Sestavine zahtevane stopnje donosa vlagatelja

Razumevanje, kako racionalni vlagatelji vrednotijo ​​denarne tokove

V finančni teoriji je stopnja donosa, s katero investira, vsota petih različnih sestavnih delov. Kratkoročno je to lahko nerazumno, vendar v daljšem časovnem obdobju, cene premoženja se odraža dokaj dobro. Za tiste, ki se želite naučiti vrednotenja zalog, razumeti, zakaj obveznice trgujejo po določenih cenah ali celo koliko lahko plačate za zasebni kapital, je to pomemben del fundacije.

1. Realna obrestna mera brez tveganja
   To je stopnja, do katere se primerjajo vse druge naložbe. To je donosnost, ki jo lahko investitor brez tveganja zasluži v svetu brez inflacije.

2. Inflacijska premija
   To je stopnja, ki se dodaja naložbi, da jo prilagodi pričakovanjem trga prihodnje inflacije. Na primer, inflacijska premija, potrebna za enoletno podjetniško obveznico, bi bila lahko veliko nižja od tridesetletne podjetniške obveznice iste družbe, ker vlagatelji menijo, da bo inflacija kratkoročno nizka, vendar se bo v prihodnosti prevzela kot rezultat trgovinskih in proračunskih primanjkljajev preteklih let.

3. Likvidnostna premija
   Finančne naložbe, kot so delnice in obveznice v podjetju, ki jih nadzira družba, zahtevajo likvidnostno premijo. To pomeni, da investitorji ne bodo plačali polne vrednosti sredstva, če obstaja zelo realna možnost, da ne bodo mogli iztržiti zaloge ali obveznic v kratkem času, ker so kupci omejeni. Pričakuje se, da bo to nadomestilo za to potencialno izgubo. Velikost premije likvidnosti je odvisna od vlagateljevega dojemanja, kako aktiven je določen trg.

1. Privzeta vrednost tveganja
   Kako verjetno investitorji verjamejo, da bo podjetje neizpolnjevanje svoje obveznosti ali bankrotiralo? Pogosto, ko se pojavijo znaki težav, se delnice ali obveznice družbe zrušijo zaradi vlagateljev, ki zahtevajo privzeto tveganje premije. Če bi nekdo uspel pridobiti sredstva, ki so trgovali z velikim popustom zaradi prevelike prevzete premije tveganja, bi lahko veliko denarja. Številna podjetja za upravljanje s sredstvi so dejansko kupila delnice podjetniškega dolga družbe Enron med zdaj znanim zlom energetskega trgovca. V bistvu so kupili 1 dolar dolga za samo nekaj penijev. Če lahko v primeru likvidacije ali reorganizacije dobijo več kot jih plačajo, jih lahko naredi zelo, zelo bogato.
   
   K-Mart je čudovit primer. Pred stečajem je upravitelj hedge skladov Eddie Lampert in strokovnjak za dolgotrajen dolg Marty Whitman iz skladov Third Avenue kupil ogromen del dolga trgovca. Ko se je podjetje preoblikovalo v stečajno sodišče, so imetnikom dolgov v novi družbi dobili kapital. Lampert je nato uporabil svoj novi kontrolni blok K-Mart z izboljšano bilanco stanja, da bi začel vlagati v druga sredstva.

1. Znesek zapadlosti
   Nadaljnje v prihodnosti zapadlost obveznic družbe, večja bo cena nihala ob spremembi obrestnih mer. To je zaradi premije zapadlosti. Tukaj je zelo poenostavljena različica za ponazoritev koncepta: Predstavljajte si, da imate 10 000 ameriških obveznic s 7% donosom, ko je izdano, ki bo zraslo v 30 letih. Vsako leto boste v pošti prejeli 700 evrov. Trideset let v prihodnosti boste dobili prvotno 10.000 $ nazaj. Zdaj, če bi bil naslednji dan prodati obveznico, bi verjetno dobili približno enak znesek (minus, morda premija za likvidnost, kot smo že razpravljali.)
   
   Upoštevajte, ali obrestne mere narastejo do 9%. Noben vlagatelj ne bo sprejel vaše obveznice, ki prinaša le 7%, ko bi lahko zlahka odšli na odprt trg in kupili novo obveznico, ki prinaša 9%. Torej bodo plačevali samo nižjo ceno, kot je vaša obveznica, ne pa polna 10.000 $, tako da je donos 9% (recimo, morda 7.775 USD). Zato so obveznice z daljšo zapadlostjo podvržene veliko večjemu tveganju kapitalskih dobičkov ali izgube. Če bi obrestne mere padle, bi imetnik obveznic lahko prodal svojo pozicijo za veliko več - recimo, cene so se znižale na 5%, nato pa bi lahko prodala za 14.000 $. Še enkrat, to je zelo poenostavljena različica, kako bi bilo to storjeno in dejansko obstaja dobra algebra, vendar so rezultati približno enaki.

Kako ti pet komponent investitorja potrebuje stopnjo donosa skupaj

Upoštevajte, da nihče verjetno ne bo sedel in rekel: "Veš, mislim, da bom plačal zgolj likvidnostno premijo x%." Namesto tega pogosto gledajo na zalogo, obveznice, vzajemni sklad , avtopralnico, hotel , patent ali drugo sredstvo in ga primerjati s ceno, po kateri se trguje na trgu. Na tem mestu zakonodaja ponudbe in povpraševanja pogosto dirka, dokler se ne doseže ravnotežje.

Več informacij najdete v članku 3 Strategije vlaganja dolgov za dolgoročne vlagatelje, da si lahko ogledate nekaj tehnik, ki vam lahko pomagajo pri ustvarjanju denarja in zmanjšanju tveganja v vašem portfelju s fiksnim donosom .