosnosti na delniški razčlenitvi ). Walton je bil blagovni genij, ki bi lahko razburil okoli varčevanja z denarjem.
Naročil bi ogromne količine trgovskega blaga in nato okrog njega začel izsuševalni dogodek, pri čemer bi dobiček razširil svoj imperij.
Poleg tega se lahko negativni obratni kapital sčasoma spremeni, ko se strategija in potrebe podjetja spremenijo. Ko sem prvič napisal to lekcijo že v letih 2001 ali 2002, sem vzel tiste najnovejše podatke družbe McDonald's Corporation, ki kažejo, da je največja restavracija na svetu imela negativen obratni kapital v višini 698,5 milijona dolarjev med leti 1999 in 2000. Hitro naprej do konca leta 2017 in lahko vidite, da je imel McDonald's pozitiven obratni kapital v višini 2,44 milijarde dolarjev zaradi ogromne količine denarja. To je delno posledica odločitve nove uprave, da spremeni kapitalsko strukturo podjetja . Cilj je bil izkoristiti nizke obrestne mere in visoke vrednosti nepremičnin ter nagraditi investitorje McDonald's. Natančneje, podjetje je izdalo veliko novih obveznic , ponovno franšiziralo številne korporacije v lasti podjetij ter povečalo dividende in ponovno odkupilo delnice .
Medtem, trgovec avtomobilskih delov, s katerim sem v zgodnjem življenju dal veliko denarja, ima AutoZone negativni obratni kapital v višini več kot 155 milijonov dolarjev od konca leta 2017. To je zato, ker je AutoZone odšel v učinkovit sistem inventarja, na svojih policah v resnici ni veliko zalog.
Namesto tega njegovi prodajalci odpošljejo v trgovino in ga financirajo na načine, ki omogočajo, da AutoZone osvobaja lasten kapital. Prav tako je osvobodila veliko bogastva, ki ga je povezala v portfelju nepremičnin.
Primer, kako se lahko pojavijo negativni delovni kapital
Primeri negativnega obratnega kapitala v maloprodajnem sektorju. Poglejmo si en scenarij, ki vključuje Walmart. Recimo, da Walmart naroči 500.000 izvodov DVD-ja in naj v 30 dneh plača filmski studio. Kaj pa če je šesti ali sedmi dan Walmart že dal DVD-je na policah trgovin po vsej državi? Do dvajsetega dne so morda prodali vse DVD-je. Na koncu Walmart prejme DVD-je, jih dostavi v svoje prodajalne in jih prodaja stranki (dobiček v procesu), vse preden plačajo studio!
Če lahko Walmart to še naprej stori z vsemi svojimi dobavitelji, v resnici ne potrebuje dovolj denarja za plačilo vseh svojih računov, ker se sveže in nove denarne nenehno ustvarjajo na ravneh, ki zadostujejo za kritje računov. zaradi tega dne. Dokler so transakcije časovno upravičene, lahko družba plača vsak račun, ko pride, zaradi česar se poveča njihova učinkovitost.
Hitri, čeprav nepopolni, način, kako ugotoviti, ali podjetje posluje z negativnim strategijo bilance stanja negativnega obratnega kapitala, je primerjati svojo zalogo s številko, ki jo je treba plačati. Če je plačilo obresti ogromno, obratni kapital pa negativen, se to verjetno dogaja.
Negativne delovne kapitalske družbe se ukvarjajo s številnimi industrijami
Z veliko večjo verjetnostjo se srečujete z družbo z negativnim obratnim kapitalom na svoji bilanci stanja, ko se ukvarjate z gotovinskimi podjetji, ki uživajo visoke obračune. Ta podjetja ne financirajo nakupov strank in nenehno zvonijo veliko prodaje. Ti lahko vključujejo:
- Trgovine s špecerijo
- Trgovci na drobno
- Restavracije
- Spletni trgovci na drobno
Včasih je mogoče kupiti podjetje brezplačno
Če lahko kupite podjetje za vrednost svojega obratnega kapitala, v bistvu ne plačujete ničesar za podjetje. Prej v tej lekciji, eden od prvotnih primerov, ki sem jih dal od preloma tisočletja, je bila firma Goodrich. (V letih, odkar je bil napisan, je Goodrich kupil konglomerat United Technologies.) V teh dneh je podjetje imelo 933 milijonov dolarjev obratnega kapitala. Na borzi je bilo 101,9 milijona delnic, kar pomeni, da je vsaka delnica Goodricha imela obratni kapital v višini 9,16 dolarja. Če bi delnice Goodricha kdaj trgovale po ceni 9,16 dolarjev, bi lahko kupili stalež brezplačno in plačali 1 $ za vsak $ 1, ki ga ima podjetje v čistem obratu. To pomeni, da ne bi plačali ničesar za zaslužek podjetja ali njenih osnovnih sredstev, kot so nepremičnine, naprave in oprema .
Med recesijo na borznih trgih v letih 2008 in 2009 so se nekatera podjetja trgovala pod njihovimi neto številom obratnega kapitala. Vlagatelji, ki so jih kupili v široko razpršenih košarah, so bili bogati kljub stečaju, ki so se zgodili med nekaterimi gospodarstvi. Zadnjič, ko se je to zgodilo na kakšen večji način, je bilo leta 1973-1974, čeprav se posebne industrije in sektorji občasno usedajo.
Tisti, ki ste zainteresirani za zgodovino vlaganja, bodo navdušeni nad tem, da je ta pristop k delovnemu kapitalu, kako je Benjamin Graham, oče vrednotenja, zgradil veliko svojega bogastva po poplavi Velike depresije. Bila je to strategija, ki je poučeval svojega študenta Warrena Buffetaja v času svojega časa na univerzi Columbia, ki je Warrenu Buffettu omogočil, da postane eden najbogatejših moških v zgodovini, preden je podprl poudarek na visokokakovostnih podjetjih, ki so kupljena in zadržana za vedno .