Več o uporabi Sharpe Ratio za primerjavo naložb
V tem članku bomo preučili, kako lahko Sharpe Ratio vlagateljem pomaga primerjati naložbe glede tveganj in donosa.
Prilagoditve, prilagojene tveganjem 101
Najpogostejši način merjenja tveganja je uporaba beta koeficienta, ki meri nestanovitnost delnic ali sklada glede na merilo, kot je indeks S & P 500. Če ima delnica beta 1,1, lahko vlagatelji pričakujejo, da bo 10 odstotkov bolj nestanoviten od indeksa S & P 500. Na primer, 30-odstotno povečanje v S & P 500 bi moralo imeti za posledico 33-odstotno povečanje zaloge ali sklada z 1,1 beta (in obratno za zmanjšanje), saj je 30 odstotkov krat 1.1 enak 33 odstotkom.
Beta koeficienti se lahko uporabijo za izračun alfa investicije, ki je tveganje prilagojen donos, ki predstavlja tveganje. Alpha se izračuna tako, da od celotnega donosa odšteje pričakovano donosnost lastniškega kapitala na osnovi svojega beta koeficienta in brez tveganja. Stalež z 1,1-odstotnim koeficientom, ki se poveča za 40 odstotkov, ko bi se S & P 500 povečal za 30 odstotkov, bi ustvaril alfa 5 odstotkov, ob predpostavki, da bo stopnja tveganja brez tveganja 2 odstotka (40 odstotkov - 33 odstotkov - 2 odstotka = 5 odstotkov) odstotno tveganje prilagojeni donos.
Pomembno je opozoriti, da morajo naložbe z višjo beto generirati višjo skupno povračilo, da bi videli pozitivno alfa. Na primer, zaloga z beta 1,1 bi morala ustvariti 10-odstotno večjo donosnost od indeksa S & P 500 plus stopnjo brez tveganja za ustvarjanje nevtralne alfa. Zato lahko varnejše zaloge ustvarjajo večjo donosnost, prilagojeno tveganju, tudi če proizvedejo nižje skupne donose, saj pomenijo manjše tveganje izgube na dolgi rok.
Kaj je razmerje Sharpe?
Problem z beta koeficienti je, da so relativni in ne absolutni. Če je na primer naložba R-kvadrat prenizka, potem koeficient beta ni pomemben in alfa ni pomembna. Alpha prav tako ne razlikuje med sposobnostjo nabiranja in sreče, ko gleda na naložbe, kar lahko otežuje uporabo kot primerjalno orodje za sredstva ali posamezne naložbene priložnosti.
Razmerje Sharpe je ukrep za izračun donosov, prilagojenih tveganjem, ki rešuje te težave z upoštevanjem povprečnega donosa, doseženega nad stopnjo brez tveganja na enoto nestanovitnosti ali celotnega tveganja - absolutno mero tveganja. Vlagatelji lahko neposredno primerjajo več naložb in ovrednotijo znesek tveganja, ki ga je vsak vodja prevzel, da bi ustvaril enake odstotne točke donosa, kar omogoča veliko pravičnejšo primerjavo.
Medtem ko ti atributi omogočajo pravičnejšo primerjavo, morajo vlagatelji upoštevati, da so naložbe z višjim razmerjem Sharpe lahko bolj nestanovitne od tistih z nižjim razmerjem. Višja stopnja Sharpe preprosto kaže, da je naložba tveganje-za-nagrado profil je bolj optimalna ali sorazmerna od druge. Pomembno je tudi poudariti, da razmerje Sharpe ni izraženo v kakšnem obsegu, kar pomeni, da je koristno samo pri primerjavi možnosti.
Spodnja črta
Vlagatelji bi morali pri ocenjevanju različnih priložnosti vedno pregledati tveganje prilagojene donose, saj se lahko ignoriranje tveganja dolgoročno izkaže za drago. Medtem ko sta beta in alfa dober način za to, vlagatelji želijo razmisliti o uporabi razmerja Sharpe, namesto da bi uporabili absolutne in ne relativne ukrepe tveganja. Te meritve so lahko bolj koristne pri primerjavi različnih sredstev ali zalog v različnih kategorijah.
Vlagatelji lahko tudi razmislijo o drugih ukrepih glede tveganju prilagojenih donosov, ki bi lahko bili koristni v določenih situacijah. Na primer, razmerje Treynor namesto standardnih odstopanj uporablja beta koeficient, ki upošteva tržne učinke, medtem ko Jensenova Alpha uporablja model oblikovanja cen premoženja, da ugotovi, koliko alfa portfelja ustvarja glede na trg.
Vlagatelji morajo najti ukrep, ki najbolj ustreza njihovim individualnim potrebam.
Obstajajo tudi številni načini vrednotenja vrednotenja med podjetji ali skladi. Na primer, razmerje CAPE ponuja izboljšano različico razmerja med ceno in plačo, ki obravnava ciklično vedenje in ne enkratne večkratnike. Pomembno je, da presegate metrike vrednotenja v naslovu in tveganje prilagojene meritve vračanja, da ugotovite obetavne naložbene priložnosti.