Vlaganje lekcije 3 - Analiza bilance stanja
Kaj se zgodi v odkupu zaloge
Ko podjetje kupi lastno zalogo, ima možnost izbire.
Lahko 1.) sedi na tistih ponovno pridobljenih delnicah, ki jih potencialno preprodajajo za javnost, da zbirajo denar ali jih uporabijo v nakupu za nakup konkurentov ali drugih podjetij, ali pa 2.) upokojijo te delnice, tako da je celotno število delnic trajno kar pomeni, da vsak preostali del predstavlja večji delež lastniškega deleža v podjetju, vključno z večjim zmanjšanjem dividend in dobičkov, ki jih izračunajo osnovni in redčeni EPS .
Dobra in slaba ponovna odkup delnic
Noben zgoraj navedeni ukrep ni nujno boljši od drugega, saj je v celoti odvisen od sposobnosti upravljanja kapitala. Zgodovinsko gledano je podjetje, kot je Teledyne v rokah Henryja Singletona, uporabljalo zakladniške sklade kot mojster, s čimer se je povečala lastna vrednost za dolgotrajne lastnike, ki so se držali podjetja. Singleton je kupil zaloge, ko so delnice njegovega podjetja poceni in so ga izdale kot precenjene valute, ko so bile preveč bogate ocenjene in pridobivale roke na bolj produktivnih sredstvih.
V drugih primerih je zakladnica uničila veliko vrednost, ker podjetja plačujejo preveč za svoje delnice ali izdajo delnic za plačilo za prevzeme, če so te delnice podcenjene. Na to temo, čeprav ni v celoti povezana z zakladnico, je eden od najbolj znanih primerov, ki so se v zadnjih letih pojavili iz korporativne Amerike, bil dogovor, v katerem je stara družba Kraft, ki je izšla iz Philip Morrisa, kupila Cadbury in izdala podcenjene zaloge plačati za precenjeno pridobitev.
Holdinška družba Warren Buffetta, Berkshire Hathaway, ki je imela glavno pozicijo v Kraftu in Buffettu, je bila tako zmedena zaradi dogovora, je prekinil svoje običajne avanturistične osebnosti in ga kritiziral kot "še posebej neumno" in glasoval proti zgradbi emperije Irene Rosenfeld obsoja na televiziji in v pisni obliki. (Buffett se je na koncu maščeval, Kraft se je razdelil na dve podjetji, preimenoval se je Mondelez International in Kraft Foods Group.
Rosenfeld je šel s prvim, medtem ko je slednji ostal z zelo dobičkonosnimi, vendar počasi rastočimi blagovnimi znamkami, kot sta kava Maxwell House in puding Jell-O. Buffett in skupina odkupov, s katero je delal za nakup HJ Heinz, je končal s ponudbo za skupino Kraft Foods in jo združil s Heinzom, da bi ustvaril podjetje Kraft Heinz. Berkshire Hathaway zdaj ima v lasti okoli 25% in je posredno ena največjih embaliranih prehrambenih imperijev na svetu.)
Primeri lastnih delnic v realnem svetu
Zunaj učbenikov in v resničnem svetu, eden od največjih primerov, ki jih boste v zadnjem času videli na zakladniškem papirju, je Exxon Mobil, eden redkih vodilnih proizvajalcev nafte na svetu in primarni potomec standardnega olja John D. Rockefellerja imperij.
Kot konec lanskega leta, je imela na knjigah v zalogah zakladnice 229.734.000.000 ameriških dolarjev; skoraj četrtino trilijonov dolarjev v odkupih delnic ni preklicala.
To je zato, ker ima Exxon Mobil politiko vračanja presežka denarnega toka lastnikom z mešanico dividend in delnic, ki se nato prodajajo na delnici z načrti za njegovo uporabo, spet, nekega dne. Pravzaprav, vsako desetletje ali dve, se nagiba k nakupu večje energetske družbe, plačevanju trgovanja z zalogami, zmanjševanju lastnikov s ponovnim tiskanjem teh delnic, nato pa z uporabo denarnega toka za odkup te zaloge in razveljavitvijo razredčitve.
Za vsakogar, ki je vpleten, je win-win, saj lastniki cilja pridobitve, ki želijo ostati vloženi, ne smejo plačati davka na kapitalske dobičke od združitve, medtem ko lastniki Exxon Mobila končajo z učinkovitim ekonomskim ekvivalentom vseobsegajočega, gotovina, njihov delež lastništva pa se po nekaj časa obnovi, saj titan nafte in zemeljskega plina uporablja denarni tok iz njenih uveljavljenih in novonastalih tokov zaslužka, da bi ponovno zgradili pozicijo zakladnice.
Prihodnost zakladnice
Občasno se v določenih krogih računovodske industrije govori, ali bi bilo dobro zamenjati pravila o tem, kako se lastna sredstva hranijo v bilanci stanja. Trenutno je zakladna menjava izkazana po nabavni vrednosti. Nekateri menijo, da bi morala odražati tržno vrednost delnic družbe, saj bi teoretično lahko podjetje prodalo na odprtem trgu ali jih uporabilo za nakup drugih podjetij, ki bi jih pretvorile nazaj v denar ali produktivna sredstva. To razmišljanje še ni prevladalo.
Končno se zavedajo, da nekatere države omejijo znesek lastnih delnic, ki jih družba lahko nosi kot zmanjšanje lastniškega kapitala delničarjev v katerem koli času, saj je to način, kako lastniki / delničarji odvzamejo sredstva iz podjetja, kar lahko ogrozi zakonske pravice upnikov. Hkrati nekatere države ne dovoljujejo družbam, da v bilanci stanja opravljajo lastne delnice, namesto da zahtevajo, da se upokojijo.