Lomljive novice naredijo trge nerodno - vendar se prah vedno poravna
Geslo na trgu danes je nestanovitnost. Ob nedavnem glasovanju Brexit se tržni komentatorji osredotočajo na veliko negotovost, ki jo ta razvoj prinaša svetovnim gospodarstvom in kaj to pomeni za prihodnost svetovnih finančnih trgov. Zdi se, da vsakdo napove veliko večjo tržno nestanovitnost zaradi te gospodarske / politične motnje.
Začnimo, zažgemo in postavimo to v perspektivo.
Čeprav je to prvič v spominu, je država, ki je prvič prišla v svet, navidezno glasovala za referendum o prostovoljni vstopu v recesijo, se izraz "brez primere" pogosto povezuje z negotovostjo v svetovnih gospodarstvih. Neuspeh Lehmana leta 2008 je bil brez primere, kot je bil porušitev internetnega mehurčka, negativnih obrestnih mer in padca borznega trga leta 1987.
Zdi se, da dosledno doživljamo nepričakovane svetovne gospodarske dogodke in nekako preživimo, vendar napredujemo in uspevamo.
Priljubljena pripoved na trgih je, da nestanovitnost narašča. Toda preprosto dejstvo je, da je nestanovitnost cen - to je opazovanje, da tržne vrednosti naraščajo in padajo - ni nič novega in ni ničesar, na kar se je treba lotiti. In dokazi dejansko kažejo, da je skupni ukrep nestanovitnosti ostal v bistvu nespremenjen v 90-letnem obdobju.
Večina finančnih strokovnjakov meri volatilnost z izračunom standardnega odklona donosov. To je kvantitativni ukrep, ki v bistvu navaja, kako široka donosnost odstopa od skupnega povprečnega donosa. Na primer: če so letni donosi v treh letih znašali 8 odstotkov, 10 odstotkov in 12 odstotkov, je bila povprečna donosnost 10 odstotkov in donosi niso veliko odstopali od tega povprečja.
Po drugi strani pa recimo, da so donosi v triletnem obdobju minus 10 odstotkov, 10 odstotkov in 30 odstotkov. Kot v prejšnjem primeru je bil povprečni letni donos 10 odstotkov, vendar je bil standardni odklon od tega povprečja znatno višji.
Zdaj, seveda, večina investitorjev ne marajo tveganja in raje manj volatilnosti. To pomeni, da imajo raje nižji standardni odklon do višje standardne deviacije. Lažje je spati ponoči, ko je nestabilnost nizka. Skupna pripoved je, da so visokofrekvenčno trgovanje, padajoče provizije, trgovanje po sami sebi in 24-urni finančni ciklus novic povzročili veliko večjo nestanovitnost.
Toda preprosto je zaznavanje povečane volatilnosti žal pripeljalo veliko vlagateljev k čustvenim in iracionalnim odločitvam, ki so jih dolgoročno stalo.
V članku, ki je bil objavljen v Reviji za bogastvo, profesorji Ken Washer in Randy Jorgensen iz univerze Creighton in jaz, smo ugotovili, da se, če merimo mesečno, volatilnost V S & P 500 ni bila precej spremenjena v zelo dolgem časovnem obdobju. Mesečna volatilnost, merjena s standardnim odklonom, je bila leta 1940 nekoliko manjša od 4 odstotkov in je v letu 2014 nekoliko večja od 4 odstotkov.
Težava je v tem, da se investitorji pogosto osredotočajo na obdobja, ki so krajši od enega meseca, pri čemer so dokazi bistveno drugačni. Ko se dnevno izmeri, se je nestabilnost od leta 1940 več kot podvojila. Dnevno standardno odstopanje je bilo leta 1940 manj kot 0,50 odstotka in se je v letu 2014 povečalo na več kot 1,00 odstotka.
Ampak, zakaj se ljudje osredotočajo na dnevna nihanja, namesto da bi vzeli daljše časovno obdobje?
Odgovor je, ker lahko.
Eden od največjih sredstev Američanov je pravičnost v njihovih domovih. Vendar ljudje ne skrbijo dnevnih nihanj vrednosti lastniškega kapitala. Zakaj? Ker jim ta možnost ni zagotovljena. Razlika v vašem domu in vašem računu za upokojitev je, da nimate, da vam nekdo citira ceno, po kateri bodo kupovali vašo hišo vsako minuto - naredite to vsako sekundo - dneva. Če ne nameravate prodajati svoje hiše, zakaj bi vam bilo vseeno, kaj je vaša hiša vredna od minute do minute, dneva v dan ali celo mesečno? Če tudi v bližnji prihodnosti ne nameravate upokojiti, zakaj bi vam bilo vseeno, kaj je vaš penzionski račun vreden?
Nedavno komedijant John Oliver je na svojem priljubljenem oddaji Last Week Tonight na odru upokojevanja naredil segment. Podatek je poudaril, da bi morali vlagatelji dolgoročno gledati in preveriti vrednost svojih računov za upokojitev tako pogosto, kot so Google "Ali je Gene Hackman še vedno živ?" To je približno enkrat na leto.
Penzionerski vlagatelji z dolgoletnim obdobjem bi morali preprosto sprejeti strategijo dolarjevnega povprečja v nizkofovratni delniški indeksni sklad. To pomeni, da bi morale vsak mesec skladno vlagati v široko razpršen portfelj skupnih zalog, kot je S & P 500 - in te disciplinske naložbe narediti, ali se trg trenda navzgor, navzdol ali vstran.
Ironija po nedavnem glasovanju o Brexitu je bila pripoved o tem, kako so bili nestanovitni nedavni vrnitvi. Čeprav so se trgi v petek močno znižali, je bil padec S & P 500 za 3,6 odstotka le 180. najhujši dan v zgodovini. Če bi to še bolj poudarili, je S & P 500 odprl 2016 v vrednosti 2038,20 in končal trgovanje v petek v vrednosti 2037,41 - skoraj nespremenjen. Če ste zaspali na začetku leta in se v soboto zjutraj prebudili, da bi preverili vrednost vašega portfelja, bi se verjetno vrnili spat.
Kot bi lahko rekli Britanci pred glasovanjem v Brexitu, in v preteklosti nekaj generacij rekli: »Ohranite se in nadaljujte.«
In, mimogrede, je Gene Hackman še vedno živ.
Robert R. Johnson je predsednik in izvršni direktor American College of Financial Services, akreditirana akademska ustanova, ki podeljuje diplome, ustanovljena v Bryn Mawr, Penna. leta 1927. Dr. Johnson je avtor več kot 80 znanstvenih člankov v reviji in je soavtor investicijskega bančništva za telebane, investira z banko, investira strateško vrednost ter orodja in tehnike investicijskega načrtovanja.
Lou Carlozo je investicijski novinar za ameriške novice in svetovno poročilo.