Osredotočanje na to, kaj se resnično lahko naredi Iskanje lažje naložbe lažje
1. Kateri so viri denarnih tokov družbe?
John Burr Williams nas je naučil, da je vrednost vsakega sredstva neto sedanja vrednost njegovih diskontiranih denarnih tokov.
Preden investitor lahko začne vrednotiti podjetje , mora vedeti, kaj ustvarja denar. Pomembno je, da se specifično in izognemo predpostavkam.
Na primer, vzemite Coca-Cola. Milijarde ljudi po svetu poznajo izdelke Cokea. Ko jo vidite na polici vaše lokalne trgovine, ste morda sklepali, da je bila družba Coca-Cola, ki je prodala ustekleničeno blago prodajalcu. V resnici je pogled na najnovejšo različico 10K razkril, da čeprav podjetje prodaja nekatere dokončane pijače, skoraj vsi njegovi prihodki izhajajo iz prodaje "koncentratov za pijačo in sirupov" na "dejavnosti polnjenja in konzerviranja, distributerjev, trgovcev na veliko in nekateri trgovci s fontanami. "Z drugimi besedami, prodaja koncentrat za polnilce, največja družba Coca-Cola Enterprises (javna družba, ki se ločeno trguje). Ti polnilci ustvarjajo končni izdelek in ga dostavijo v vašo lokalno trgovino.
Morda se zdi majhna razlika, ker je končni uspeh podjetja Coke odvisen od izdelkov, ki se prodajajo v trgovinah in restavracijah; kljub temu se je približal z drugega kota in vlagatelj lahko hitro domneva, kako bistveno je razmerje med koksom in njegovimi polnilci bistveno; to je polnilci, ki dejansko prodajajo najbolj koksa v javnosti.
Ta dogovor se je zgodil zaradi zgodovinske quirk, ki sta dva moška in njihove družine zelo bogata.
2. Koliko denarja ustvari podjetje in kdaj se ta denarni tok v zakladnico?
Ko ste v podjetju opredelili vire denarnih sredstev, morate oceniti znesek in čas teh denarnih tokov. Podjetje, ki ustvarja 1.000 dolarjev danes, je lahko vredno več kot eno, ki v 50 letih ustvarja 30.000 dolarjev zaradi časovne vrednosti denarja .
3. Ali so denarni tokovi trajnostni?
Čas, ko so bili proizvajalci konj in vozičkov ter tramvajska podjetja šteti za modre čipke na Wall Streetu. Dolga zgodovina dobičkonosnosti v industriji je privedla do številnih vlagateljev in analitikov, da verjamejo, da bi bila ta podjetja vedno trdna kot skala. Tisti, ki so bili prepričljivi, so spoznali, da pretekla zgodovina ni imela nobene koristi pri projektiranju prihodnjih denarnih tokov zaradi premika konkurenčne krajine, ki izhaja iz prihoda avtomobila.
Eden od načinov za ocenjevanje trajnosti denarnih tokov je preučiti ovire vstopa na trg ali trge, na katerih družba deluje. Za tekmovalca bo veliko težje vstopiti v podjetje, za katerega je potreben več sto milijonov dolarjev v zagonski kapital, kot je za trgovca na drobno, ki se lahko odpre za manjši del stroškov (na primer, zelo malo subjekti na svetu, ki bi lahko zagnali proizvajalca letala, da gredo v glavo z Airbusom ali Boeingom, vendar bi ti in tvoji prijatelji verjetno lahko zbrali potreben kapital, da bi si v lokalnem nakupovalnem centru prodali prostor in začeli svoje podjetje.
4. Koliko kapitala potrebuje podjetje za delovanje?
Nekatera podjetja potrebujejo več kapitala za ustvarjanje enega dolarja dobička od drugih. Jeklarnica zahteva velike naložbe v nepremičnine, naprave in opremo ter nato proizvaja izdelek, ki je blago . Podjetje za oglaševanje pa na drugi strani zahteva zelo malo vlaganja v kapital, da bi ohranjali poslovanje, in ustvarjali nekaj denarja za lastnike glede na naložbe. Manj kapital, ki ga podjetje potrebuje za vožnjo, bolj privlačno je, da je lastnik, ker več denarja, ki ga lahko pridobi v obliki dividend za užitek v življenju ali reinvestiranje v druge projekte.
5. Ali ima uprava na razpolago delničarjem?
Način upravljanja delničarjev je edini najbolj kvalitativni dejavnik uspeha. Direktor, ki je pripravljen pritisniti na odkup delnic, ko je delnica podjetja padla, namesto da bi pridobila drugo podjetje, je veliko bolj verjetno, da bo ustvarila bogastvo kot tisti, ki se ukvarja s širjenjem imperija.
Če potrebujete pomoč na tem področju, preberite 7 znakov prijaznega upravljanja s strani delničarjev , ki vam bo pokazal, ali se ukvarjate z dobro ekipo vodilnih delavcev, ki imajo v vaših najboljših interesih.
6. Ali so ukrepi vodstva skladni s tem, kar v svojih javnih sporočilih vlagateljem sporočajo?
Če je uprava v zadnjih treh letnih poročilih navedla, da je zmanjšanje dolga najpomembnejša prednostna naloga, vendar so se ukvarjali z večkratnimi pridobitvami ali pa so začeli več novih podjetij, niso pošteni. Kot lastnik podjetja bi radi sodelovali le s tistimi, katerih dejavnosti ustrezajo njihovim obljubam.
7. Ali je cenovna cena privlačna glede na rast prilagojeni zaslužek?
Cena delnice je absolutna determinanta donosa. V discipliniranem investitorju bo družba ABC privlačna pri $ 10, ne pa pri 12 $. Podjetje, ki ustvarja 5 dolarjev na dobiček na leto, je odličen nakup na $ 20 na delnico; dobiček donos je 25 odstotkov. Točno enako podjetje, ki se prodaja na 200 evrov na delnico, pa ima samo donosnost dohodkov v višini 2,5 odstotka - polovica tečaja, ki je na voljo brez tveganja po obveznicah državnih obveznic Združenih držav, ko sem prvotno posodobil ta članek v letu 2014! Tudi če bi bila pričakovana visoka stopnja rasti, je ludilo, da bi pridobili zaloge po zadnji ceni.
Včasih je videti prevara. S podjetjem, ki hitro narašča dobiček, je donosnost donosnosti danes lahko boljša za pet ali deset let od tedaj, kot je donos višjega dohodka, ki se širi počasneje. Za to prilagodite, lahko poskusite uporabiti razmerje Dividend Prilagojeno razmerje PEG .