Kako uporabljati donose državnih obveznic za določitev inflacijskih pričakovanj
Vlagatelji pozorno spremljajo razliko v donosu - ali " širjenje " - med desetletnimi ameriškimi zakladnimi menicami in 10-letnim zakladnim varčnim vrednostnim papirjem za zakladniške zakladnice (TIPS), saj lahko ta številka prinaša pričakovanje vlagateljev za prihodnjo inflacijo.
Primer: Če 10-letna zakladnica ima donosnost do zapadlosti 3% in 10-letni TIPS ima donos 1%, potem so inflacijska pričakovanja za naslednjih pet let približno 2% na leto. Podobno bi nam z uporabo dveletnih ali petletnih vprašanj povedali pričakovanja za ta obdobja.
Ta razlika se ponavadi imenuje stopnja inflacije. Če inflacija presega stopnjo ukinitve, bi bilo bolje, da bi imeli v lasti TIPS kot navadne blagajne iz vanilije. Če je inflacija nižja od stopenj ukinitve, bi bile zakladnice bolje za TIPS. Preberite več o tem, kako to deluje v mojem članku, » Kako uporabljati nasvete za izračun inflacijskih pričakovanj «.
Zgodovina državne blagajne / razpona donosa TIPS
Če pogledamo razpredelnico razpona med ameriškimi zakladnimi menicami in vrsticami, lahko vidimo, kako so se inflacijska pričakovanja vlagateljev sčasoma spremenila. Spremljevalna slika prikazuje vrzel med 10-letno dospelostjo vsake obveznice od začetka leta 2003 do 31. oktobra 2014.
Pred tem TIPS niso bili likvidni (z lahkoto se trguje), da bi dosegli točno merilo inflacijskih pričakovanj.
Ta grafikon kaže, da so se desetletna inflacijska pričakovanja običajno iztekla v območju 2-2,5%, s povprečjem 2,18% v polnem delovnem času. Najbolj opazen vidik grafikona je velik padec v srednjih letih.
To odraža finančno krizo 2007-2008, skupaj z naknadnim okrevanjem. Medtem ko inflacijska pričakovanja ne spremljajo nujno pričakovanj glede rasti, čeprav tako kot v ekonomiji 101, so krizna obdobja in / ali ostre gospodarske krčitve navadno povzročile, da bi vlagatelji postali manj zaskrbljeni zaradi inflacije. Hkrati je okrevanje v obdobju 2009-2010 v širini donosa državne blagajne / TIPS ustrezalo ponovnemu gibanju svetovne rasti in cen delnic v tem času.
Od takrat se je nestanovitnost na trgih obveznic v veliki meri odrazila na spreminjajoča se pričakovanja v zvezi s politiko količinske olajšave ameriške centralne rezerve in različnimi krizami, ki so na tem trgu dosegle trg. Na primer, padec v vrstico v letu 2010 odraža zaskrbljenost zaradi evropske dolžniške krize , medtem ko je upad v letu 2011 povzročila kriza zgornje meje dolga in zaskrbljenost, da lahko Združene države zaradi svojega političnega zastoja dejansko ne plačajo dolga.
V zadnjem času se je upad v letu 2013 zgodil skupaj z pričakovanjem trga, da bi se zvezna rezerva obrnila na svojo politiko kvantitativne razbremenitve. Na skrajni desni strani grafikona je upad stopenj ukinitve konec leta 2014 odražal skrbi, da bi se hitra recesija v evropski inflaciji sčasoma prenašala v Združene države.
Več kot dve leti kasneje se nadaljuje kvantitativna politika olajšanja - in skupaj s pričakovanjem, da se bo kmalu končala. Posledično so donosi obveznic na splošno nizki, a mešani.
Razširjenost državnih zakladnic ni nikakršen način popoln napovedovalec inflacije - navsezadnje sta oba tržna sila (in s tem tudi čustva vlagateljev). Vendar ta grafikon pomaga pri zagotavljanju občutka, kako se inflacijska pričakovanja investitorja sčasoma spreminjajo.