Blaženje valutnih tveganj z aktivno upravljanim ETF-jem
V tem članku bomo preučili, kako delujejo dinamični valutni skladi in ali jih morajo mednarodni vlagatelji upoštevati pri svojih portfeljih.
Dollar je pomemben "faktor"
Smart beta ETF-ji so postali vse bolj priljubljena alternativa ponderiranim tržnim kapitalizacijam v zadnjih nekaj letih. Z osredotočanjem na vrednost, zagon, dividende in druge "dejavnike" ta sredstva vlagateljem pomagajo doseči večji dohodek, višje donose ali druge ugodnosti od običajnih sredstev. Dokazi, ki podpirajo te trditve, so mešani in so odvisni od različnih dejavnikov, vendar so dragoceno orodje za ublažitev tveganj.
ETF-ji, ki so zavarovani s tečajnimi valutami, so postali priljubljena pametna različica beta glede na pomemben dvig ameriškega dolarja glede na tujo valuto. Med letoma 2011 in 2016 je ameriški dolar cenil skoraj 30 odstotkov ali približno 5 odstotkov na leto, kar pomeni, da so bili dobički na tujih trgih v tem časovnem obdobju ublaženi z izgubami pri vrednotenju v tuji valuti.
ETF-ji, ki jih varuje valuta, so pomagali izboljšati donose s pobotom vpliva tujih valut na te trge.
Seveda se ETF-ji, ki so bili zavarovani s to valuto, v petletnem obdobju do leta 2008, ko je dolar padel za okoli 25 odstotkov ali približno 4,5 odstotka na leto, skoraj ni izvedel (ali ne bi).
Vlagatelji v valutno zavarovane ETF v tem času bi se zaradi izgub v vrednosti ameriškega dolarja izgubili za 4,5 odstotka na leto v tujih dobičkih. Vlagatelji bi tudi zamudili druge koristi diverzifikacije valut izven dolarja.
Izkoriščanje dolarskih premikov
Dinamični ETF-ji, usmerjeni v valuto, si prizadevajo rešiti ta vprašanja z aktivnim upravljanjem izpostavljenosti do tujih valut. Za razliko od sredstev, ki se aktivno upravljajo, ti ETF uporabljajo določen niz pravil za ugotavljanje njihove izpostavljenosti do tujih valut. Cilj ni potreben za trgovanje valut z dodatnim dobičkom, ampak ublažiti tveganja, povezana z upadom dolarja, medtem ko sodeluje pri nekaterih višjih dobičkih, ko cenijo.
Na primer, investicijski sklad WisdomTree Dynamic Currency Hedged International Equity Fund (DDWM) nudi investitorjem alternativno možnost, da je iShares MSCI EAFE ETF (EFA) zavarovana s približno 400 milijoni dolarjev sredstev v upravljanju. Dinamični sklad za varovanje pred tveganjem je nadpovprečen tako EFA kot podobna sredstva, ki so bila v celoti zavarovana, kot je Deutsche X-Trackers MSCI EAFE Hedged Equity ETF (DBEF), in sicer tako, da se izognejo padcu Sterlinga in euroobmočju.
Sklad deluje tako, da preuči razlike v obrestnih merah , tehnični zagon in pariteto kupne moči, da določi pravi znesek za varovanje pred tveganji.
Po podatkih WisdomTree ti signali omogočajo, da dinamična sredstva, zaščitena z valuto, ustvarijo 1 odstotek na leto donosa iz dolarskih dobičkov, hkrati pa ščitijo vlagatelje, ko se dolar zmanjša. Cilj ni nujno pridobiti 100 odstotkov časa, temveč ostati izpostavljeni nekaterim dobičkom in zaščititi pred večino padcev .
Pomembna tveganja za razmislek
Največje tveganje za mednarodne vlagatelje, ki uporabljajo dinamične valute, zavarovane z ETF-jem, je, da bodo pri varovanju valut naredili napačne klice. Na več načinov je to isti argument, ki se lahko uporabi proti aktivnemu upravljanemu skladu ali pametni beta strategiji, ki zahteva bolj praktičen pristop kot pasivni indeksni sklad . Vlagatelji bi morali biti pozorni pri analizi uspešnosti teh skladov v teh okoliščinah.
Na primer, dinamični sklad, zavarovan pred tveganjem, lahko v obdobju naraščajočega dolarja slabše obdrži sredstva, ki so v celoti varovana, saj najverjetneje ne bi bila 100-odstotna varovana.
Isti sklad lahko v obdobju padca dolarja ne bi dovolj močno varoval, kar bi lahko privedlo do slabših pasivnih indeksov z maržo, ki je večja od pričakovane.
Vlagatelji morajo upoštevati, da bi morebitna nedavna uspešnost lahko posledica kratkoročne (1-5 letne) valutne dinamike in ne katerekoli osnovne strategije. Zato je pomembno, da se upošteva dolgoročna uspešnost, če je na voljo, ali podrobno preučite strategije, ki se uporabljajo za razumevanje, kako jih lahko izvajajo med različnimi valutnimi gibanji.
Spodnja črta
Pametni beta ETF-ji so postali vse bolj priljubljeni v zadnjih nekaj letih. Po mnenju BlackRock bi ta sredstva lahko postala trilijon dolarjevega razreda premoženja šele čez nekaj let. Mednarodni vlagatelji lahko razmislijo o dinamičnih skladih, varovanih pred tveganjem, kot potencialni priložnosti za ublažitev valutnih tveganj. Ta sredstva omogočajo vlagateljem, da se izognejo sekularnemu padcu dolarja, medtem ko še vedno ohranjajo nekatere potencialne strani, če se dvigne.