Več o bonitetnih ocenah Sovereign

Sovereign Ratings od AAA do Junk

Državne bonitetne ocene so postale vse pomembnejše, saj se države po svetu dotikajo mednarodnih trgov obveznic. Te bonitetne ocene - izdane suverenim subjektom, kot so nacionalne vlade - upoštevajo politično tveganje, regulatorno tveganje in druge edinstvene dejavnike za določitev verjetnosti neplačila. Najbolj priljubljeni izdajatelji bonitetnih ocen so S & P, Moody's in Fitch.

Ker so bili uvedeni v začetku leta 1900, so bonitetne ocene držav imele burno zgodovino.

Moody's in druge bonitetne agencije so bile presenečene po veliki depresiji, ki je povzročila 21 od 58 držav, da so se od leta 1930 do 1935 odzvale na svoje mednarodne obveznice.

In od takrat je več kot 70 vlad izplačalo vsaj enkrat na domačem ali deviznem dolgu. V tem članku bomo preučili, kje najti bonitetne ocene držav, kako se izračunajo, in učinke teh ocen na mednarodne naložbe.

Kje najti državne ocene

Najpomembnejše bonitetne ocene držav objavljajo tri največje bonitetne agencije - Standard & Poor's, Moody's in Fitch. Čeprav obstajajo tudi številni manjši butiki, ki ponujajo ocene, te tri agencije najbolj vplivajo na odločevalce na trgu. Vlagatelji lahko na svojih spletnih straneh najdejo bonitetne ocene teh treh bonitetnih agencij.

Trije najbolj priljubljeni bonitetni bonitetni razredi so:

• Standard & Poor's Sovereign Ratings
• Moody's Investor Services Sovereign Ratings
• Fitch Ratings Sovereign Ratings

Druge manj priljubljene bonitetne agencije za državno upravo vključujejo:

• Dagong Global Credit Rating Co, Ltd
• AM Best Europe-Rating Services Ltd.
• Euler Hermes ACI GmbH

Kako se izračunajo suverene ocene

Ocenjevalne agencije uporabljajo številne kvantitativne in kvalitativne metode za izračun bonitetnih ocen.

Toda v dokumentu iz leta 1996 z naslovom " Determinanti in učinek bonitetnih ocen za države " so Richard Cantor in Frank Packer uporabili regresijsko analizo, da bi zmanjšali proces do šestih ključnih dejavnikov, ki pojasnjujejo več kot 90% razlike v bonitetnih ocenah.

1. Dohodek na prebivalca pride v poštev, saj večja davčna osnova povečuje zmožnost vlade za poplačilo dolga, hkrati pa lahko služi kot približek politični stabilnosti države.
2. Močna rast BDP omogoča, da se obstoječi dolg države lažje servisira v daljšem časovnem obdobju, saj ta rast običajno povzroči višje davčne prihodke in izboljšano javnofinančno ravnovesje.
3. Visoka inflacija ne more samo signalizirati težav s financami države, temveč tudi sčasoma povzroča politično nestabilnost.
4. Zunanji dolg države je lahko problem, če postane neobvladljiv.
5. Šteje se, da imajo države z zgodovino neplačila večje kreditno tveganje.
6. Vidnejše gospodarsko razvite države so manj verjetno neplačane.

Učinki sovereignnih ocen

Državne ocene imajo številne učinke na države po vsem svetu. Več študij je pokazalo, da so boljše bonitetne ocene držav povezani z nižjimi kreditnimi razponami. Po drugi strani so ti nižji razponi enaki nižjim stroškom financiranja držav, ki izdajajo obveznice.

Cantor in Packer v zgoraj navedenem poročilu ocenjujeta, da lahko en sam razbremenitev zareza poveča te razlike za kar 25%.

Učinki teh višjih razponov in stroškov financiranja lahko vključujejo:

• Inflacijsko tveganje: Centralne banke, ki natisnejo več denarja za kritje tekočih in prihodnjih dolgov, lahko povzročijo inflacijo, kar lahko povzroči številne gospodarske težave.
• Politična nestabilnost: države, ki niso pripravljene ali ne morejo tiskati več valute, lahko sprejmejo varčevalne ukrepe za zmanjšanje svojih stroškov, kar lahko povzroči civilne nemire.
• Malo možnosti: centralne banke, ki se soočajo z visokimi stroški izposojanja, se v težkih časih morda ne bodo zdele gospodarne, da bi zagotovile spodbujevalne pakete ali druge spodbude za rast.

Vendar ostali raziskovalci ostajajo skeptični. Študija Gonzalez-Rozade in Eduarda Levyja Yeyatija z naslovom "Globalni dejavniki in razmere, ki se širijo", je pokazala, da bonitetne ocene držav odražajo spremembe v razmahih, namesto da bi jih predvidele.

Toda v obeh primerih bonitetne ocene države predstavljajo uporabno orodje za mednarodne vlagatelje, da določijo kakovost naložbe države.

Ključne točke za izterjavo

• Sovereignne bonitetne ocene so postale vse bolj priljubljene, ker si države prizadevajo izkoristiti trge obveznic in vlagatelji iščejo priložnosti.
• Te ocene izračunajo podjetja, kot sta Standard and Poor's ali Moody's, ki temeljijo na številnih različnih merilih.
• Boljše bonitetne ocene držav lahko zmanjšajo inflacijsko tveganje, zagotovijo politično stabilnost in olajšajo izposojanje denarja, kadar je to potrebno