Hedge Your Portfolio proti rasti cen
Obrestne mere in delniške cene
Obrestne mere so preprosto stroški uporabe nekoga drugega denarja. Ker centralne banke tiskajo denar, lahko vplivajo na te stopnje s povečanjem ali zmanjšanjem zneska, ki ga drugim bankam zaračunajo za dostop do denarja. Te spremembe vplivajo na celotno gospodarstvo, saj se ti višji stroški prenesejo na podjetja in nato na potrošnike. Dejansko so obrestne mere primarno orodje denarne politike, ki se uporablja danes.
Centralne banke uporabljajo obrestne mere za nadzor inflacije na dva načina:
- Zvišanje obrestnih mer: zvišanje obrestnih mer pomeni dražje denar, zmanjšuje ponudbo denarja in spodbuja potrošnike k varčevanju.
- Znižanje obrestnih mer: Znižanje obrestnih mer omogoča, da se cenejša denar zadolži, poveča denarno ponudbo in potrošnike spodbuja k porabi.
Obrestne mere predvsem vplivajo na cene lastniških vrednostnih papirjev s svojim vplivom na poslovanje in vedenje potrošnikov.
Dviganje obrestnih mer spodbuja podjetja in potrošnike, da si izposodijo manj in porabijo manj, kar vodi k manj prihodkom in neto dohodku. Manjši prihodki in neto dohodki privedejo do nižjih cen delnic in potencialno nižjih cenovnih in večkratnih zaslužkov . Nasprotno velja, ko se obrestne mere znižajo, poraba poveča, finančna uspešnost pa se izboljša.
Obrestne mere vplivajo tudi na vrednotenje lastniškega kapitala s spremembo diskontne stopnje. Če je vrednost kapitala enaka vrednosti vseh prihodnjih prihodkov v današnjih dolarjih, morajo vlagatelji uporabiti diskontno stopnjo, ki predstavlja prevladujočo obrestno mero v tem obdobju. Naraščajoče obrestne mere pomenijo, da je zaloga družbe danes vredna manj, kar bi teoretično zmanjšalo vrednotenje kapitala in tržno ceno v času zvišanja obrestnih mer.
Nekateri sektorji imajo lahko koristi od višjih obrestnih mer, drugi pa trpijo bolj kot drugi. Finančna industrija na primer spodbuja, saj lahko več zaračunava za posojanje denarja. Višje obrestne mere povzročajo povečanje hipotekarnih stopenj in potencialno višjo neto obrestno maržo za banke. Toda proizvodne družbe lahko trpijo zaradi višjih obrestnih mer, ki vodijo k močnejšemu ameriškemu dolarju in manj konkurenčnim svetovnim cenam.
Zaradi naraščajočih obrestnih mer imajo nižje cene obveznic in višje donosnosti obveznic in obratno padajoče obrestne mere. Ampak vse obveznice niso enake. Obveznice z daljšo ročnostjo večinoma nihajo glede na obrestne mere kot kratkoročne obveznice. To je zato, ker bodo obrestne mere, ki se povečujejo, verjetno še naprej višje v daljšem časovnem obdobju, kar ima za posledico večje priložnosti pri iskanju privlačnejših donosov drugje.
Svetovno gospodarsko okrevanje
Centralne banke so dramatično znižale obrestne mere kot odziv na finančno krizo v letu 2008. Dejansko so številne države imele skoraj nič, nič ali celo negativne obrestne mere . Centralne banke, ki se še vedno soočajo s krizo, so se nato obrnile na nekonvencionalne strategije denarne politike, kot je kvantitativno ublažitev (QE), ki je okrepila trge in povrnila zaupanje. Po nekaj letih so te strategije uspele, trg pa se je v veliki meri ustalil.
S polno zaposlenostjo in znaki inflacije se je ameriška zvezna rezerva začela zviševati obrestne mere in zmanjševala svoje programe odkupa obveznic. Evropska centralna banka (ECB) se je podobno preselila tudi v programe nakupa obveznic in bi lahko zvišala obrestne mere konec leta 2018. Po mnogih letih skoraj ničih obrestnih mer bi ti trendi lahko povzročili tveganje za obveznice in delnice.
Hitrost povišanja obrestnih mer je počasna, vendar bi lahko imela velik vpliv na trg.
Najboljša zgodovinska primerjava je obdobje po drugi svetovni vojni. Takrat so bile obrestne mere ZDA zelo nizke in zvezne rezerve so imele veliko število vrednostnih papirjev zakladnice. Centralna banka se je začela zviševati v zgodnjih petdesetih letih, inflacija pa je ostala v začetku leta 1960. Desetletni donos zakladnice je dosegel le pet odstotkov, toda S & P 500 se je povečal za okrog 500 odstotkov, kar kaže, da so delnice lahko odporne na stopnjo povečanja, če je osnovno gospodarstvo močno.
Drugi trgi zunaj ZDA se lahko soočajo s to dinamiko, ko začnejo znišati nabavo sredstev in sčasoma povečevati obrestne mere. Pomembno je razmisliti o tem, zakaj obrestne mere naraščajo in ne gledajo kot na osamljen dogodek. In tudi če se ameriški delniški vrednostni papirji zadržujejo med rastočim razmerjem, bi mednarodni delniški trgi lahko presegli lastniške vrednostne papirje v ZDA, če njihovi tečaji ne bodo naraščajoči glede na moč ameriškega dolarja.
Kako zavarovati svoj portfelj
Obstaja več strategij, ki bi jih lahko mednarodni vlagatelji želeli premisliti o varovanju svojih portfeljev.
Cene obveznic se bodo verjetno znižale, saj se bodo obrestne mere povečale. V ZDA in EU bi to lahko pomenilo konec večletnega skupnega trga obveznic, ki ga spodbujajo nizke stopnje. Vlagatelji bodo morda želeli razmisliti o zmanjšanju zapadlosti svojih portfeljev obveznic, da bi ublažili ta tveganja ali prilagodili njihove dodelitve premoženja, da bi spodbudili več lastniških vrednostnih papirjev nad obveznicami, če je to primerno za njihovo želeno stopnjo tveganja in donosnosti.
Za delnice verjetno ne bo verjetno, da bi se znižale višje obrestne mere, vendar bi nekateri sektorji lahko pridobili in trpeli več kot drugi. Potrošniške sponke, nepremičnine in gospodarske javne službe lahko vidijo krčenje vrednotenja, saj so njihove dividende vredne manj vlagateljem, finančne in industrijske pa bi lahko nadpovprečno zvišale obrestne mere. Vlagatelji želijo razmisliti o strategijah rotacije sektorja, da izkoristijo te dinamike.