Spin-Offs vs. Prodaja odvisnih družb

Če pogledamo na dva načina, se lahko podjetje sama ukvarja s sredstvi

Bralec mi je pred kratkim pisal, da sprašujem o razliki med brezcarinsko odsvojitvijo in prodajo divizije ali hčerinske družbe. "Kakšna je razlika in kaj je bolje zame kot delničar?" So želeli vedeti. Odgovor je pomemben za vaš portfelj naložb in vam lahko pomaga oceniti, ali se ukvarjate z upravljanjem, prijaznim do delničarjev .

Kaj je davčna olajšava in zakaj se to zgodi?

Recimo, da ste imeli v lasti 5000 delnic družbe Acme Power & Light Company.

Iz nekega razloga ta posebna korist ima v lasti tudi majhno verigo prodajaln nakita (to se dogaja - zavarovalnica AIG ima lastno smučišče!). Direktor podjetja Power & Light se pogovarja z upravnim odborom in pravi: "To nima nič skupnega z našim poslovanjem. Ne moremo se osredotočiti na električno energijo, če moramo v trgovini z nakitom nadzorovati zaloge zalog. vzpostavili brez davka spin-off za naše delničarje, vendar sem naveličal, da se ukvarjajo s hčerinsko podjetje. Moral je iti. "

Če se je komunalna družba odločila prodati hčerinsko družbo, bi to lahko pripeljala do nekoga, kot je Warren Buffett, ki bi običajno kupoval podjetje za denar. Težava je, da bo IRS zaračunal komunalni družbi davek na kapitalske dobičke pri prodaji podjetja, če je cenil vrednost. Če je hčerinska družba že dolgo del korporacije, se je skoraj zagotovo povečala v vrednosti v obdobju gospodarstva.

Pri večini podjetij v 35-odstotnem davčnem obdobju pomeni, da bo poslovodstvo prejelo le približno 65% tega, kar hčerinska družba vrednoti po obdavčitvi.

Če se je komunalna družba odločila, da bo delničarjem izdala brezcarinsko spin, bi jo nakopičila kot lastno, samostojno podjetje, dala novemu direktorju, svojemu lastnemu upravnemu odboru, podjetniškim uradom itd.

Natisnila bo certifikate o zalogah in jih v večini primerov razdeljevala obstoječim delničarjem družbe Power & Light sorazmerno. Če ste imeli v lasti 5% zaloge podjetja, boste v novi nakitnici prejeli 5% celotne zaloge.

V nekaterih primerih bo podjetje najprej imelo IPO za hčerinsko podjetje in prodajalo določen odstotek za javnost - na primer 10% ali 20% delnic - in nato delničarjem izločilo preostalo zalogo. Ko je Philip Morris odšel pred Kraft Foods pred nekaj desetletji, je bila to pot, ki jo je izbrala.

Če želite izvedeti več o tem, kako delujejo brez davkov, lahko o njih tukaj preberete .

Kakšne so prednosti brezplačnega spin-offa v primerjavi z dokončno prodajo hčerinskega podjetja?

Zakaj bi kot delničarji raje davčno brezplačni? Tukaj so trije razlogi:

1. Običajno ni davčnih posledic, ker niste prejeli ničesar novega - vedno ste imeli v lasti 5% verige trgovin z nakitom, zdaj pa je le ločena družba.
2. Veriga trgovin z nakitom se bo lahko osredotočila na to, kar je najbolje za to. Pred tem verjetno ne bi mogel prepričati izvršnega direktorja družbe, da bo sposodil denar in se razširil po Združenih državah. Zdaj se mora osredotočiti samo na to, kar maksimizira lastno strukturo kapitala . Lahko prodaja delnice , izdaja obveznice , izposodi denar iz banke itd.

1. Komunalno podjetje je brez motenj in ni treba skrbeti za podjetje, ki se ne ujema s strateškimi dolgoročnimi cilji, kar pomeni, da bi lahko celo izboljšalo svojo lastno učinkovitost.

Večino časa, brez davkov spin-offs so dejansko win-win situacij za vse vpletene. V preteklosti je bilo več zgodovinskih primerov enkratnih majhnih hčerinskih družb, ki so se odrezale in se bodo tako hitro razvijale, da bi pritegnile nekdanjo matično družbo in obogatile prvotne delničarje.